期货从业资格每日一练(2024年4月27日)

• 1.【单选题】( )期权允许买方在期权到期前的任何时间执行期权。
• A.日式
• B.中式
• C.美式
• D.欧式
• 参考答案：C
• 解析：按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。美式期权允许买方在期权到期前的任何时间执行期权。

• 2.【单选题】某投资者是看涨期权的卖方，如果要对冲了结其期权头寸，可以选择（ ）。
• A.卖出相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看跌期权
• B.买入相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看涨期权
• C.买入相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看跌期权
• D.卖出相同期限，相同合约月份和相同执行价格的看涨期权
• 参考答案：B
• 解析：期权卖方可选择对冲平仓的方式了结其期权头寸，即买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权或看跌期权。期权头寸了结后，履约义务也随之消失。

• 3.【单选题】在我国，某交易者在3月5日买入10手5月强筋小麦期货合约，同时卖出10手7月强筋期货合约，价格分别为2100元/吨和2190元/吨。3月15日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，5月和7月合约平仓价格分别为2100元/吨和2150元/吨，该套利盈亏状况是（  ）元。（不计手续费等费用，合约单位为20吨/手）
• A.亏损4000
• B.亏损8000
• C.盈利4000
• D.盈利8000
• 参考答案：D
• 解析：计息过程如表5-7所示。 表5-7 强筋小麦期货套利策略 <img src="/upload/paperimg/20210915180406532102019-befe1af37127/1724317805.jpg" style="width:100%;"/>

• 4.【单选题】某股票组合现值100万元，预计1个月后可收到红利1万元，市场利率为6%，买卖双方签订了3个月后转让该股票组合的远期合约，该远期合约的理论价格为( )元。
• A.1004900
• B.1005000
• C.1010000
• D.1025100
• 参考答案：A
• 解析：100万元，3个月的 资金占用成本为：100万×6%×3/12=15000元；1万元红利剩余期限为2个月的 红利本息和为：1万+1万×6%×2/12=10100； 则该远期合约的理论价格为：现货价格+资金占用成本-利息收入=1000000+15000-10100=1004900元。

• 5.【单选题】芝加哥商业交易所（CME）面值为100万美元的3个月期欧洲美元期货，当成交指数为98.56时，其年贴现率是（  ）。
• A.0.36%
• B.1.44%
• C.8.56%
• D.5.76%
• 参考答案：B
• 解析：短期利率期货的报价比较典型的是3个月欧洲美元期货和3个月欧元拆借利率期货的报价。两者均采用指数式报价，用100减去不带百分号的年利率报价。当成交指数为98.56时，利率为100％－98.56％=1.44％。

• 6.【多选题】10月初，某地玉米现货价格为1710元／吨，某地某农场年产玉米5000吨。该农场对当前价格比较满意，担心待新玉米上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值。10月5日该农场卖出500手(每手10吨)第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值，成交价格为1680元／吨。到了11月，玉米价格出现上涨。11月5日，该农场将收获的5000吨玉米进行销售。平均价格为1950元／吨，期货市场价格为（  ）元时，农场会出现盈利。
• A.1950
• B.1710
• C.1680
• D.1920
• 参考答案：BC
• 解析：先考虑盈亏平衡的情况，盈亏平衡也即是期货市场和现货市场的盈亏平衡，现货市场每吨盈利=期货市场每吨亏损。假设11月5日期货市场的价格为X，则1950-1710=X-1680，X=1920(元)，如果农场要盈利，则期货市场价格需要低于每吨1920元，故本题答案为BC。

• 7.【单选题】通常情况下，卖出看涨期权者的收益( )。(不计交易费用)
• A.随着标的物价格的大幅波动而增加
• B.最大为权利金
• C.随着标的物价格的下跌而增加
• D.随着标的物价格的上涨而增加
• 参考答案：B
• 解析：看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金；看涨期权的卖方通过对期权合约标的物价格变动的分析，认为标的物价格会下跌，或即使上涨，涨幅也很小，可卖出看涨期权，收取一定数额的权利金。

• 8.【多选题】在逐日盯市和逐笔对冲两种结算方式下，（ ）等参数的值没有差别。
• A.客户权益
• B.可用资金
• C.当日盈亏
• D.交易保证金
• 参考答案：ABD
• 解析：两种结算方式的共同点。在两种结算方式下，保证金占用、当日出入金、当日手续费、客户权益、质押金、可用资金、追加保证金和风险度等参数的值没有差别；对于当日开仓平仓的合约，盈亏的计算也相同。

• 9.【判断题】外汇期货保证金比例越小，由于交割波动引起的盈亏就越小，交易者的风险就越小。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。比如，价格波动越大的合约，其投资者交易面临的风险也越大，设定的最低保证金标准也越高；当投机过度时，交易所可提高保证金，增大交易者入市成本，抑制投机行为，控制市场风险。反之，如果保证金比例过小，则会鼓励投机行为，增大交易者的风险。

• 10.【判断题】外汇掉期基本不改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：外汇掉期基本不改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。故本题答案为A。

• 1.【单选题】期货公司应当提示客户可以通过（ ）途径，查询期货交易结算结果和有关期货交易的信息。
• A.期货电子邮箱
• B.中国期货业协会网站
• C.期货自助交易系统
• D.期货保证金安全存管监控机构
• 参考答案：D
• 解析：期货公司应当在每日结算后为客户提供交易结算报告，并提示客户可以通过期货保证金安全存管监控机构进行查询。客户应当按照期货经纪合同约定方式对交易结算报告内容进行确认。客户对交易结算报告有异议的，应当在期货经纪合同约定的时间内以书面方式提出，期货公司应当在约定时间内进行核实。客户未在约定时间内提出异议的，视为对交易结算报告内容的确认。

• 2.【多选题】期货公司应当根据期末未决诉讼、未决仲裁等或有事项的（ ）进行会计处理，在计算净资本时按照一定比例扣减，并在风险监管报表附注中予以说明。
• A.性质
• B.涉及金额
• C.进展情况
• D.形成原因
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货公司风险监管指标管理办法》第十四条期货公司应当根据期末未决诉讼、未决仲裁等或有事项的性质、涉及金额、形成原因、进展情况、可能发生的损失和预计损失进行会计处理，在计算净资本时按照一定比例扣减，并在风险监管报表附注中予以说明。 考点

• 3.【多选题】期货公司的首席风险官的职责包括（ ）。
• A.对期货公司经营管理行为的合法合规性进行监管、检查
• B.对期货公司的风险管理进行监督、检查
• C.发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告
• D.发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为应当立即向公司监事会报告
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货公司监督管理办法》第四十一条期货公司应当设首席风险官，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监管、检查。 首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。 考点 《期货公司监督管理办法》公司治理

• 4.【单选题】对收取的客户保证金，期货公司可以划转的情形是(  ).
• A.补充期货交易所结算资金不足
• B.为客户交存保证金，支付税款
• C.弥补期货公司的亏损
• D.作为其他违约客户的破产财产，清偿债务
• 参考答案：B
• 解析：期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用： （一）依据客户的要求支付可用资金； （二）为客户交存保证金，支付手续费、税款； （三）国务院期货监督管理机构规定的其他情形

• 5.【单选题】根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，因实物交割发生纠纷的，（ ）为合同履行地。
• A.交割仓库所在地
• B.下单所在地
• C.被告所在地
• D.期货交易所住所地
• 参考答案：D
• 解析：因实物交割发生纠纷的，期货交易所住所地为合同履行地。

• 6.【单选题】期货公司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保证金存管银行提供虚假申请文件或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实骗取期货业务许可的，撤销其期货业务许可，（ ）。
• A.处以违法所得5倍罚款
• B.处以违法所得3倍罚款
• C.没收违法所得
• D.处以违法所得4倍罚款
• 参考答案：C
• 解析：《期货交易管理条例》第68条。期货公司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保证金存管银行提供虚假申请文件或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实骗取期货业务许可的，撤销其期货业务许可，没收违法所得。 考点  《期货交易管理条例》法律责任

• 7.【单选题】下列关于交割的表述中，正确的是（ ）。
• A.交割只能是实物交割
• B.交割必须按照中国期货业协会制定的交割规则和程序进行
• C.经中国期货业协会批准，交割可以采取现金差价结算
• D.只有合约到期才能办理交割
• 参考答案：D

• 8.【判断题】中国期货监督管理委员会对期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务实行自律管理。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 9.【单选题】期货公司应当对客户的交易指令是否入市交易承担（ ）责任。
• A.审查
• B.监督
• C.举证
• D.执行
• 参考答案：C
• 解析：期货公司应当对客户的交易指令是否入市交易承担举证责任。故本题答案为C。

• 10.【多选题】下列关于会员制期货交易所会员大会的陈述中，正确的有（ ）。
• A.会员大会由理事长主持
• B.会员大会由理事会召集
• C.召开会员大会，应当将会议审议的事项于会议召开10日前通知会员
• D.临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货交易所管理办法》第二十一条第一款规定，会员大会由理事会召集，每年召开一次。第二十二条规定，会员大会由理事长主持。召开会员大会，应当将会议审议的事项于会议召开10日前通知会员。临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议。

• 1.【多选题】下列属于被动算法交易的有（  ）。
• A.量化对冲策略
• B.统计套利策略
• C.时间加权平均价格（TWAP）策略
• D.成交量加权平均价格（VWAP）策略
• 参考答案：CD
• 解析：被动型算法交易除利用历史数据估计交易模型的关键参数外，不会根据市场的状况主动选择交易的时机和交易数量，而是按照一个既定的交易方针进行交易。其核心是减少滑价（目标价与实际成交均价的差）。被动型算法交易最成熟，应用也最广泛，在市场上使用最多的成交量加权平均价格（VWAP）、时间加权平均价格（TWAP）等都是被动型算法交易的例子。

• 2.【多选题】下列属于场内金融工具的是（ ）。
• A.远期融资
• B.债券
• C.股票
• D.期货
• 参考答案：BCD
• 解析：场内金融工具既包括股票、债券等基础金融工具，也包括期货、期权等衍生金融工具。 A项（远期融资）是场外金融工具。

• 3.【判断题】当经济处于严重萧条状态，政府采用的宏观经济政策都具有扩张性。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：当经济处于严重萧条状态，政府既可采用扩张性财政政策，也可采用扩张性货币政策，还可以将二者结合起来使用。

• 4.【判断题】固定资产投资与大宗商品价格之间呈现负相关关系。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：固定资产投资与大宗商品价格之间呈现正相关关系。

• 5.【判断题】时间序列分为平稳时间序列和非平稳时间序列。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：根据某个变量的过去值来预测未来值，需要用到时间序列方法。常用的时间序列包括：①平稳时间序列；②非平稳时间序列。

• 6.【单选题】在设计一款嵌入看涨期权多头的股指联结票据时，过高的市场波动率水平使得期权价格过高，导致产品无法完全保本，为了实现完全保本，合理的调整是（  ）。
• A.加入更高行权价格的看涨期权空头
• B.降低期权的行权价格
• C.将期权多头改为期权空头
• D.延长产品的期限
• 参考答案：A
• 解析：A项，看涨期权行权价格越高，到期越不容易执行，通过看涨期权空头收取的权利金可以弥补看涨期权多头所需部分权利金的支付，且到期时，行权价较低的看涨期权多头带来的收益必定高于行权价较高的看涨期权空头的损失；B项，看涨期权行权价格越低，到期越容易执行，权利金也越高，产品更难保本；C项，看涨期权空头到期时行权带来的损失可能会使产品不能保本；D项，产品期限越长，期权权利金越高，产品还是无法保证完全保本。

• 7.【多选题】根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括（ ）。
• A.内嵌利率远期的结构
• B.内嵌利率期权的结构
• C.内嵌利率期货的结构
• D.内嵌利率互换的结构
• 参考答案：AB
• 解析：根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。

• 8.【判断题】经济周期分析最直接的手段是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性及逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 9.【单选题】在场外衍生品市场中，（ ）的交易规模最大，主要原因是它具有其他场外衍生品所不具有的特征。
• A.互换协议
• B.远期协议
• C.场外期权
• D.信用衍生品
• 参考答案：A
• 解析：在场外衍生品市场中，互换协议的交易规模最大，主要原因是它具有其他场外衍生品所不具有的特征。

• 10.【单选题】某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1150.89点，当前利率期限结构如下表。 <img src="/upload/paperimg/2020052017385510658997f-5540fed65958/1552285419.png" style="width:100%;"/> 160天后，标普500指数为1204.10点，新的利率期限结构如下表所示： <img src="/upload/paperimg/2020052017385510658997f-5540fed65958/1552285420.png" style="width:100%;"/>  该投资者持有的互换合约的价值是（ ）万美元。
• A.1.0462
• B.2.4300
• C.1.0219
• D.2.0681
• 参考答案：B
• 解析：首先，计算美元固定利率债券价格。假设名义本金为1美元，则固定利率为：（1-0.8826）×2/（0.9776+0.9499+0.9144+0.8826）=0.063； 假设名义本金为1美元，160天后固定利率债券的价格为0.0315×（0.9970+0.9662+0.9331+0.9022）+1×（0.9022）=1.0219（美元）。 其次，计算权益部分的价值：<img src="/upload/paperimg/2020052017385510658997f-5540fed65958/1552285421.png" style="width:100%;"/>,最后，由于合约名义本金为100万美元，则对于该投资者来说其价值为（1.0462-1.0219）×100=2.43（万美元）。