期货从业每日一练(2026年5月20日)

• 1.【单选题】套期保值的效果主要与（ ）有关。
• A.基差的变动
• B.期货价格的绝对变动
• C.交易保证金水平
• D.现货价格的绝对变动
• 参考答案：A
• 解析：套期保值的效果主要与基差的变动有关。

• 2.【判断题】逐笔对冲是依据当日无负债结算，每日计算当日盈亏。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：逐日盯市是依据当日无负债结算制度，每日计算当日盈亏；而逐笔对冲则是每日计算自开仓之日起至当日的累计盈亏，得出的结果是最终盈亏。

• 3.【单选题】下列企业的现货头寸属于多头的情形是（ ）。
• A.企业已按固定价格约定在未来出售某商品或资产
• B.企业尚未持有实物商品或资产
• C.企业持有实物商品或资产，或已按固定价格约定在未来购买某商品或资产
• D.企业已按固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产
• 参考答案：C
• 解析：现货头寸可以分为多头和空头两种情况。当企业持有实物商品或资产，或已按固定价格约定在未来购买某商品或资产时，该企业处于现货的多头。当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。

• 4.【判断题】做空蝶式价差组合是在预期标的资产价格稳定时的一种期权投资策略。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：如果对标的资产市场价格波动的方向不明了而又预测标的资产会发生较大的价格波动，应该按与上述期权蝶式差价组合相反的头寸方向构建资产组合，称为做空期权蝶式差价组合，或空头期权蝶式差价组合。本题表述错误

• 5.【判断题】利用金字塔式建仓策略时，只有在现有持仓已盈利的情况下，才进行增仓。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：金字塔式建仓策略增仓应遵循以下两个原则：(1)只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓。(2)持仓的增加应渐次递减。

• 6.【单选题】2014年12月19日，（ ）期货在大连商品交易所上市。
• A.白糖
• B.玉米淀粉
• C.PTA
• D.锌
• 参考答案：B
• 解析：大连商品交易所上市交易的主要品种有玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、纤维板、玉米淀粉、粳米、生猪、乙二醇、苯乙烯期货、液化石油气期货等。 B选项正确，其他品种都不是大连商品交易所的挂牌品种。白糖、PTA属于郑州商品交易所。锌属于上海期货交易所。

• 7.【单选题】我国期货交易所对（  ）头寸实行审批制，其持仓不受持仓限额的限制。
• A.期转现
• B.投机
• C.套期保值
• D.开仓
• 参考答案：C
• 解析：交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓不受限制。故本题答案为C。

• 8.【多选题】在正向市场中，不同交割月份合约之间价差扩大的主要表现形式包括( )。
• A.近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格以更大幅度上涨
• B.近期月份合约价格不变，远期月份合约价格上涨
• C.近期月份合约价格下跌，远期月份合约价格上涨
• D.近期月份合约价格下跌，远期月份合约价格不变
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货价差，是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。 除选项所述外，其还表现为近期月份合约价格下跌，远期月份合约价格以较小幅度下跌。

• 9.【多选题】下列例子中，体现衍生品市场在宏观经济中的作用的是(  )。
• A.黑龙江农垦、江西铜业、铜陵有色金属公司等大型国有企业多年利用期货市场开展套期保值业务取得了良好的经济效益
• B.黑龙江等大豆主产区自1997年就开始参考大连商品交易所大豆期货价格安排生产
• C.农产品期货市场促进了我国农业生产结构的调整
• D.某年国储局根据期货价格畸高现象，数次抛售库存天然橡胶，年末又宣布取消下一年度进口配额管理，同时将国内两大垦区的天然橡胶农林特产税改为农业税
• 参考答案：CD
• 解析：衍生品市场在宏观经济中的作用： 1.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 2.为政府制定宏观经济政策提供参考依据 3.促进本国经济的国际化 4.有助于市场经济体系的建立与完善 A项属于企业利用期货市场锁定生产成本、实现预期利润的行为；B项属于企业或个人利用期货价格安排生产经营的行为；两项都属于衍生品市场在微观经济中的作用。 C项为引导工农商企业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观经济发展的需要；D项属于政府利用期货市场提供政策参考依据的行为。

• 10.【单选题】针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行的方向相反、数量相同的交易行为，属于外汇期货的( )。
• A.跨市场套利
• B.跨期套利
• C.跨币种套利
• D.期现套利
• 参考答案：A
• 解析：外汇期货跨市场套利，是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。

• 1.【多选题】期货公司（ ）。
• A.是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介机构
• B.可以根据客户指令代理买卖期货合约
• C.可以为客户办理结算和交割手续
• D.应该为客户提供期货市场信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：本题考查期货公司。期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。其主要职能包括。根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。

• 2.【单选题】某中国公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1245/6.1255，3月期USD/CNY的远期汇率为6.1237/6.1247，6月期USD/CNY的远期汇率为6.1215/6.1225。如果该公司用远期对远期掉期交易来防范风险，卖出100万美元的3月期美元远期，同时买入100万美元的6月期美元远期，则该公司的到期净损益是(  )。
• A.0.32万美元
• B.0.32万人民币
• C.0.12万美元
• D.0.12万人民币
• 参考答案：D
• 解析：远期对远期也就是3个月和6个月的掉期交易，公司卖出，则使用的是做市商的买入价。而公司买入，则使用的是做市商的卖出价。因此3个月和6个月的掉期交易的收益为：（6.1237-6.1225）×100万美元=0.12万人民币。

• 3.【单选题】（ ）是指每手期货合约代表的标的物的价值。
• A.合约价值
• B.最小变动价位
• C.报价单位
• D.交易单位
• 参考答案：A
• 解析：B项，最小变动价位，是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值；C项，报价单位，是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格；D项，交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。

• 4.【单选题】3月10日，某交易者在国内市场开仓卖出10手7月份螺纹钢期货合约，成交价格为4800元／吨。之后以4752元／吨的价格将上述头寸全部平仓，若不计交易费用，其交易结果是( )。 螺纹钢期货合约1手=10吨
• A.亏损4800元
• B.盈利4800元
• C.亏损2400元
• D.盈利2400元
• 参考答案：B
• 解析：期货交易可以双向交易，螺纹钢期货合约1手=10吨，因此交易结果：(4800-4752)×10 × 10=4800(元)。

• 5.【单选题】某新客户存入保证金100000元，在4月1日开仓买入大豆期货合约40手(每手10吨)，成交价为4000元／吨，同一天该客户卖出平仓20手大豆合约，成交价为4030元／吨，当日结算价为4040元／吨，交易保证金比例为5％，则该客户的平仓盈亏、持仓盈亏、当日盈亏、当日结算准备金余额(不含手续费、税金等费用)为（  ）元。
• A.7000、7000、14000、28000
• B.8000、6000，14000、72000
• C.600、800、1400、2800
• D.6000、8000、14000、73600
• 参考答案：D
• 解析：平仓盈亏=(4030-4000)×20×10=6000(元)，持仓盈亏=(4040-4000)×(40-20)×10=8000(元)，当日盈亏=6000+8000=14000(元)，当日结算准备金余额=100000-4040×(40-20)×10×5％+14000=73600(元)。

• 6.【多选题】榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有（  ）。
• A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格
• B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨
• C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨
• D.大豆现货价格远远低于期货价格
• 参考答案：BC
• 解析：套期保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：①预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；②目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

• 7.【单选题】某美国投资者发现人民币利率高于美元利率于是决定购买637万元人民币以获取高额利息计划投资5个月，但又担心投资期间美元兑人民币升值，适宜的操作是（ ）。(每手人民币1美元期货合约为10万美元，美元即期汇率为1美元=6.37元)
• A.卖出100手人民币/美元期货合约进行套保
• B.卖出10手人民币/美元期货合约进行套保
• C.买入10手人民币/美元期货合约进行套保
• D.买入100手人民币/美元期货合约进行套保
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P130-132 637/6.37=100万美元，100/10=10手，因为担心美元兑人民币升值，所以卖出10手人民币/美元期货合约进行套保。

• 8.【单选题】衍生品交易中，（ ）的交易对象均是标准化合约。
• A.现货交易
• B.远期现货交易
• C.期货交易
• D.互换交易
• 参考答案：C
• 解析：期货交易的对象是标准化合约。

• 9.【单选题】下降三角形形态由（ ）构成。
• A.同时向上倾斜的趋势线和压力线
• B.上升的底部趋势线和一条水平的压力线
• C.水平的底部趋势线和一条下降的压力线
• D.一条向上倾斜的趋势线和一条向下倾斜的压力线
• 参考答案：C
• 解析：上升三角形有一条上升的底部趋势线和一条水平的压力线，下降三角形与上升三角形正好相反，在这个形态中，有一条下降的趋势线和一条水平的支撑线,是看跌的形态。

• 10.【多选题】股指期货自身的特殊性有（ ）。
• A.以指数点数报价
• B.需要用一个合约乘数将指数点转换为金额
• C.采用现金交割
• D.价格波动要大于利率期货
• 参考答案：ABCD
• 解析：股指期货特殊性表现在： 第一，以指数点数报价，期货合约的价值由所报点数与每个指数点所代表的金额相乘得到。 第二，采用现金交割。 第三，价格波动要大于利率期货。

• 11.【单选题】若TF1509的最便宜可交割国债净价为99.640，对应TF1509合约的转换因子为1.0167，2015年9月11日是TF1509合约的最后交割日，该国债资金占用成本为1.5481，持有期的利息收入为1.5085，则TF1509合约的理论价格为(  )。
• A.1.0167×（99.640+1.5481-1.5085）
• B.1.0167×（99.640-1.5085）
• C.1/1.0167×（99.640+1.5481）
• D.1/1.0167×（99.640+1.5481-1.5085）
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P197-204 国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子=1/1.0167×（99.640+1.5481-1.5085）=98.0423元

• 1.【多选题】期货公司申请对（ ）进行修改的，监控中心重新按规定进行复核。
• A.客户姓名或者名称
• B.客户的资金投入
• C.客户有效身份证明文件号码
• D.客户期货结算账户户名
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P142-145 期货公司申请对客户姓名或者名称、客户有效身份证明文件号码、客户期货结算账户户名进行修改的，监控中心重新按规定进行复核。

• 2.【多选题】期货从业人员不得疏怠履行应承担的义务，包括（ ）。
• A.期货从业人员应当严格按照有关期货业务规则规定办理相关期货业务
• B.期货从业人员应当及时告知投资者有关期货业务的情况，对投资者了解交易情况等合理的要求，应当在其职责范围内尽快给予答复
• C.期货从业人员应当在法律法规及公司制度规定范围内根据客户授权进行期货业务
• D.期货从业人员可以迎合投资者的不合理要求
• 参考答案：ABC

• 3.【多选题】具有(  )情形的，不属于刑法第一百八十条第一款规定的从事与内幕信息有关的证券、期货交易。
• A.持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有上市公司百分之五以上股份的自然人、法人或者其他组织收购该上市公司股份的
• B.按照事先订立的书面合同、指令、计划从事相关证券、期货交易的
• C.依据已被他人披露的信息而交易的
• D.交易具有其他正当理由或者正当信息来源的
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P265-P267 具有下列情形之一的，不属于刑法第一百八十条第一款规定的从事与内幕信息有关的证券、期货交易：①持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有上市公司5%以上股份的自然人、法人或者其他组织收购该上市公司股份的；②按照事先订立的书面合同、指令、计划从事相关证券、期货交易的；③依据已被他人披露的信息而交易的；④交易具有其他正当理由或者正当信息来源的。

• 4.【判断题】根据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，开放式资产管理计划应当明确投资者参与、退出的时间、次数、程序及限制事项。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：开放式资产管理计划应当明确投资者参与、退出的时间、次数、程序及限制事项。开放式集合资产管理计划每三个月至多开放一次计划份额的参与、退出，中国证监会另有规定的除外。

• 5.【单选题】根据《期货公司风险监管指标管理办法》，应当由具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所进行审计的风险监管报表是（ ）。
• A.月度风险监管报表
• B.日风险监管报表
• C.周风险监管报表
• D.年度风险监管报表
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司应当聘请具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所对期货公司年度风险监管报表进行审计。

• 6.【多选题】[0年真题]客户下达的交易指令虽然不明确，但仍可依有关规则确定的事项为( )。
• A.有效期限
• B.买卖方向
• C.开仓方向
• D.成交价格
• 参考答案：ACD
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第二十条规定，客户下达的交易指令没有品种、数量、买卖方向的，期货公司未予拒绝而进行交易造成客户的损失，由期货公司承担赔偿责任，客户予以追认的除外。第二十一条规定，客户下达的交易指令数量和买卖方向明确，没有有效期限的，应当视为当日有效；没有成交价格的，应当视为按市价交易；没有开仓方向的，应当视为开仓交易。

• 7.【单选题】侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依（ ）确定管辖。
• A.当事人选择的诉由
• B.侵权
• C.违约
• D.合约履行地
• 参考答案：A
• 解析：侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖。

• 8.【判断题】[0年真题]期货从业人员可以拒绝投资者另外委托其他期货经营机构或者期货从业人员提供服务。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货从业人员执业行为准则》第二十一条规定，期货从业人员不得阻挠或者拒绝投资者另外委托其他期货经营机构或者期货从业人员提供服务，共同服务的从业人员之间应当明确分工和协作。

• 9.【多选题】关于期货公司营业部超出经营范围开展经营活动所承担的民事责任，表述不正确的有（ ）。
• A.客户有过错的，应当承担相应的民事责任
• B.期货公司不承担责任
• C.营业部不能承担的，由期货公司承担责任
• D.营业部独立承担责任
• 参考答案：BD
• 解析：期货公司设立的取得营业执照和经营许可证的分公司、营业部等分支机构超出经营范围开展经营活动所产生的民事责任，该分支机构不能承担的，由期货公司承担。客户有过错的，应当承担相应的民事责任。

• 10.【多选题】实行会员分级结算制度的期货交易所的结算会员为债务人，债权人请求冻结、划拨以下账户中的资金或者有价证券的，人民法院不予支持(  )
• A.属于结算会员自有的有价证券
• B.非结算会员在结算会员保证金账户中的资金
• C.结算会员自有账户中的资金
• D.非结算会员向结算会员提交的用于充抵保证金的有价证券
• 参考答案：BD
• 解析：实行会员分级结算制度的期货交易所的结算会员为债务人，债权人请求冻结、划拨结算会员以下资金或者有价证券的，人民法院不予支持： （一）非结算会员在结算会员保证金账户中的资金； （二）非结算会员向结算会员提交的用于充抵保证金的有价证券。

• 1.【单选题】期货公司错误执行客户交易指令，除客户认可的外，交易的后果由期货公司承担。下列说法错误的是（ ）。
• A.交易价格超出客户指令价位范围的，交易损失由客户承担
• B.交易价格超出客户指令价位范围的，交易价差损失或者交易结果由期货公司承担
• C.交易数量发生错误的，少于指令数量的部分，由期货公司补足或者赔偿直接损失
• D.交易数量发生错误的，多于指令数量的部分，由期货公司承担
• 参考答案：A
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第二十二条规定，期货公司错误执行客户交易指令，除客户认可的以外，交易的后果由期货公司承担，并按下列方式分别处理：(一)交易数量发生错误的，多于指令数量的部分由期货公司承担，少于指令数量的部分，由期货公司补足或者赔偿直接损失；(二)交易价格超出客户指令价位范围的，交易差价损失或者交易结果由期货公司承担。

• 2.【单选题】资产管理计划的募集方式是（ ）。
• A.以公开方式向特定投资者募集
• B.以非公开方式向特定投资者募集
• C.以公开方式向合格投资者募集
• D.以非公开方式向合格投资者募集
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第二十五条第一款规定，“资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集”。

• 3.【单选题】期货业协会纪律惩戒决定生效后，相关纪律惩戒信息的处理方式不包括（ ）
• A.抄送中国证监会及其派出机构
• B.抄送证券业协会和基金业协会
• C.在其他相关媒体上公布
• D.记入证券期货市场诚信档案数据库
• 参考答案：B
• 解析：纪律惩戒决定生效之后，中国期货业协会将纪律惩戒信息记入证券期货市场诚信档案数据库和协会自律服务系统，并可在协会网站或者其他相关媒体上公布，同时抄送中国证监会及其派出机构。

• 4.【判断题】期货交易所实行自律管理，对外不承担民事责任。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：期货交易所是专门进行标准化期货合约、期权合约交易的场所，按照其章程进行自律管理，以其全部财产承担民事责任。

• 5.【单选题】期货从业人员被迫执行违法违规指令，在（ ）情况下可以从轻、减轻或者免予行政处罚。
• A.辞职的
• B.公开声明的
• C.依法履行了报告义务的
• D.向期货交易所报告的
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P45-P46 中国证监会根据《条例》相关规定对机构或其管理人员予以处罚因被迫执行违法违规指令而按照《期货从业人员管理办法》的规定履行了报告义务的从业人员，可以从轻、减轻或者免予行政处罚。

• 6.【不定项题】甲是某期货公司客户。某日结算时，甲持仓的期货品种，期货交易所规定的保证金比例是5％，期货公司对甲收取的保证金比例是7％。按照有关公司法解释的规定，下列情形构成透支交易的是( )。
• A.甲保证金水平为6％，期货公司允许甲开仓交易
• B.甲保证金水平为6％，期货公司允许甲继续持仓
• C.甲保证金水平为4％，期货公司允许甲开仓交易
• D.甲保证金水平为4％，期货公司允许甲继续持仓
• 参考答案：CD
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十一条规定，期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。

• 7.【多选题】期货从业人员违法违规的，中国证监会依法给予行政处罚，但因被迫执行违法违规指令而按照《期货从业人员管理办法》的规定履行了报告义务的，（ ）。
• A.可以减轻行政处罚
• B.可以从轻行政处罚
• C.应当免予行政处分
• D.应当从轻、减轻或者免予行政处分
• 参考答案：AB
• 解析：《期货从业人员管理办法》第三十四条规定，期货从业人员违法违规的，中国证监会依法给予行政处罚。但因被迫执行违法违规指令而按照本办法第十九条第二款的规定履行了报告义务的，可以从轻、减轻或者免予行政处罚。

• 8.【多选题】应当遵守国务院期货监督管理机构有关保证金安全存管监控的规定的主体是（ ）。
• A.期货公司
• B.非期货公司结算会员
• C.期货保证金存管银行
• D.客户
• 参考答案：ABCD
• 解析：国务院期货监督管理机构应当建立、健全保证金安全存管监控制度，设立期货保证金安全存管监控机构。客户和期货交易所、期货公司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员以及期货保证金存管银行，应当遵守国务院期货监督管理机构有关保证金安全存管监控的规定。

• 9.【单选题】[0年真题]期货交易所的交易结算系统和交易结算业务应当( )反映会员保证金的变动情况。
• A.真实、准确、完整地
• B.真实、及时、完整地
• C.准确、及时、完整地
• D.真实、公开、完整地
• 参考答案：A
• 解析：《期货交易所管理办法》第九十六条规定，期货交易所的交易结算系统和交易结算业务应当满足期货保证金安全存管监控的要求，真实、准确和完整地反映会员保证金的变动情况。

• 10.【单选题】国家根据期货市场发展的需要，设立期货投资者保障基金。期货投资者保障基金的筹集、管理和使用的具体办法，由国务院期货监督管理机构会同（ ）制定。
• A.国务院商务主管部门
• B.国务院财政部门
• C.工商管理机构
• D.国务院银行业监督管理机构
• 参考答案：B
• 解析：《期货交易管理条例》第五十条规定，期货投资者保障基金的筹集、管理和使用的具体办法由国务院期货监督管理机构会同国务院财政部门制定。

• 11.【单选题】《期货从业人员执业行为准则(修订)》中所称机构不包括(  )。
• A.期货公司
• B.期货交易所
• C.期货投资咨询机构
• D.为期货公司提供中间介绍业务的机构
• 参考答案：B
• 解析：《期货从业人员执业行为准则(修订)》第三条规定，本准则所称机构是指《期货从业人员管理办法》第三条所规定的机构；从业人员是指《期货从业人员管理办法》第四条规定的人员。《期货从业人员管理办法》第三条规定，本办法所称机构是指：(一)期货公司；(二)期货交易所的非期货公司结算会员；(三)期货投资咨询机构；(四)为期货公司提供中间介绍业务的机构；(五)中国证券监督管理委员会规定的其他机构。

• 1.【判断题】新兴市场更有可能获取超额收益，其系统风险比成熟市场小，吸引了大量的投资者。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 2.【多选题】持有成本假说认为现货价格和期货价格的差由（ ）组成。
• A.融资利息
• B.仓储费用
• C.风险溢价
• D.持有收益
• 参考答案：ABD
• 解析：持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。

• 3.【单选题】以下不是金融资产收益率时间序列特征的是（ ）。
• A.尖峰厚尾
• B.波动率聚集
• C.波动率具有明显的杠杆效应
• D.利用序列自身的历史数据来预测未来
• 参考答案：D
• 解析：金融资产收益率时间序列具有尖峰厚尾和波动率聚集的特点。另外，金融资产的波动率具有明显的杠杆效应(或非对称性)，即正负收益率对未来波动率的影响是不对称的。一般而言，同等程度的负向收益率变动比正向收益率变动对资产价格波动的影响更大。D项是ARMA模型的优点。

• 4.【单选题】金融机构维护客户资源并提高自身经营收益的主要手段是（ ）。
• A.具有优秀的内部运营能力
• B.利用场内金融工具对冲风险
• C.设计比较复杂的产品
• D.直接接触客户并为客户提供合适的金融服务
• 参考答案：D
• 解析：对于金融机构而言，客户是一种资源，是金融机构竞争力的体现。能够直接接触客户并为客户提供合适的金融服务，是维护客户资源并提高自身经营收益的主要手段。

• 5.【多选题】按照标的资产分类，互换包括（ ）。
• A.利率互换
• B.货币互换
• C.商品互换
• D.股票收益互换
• 参考答案：ABCD
• 解析：按照标的资产分类，互换包括利率互换、货币互换、股票收益互换、商品互换等。

• 6.【单选题】在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（ ）。
• A.4％
• B.6％
• C.8％
• D.10％
• 参考答案：C
• 解析：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，如果金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。

• 7.【单选题】根据拟合优度R【sup|2】与F统计量的关系可知，当R【sup|2】=0时，有（ ）。
• A.F=-1
• B.F=0
• C.F=1
• D.F=∞
• 参考答案：B
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/202309161228087361.png" style="width:100%;"/>

• 8.【单选题】某公司在6个月后将从德国进口一批设备，为此需要一笔欧元，图中反应了欧元兑人民币走势，为了对冲汇率波动的市场风险，合理的策略是（ ）。 <img src="/upload/paperimg/20230713182023615890483-af19438b6381/20230712194156ecb4.png" style="width:100%;"/>
• A.买进外汇看跌期权
• B.卖出外汇看跌期权
• C.买进外汇看涨期权
• D.卖出外汇看涨期权
• 参考答案：C
• 解析：该题中的外汇期权指欧元兑人民币期权，国内公司需要买进欧元，担心欧元后期升值所带来的风险，所以要采用买期保值策略，只能是买入外汇看涨期权，或者是卖出外汇看跌期权，而买入外汇看涨期权相对于卖出外汇看跌期权来说有优势，若欧元升值，看涨期权多头的权利金将随欧元升值而不断增长，保值力度大，损失仅是权利金，而卖出看跌期权仅仅能得到权利金，保值力度小，很难有效对冲汇率风险。

• 9.【单选题】金融机构维护客户资源并提高自身经营收益的主要手段是（ ）。
• A.具有优秀的内部运营能力
• B.利用场内金融工具对冲风险
• C.设计比较复杂的产品
• D.直接接触客户并为客户提供合适的金融服务
• 参考答案：D
• 解析：对于这些金融机构而言，客户也是一种资源，是金融机构竞争力的体现。能够直接接触客户并为客户提供合适的金融服务，是维护客户资源并提高自身经营收益的主要手段。

• 10.【单选题】某年7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（ ）元/吨。
• A.57000
• B.56000
• C.55600
• D.55700
• 参考答案：D

• 1.【不定项题】某投资机构持有俄罗斯政府发行的国债，该国债尚有3年剩余期限。该投资机构担心俄罗斯政府由于国内经济衰退而无法筹集足够的资金来还债并违约，所以希望在国际市场上购买CDS来规避信用风险。美国的一家投资银行为其提供了一份CDS合约，合约的条款如下图所示，根据基本条款的内容，回答以下问题。 <img src="/upload/paperimg/2023091819404601250697a-dae7eab83185/202309161303223311.png" style="width:100%;"/>在实际中，根据ISDA在2009年修订的规则，买方需要定期向卖方支付统一的固定费用，对于参考实体为投资级的固定费用为100BP，参考实体为投机级的为500BP。按照这个惯例，该投资者需要在3月20日支付的费用的一部分是（ ）美元；另外一部分则是以后每季度支付的20BP（120BP-100BP）的现值。
• A.288666．67
• B.57333．33
• C.62666．67
• D.120000
• 参考答案：D
• 解析：投资者购买上述合约，该投资者需要在3月20日支付的费用的一部分费用为40000000×0.012×90÷360=120000（美元）。

• 2.【多选题】中国生产者价格指数由（ ）组成。
• A.工业生产者出厂价格指数
• B.工业生产者购进价格指数
• C.核心工业生产者购入价格
• D.核心工业生产者出厂价格
• 参考答案：AB
• 解析：中国生产者价格指数由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。

• 3.【多选题】某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些？（ ）
• A.合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天起，甲方将获得期权，而乙方将开始承担卖出期权所带来的或有义务
• B.合约到期日就是甲乙双方结算各自权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款
• C.乙方可以利用该合约进行套期保值
• D.合约基准价根据甲方的需求来确定
• 参考答案：AD
• 解析：B项，甲方将期权费支付给乙方发生在合约基准日，不是合约到期日。 C项，合约标的乙方是期权卖方，最大收益为期权费，不能利用卖出期权进行套期保值。

• 4.【多选题】下列选项中，属于极端情景的是（ ）。
• A.相关关系走向极端
• B.历史上曾经发生过的重大损失情景
• C.模型参数不再适用
• D.波动率的稳定性被打破
• 参考答案：ABCD
• 解析：极端情景包括历史上曾经发生过的重大损失情景和假设情景。假设情景包括模型假设，模型参数不再适用，市场价格巨幅波动，原本稳定的关系如相对价格、相关性、波动率等的稳定性被打破，市场流动性急剧降低，相关关系走向极端的+1或-1，或外部环境发生重大变化等情景。

• 5.【单选题】<img src="/upload/paperimg/20230918173019410696911-e075e426a25f/202309161231594411.png" style="width:100%;"/>
• A.t
• B.F
• C.卡方
• D.DF
• 参考答案：D
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20230918173019410696911-e075e426a25f/20230916123159a51a.png" style="width:100%;"/>

• 6.【单选题】备兑看涨期权策略是指（ ）。
• A.持有标的股票，卖出看跌期权
• B.持有标的股票，卖出看涨期权
• C.持有标的股票，买入看跌期权
• D.持有标的股票，买入看涨期权
• 参考答案：B
• 解析：备兑看涨期权策略又称抛补式看涨期权，是指买入一种股票的同时卖出等量该股票的看涨期权，或者针对投资者手中持有的股票卖出看涨期权。期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他就要按照执行价格出售股票。

• 7.【单选题】<img src="/upload/paperimg/20230918173019410696911-e075e426a25f/20230916123159b161.png" style="width:100%;"/>
• A.协整关系
• B.因果关系
• C.线性关系
• D.自相关
• 参考答案：A
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20230918173019410696911-e075e426a25f/20230916123159bea2.png" style="width:100%;"/>

• 8.【单选题】（ ）是一种将资产、行业轮动、债券收益率曲线和经济周期四个阶段联系起来的方法，也是进行大类资产配置的基本工具。
• A.波浪理论
• B.美林投资时钟理论
• C.道氏理论
• D.江恩理论
• 参考答案：B
• 解析：美林投资时钟是美银美林在2004年提出的资产配置理论，是一种将资产、行业轮动、债券收益率曲线和经济周期四个阶段联系起来的方法，也是进行大类资产配置的基本工具。

• 9.【单选题】下列（ ）不是指数化投资的特点。
• A.降低非系统性风险
• B.进出市场频率和换手率低
• C.持有期限较短
• D.节约大量交易成本和管理运营费用
• 参考答案：C
• 解析：指数化投资是种被动型的投资策略，其最终目的是使优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非收益最大化。因此，指数化投资可以降低非系统性风险,而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。

• 10.【单选题】在GDP核算的方法中，收入法是从（ ）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
• A.最终使用
• B.生产过程创造收入
• C.总产品价值
• D.增加值
• 参考答案：B
• 解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

• 11.【判断题】在多元回归模型中，进入模型的解释变量越多，模型会越好。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：进入模型的解释变量越多，产生多重共线性的可能性越大，会影响模型的结果。