期货从业每日一练(2026年8月3日)

• 1.【单选题】关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是（ ）。
• A.行使表决权、申诉权
• B.设计期货合约
• C.在期货交易所内进行期货交易
• D.按规定转让会员资格
• 参考答案：B
• 解析：设计期货合约是期货交易所的重要职能之一。

• 2.【单选题】在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（ ）。
• A.进行玉米期现套利
• B.进行玉米期转现交易
• C.进行玉米期货合约
• D.进行玉米期现合约
• 参考答案：C
• 解析：期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。供需量大的商品可以作为期货合约的上市品种，期货市场的功能的发挥是以商品供需双方广泛参与交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争，形成权威价格。

• 3.【单选题】当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为（ ）。
• A.买进套利
• B.卖出套利
• C.牛市套利
• D.熊市套利
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P167-172 当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格的下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度。无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。故本题答案为C。

• 4.【单选题】投资者持有面值10亿元的债券TB，利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险，TF合约的最便直可交割国债CTD的转换因子为1.0282，债券TB和CTD的相关信息如下表所示： <img src="/upload/paperimg/2025052216553501885232d-b7f429c62615/202505221524237991.png" style="width:100%;"/>根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为（ ）。
• A.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]/[(101.6875x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• B.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]/[(101.6875x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• C.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]/[(102.1783x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• D.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]/[(102.1783x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P204-211 修正久期计算最优套期保值合约数量的公式为：对冲所需国债期货合约数量=[债券组合市值×债券组合的修正久期]／[(CTD价格×期货合约面值÷100)÷CTD转换因子×CTD修正久期]。因此，该投资者对冲利率风险所需TF合约数量=[101.1378÷100×10亿元×5.9358]／[(102．1783×100万元÷100)÷1.0282X5.9964]。

• 5.【多选题】下列关于交叉套期保值的说法中，正确的有（ ）。
• A.当期货商品没有对应的期货品种时，就不能进行套期保值
• B.当现货商品没有对应的期货品种时，可选择交叉套期保值
• C.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越弱，交叉套期保值的效果就会越好
• D.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好
• 参考答案：BD
• 解析：如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，即交叉套期保值。选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好。

• 6.【单选题】下列能起到“限制损失、累积盈利”作用的是（ ）。
• A.限价指令
• B.市价指令
• C.止损指令
• D.指令取消
• 参考答案：C
• 解析：止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。只要止损单运用得当，就可以为投机者提供必要的保护。

• 7.【单选题】以下哪种情况属于正向市场（ ）。
• A.期货价格高于现货价格
• B.期货价格小于现货价格
• C.远期合约价格小于近期合约价格
• D.基差为正值
• 参考答案：A
• 解析：当不存在品质价差和地区差价的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场。此时基差为负值。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场，现货溢价。此时基差为正值。

• 8.【单选题】期货市场的功能是（ ）。
• A.规避风险和获利
• B.规避风险、价格发现和获利
• C.规避风险、价格发现和资产配置
• D.规避风险和套现
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P28-31 C选项正确，规避风险、价格发现和资产配置是期货市场的功能。 【考查考点】第一章期货及衍生品概述>>第三节衍生品的交易特征与市场类型>>场内市场与场外市场P28-31

• 9.【单选题】下列关于国内商品交易所的表述，正确的是（ ）。
• A.均是公司制期货交易所
• B.菜籽油和棕榈油是郑州商品交易所的上市品种
• C.均以营利为目的
• D.会员大会是交易所的最高权力机构
• 参考答案：D
• 解析：本题考查国内商品交易所。在我国境内期货交易所中，上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制期货交易所；中国金融期货交易所是公司制期货交易所。《期货交易管理条例》规定，我国期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理。棕榈油是大连商品交易所的上市品种。所以选项AC都是错误的。

• 10.【单选题】可交割国债出让价格的计算公式为（ ）。
• A.期货交割结算价x转换因子
• B.期货交割结算价x转换因子+应计利息
• C.期货交割结算价x转换因子-应计利息
• D.交割结算价/转换因子+应计利息
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的价格(净价)，用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金价格(全价)，该价格为可交割国债的出让价格，也称发票价格。其计算公式为：发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息。

• 1.【多选题】以下关于利率互换的描述，正确的是（ ）。
• A.交易双方既交换本金，又交换利息
• B.交易双方只交换本金，不交换利息
• C.交易双方只交换利息，不交换本金
• D.交易双方根据名义本金交换现金流
• 参考答案：CD
• 解析：利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据同种货币的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算，另一方的现金流则按固定利率计算。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。故本题选择CD。

• 2.【单选题】在期货市场发达的国家，（ ）被视为权威价格，是现货交易重要参考依据。
• A.现货价格
• B.期货价格
• C.期权价格
• D.远期价格
• 参考答案：B
• 解析：在期货交易发达的国家，期货价格被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易者研究世界市场行情的依据。选B。

• 3.【单选题】公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能（ ）。
• A.购买长期国债的期货合约
• B.出售短期国库券的期货合约
• C.购买短期国库券的期货合约
• D.出售欧洲美元的期货合约
• 参考答案：C
• 解析：如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

• 4.【单选题】交易者可以在期货市场通过（ ）规避现货市场的价格风险。
• A.投机交易
• B.跨期套利
• C.套期保值
• D.跨市套利
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P34-35 期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。

• 5.【不定项题】某交易者在2月份以200点的权利金买入一张5月份到期、执行价格为20 000点的香港恒生指数看跌期权并持有到期。若要获利100个点（不考虑交易费用），则标的物价格为（ ）点。
• A.21 100
• B.19 900
• C.21 200
• D.19 700
• 参考答案：D
• 解析：买进看跌期权行权损益=执行价格-标的资产价格-权利金，,即20000-标的资产价格-200=100，所以标的资产等于19700。故选项D正确。

• 6.【单选题】某交易者以6380元/吨卖出7月份白糖期货合约1手，同时以6480元/吨买入9月份白糖期货合约1手，当两合约价格为（ ）时，将所持合约同时平仓，该交易者是盈利的。（不计手续费等费用）。
• A.7月份6350元/吨，9月份6480元/吨
• B.7月份6400元/吨，9月份6440元/吨
• C.7月份6400元/吨，9月份6480元/吨
• D.7月份6450元/吨，9月份6480元/吨
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P167-172 套利者买入的9月份白糖期货的价格要高于7月份，可以判断是买入套利。 选项C，7月份6400元/吨，9月份6480元/吨，价差从建仓的100元/吨变为平仓的80元/吨，价差缩小了20元/吨，所以亏损20元/吨。 选项D，7月份6450元/吨，9月份6480元/吨，价差从建仓的100元/吨变为平仓的30元/吨，价差缩小了70元/吨，所以亏损70元/吨。 选项B，7月份6400元/吨，9月份6440元/吨，价差从建仓的100元/吨变为平仓的40元/吨，价差缩小了60元/吨，所以亏损60元/吨。 选项A，7月份6350元/吨，9月份6480元/吨，价差从建仓的100元/吨变为平仓的130元/吨，价差扩大了30元/吨，可以判断出该套利者的净盈利为30元/吨。 故本题选A。

• 7.【单选题】一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行(报价方)报价期汇率为6.2340/6.2343 (1M)近端掉期点为40.00/45.00(bp) (2M)远端掉期点为55.00/60.00(bp) 如果发起方为近端买入、远端卖出。则其近端掉期全价为(  )。
• A.6.2388
• B.6.2380
• C.6.2398
• D.6.2403
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P379-384 在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出， 则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价=6．2343+0．0045=6．2388。

• 8.【单选题】在股指期货期现套利交易中，当存在期价高估时，交易者可以通过（ ）进行套利。
• A.同时买进股票现货和股指期货
• B.同时卖出股票现货和股指期货
• C.卖出股指期货，同时买进股票现货
• D.买进股指期货，同时卖出股票现货
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P269-276 现实中，很少会有股指期货合约的市场价格恰好等于股指期货理论价格的情况，多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。 当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为正向套利，选项C正确。 当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖岀对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为反向套利。

• 9.【单选题】2015年4月18日，在某客户的逐笔对冲结算单中，上日结存为10万元，成交记录表和持仓汇总表分别如下： （其平仓单对应的是客户于4月17日以1220元/吨开仓的卖单）： <img src="/upload/paperimg/20250319102757683789292-1d8f0d72e85a/20250318170247d207.png" style="width:100%;"/>若期货公司的最低交易保证金比例为10%，出入金为0，焦炭合约的交易单位是100吨/手。不考虑交易手续费，则该投资者的浮动盈亏为（ ）元。
• A.-7800
• B.7800
• C.13000
• D.-13000
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P105-116 在逐笔对冲结算单中对于商品期货，浮动盈亏=（卖出成交价-当日结算价）×交易单位×卖出手数+（当日结算价-买入成交价）×交易单位×买入手数=（1163-1150）×100×10=13000元，即盈利13000元。故本题答案为C。

• 10.【多选题】在期货期权交易中,关于行权的说法,错误的是（ ）
• A.看涨期权执行后,买方成为期货空头，卖方成为期货多头
• B.看涨期权执行后,买方成为期货多头，卖方成为期货空头
• C.看跌期权执行后,买方成为期货多头，卖方成为期货空头
• D.看跌期权执行后,买方成为期货空头，卖方成为期货多头
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P305-320 考察期货期权行权后的知识,须准确把握看涨期权和看跌期权行权的本质。 看涨期权执行后，买方成为期货多头，卖方成为期货空头。 看跌期权执行后，买方成为期货空头，卖方成为期货多头。 题目问的错误的是，故选A、C。

• 11.【单选题】6月5日，某客户开仓卖出我国大豆期货合约40手，成交价格4210元／吨，当天平仓20手合约，成交价格为4220元／吨，当日结算价格4225元／吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天合约占用的保证金为（ ）元。(交易单位为10吨／手)
• A.42250
• B.42100
• C.4210
• D.4225
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P105-116 大豆期货的交易单位为10吨/手。保证金占用=∑（当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例）=4225×10×20×5%=42250（元）。 【考查考点】第三章-第三节期货交易流程>>结算P

• 1.【多选题】根据《期货交易所管理办法》，期货交易中的相关款项，必须以货币资金支付的有(  )。
• A.货款
• B.税金
• C.费用
• D.亏损
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P148-152 《期货交易所管理办法》第七十三条规定，期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项，应当以货币资金支付。

• 2.【多选题】期货公司设立分支机构，应当具备下列条件（ ）。
• A.申请日前3个月符合风险监管指标标准
• B.具有符合业务发展需要的分支机构设立方案和稳定的经营计划
• C.公司治理健全、内部控制制度符合有关规定并有效执行
• D.未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近1年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P85 《期货公司监督管理办法》规定，期货公司设立营业部、分公司等境内分支机构，应当自完成相关工商设立登记之日起5个工作日内向公司住所地中国证监会派出机构报备。期货公司设立境内分支机构，应当具备下列条件： (一)公司治理健全，内部控制制度符合有关规定并有效执行； (二)申请日前3个月符合风险监管指标标准； (三)符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定； (四)未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近1年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚； (五)具有符合业务发展需要的分支机构设立方案和稳定的经营计划； (六)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

• 3.【多选题】根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，下列行为产生的民事责任由期货公司承担（  ）。
• A.期货公司从业人员在本公司经营范围内从事期货交易行为
• B.期货公司从业人员以个人名义从事的期货交易行为
• C.非期货公司人员以期货公司名义从事期货交易行为，具备合同法规定的表见代理条件
• D.期货公司授权非本公司人员以本公司名义从事的期货交易行为
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P261 选项ACD正确：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第八条规定，期货公司的从业人员在本公司经营范围内从事期货交易行为产生的民事责任，由其所在的期货公司承担。第九条规定，期货公司授权非本公司人员以本公司的名义从事期货交易行为的，期货公司应当承担由此产生的民事责任；非期货公司人员以期货公司名义从事期货交易行为，具备合同法第四十九条所规定的表见代理条件的，期货公司应当承担由此产生的民事责任。 选项B错误：如果期货公司从业人员是以个人名义进行交易，而不是代表公司，属于个人行为，应独立承担责任。

• 4.【多选题】中国期货业协会会员、期货从业人员涉嫌违规案件的线索来源包括：（ ）。
• A.监管部门和司法机关等单位移交
• B.协会自律检查中发现
• C.投诉、举报(已被行政机关、监察机关、司法机关受理的除外)
• D.会员自查中发现
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P179-P180 中国期货业协会会员、期货从业人员涉嫌违规案件的线索来源包括： (1)监管部门和司法机关等单位移交；(2)协会自律检查中发现； (3)投诉、举报(已被行政机关、监察机关、司法机关受理的除外)； (4)会员自查中发现；(5)其他渠道：

• 5.【判断题】期货公司的董事长、总经理、首席风险官之间不得存在近亲属关系。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司的董事长、总经理、首席风险官之间不得存在近亲属关系。

• 6.【判断题】当会员或者客户的持仓达到期货交易所规定标准时，会员或者客户应向期货交易所报告其资金情况、持仓情况，客户须通过会员报告。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：当会员或者客户的持仓达到期货交易所规定标准时，会员或者客户应向期货交易所报告其资金情况、持仓情况，客户须通过会员报告。

• 7.【单选题】期货公司应当由具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所对期货公司(  )进行审计。
• A.年度风险监管报表
• B.季度风险监管报表
• C.月风险监管报表
• D.日风险监管报表
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司应当聘请具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所对期货公司年度风险监管报表进行审计。

• 8.【单选题】普通交易者风险承受能力等级应与产品或服务风险等级匹配，下列符合规定标准的是（ ）。
• A.C1类交易者可购买或接受R1、R2、R3、R4、R5风险等级的产品或服务
• B.C2类交易者可购买或接受R1、R2、R3风险等级的产品或服务
• C.C3类交易者可购买或接受R1、R2、R3、R4风险等级的产品或服务
• D.C5类交易者可购买或接受R1、R2、R3、R4、R5风险等级的产品或服务
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P214-P226 《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》第二十四条规定，普通交易者风险承受能力等级与产品或服务风险等级的匹配，应当按照以下标准确定：(1)C1类交易者(含风险承受能力最低类别)可购买或接受R1风险等级的产品或服务。(2)C2类交易者可购买或接受R1、R2风险等级的产品或服务。(3)C3类交易者可购买或接受R1、R2、R3风险等级的产品或服务。(4)C4类交易者可购买或接受R1、R2、R3、R4风险等级的产品或服务。(5)C5类交易者可购买或接受R1、R2、R3、R4、R5风险等级的产品或服务。风险承受能力最低类别的交易者只可购买或接受R1风险等级的产品或服务。专业交易者可购买或接受所有风险等级的产品或服务。

• 9.【不定项题】期货经营机构及其工作人员在向协会申请办理业务备案、执业登记、参加协会组织的考试和测试、接受协会自律检查等过程中，不得存在下列行为：（ ）。
• A.以《廉洁从业规定》所列示的方式向协会工作人员输送不正当利益
• B.以不正当方式影响协会自律管理决定、自律管理工作安排，或以不正当方式获取自律管理内部信息
• C.拒绝、干扰、阻碍或不配合协会及其工作人员开展自律管理工作
• D.其他影响协会正常开展自律管理工作的行为
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货经营机构及其工作人员在向协会申请办理业务备案、执业登记、参加协会组织的考试和测试、接受协会自律检查等过程中，不得存在下列行为：①以《廉洁从业规定》列示的方式向协会工作人员输送不正当利益；②以不正当方式影响协会自律管理决定、自律管理工作安排，或以不正当方式获取自律管理内部信息；③拒绝、干扰、阻碍或不配合协会及其工作人员开展自律管理工作；④其他影响协会正常开展自律管理工作的行为。

• 10.【单选题】下列有权任免期货交易所负责人的机构是（ ）。
• A.中国期货业协会
• B.中国证监会
• C.中国银监会
• D.商务部
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P131-P136 期货交易所的负责人由中国证监会任免

• 1.【不定项题】甲证券公司从事中间介绍业务，其与乙期货公司签订的书面委托协议，应载明的事项有（ ）。
• A.介绍业务的范围
• B.介绍业务对接规则
• C.违约责任
• D.客户投诉的接待处理方式
• 参考答案：ABCD
• 解析：证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明下列事项：①介绍业务的范围；②执行期货保证金安全存管制度的措施；③介绍业务对接规则；④客户投诉的接待处理方式；⑤报酬支付及相关费用的分担方式；⑥违约责任；⑦中国证监会规定的其他事项。双方可以在委托协议中约定此规定以外的其他事项，但不得违反法律、行政法规和本办法的规定，不得损害客户的合法权益。

• 2.【单选题】某期货公司的期末财务报表显示，净资产为6000万元，负债（不含客户权益）为1000万元，在计算期末净资本时，假定其资产调整值为1300万元，无负债调整值，该公司的期末净资本为（ ）万元。
• A.7300
• B.4700
• C.3700
• D.6000
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P206-P210 净资本的计算公式为：净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-/+其他调整项=6000-1300=4700

• 3.【单选题】期货公司设立、变更、解散、破产、被撤销期货业务许可的，期货公司依法应当在（ ）上公告。
• A.期货交易所网站
• B.中国证监会指定的媒体
• C.中国期货业协会网站
• D.期货公司网站
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P87-P89 《期货公司监督管理办法》第三十八条规定，期货公司设立、变更、停业、解散、破产、被撤销期货业务许可或者其分支机构设立、变更、终止的，期货公司应当在中国证监会指定的媒体上公告。

• 4.【多选题】中国期货业协会会员、期货从业人员涉嫌违规案件的线索来源包括：（ ）。
• A.监管部门和司法机关等单位移交
• B.协会自律检查中发现
• C.投诉、举报（已被行政机关、监察机关、司法机关受理的除外）
• D.会员自查中发现
• 参考答案：ABCD
• 解析：中国期货业协会会员、从业人员涉嫌违规案件的线索来源包括：监管部门和司法机关等单位移交；协会自律检查中发现；投诉、举报（已被行政机关、监察机关、司法机关受理的除外）；会员自查中发现；其他渠道。

• 5.【单选题】（ ）应当建立期货从业人员信息数据库，公示并且及时更新诚信记录等信息。
• A.中国证监会
• B.中国证监会及其派出机构
• C.中国期货业协会
• D.商务部
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P44-P45 期货业协会应当建立期货从业人员信息数据库，公示并且及时更新诚信记录等信息。

• 6.【判断题】经营机构不得委托其他机构销售本机构发行的产品或者提供服务。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P214-P226 经营机构委托其他机构销售本机构发行的产品或者提供服务，应当确认受托机构具备销售相关产品的资格及落实适当性义务要求的人员、内控制度、技术设备等能力。

• 7.【单选题】期货从业人员贬低或者诋毁其他机构，或者采用虚假宣传方式进行自我夸大或者损害其他同业者的名誉的，暂停其从业资格(  )。
• A.1个月至3个月
• B.2个月至6个月
• C.3个月至6个月
• D.6个月至12个月
• 参考答案：D
• 解析：期货从业人员采用虚假或容易引起误解的宣传方式进行自我夸大或者损害其他同业者的名誉，或者贬低或诋毁其他机构、从业人员的，暂停其从业资格6个月至12个月;情节严重的，撤销其从业资格并在3年内拒绝受理其从业资格申请。故本题选D选项。

• 8.【单选题】审查期货公司或者客户是否透支交易应当以（ ）为标准。
• A.期货交易所规定的保证金比例
• B.期货公司或客户缴纳的保证金
• C.期货交易所规定的风险准备金比例
• D.期货公司或客户的自有资金与缴纳的保证金比例
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P244-P245 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十一条规定，期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。

• 9.【多选题】根据《期货公司首席风险官管理规定(试行)》，期货公司首席风险官履行职责应当（ ）
• A.独立、审慎、及时地作出判断
• B.主动回避与本人有利害冲突的事项
• C.保持充分的独立性
• D.保守期货公司的商业秘密和客户信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P56 《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第九条规定，首席风险官履行职责应当保持充分的独立性，作出独立、审慎、及时的判断，主动回避与本人有利害冲突的事项。第十条规定，首席风险官应当保守期货公司的商业秘密和客户信息。

• 10.【单选题】下列选项中，不得为非结算会员办理结算业务的是(  )。
• A.特别结算会员
• B.交易结算会员
• C.全面结算会员
• D.以上都不正确
• 参考答案：B
• 解析：全面结算会员、特别结算会员可以为与其签订结算协议的非结算会员办理结算业务。交易结算会员不得为非结算会员办理结算业务。故本题选B选项。

• 11.【多选题】期货市场立法的目的主要包括（ ）。
• A.加强对期货交易监督管理
• B.防范市场风险
• C.维护期货市场秩序
• D.规范期货交易行为
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货市场立法目的包括加强对期货交易监督管理、防范市场风险、维护期货市场秩序、规范期货交易行为等。

• 1.【判断题】在大宗商品点价交易中，卖方和买方都必须做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在点价交易中，让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险。

• 2.【单选题】某-款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如下表所示，其中所含零息债券的价值为92.5元，期权价值为6.9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（ ）。
• A.做空了4625万元的零息债券
• B.做多了345万元的欧式期权
• C.做多了4625万元的零息债券
• D.做空了345万元的美式期权
• 参考答案：A
• 解析：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92.5x50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6.9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

• 3.【不定项题】根据下列国内生产总值表(单位：亿元)回答以下三题。<img src="/upload/paperimg/20250418152738668865725-3a2cfdfdc541/202405141752456fb5.png" style="width:100%;"/>（3）社会总投资I的金额为（ ）亿元。
• A.26
• B.34
• C.12
• D.14
• 参考答案：D
• 解析：支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。核算公式为：GDP=消费+投资+政府购买+净出口。故社会总投资I的金额=33-21-（10-12）=14（亿元）。

• 4.【判断题】压力测试得出来的风险分析结果并不全面，因为没有给出该结果对应的概率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：情景分析和压力测试也存在一定的不足，主要就是没有明确出现特定情景或者压力情形的概率。

• 5.【单选题】现金为王成为投资的首选的阶段是（ ）。
• A.衰退阶段
• B.复苏阶段
• C.过热阶段
• D.滞胀阶段
• 参考答案：D
• 解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

• 6.【单选题】根据拟合优度R2与F统计量的关系可知，当R2=0时，有（ ）。
• A.F=-1
• B.F=0
• C.F=1
• D.F=∞
• 参考答案：B
• 解析：拟合优度R2为回归平方和（ESS）占总离差平方和（TSS）的比例，其计算公式为：

• 7.【单选题】投资者持有股票1000股，购买成本为50元/股，目前股票价格为60元，为了对冲股价下跌的风险，投资者以2000元/份购买了8份看跌期权(每份100股)，到期期限为三个月。执行价格为75元，三个月后，股票价格为65元，投资者行权并将所有股票卖出:不计交易成本，该投资者的整体损益为（ ）元。
• A.110OO
• B.3000
• C.7000
• D.1000
• 参考答案：C
• 解析：股票损益：（65-50）*1000=15000（元）；期权损益：（75元/股-65元/股）*8份*100股/份-2000元/份*8份=8000-16000=-8000（元）；整体损益：股票损益+期权损益=15000-8000=7000（元）。

• 8.【多选题】失业率是反映宏观经济运行状况的重要指标，其变化反映了（ ）的波动情况。
• A.就业
• B.宏观经济
• C.劳动力
• D.企业经营状况
• 参考答案：AB
• 解析：失业率是反映宏观经济运行状况的重要指标，其变化反映了就业和宏观经济的波动情况。一般而言，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于货币升值。

• 9.【单选题】Delta的取值范围在（ ）之间。
• A.0到1
• B.-1到1
• C.-1到0
• D.-2到2
• 参考答案：B
• 解析：看涨期权的Deltae?(0，1)，看跌期权的Deltae?(-1，0)。

• 10.【多选题】在基差定价交易中，影响升贴水定价的因素有（ ）。
• A.现货市场的供求状况
• B.银行利息
• C.仓储费用
• D.运费
• 参考答案：ABCD
• 解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

• 1.【不定项题】某研究员对生产价格指数(PPI)数据和消费价格指数(CPI)数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （3）若用最小二乘法估计的回归方程为PPI=0．002+0．85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（ ）。
• A.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会下降0．85个单位
• B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0．85个单位
• C.CPI与PPI之间不存在线性相关关系
• D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系
• 参考答案：BD
• 解析：根据回归方程可知，CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0．85个单位，二者之间存在着显著的线性相关关系。

• 2.【不定项题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15,期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题。 （4）如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（ ）。
• A.4.19
• B.-4.19
• C.5.39
• D.-5.39
• 参考答案：B
• 解析：根据β计算公式，投资组合的总β为:0.50x1.20-0.5/12%x1.15≈-4.19。

• 3.【不定项题】材料一：随着美联储逐渐退出QE，美国进入了利率上涨周期，导致全球范围内流动性逐渐收缩。为了控制流动性紧缩的风险，中国人民银行连续数月进行逆回购操作，向市场释放流动性。例如，x月x日，央行进行了期限为7天和28天的逆回购，操作合计规模高达3950亿元。市场预期，央行采用大规模逆回购而不是下调存款准备金率，主要为了解决短期市场流动性问题。材料二:2017年9月，美联储正式宣布从2017年10月起启动渐进式被动缩表，同时宣布维持基准利率1%——1.25%不变。材料三:2017年9月，欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时维持月度购债600亿欧元不变。根据材料，回答以下三题: （3）美联储（ ）可视为缩表操作。
• A.按规模续期到期后的逆回购协议
• B.卖出所持有的MBS
• C.卖出所持有的美国国债
• D.提高联邦基金利率
• 参考答案：BCD
• 解析：在美联储缩表方式的选择上，可以从资产端和负债端分别来看：从资产端来看，如果美联储开始缩减资产规模，那么可以通过两种方式：一种是被动缩表，即停止或部分停止到期国债和MBS的再投资；另一种是主动缩表，即主动出售部分未到期所持证券。根据联储的设想，他们将会采取停止到期国债再投资的被动缩表方式。提高联邦基金利率即加息，也是收紧流动性的措施，而逆回购是放水的行为，故不选。

• 4.【判断题】指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限越长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限越长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。

• 5.【不定项题】某保险公司有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与现货指数相同。为方便计算，假设沪深300指数现货和6个月后到期的沪深300股指期货初始值为2800点。6个月后，股指期货交割价位3500点。据此回答一下两题： （2）假设该基金用2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸（期货保证金率为10%），同时将剩余资金投资与政府债券，期末获得6个月无风险收益2340万元。假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整和分红，则该基金6个月后的到期收益率为（ ）亿元。
• A.5.1234
• B.5.2341
• C.5.3421
• D.5.4321
• 参考答案：B
• 解析：沪深300股指期货合约规模=2800*300=840000元/手；每张保证金=840000*10%=84000元/手；则应购买6个月后到期交割的股指期货手数为：N=2亿/84000=2381手；政府债券的收益是2340万元；期货盈利为（3500-2800）*300*2381=50001万元；总的增值为50001+2340=52341万元=5.2341亿元。

• 6.【判断题】战术资产配置策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，无需在股票市场上进行股票交易。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：战术资产配置策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，无需在股票市场上进行股票交易；战略资产配置则需要开始时在期货市场上进行操作，随后在现货市场进行经常性交易。

• 7.【多选题】资产配置通常可分为（ ）三个层面。
• A.战略性资产配置
• B.战术性资产配置
• C.动态资产配置
• D.市场条件约束下的资产配置
• 参考答案：ABD
• 解析：资产配置通常可分为三个层面:①战略性资产配置，指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件；②战术性资产配置，指利用发现的资本市场机会来修正战略性资产配置；③市场条件约束下的资产配置。

• 8.【单选题】国债交易中，买入基差交易策略是指（ ）。
• A.买入国债期货，买入国债现货
• B.卖出国债期货，卖空国债现货
• C.卖出国债期货，买入国债现货
• D.买入国债期货，卖空国债现货
• 参考答案：C
• 解析：买入基差交易是指基差的多头预期基差会增大，所以买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。

• 9.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （3）若用最小二乘法估计的回归方程为PPI＝0.002＋0.85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（ ）。
• A.CPI每上涨1个单位，PPI将会提高0.85个单位
• B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位
• C.CIP与PPI之间存在着负相关关系
• D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系
• 参考答案：BD
• 解析：根据回归方程可知，CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位，二者之间存在着显著的线性相关关系。

• 10.【判断题】在大宗商品的基差交易中，基差买方所面临的风险主要是敞口风险，一般情况下不会在签订合同时到期货市场做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：对基差买方来说，基差交易中所面临的风险主要是敞口风险。因为点价方基于自身对商品未来段时间的价格走势预测所具有的信心，愿意承担一定的风险换取点价的权利，一般情况下是不会在签订合同时就到期货市场上做套期保值的，否则拥有点价权利的意义不大。

• 11.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/20250418152738668865725-3a2cfdfdc541/202405141752436a60.png" style="width:100%;"/>（1）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10%，而起始日和该结算日的三月期shibor分别是3.4%和4.5%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付3亿元
• B.乙方向甲方支付1.02亿元
• C.甲方向乙方支付1.98亿元
• D.甲方向乙方支付2.75亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30x10% =3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30x3.4%x3÷12=0.255(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方2.75亿元。