期货从业每日一练(2026年7月21日)

• 1.【单选题】外汇看涨期权空头可以通过（ ）的方式平仓。
• A.卖出同一外汇看跌期权
• B.买入同一外汇看跌期权
• C.卖出同一外汇看涨期权
• D.买入同一外汇看涨期权
• 参考答案：D
• 解析：本题考查对冲了解。买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。所以外汇看涨期权空头可以通过买入同一外汇看涨期权的方式平仓。

• 2.【单选题】在进行期权投资时，当标的物市场处于熊市，且投资者风险承受能力相对较低时，一般应首选（ ）策略。
• A.买进看跌期权
• B.卖出看涨期权
• C.买进看涨期权
• D.卖出看跌期权
• 参考答案：A
• 解析：预期后市处于熊市，即看跌，应卖出看涨期权或买入看跌期权。而投资者风险承受能力相对较低，即愿意承担的风险有限，故应当选择更为保守的看跌策略：买入看跌期权。

• 3.【多选题】对反向市场描述正确的有（ ）。
• A.反向市场基差为负值
• B.反向市场意味着没有发生持仓费的支出
• C.反向市场的基差为正值
• D.可能的原因是近期对某商品或资产需求迫切，使现货价格大幅度上涨，高于期货价格
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P141-142 当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态被称为反向市场。基差=现货价格-期货价格，反向市场基差为正值。（A项错误，C项正确） 反向市场的出现主要有两个原因： 一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度上涨，高于期货价格；（D项正确） 二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。 反向市场的价格关系并非意味着现货持有者没有持仓费的支出，只要持有现货并储存到未来某一时期，仓储费、保险费、利息成本的支出就是必不可少的。（B项错误） 故本题选CD。

• 4.【单选题】从理论上看，蝶式套利与普通的跨期套利相比（ ）。
• A.风险小，收益大
• B.风险大，收益小
• C.风险大，收益大
• D.风险小，收益小
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P167-172 蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。 蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看，风险和收益都较小。

• 5.【单选题】关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）
• A.只有股指期货套期保值存在交叉套期保值
• B.交叉套期保值将会增加预期投资收益
• C.交叉套期保值会大幅增加市场波动
• D.交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P126-128 我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择与这种标的资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所要保值的现货一致，而现货资产与期货合约的交易金额，所需要的套期保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值。（D项正确） A项，交叉套期保值适用的品种很多，比如外汇期货也可以进行交叉套期保值。 B项，交叉套期保值是为了规避风险，不是增加投资收益。 C项，交叉套期保值一般不会大幅增加市场波动 【考查考点】第四童套期保值>>第一节套期保值的概念与原理>>套期保值的原理P126-128

• 6.【单选题】在期货期权合约中，除（ ）之外，其他要素均已标准化了。
• A.最小变动价位
• B.交割品级
• C.最后交易日
• D.交易时间
• 参考答案：B
• 解析：期货期权合约的标准化。

• 7.【多选题】商品市场的需求量通常由（ ）组成。
• A.前期库存量
• B.期末商品结存量
• C.出口量
• D.国内消费量
• 参考答案：BCD
• 解析：考察本期需求量的构成。

• 8.【单选题】在国际贸易中，进口商为防止将来付汇时外汇汇率上升，可在外汇期货市场上进行（ ）。
• A.空头套期保值
• B.多头套期保值
• C.正向套利
• D.反向套利
• 参考答案：B
• 解析：外汇期货买入套期保值，又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的交易者，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买进外汇期货合约。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：（1）外汇短期负债者担心未来货币升值；（2）国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。

• 9.【不定项题】某投资者持有一定量的股票，且暂不打算卖出，为了规避股票下跌风险，进行了买入欧式看跌期权操作，执行价格为57美元/股，股权金为7美元/股，临近到期日，股票现货市场价格超过了58美元/股票，该股票期权价格为9美元/股，该投资者对股票期权进行对冲平仓，则该投资者在期权操作中的损益状况为（ ）。
• A.7美元/股的权利金损失
• B.9美元/股-7美元/股
• C.58美元/股-57美元/股
• D.7美元/股-9美元/股
• 参考答案：B
• 解析：买进股票看跌期权，期权买方对冲平仓的损益=期权权利金卖出平仓价-权利金买入价=9美元/股-7美元/股。

• 10.【多选题】以下适用国债期货买入套期保值的情形主要有（ ）。
• A.计划利用债券融资，担心利率上升，融资成本上升
• B.浮动利率计息的资金贷出方，担心利率下降，贷款收益降低
• C.固定利率计息的借款人，担心利率下降，资金成本相对增加
• D.计划买入债券，担心利率下降，债券价格上升
• 参考答案：BCD
• 解析：国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：（1）计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升。（2）按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加。（3）资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。

• 1.【单选题】公司制期货交易所的总经理由（ ）任免。
• A.董事会
• B.监事会
• C.中国期货业协会
• D.中国证监会
• 参考答案：D
• 解析：总经理由中国证监会任免，副总经理按照证监会相关规定任免或者聘任。

• 2.【不定项题】甲是某期货公司的期货从业人员，在执业过程中发现投资者想要买入的期货与自己有利益冲突，则甲应当（ ）。
• A.及时告诉投资者这种情况
• B.不做任何说明，直接要求投资者买入该合约
• C.经说明以后，如果投资方仍然同意买入合约，甲应当确保投资者的利益得到公平的对待
• D.请求期货公司立即换期货经纪人员，不得再从事该期货合约
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P60 从业人员在执业过程中遇到自身利益或相关方利益与投资者的利益发生冲突或可能发生冲突时，必须及时向投资者披露发生冲突的可能性及有关情况，并尽量避免冲突；当无法避免时，应当确保投资者的利益得到公平的对待。

• 3.【判断题】中国证监会及其派出机构履行监管职责，需要协会提供期货从业人员信息和资料的，协会应当按照要求及时提供。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P44-P45 中国证监会及其派出机构履行监管职责，需要协会提供期货从业人员信息和资料的，协会应当按照要求及时提供。

• 4.【单选题】资产管理计划的募集方式是（ ）。
• A.以公开方式向特定投资者募集
• B.以非公开方式向特定投资者募集
• C.以公开方式向合格投资者募集
• D.以非公开方式向合格投资者募集
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第二十五条第一款规定，“资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集”。

• 5.【多选题】为谋取不正当利益，给予期货公司的工作人员财物，（ ）。
• A.数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役
• B.数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役
• C.数额巨大的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金
• D.数额巨大的，处5年以上10年以下有期徒刑，或者单处罚金
• 参考答案：AC
• 解析：为谋取不正当利益，给予公司、企业或者其他单位的工作人员以财物，数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金。

• 6.【判断题】根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，为期货公司及客户订立期货经纪合同提供中介服务的居间人，应当独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：最高人民法院《关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》规定，公民、法人受期货公司或者客户的委托，作为居间人为其提供订约的机会或者订立期货经纪合同的中介服务的，期货公司或者客户应当按照约定向居间人支付报酬。居间人应当独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任。

• 7.【不定项题】根据《期货公司期货交易咨询业务办法》下列属于期货公司交易咨询业务的是（ ）。
• A.为某粮食企业收集整理小麦期货市场信息及与小麦种植相关的各类经济信息，研究分析期货、现货价格及相关影响因素，提供研究分析报告
• B.为客户小丁设计套利的投资方案，拟定期货交易策略
• C.协助客户老张建立操作流程，提供风险管理顾问服务
• D.接受归国华侨陈某的全权委托，进行期货投资
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P100-103 《期货公司期货交易咨询业务办法》第二条规定，本办法所称期货公司期货交易咨询业务，是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动： （一）协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务；C项 （二）收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务；A项 （三）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务；B项 （四）中国证券监督管理委员会规定的其他活动。

• 8.【不定项题】某期货公司任命李平为首席风险官，下列情形中违反了中国证监会监管规定的是（ ）。
• A.李平在期货公司兼任合规部门负责人
• B.董事会决议要求李平对总经理负责
• C.李平在期货公司兼任财务部门负责人
• D.期货公司董事会讨论时，独立董事于某投了反对票，其他人都同意，依照章程规定，通过了对李平的任命决议
• 参考答案：BCD
• 解析：首席风险官向期货公司董事会负责。首席风险官不得在期货公司兼任除合规部门负责人以外的其他职务，或者从事可能影响其独立履行职责的活动。期货公司应当根据公司章程的规定依法提名并聘任首席风险官。期货公司设有独立董事的，还应当经全体独立董事同意。

• 9.【多选题】中国期货业协会制定期货投资者适当性自律规则，关于投资者准入要求的内容可以包括（ ）。
• A.投资认购最低金额
• B.收入水平
• C.风险识别能力和风险承担能力
• D.资产规模
• 参考答案：ABCD
• 解析：中国证监会、自律组织在针对特定市场、产品或者服务制定规则时，可以考虑风险性、复杂性以及投资者的认知难度等因素，从资产规模、收入水平、风险识别能力和风险承担能力、投资认购最低金额等方面，规定投资者准入要求。投资者准入要求包含资产指标的，应当规定投资者在购买产品或者接受服务前一定时期内符合该指标。

• 10.【不定项题】王某曾在甲期货公司从事过期货交易。后来，经人介绍，王某又到乙期货公司开户,经办人员向王某出示期货交易风险说明书，但未由其签字确认。三个月后，王某在乙期货公司从事期货交易累计亏损20万元。下列关于王某亏损责任的表述中，正确的是（ ）。
• A.由介绍人承担，因为介绍人从期货公司获得介绍费
• B.由王某承担
• C.由签订期货经纪合同的经办人员承担
• D.由乙期货公司承担
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P242-P244 期货公司在与客户订立期货经纪合同时，未提示客户注意《期货交易风险说明书》内容，并由客户签字或者盖章，对于客户在交易中的损失，应当依据《民法典》的规定承担相应的赔偿责任。但是，根据以往交易结果记载，证明客户已有交易经历的，应当免除期货公司的责任。

• 1.【单选题】某投资者购买了执行价格为2850元／吨、期权价格为64元／吨的豆粕看涨期权，并卖出相同标的资产、相同期限、执行价格为2950元／吨、期权价格为19．5元／吨的豆粕看涨期权。如果期权到期时，豆粕期货的价格上升到3000元／吨。并执行期权组合，则到期收益为（ ）。
• A.亏损56．5元
• B.盈利55．5元
• C.盈利54．5元
• D.亏损53．5元
• 参考答案：B
• 解析：当期权到期时，豆粕期货的价格为3000元／吨，投资者执行看涨期权，收益为：3000-2850-64=86(元)；同时，对手方执行看涨期权，该投资者收益为：(2950-3000)+19．5=-30．5(元)；则总收益为：86-30．5=55．5(元)。

• 2.【判断题】国债期货是场外交易，资金占用量低，交易速度快。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便。此外，国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率。

• 3.【单选题】以沪深300指数为标的结构化产品的期末价值结算公式是：价值=面值×[110%+150%×max（-30%，min（0，指数收益率））]。该产品的保本率是（ ）。
• A.120%
• B.110%
• C.74%
• D.65%
• 参考答案：D
• 解析：当指数收益率小于-30%时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110%+150%×（-30%）=65%，所以保本率为65%。

• 4.【不定项题】图9-1是资产组合价值变化ΔⅡ的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示（ ）。<img src="/upload/paperimg/20250418152738668865725-3a2cfdfdc541/20240514175244c6ae.png" style="width:100%;"/>
• A.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a%
• B.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是a%
• C.资产组合价值变化超过-VaR的概率是a%
• D.资产组合价值变化超过-VaR的概率是1-a%
• 参考答案：AC
• 解析：钟形曲线是资产组合价值变化ΔII的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破VaR的概率是1-a%。由此可以看出，Va实际上是某个概率分布的分位数。

• 5.【不定项题】如图是双货币债券的主要条款。回答下列题目。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175327f2e2.png" style="width:100%;"/>(1)到期时该债券所隐含的美元对人民币的汇率是（ ）
• A.6.15
• B.6.24
• C.6.25
• D.6.38
• 参考答案：C
• 解析：人民币本金为5亿元，债券到期时回收的本金却是0.8亿美元，这相当于美元兑人民币的汇率为5/0.8=6.25。

• 6.【单选题】下列关于ARCH和GARCH模型说法不正确的是（ ）。
• A.ARCH模型假定波动率不随时间变化
• B.非负线性约束条件（ARCH／GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH／GARCH模型的参数的时候被违背
• C.ARCH／GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应
• D.ARCH／GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系
• 参考答案：A
• 解析：A项，Engle提出自回归条件异方差波动率（ARCH）模型的基本思想是：假定波动率是随时间变化的，且线性地依赖于过去的收益率。

• 7.【多选题】某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。若当日国债期货价格为99．50，3个月后期货价格为103．02，则该投资者（ ）。
• A.期货交易产生亏损
• B.期货交易获得盈利
• C.应该卖出国债期货
• D.应该买入国债期货
• 参考答案：BD
• 解析：3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。

• 8.【判断题】当金融机构面临的风险在某些极端情况下使得其难以找到满意的解决方案时，需要提前进行情景分析，以便做到事前有所准备。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：当金融机构面临的风险在某些极端情况下会使得金融机构难以找到令人满意的解决方案。这种风险需要提前进行压力测试，以便做到事前有所准备。

• 9.【不定项题】材料一：随着美联储逐渐退出QE，美国进入了利率上涨周期，导致全球范围内流动性逐渐收缩。为了控制流动性紧缩的风险，中国人民银行连续数月进行逆回购操作，向市场释放流动性。例如，x月x日，央行进行了期限为7天和28天的逆回购，操作合计规模高达3950亿元。市场预期，央行采用大规模逆回购而不是下调存款准备金率，主要为了解决短期市场流动性问题。材料二:2017年9月，美联储正式宣布从2017年10月起启动渐进式被动缩表，同时宣布维持基准利率1%——1.25%不变。材料三:2017年9月，欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时维持月度购债600亿欧元不变。根据材料，回答以下三题: （2）根据欧盟有关条约，欧洲央行货币政策的主要目标是（ ）。
• A.国际收支平衡
• B.平衡经济增长
• C.充分就业
• D.物价稳定
• 参考答案：D
• 解析：根据《欧洲联盟条约》第一百零五条第一款的规定，欧洲央行体系的主要目标是维持欧元区的物价稳定。

• 10.【单选题】某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6.8,假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式：套期保值所需国债期货合约数量=（ ）被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）/（CTD修正久期×期货合约价值）
• A.做多国债期货合约98张
• B.做多国债期货合约56张
• C.做空国债期货合约98张
• D.做空国债期货合约56张
• 参考答案：D
• 解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期＝7－3＝4，对应卖出国债期货合约数量＝（4×1亿元）/（6.8×105万元）≈56（张）。