期货从业每日一练(2026年8月20日)

• 1.【单选题】不须指明具体的价位，而以当时市场上可执行的最好价格达成交易的指令的是（  ）指令。
• A.止损
• B.停止限价
• C.限价
• D.市价
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P101-103 市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。 客户在下达这种指令时不需指明具体的价位，而是要求以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。

• 2.【单选题】依据我国银行间市场相关规定，关于人民币外汇货币掉期多头的说法正确的是（ ）
• A.期初支付外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末收入外币
• B.期初支付外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末收入外币
• C.期初收入外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末支付外币
• D.期初收入外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末支付外币
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P400-403 按照本金交换方向， 期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头； 期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。 买方利息现金流为支付外币利息，收入本币利息； 卖方利息现金流为收取外币利息，支付本币利息。 故本题选D。

• 3.【判断题】为规避标的资产空头头寸风险，可考虑买进看涨期权。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P305-320 目前空头，代表未来会需要买入，所以是担心价格上涨，故在此情形下，可利用买入看涨期权锁定标的资产的买入价格。故本题答案正确。

• 4.【单选题】假定沪铝5月份合约和9月份合约价格变化如下表所示，则某套利者3月1日采用（ ）套利策略可获利。 <img src="/upload/paperimg/2026031817142503627390d-25ead7ff66fc/202603181510358582.png" style="width:100%;"/>
• A.卖出5月合约，卖出9月合约
• B.买入5月合约，买入9月合约
• C.买入5月合约，卖出9月合约
• D.卖出5月合约，买入9月合约
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P162-166 如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，这种套利为买入套利。 3月1日两份合约的价差为500元／吨，4月1日两份合约的价差为550元／吨， 所以，应该买入9月份合约，卖出5月份合约。

• 5.【不定项题】下表为美国机构投资者A进行的卖出外汇远期交易要素表，根据表中要素，可知机构B的远期全价报价为（ ），A机构会得到的人民币的金额为（ ）万元。 <img src="/upload/paperimg/202608101741036572539f8-3bbe63ad1f4c/table_54700.png" style="width:100%;"/>
• A.6.1330；12266
• B.6.1300；12266
• C.6.1270；2000
• D.6.1270；12254
• 参考答案：A
• 解析：根据外汇远期交易策略可知，A机构是卖出2000万美元，买入人民币，机构B报出的即期汇率为USD/CNY=6.1300，远期点30点，远期全价=即期汇率+远期点=6.1300+0.0030=6.1330，即机构A以USD/CNY=6.1330的价格向机构B卖出2000万美元，收入人民币金额=6.1330×2000=12266（万元）。

• 6.【单选题】在外汇期货期权交易中，外汇期货期权的标的资产是（ ）。
• A.外汇现货本身
• B.外汇期货合约
• C.外汇掉期合约
• D.货币互换组合
• 参考答案：B
• 解析：在执行外汇期货期权时，买方获得或交付的标的资产是外汇期货合约，而不是货币本身。

• 7.【不定项题】9月15日，美国芝加哥期货交易所下一年1月份小麦期货价格为950美分/蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳，某套利者按此价格卖出10手(每手5000蒲式耳)1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约。9月30日，该交易者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，该交易者（ ）美元。(不计手续费等费用)
• A.亏损40000
• B.亏损50000
• C.盈利40000
• D.盈利50000
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P173-175 小麦期货买入价格为835美分/蒲式耳，卖出价格为950美分/蒲式耳，则盈利115美分/蒲式耳；玉米期货买入价格为325美分/蒲式耳，卖出价格为290美分/蒲式耳，则亏损35美分/蒲式耳。合计盈利80美分/蒲式耳。每手5000蒲式耳，则该交易者盈利80×5000×10=4000000（美分）=40000（美元）。 【考查考点】第五章投机与套利>>第三节期货套利的基本策略>>跨品种套利P173-175

• 8.【单选题】目前，金融界测量市场风险的主流方法是（ ）。
• A.VaR
• B.TAR
• C.CTM
• D.模拟价值法
• 参考答案：A
• 解析：度量市场风险的VaR方法，即在险价值法，是目前金融界测量市场风险的主流方法。

• 9.【单选题】在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可能（ ）。
• A.进行玉米期现套利
• B.进行玉米期转现交易
• C.进行玉米期货合约
• D.进行玉米期现合约
• 参考答案：C
• 解析：期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。供需量大的商品可以作为期货合约的上市品种，期货市场的功能的发挥是以商品供需双方广泛参与交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争，形成权威价格。

• 10.【单选题】以下不属于影响利率期货价格的经济因素的是（ ）。
• A.汇率政策
• B.通货膨胀率
• C.经济周期
• D.经济增长速度
• 参考答案：A
• 解析：A项属于影响利率期货价格的政策因素。

• 1.【单选题】2016年3月，某企业以1.1069的汇率买入CME的9月欧元兑美元期货，同时买入相同规模的9月到期的欧元兑美元期货看跌期权，执行价格为1.1093，权利金为0.020美元。如果9月初，欧元兑美元期货价格上涨到1.2863，此时欧元兑美元期货看跌期权的权利金为0.001美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（ ）美元。(不考虑交易成本)
• A.0.3198
• B.0.3012
• C.0.1604
• D.0.1328
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P305-320 期货平仓：1.2863-1.1069=0.1794 期权平仓：0.001-0.020=-0.019 净损益=0.1794-0.019=0.1604

• 2.【判断题】外汇掉期要改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：外汇掉期基本不改变整体资产的规模，因此，企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。

• 3.【单选题】根据道氏理论，价格波动的趋势可分为（ ）。
• A.上升趋势、下降趋势和水平趋势
• B.主要趋势、次要趋势和短暂趋势
• C.上升趋势和下降趋势
• D.长期趋势和短期趋势
• 参考答案：B
• 解析：道氏理论认为价格波动尽管表现形式不同，但最终可将它们分为三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势，故选择选项B。

• 4.【不定项题】某套利者以49700元/吨卖出7月份铜期货合约，同时以49800元/吨买入9月份铜期货合约，当价差变为（ ）元厂吨时，若不计交易费用，该套利者将获利。（价差是由价格较高一边的合约减价格较低一边的合约）。
• A.100
• B.50
• C.200
• D.-50
• 参考答案：C
• 解析：当前价差为49800-49700=100元/吨；9月份合约的价格大于7月份合约的价格，所以为正向市场，套利者以49700元/吨卖出7月份铜期货合约，同时以49800元/吨买入9月份铜期货合约，属于买入套利，买进套利在价差扩大时盈利，故选C。

• 5.【单选题】关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是（ ）。
• A.行使表决权、申诉权
• B.设计期货合约
• C.在期货交易所内进行期货交易
• D.按规定转让会员资格
• 参考答案：B
• 解析：设计期货合约是期货交易所的重要职能之一。

• 6.【单选题】1982年，美国（ ）上市交易价值线指数期货，标志看股指期货的诞生。
• A.堪萨斯期货交易所（KCBT）
• B.芝加哥商业交易所（CME）
• C.芝加哥期货交易所（CBOT）
• D.纽约期货交易所（NYBOT）
• 参考答案：A
• 解析：继外汇和利率期货推出之后，1982年堪萨斯期货交易所（KCBT）开发出价值线综 合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易品种。

• 7.【单选题】假设某投资者持有A、B、C三种股票，三只股票的β系数分别是0.9、1.2和1.5，其资金平均分配在这三只股票上，则该股票组合的β系数为（ ）。
• A.1.05
• B.1
• C.1.25
• D.1.2
• 参考答案：D
• 解析：当投资者拥有一个股票组合时，就要计算这个组合的β系数。假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为X【sub|i】（X【sub|1】+X【sub|2】+…+X【sub|n】=1）；βi为第i个股票的β系数。则有：β=X【sub|1】β【sub|1】+X【sub|2】β【sub|2】+···+X【sub|n】β【sub|n】，本题β=0.9×1/3+1.2×1/3+1.5×1/3=1.2，故本题D正确。

• 8.【多选题】下列对我国“保险+期货”的模式描述正确的有（ ）。
• A.是一种农业风险管理的创新方式
• B.农民通过购买保险直接将风险转移给期货公司
• C.是农民直接运用期货和期权工具进行套期保值的方式
• D.可以用来规避农产品价格下跌风险,获得稳定农产品的销售收入
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P148-149 “保险+期货”是一种农业风险管理的创新方式。对广大农民来说,虽然农产品经营面临较大风险，但由于农民缺少专业的衍生品知识和经验，直接运用期货和期权等衍生工具进行套期保值不太现实。 根据规避风险类型的不同，“保险+期货”的主要模式包括价格保护型“保险+期货”模式、收入保障性“保险+期货”模式、双向“保险+期货”模式等。 第一，价格保护型“保险+期货”模式。该模式主要是帮助农户规避农产品价格下跌的风险， 第二，收入保障型“保险+期货”模式。该模式主要为了保护农户获得稳定的农产品销售收入。 第三，双向“保险+期货”模式。该模式适用于农户与农业企业签订农产品收购合同的情形，为农户和农业企业同时提供价格保险。

• 9.【多选题】股票的持有成本与（ ）有关。
• A.持有期内可能得到的股票分红红利
• B.储存成本
• C.资金占用成本
• D.交易成本
• 参考答案：AC
• 解析：对于股票这种基础资产而言，由于它不是有形商品，故不存在储存成本。但其持有成本同样有两个组成部分：一项是资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；另一项则是持有期内可能得到的股票分红红利。

• 10.【判断题】3月初，我国某铝型材厂计划在三个月后购进1000吨铝锭，欲利用铝期货进行套期保值，应卖出200手铝期货合约。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：应当利用铝期货进行买入套期保值，买入200手铝期货合约。

• 11.【判断题】中国期货保证金监控中心的成立，有利于保证期货交易资金安全，维护投资者利益。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P4-16 中国期货保证金监控中心于2006年3月成立，作为期货保证金安全存管机构，监控中心为有效降低保证金被挪用的风险，保证期货交易资金安全以及维护投资者利益发挥了重要作用。

• 1.【单选题】期货公司应当妥善保存客户资料，客户资料保存期限自账户销户之日起不得少于（  ）年。
• A.15
• B.5
• C.10
• D.20
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P95-P97 选项D正确：期货公司应当妥善保存客户开户资料、委托记录、交易记录和与内部管理、业务经营有关的各项资料，任何人不得隐匿、伪造、篡改或者毁损，除依法接受调查和检查外，应当为客户保密，不得非法提供给他人。客户资料保存期限自账户销户之日起不得少于20年。

• 2.【单选题】期货经纪公司在经营过程中应坚持的首要原则是（ ）。
• A.服务周到
• B.技能熟练
• C.诚实信用
• D.小心谨慎
• 参考答案：C
• 解析：期货交易所工作人员应当自觉遵守有关法律、行政法规、规章和政策，恪尽职守，勤勉尽责，诚实信用，具有良好的职业操守。

• 3.【不定项题】甲是某期货公司客户，持有小麦期货多头合约。甲向期货公司申请交割，但期货公司因疏忽未代甲提交交割申请。如果因未能按计划交割，造成甲一定损失，则甲可以（ ）。
• A.要求期货公司承担侵权责任
• B.要求期货交易所承担违约责任
• C.要求期货公司承担违约责任
• D.要求期货交易所对期货公司承担担保责任
• 参考答案：C
• 解析：期货公司没有代客户履行申请交割义务的，应当承担违约责任；造成客户损失的，应当承担赔偿责任。

• 4.【单选题】依法对期货公司实行自律管理的机构是（ ）。
• A.期货保证金安全存管监控机构
• B.期货交易所和中国期货业协会
• C.中国证监会派出机构
• D.中国证监会
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P136-P140 《期货公司监督管理办法》第五条规定，中国证监会及其派出机构依法对期货公司及其分支机构实行监督管理。中国期货业协会、期货交易所按照自律规则对期货公司实行自律管理。期货保证金安全存管监控机构依法对客户保证金安全实施监控。

• 5.【单选题】证券公司依法接受期货公司委托协助办理开户手续的，应当按照《期货市场客户开户管理规定》的要求对照核实客户真实身份，采集并留存客户影像资料，与其他资料一起提交给(  )审核开户和存档。
• A.证券公司
• B.期货交易所
• C.期货结算机构
• D.期货公司
• 参考答案：D
• 解析：证券公司依法接受期货公司委托协助办理开户手续的，应当按照本规定的要求对照核实客户真实身份，核对客户期货结算账户户名与其有效身份证明文件中姓名或者名称一致，采集并留存客户影像资料。并随同其他开户资料一并提交期货公司审核开户和存档。故本题选D选项。

• 6.【多选题】《期货公司首席风险官管理规定》的制定宗旨包括（ ）。
• A.促进期货公司依法稳健经营
• B.维护期货投资者合法权益
• C.加强期货公司内部控制和风险管理
• D.完善期货公司治理结构
• 参考答案：ABCD
• 解析：为了完善期货公司治理结构，加强内部控制和风险管理，促进期货公司依法稳健经营，维护期货投资者合法权益，中国证监会专门制定了《期货公司首席风险官管理规定》。

• 7.【判断题】对违反法律、行政法规、国家有关规定、协会章程和自律规则的会员，中国期货业协会可以按照规定对其予以行政处罚。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P174-P177 《期货和衍生品法》规定，期货业协会负责制定和实施行业自律规则，监督、检查会员的业务活动及从业人员的执业行为，对违反法律、行政法规、国家有关规定、协会章程和自律规则的，按照规定给予纪律处分或者实施其他自律管理措施。

• 8.【多选题】下列属于国务院期货监督管理机构职责的有（ ）。
• A.制定期货从业人员的行为准则，并监督实施
• B.监督检查期货交易的信息公开情况
• C.对中国期货业协会的自律管理活动进行指导和监督
• D.制定有关期货市场监督管理的规章、规则
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P32-P39 《中华人民共和国期货和衍生品法》第一百零五条第二款规定，国务院期货监督管理机构在对期货市场实施监督管理中，依法履行下列职责：(1)制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法进行审批、核准、注册，办理备案。(2)对品种的上市、交易、结算、交割等期货交易及相关活动，进行监督管理。(3)对期货经营机构、期货交易场所、期货结算机构、期货服务机构和非期货经营机构结算参与人等市场相关参与者的期货业务活动，进行监督管理。(4)制定期货从业人员的行为准则，并监督实施。(5)监督检查期货交易的信息公开情况。(6)维护交易者合法权益、开展交易者教育。(7)对期货违法行为进行查处。(8)监测监控并防范、处置期货市场风险。(9)对期货行业金融科技和信息安全进行监管。(10)对期货业协会的自律管理活动进行指导和监督。(11)法律、行政法规规定的其他职责。

• 9.【单选题】1990年10月12日，经（ ）批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，成为新中国第一家商品期货交易场所。
• A.国务院
• B.非期货公司结算会员
• C.期货公司
• D.期货交易所
• 参考答案：A
• 解析：1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，成为新中国第一家商品期货交易场所。

• 10.【多选题】根据《证券期货投资者适当性管理办法》的规定，普通投资者申请成为专业投资者，经营机构应当通过（ ）方式对投资者进行谨慎评估，确认其符合转化为专业投资者的要求。
• A.投资知识测试
• B.模拟交易
• C.追加了解信息
• D.风险承受评估报告
• 参考答案：ABC
• 解析：普通投资者申请转化为专业投资者的流程如下：（1）投资者填写转化申请书，确认自主承担可能产生的风险和后果，提交符合转化条件的证明材料；（2）经营机构对投资者提供的资料进行审核，通过追加了解投资者信息、开展投资知识测试或者模拟交易等方式对投资者进行审慎评估，确认其符合转化要求；（3）经营机构同意投资者转化的，应当向其说明对普通投资者和专业投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的投资风险;经营机构不同意投资者转化的，应当告知其评估结果及理由。

• 1.【不定项题】小王到某期货公司办理期货交易开户手续，公司向小王讲解了期货交易的过程和期货交易的风险，与小王签订了《期货经纪合同》。下列表述正确的是（ ）。
• A.公司应当向小王充分揭示期货交易的风险
• B.公司应当向小王出示《期货交易风险说明书》。并由小王签字确认已了解其内容
• C.公司应当在营业场所公开期货经纪业务流程
• D.公司与小王签订经纪合同后，应由小王根据合同的定向期货交易所申清交易编码，供交易使用
• 参考答案：ABC
• 解析：期货公司应当向客户全面客观介绍相关法律法规、业务规则、产品或者服务的特征，充分揭示风险，并按照合同的约定，如实向客户提供相关的资料、信息，不得欺诈或者误导客户。期货公司应当在本公司网站、营业场所等公示业务流程，期货公司在为客户开立期货经纪账户前，应当向客户出示《期货交易风险说明书》，由客户签字确认，并签订期货经纪合同。期货公司为客户申请交易编码，应当向监控中心提交客户交易编码申请。

• 2.【不定项题】某期货公司是期货交易所的非结算会员，小王是该期货公司的客户。某日结算后，期货公司向小王发出追加保证金的通知，次日，小王既未追加保证金也未自行平仓，期货公司遂按规定实行了强制平仓。如果期货公司对小王强行平仓后，资金仍不足以弥补其账户的损失的，期货公司应当采取的措施是（ ）。
• A.以公司的结算担保金承担违约责任
• B.以公司风险准备金、自有资金承担违约责任，并取得对小王的追偿权
• C.运用其他客户的保证金弥补损失
• D.起诉小王，待其承担违约责任后，将资金划入期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P148-152 客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。客户未在期货公司规定的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将该客户的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该客户承担。 客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任；保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。

• 3.【单选题】下列关于中国期货业协会章程的表述，正确的是(  )。
• A.由协会会员大会制定，并报中国证监会批准
• B.由协会会员大会制定，并报中国证监会备案
• C.由协会理事会制定，并报会员大会备案
• D.由协会理事会制定，并报会员大会批准
• 参考答案：B
• 解析：中国期货业协会的章程由会员大会制定，并报中国证监会备案。故本题选B选项。

• 4.【单选题】会员制期货交易所期货公司从业人员的禁止行为不包括(  )。
• A.对客户进行投资分析并提出投资建议
• B.诱骗客户参与期货交易
• C.进行虚假宣传
• D.挪用客户的期货保证金
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P42-P44 期货公司的从业人员不得有下列行为：(一)以个人名义接受客户委托代理客户从事期货交易；(二)进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易；(三)挪用客户的期货保证金或者其他资产；(四)中国证监会禁止的其他行为。

• 5.【单选题】根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，期货公司应当每年至少开展（  ）适当性培训，以提高相关岗位从业人员的适当性执业规范水平。
• A.4次
• B.1次
• C.2次
• D.3次
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P214-P226 期货经营机构应当每年至少开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平。

• 6.【单选题】新中国期货市场起步于（ ），是商品经济发展的客观需要是改革开放深入发展的必然产物。
• A.20世纪50年代
• B.20世纪60年代
• C.20世纪80年代
• D.20世纪90年代
• 参考答案：C
• 解析：新中国期货市场起步于20世纪80年代，是商品经济发展的客观需要是改革开放深入发展的必然产物。

• 7.【单选题】中国证监会对期货公司风险监管指标设置的预警标准，正确的是（ ）。
• A.最低限额结算准备基金不设预警标准
• B.期货公司应当按照公司章程的有关规定计算风险监管指标的预警标准
• C.规定“不得低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%
• D.规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 中国证监会对风险监管指标设置预警标准。规定“不得低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%，规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%。最低限额结算准备金不设预警标准。期货公司净资本是在净资产基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。

• 8.【单选题】期货公司拟免除（  ）职务的，应当在作出决定前向中国证监会派出机构报告。
• A.监事会主席
• B.首席风险官
• C.独立董事
• D.董事长
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P49-P51 期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在作出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

• 9.【单选题】下列拟作为期货公司主要股东的企业，不符合条件的是（  ）。
• A.甲企业净资产占实收资本的50%
• B.乙企业或有负债占净资产的40%
• C.丙企业实收资本和净资产均达到2亿元
• D.丁企业实收资本和净资产分别为3500万元和1500万元
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P82-84 选项D错误，选项ABC正确：主要股东为法人或者非法人组织的，应当具备下列条件： (1）实收资本和净资产均不低于人民币1亿元（D错误，C正确）； (2）净资产不低于实收资本的50%（A正确），或有负债低于净资产的50%（B正确），不存在对财务状况产生重大不确定影响的其他风险； (3）具备持续盈利能力，持续经营3个以上完整的会计年度，最近3个会计年度连续盈利； (4）出资额不得超过其净资产，且资金来源真实合法，不得以委托资金、负债资金等入股期货公司； (5）信誉良好、公司治理规范、组织架构清晰、股权结构透明，主营业务性质与期货公司具有相关性； (6）没有较大数额的到期未清偿债务； (7）近3年未因重大违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚； (8）未因涉嫌重大违法违规正在被有权机关立案调查或者采取强制措施； (9）近3年作为公司（含金融机构）的股东或者实际控制人，未有滥用股东权利、逃避股东义务等不诚信行为； (10）不存在中国证监会根据审慎监管原则认定的其他不适合持有期货公司股权的情形。

• 10.【单选题】下列关于客户交易指令的表述中，错误的是(  )。
• A.以计算机、互联网等委托方式下达交易指令的，期货公司应当以适当的方式保存该交易指令
• B.以电话方式下达交易指令的，期货公司应当同步录音
• C.以互联网方式下达交易指令的，期货公司应当对互联网交易风险进行特别提示
• D.以书面方式下达交易指令的，期货公司应当填写书面交易指令单
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P145-147 以书面方式下达交易指令的，客户应当填写书面交易指令单；以电话方式下达交易指令的，期货公司应当同步录音；以计算机、互联网等委托方式下达交易指令的，期货公司应当以适当方式保存。以互联网方式下达交易指令的，期货公司应当对互联网交易风险进行特别提示。

• 11.【判断题】国务院期货监督管理机构应承担投资者投诉处理的首要责任。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：期货公司应当承担投资者投诉处理的首要责任，建立、健全客户投诉处理制度，公开投诉处理流程，妥善处理客户投诉及与客户的纠纷。

• 1.【判断题】互换可以用来增加交易中的杠杆。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。

• 2.【单选题】信用风险来源于衍生品业务的（ ）。
• A.运行风险
• B.资产组合的价值变化
• C.交易对手方的违约可能性
• D.估值偏差
• 参考答案：C
• 解析：信用风险来源于衍生品业务的交易对手方的违约可能性。

• 3.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/202405141752436a60.png" style="width:100%;"/>（1）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10%，而起始日和该结算日的三月期shibor分别是3.4%和4.5%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付3亿元
• B.乙方向甲方支付1.02亿元
• C.甲方向乙方支付1.98亿元
• D.甲方向乙方支付2.75亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30x10% =3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30x3.4%x3÷12=0.255(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方2.75亿元。

• 4.【多选题】资产的价格波动率经常采用（ ）来估计。
• A.历史数据
• B.隐含波动率
• C.资产收益率
• D.无风险收益率
• 参考答案：AB
• 解析：资产的价格波动率?用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

• 5.【单选题】如果结构化产品理论价格偏离了实际交易价格，就会产生套利机会。套利者通过买卖结构化产品并（ ），就可以获得风险很低的套利收益。
• A.购买方向相反的期权
• B.购买方向相同的期权
• C.在结构化产品各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作
• D.通过建立相应的衍生工具头寸来进行对冲
• 参考答案：C
• 解析：结构化产品通常由几个基本的资产和证券组成。如果理论价格偏离了结构化产品的实际交易价格，就会产生套利机会。套利者发现这样的套利机会之后，就可以通过买卖结构化产品并在各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作，获得风险很低的套利收益。

• 6.【判断题】偏离正常基差水平的异常基差现象属小概率事件，不会给基差卖方造成巨大的亏损。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：尽管从概率上来说，偏离正常基差水平的异常基差现象属小概率事件，但如果对这类小概率事件风险处理不当的话，也会给基差卖方造成巨大的亏损。

• 7.【单选题】基金经理通过卖出沪深300股指期货、买入国债期货实现资产配置调整，其决策依据的是对未来（ ）的预期。
• A.经济增长率下降、通胀率下降
• B.经济增长率下降、通胀率上升
• C.经济增长率上升、通胀率下降
• D.经济增长率上升、通胀率上升
• 参考答案：A
• 解析：因为国债期货价格本身就是利率变动的一种反映形式，而且由于国债期货价格的形成与变动更多的是基于对远期利率的预期。一般说来，利率降低，国债价格上涨，利率升高，国债价格下跌。当其他因素不变时，通胀较高，债券实际利率较低，投资者对债券的需求将会减少；反之，通胀较低，债券实际利率较高，投资者对债券的需求将增加，所以本题中买入国债期货是看涨国债期货，所以对应通胀率下降的预期；股指期货价格与经济增长率正相关关系，卖出股指期货是预期经济增长率下降。

• 8.【判断题】国债期货是场外交易，资金占用量低，交易速度快。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便。此外，国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率。

• 9.【判断题】储备企业的套期保值操作可以分成两部分，一个是轮出保值，另一个是轮入保值。轮出保值的时候，储备企业应该先在期货市场合适的价位买入同等数量的期货合约，在轮入保值的时候，储备企业应该先在期货市场抛空同等数量的期货合约。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：储备企业的套期保值操作主要可以分成两个部分，一个是轮出保值，另一个是轮入保值。轮出保值是指在储备企业对大宗商品轮出期间，为防止价格下跌而在期货市场合适的价位抛空需要轮出的数量，在轮出数量确定的同时平掉期货头寸的做法。轮入保值就是在收购过程中，为防止价格上涨而在期货市场买入同等数量的期货合约，在轮入数量确定的同时平掉期货头寸的做法。

• 10.【判断题】人民币对外币的货币互换，既交换人民币与外汇的本金，又交换两种货币的利息。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：货币互换是在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议。

• 1.【判断题】平衡表法虽然简单明了、但商品数据不公开透明，不容易取得。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：平衡表法有着简单明了、部分商品数据公开、透明、容易取得的优点。在使用该方法时，需注意的问题有:第，应综合考虑平衡表中如社会库存、走私量数据等未涉及的信息，这些未涉及数据或将对实际供需平衡产生巨大影响；第二、不同机构对于同一数据的统计口径不同，对于平衡表中显示的数据应纵向横向综合比较。

• 2.【多选题】在计算金融资产的在险价值(VaR)时用到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，下列表述正确的是（ ）。
• A.历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设
• B.蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布
• C.蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性
• D.蒙特卡洛模拟不需要依赖于历史数据
• 参考答案：AB
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景，它不需要对市场因子的统计分布做出假设，而是直接根据VaR的定义作出计算。蒙特卡罗模拟法的实施首先需要假设风险因子服从一定的联合分布，并且根据历史数据来估计出联合分布的参数。选项C，蒙特卡罗模拟法需要根据风险因子的每种场景下组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR，需要考虑各个风险因子之间的相关性；选项D，蒙特卡罗模拟法需要根据历史数据来估计出联合分布的参数。

• 3.【判断题】在B-S-M定价模型中，假设资产价格是连续波动的且波动率为常数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：B-S-M定价模型有以下6个基本假设：(1)标的资产价格服从几何布朗运动。(2)标的资产可以被自由买卖，无交易成本，允许卖空。(3)期权有效期内，无风险利率r和预期收益率U是常数，投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金。(4)标的资产价格是连续变动的，即不存在价格的跳跃。(5)标的资产的价格波动率为常数。(6)无套利市场。

• 4.【判断题】当金融机构面临的风险在某些极端情况下使得其难以找到满意的解决方案时，需要提前进行情景分析，以便做到事前有所准备。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：当金融机构面临的风险在某些极端情况下会使得金融机构难以找到令人满意的解决方案。这种风险需要提前进行压力测试，以便做到事前有所准备。

• 5.【判断题】在B-S-M定价模型中，假定资产价格是连续波动的且波动率为常数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：B-S-M定价模型有以下6个基本假设:①标的资产价格服从几何布朗运动:②标的资产可以被自由买卖，无交易成本，允许卖空；③期权有效期内，无风险利率，和预期收益率u是常数，投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金；④标的资产价格是连续变动的，即不存在价格的跳跃；⑤标的资产的价格波动率为常数；⑥无套利市场。

• 6.【判断题】资产组合的VaR等于组合中各个资产的VaR的简单加总。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在险价值是指在一定概率水平d%（置信水平）下，某一金融资产或资产组合的价值在未来特定时期（N天）的最大可能损失。计算VaR，目的在于明确在未来N天内投资者有α%的把握认为其资产组合的价值损失不会超过多少。用数学公式来表示，VaR就是如下方程的解：Prob(AH≤-VaR)=1-α%其中，AH表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而函数Prob(')则是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数。

• 7.【不定项题】甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。每个指数点对应200元人民币，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。 （2）假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为3．8个指数点。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是（ ）元。
• A.500
• B.18316
• C.19240
• D.17316
• 参考答案：B
• 解析：甲方购买一个看跌期权，期权价格=3．8×200=760（元），初始资产组合价格=20000-760=19240（元）；指数跌到90，期权的市值=200×（95-90）=1000（元）；期末资产组合价格=19240×90／100=17316（元）；总的资产市值等于期末资产组合价格加上期权市值=17316+1000=18316（元）。

• 8.【多选题】在基差定价交易中，影响升贴水定价的因素有（ ）。
• A.现货市场的供求状况
• B.银行利息
• C.仓储费用
• D.运费
• 参考答案：ABCD
• 解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

• 9.【多选题】下列关于期货仓单串换，说法正确的有（ ）。
• A.将不同仓库的仓单串换成同一仓库的仓单
• B.不同品牌的仓单拥有者相互之间进行串换
• C.不同仓库的仓单拥有者相互之间进行串换
• D.将不同品牌的仓单串换成同一品牌的仓单
• 参考答案：AD
• 解析：期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

• 10.【多选题】进行成本利润分析计算成本利润时应考虑（ ）这一系列因素。
• A.产业链的上下游
• B.副产品价格
• C.替代品价格
• D.替代品时间
• 参考答案：ABCD
• 解析：进行成本利润分析，不能把某一商品单独拿出来计算其成本利润，而是要充分考虑到产业链的上下游、副产品价格、替代品价格和时间等一系列因素。

• 11.【多选题】信用违约互换是境外金融市场中较为常见的信用风险管理工具。在境内，与信用违约互换具有类似结构特征的工具是信用风险缓释工具，主要包括（ ）。
• A.信用风险缓释合约
• B.信用风险缓释凭证
• C.信用风险评级制度
• D.其他用于管理信用风险的信用衍生品
• 参考答案：ABD
• 解析：信用风险缓释工具主要包括信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的信用衍生品。