期货从业每日一练(2026年9月8日)

• 1.【单选题】持仓费体现的是期货价格形成中的（ ）。
• A.合约价值
• B.风险价值
• C.时间价值
• D.内涵价值
• 参考答案：C
• 解析：在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。持仓费的高低与持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。当交割月到来时，持仓费将降至零，期货价格和现货价格将趋同。

• 2.【多选题】在价格分析中，常常把价格形态分成（ ）两大类型。
• A.顶部形态
• B.反转形态
• C.底部形态
• D.持续形态
• 参考答案：BD
• 解析：在价格分析中常常把价格形态分成持续形态和反转形态两大类型。

• 3.【单选题】依据我国银行间市场相关规定，关于人民币外汇货币掉期多头的说法正确的是（ ）
• A.期初支付外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末收入外币
• B.期初支付外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末收入外币
• C.期初收入外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期未支付外币
• D.期初收入外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末支付外币
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P400-403 按照本金交换方向， 期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头； 期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。 买方利息现金流为支付外币利息，收入本币利息； 卖方利息现金流为收取外币利息，支付本币利息。 故本题选D。 【考查考点】第十-章互换-第三节货币互换-货币互换概述

• 4.【单选题】场外利率期权交易中，在国际市场使用最多、影响最大的是（ ）主协议。
• A.ISD
• B.SDA
• C.ISDA
• D.ASDA
• 参考答案：C
• 解析：场外利率期权交易中，在国际市场使用最多、影响最大的是ISDA主协议。

• 5.【判断题】会员制期货交易所的最高权力机构是理事会。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。

• 6.【单选题】期货投资咨询业务可以（ ）。
• A.为客户设计套期保值，套利等投资方案，拟定期货交易操作策略
• B.接受客户委托，代客户进行投资
• C.代理客户进行期货交易并收取交易佣金
• D.使用客户资金进行期货交易，与客户约定收益率
• 参考答案：A
• 解析：期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员向客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬。期货交易咨询包括为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易操作策略等。选A。

• 7.【多选题】其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，将导致（ ）。
• A.该标的看跌期权的价格会减小
• B.该标的看涨期权的价格会减小
• C.该标的看跌期权的价格会增加
• D.该标的看涨期权的价格会增加
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P298-303 在其他因素不变的条件下，标的资产价格波动率越高，标的资产价格上涨很高或下跌很深的机会会随之增加，标的资产价格涨至损益平衡点之上或跌至损益平衡点之下的可能性和幅度也就越大，买方获取较高收益的可能性也会增加，而损失不会随之增加，但期权卖方的市场风险会随之大幅增加。所以标的资产价格波动率越高，期权价格也应该越高。 故本题C，D正确。

• 8.【多选题】关于股指期货套期保值的说法，正确的是（ ）。
• A.与标的指数高度相关的股票组合可以运用股指期货进行套期保值
• B.股票组合与单只股票都可运用股指期货进行套期保值
• C.现实中往往可以完全消除资产组合的价格风险
• D.可以对冲资产组合的系统性风险
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P262-264 套期保值可以对冲资产组合的系统性风险。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所交易的现货资产一致，而现货资产与期货合约的交易金额以及保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值（C选项错误）。比如，我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。

• 9.【单选题】我国证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可以（ ）。
• A.代理客户进行期货交易
• B.为客户提供结算与交割服务
• C.代期货公司收付客户期货保证金
• D.提供期货行情信息和交易设施
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P67-70 证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供下列服务：（一）协助办理开户手续；（二）提供期货行情信息、交易设施；（三）中国证监会规定的其他服务。

• 10.【单选题】4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5%，年指数股息率为1%，若交易成本总计为35点，则5月1日到期的沪深300股指期货。
• A.在3069点以上存在反向套利机会
• B.在3010点以下存在正向套利机会
• C.在3034点以上存在反向套利机会
• D.在2975点以下存在反向套利机会
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P269-276 无套利区间的上界：F（t，T）+TC=S（t）[1+（r-d)×（T-t）/365]+TC=3000×[1+（5%-1%）×1÷12]+35=3045点； 无套利区间的下界：F（t，T）-TC==S（t）[1+（r-d)×（T-t）/365]-TC=3000×[1+（5%-1%）*1÷12]-35=2975点； 因此，相应的无套利区间为（2975，3045）；只有实际期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。故本题选D。 【考查考点】第八章>>股指期货>>第四节股指期货投机与套利交易>>股指期货期现套利

• 1.【判断题】期货公司不得互相持有次级债务。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：题干表述正确。

• 2.【不定项题】期货经营机构及其工作人员在向协会申请办理业务备案、执业登记、参加协会组织的考试和测试、接受协会自律检查等过程中，不得存在下列行为：（ ）。
• A.以《廉洁从业规定》所列示的方式向协会工作人员输送不正当利益
• B.以不正当方式影响协会自律管理决定、自律管理工作安排，或以不正当方式获取自律管理内部信息
• C.拒绝、干扰、阻碍或不配合协会及其工作人员开展自律管理工作
• D.其他影响协会正常开展自律管理工作的行为
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货经营机构及其工作人员在向协会申请办理业务备案、执业登记、参加协会组织的考试和测试、接受协会自律检查等过程中，不得存在下列行为：①以《廉洁从业规定》列示的方式向协会工作人员输送不正当利益；②以不正当方式影响协会自律管理决定、自律管理工作安排，或以不正当方式获取自律管理内部信息；③拒绝、干扰、阻碍或不配合协会及其工作人员开展自律管理工作；④其他影响协会正常开展自律管理工作的行为。

• 3.【判断题】会员期货交易所的临时会员大会不得对会议通知中未列明的事项作出决议，但经理事长批准的除外。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议。故本题表述错误。

• 4.【单选题】下列关于期货公司风险监控指标标准的表述中，正确的是（ ）。
• A.净资本与风险资本准备的比例不得低于120％
• B.净资本与净资产的比例不得低于40％
• C.负债与净资产的比例不得高于100％
• D.净资本不得低于人民币3000万元
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准： (一)净资本不得低于人民币3000万元； (二)净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100％； (三)净资本与净资产的比例不得低于20％； (四)流动资产与流动负债的比例不得低于100％； (五)负债与净资产的比例不得高于150％； (六)规定的最低限额结算准备金要求。

• 5.【单选题】根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，期货公司应当每年至少开展（  ）适当性培训，以提高相关岗位从业人员的适当性执业规范水平。
• A.4次
• B.1次
• C.2次
• D.3次
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P214-P226 期货经营机构应当每年至少开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平。

• 6.【不定项题】甲是某期货公司客户。某日结算时，甲的保证金高于期货交易所规定的保证金比例、低于期货公司收取的保证金比例，期货公司向甲发出追加保证金的通知。次日，甲未追加保证金，期货公司未执行强行平仓。下列说法正确的有（ ）
• A.期货公司的行为应当认定为允许客户透支交易
• B.如果甲的账户因次日继续持仓扩大了损失，期货交易所应当承担主要赔偿责任
• C.期货公司次日可以按照期货经纪合同约定对甲进行强行平仓
• D.期货公司次日应当对甲的持仓进行强行平仓
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P244-P245 期货交易所在期货公司没有保证金或者保证金不足的情况下，允许期货公司开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。 审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。 期货公司的交易保证金不足，期货交易所未按规定通知期货公司追加保证金的，由于行情向持仓不利的方向变化导致期货公司透支发生的扩大损失，期货交易所应当承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的60%。

• 7.【多选题】期货公司风险监管指标包括（  ）。
• A.净资本
• B.净资本与风险资本准备的比例
• C.负债与净资产的比例
• D.规定的最低限额的结算准备金要求
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P206-P210 《期货公司风险监管指标管理办法》第八条规定，期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准：（一）净资本不得低于人民币3000万元；（二）净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100％；（三）净资本与净资产的比例不得低于20％；（四）流动资产与流动负债的比例不得低于100％；（五）负债与净资产的比例不得高于150％；（六）规定的最低限额结算准备金要求。

• 8.【判断题】期货经营机构主要负责人是落实廉洁从业管理职责的第一责任人。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P63-P68 证券期货经营机构主要负责人是落实廉洁从业管理职责的第一责任人，各级负责人在职责范围内承担相应管理责任。

• 9.【多选题】人民法院在保全或者执行会员资格费或者交易席位时，下列表述正确的有（ ）。
• A.在执行阶段，不得停止该会员交易席位的使用
• B.在保全阶段，应当依法裁定不得转让该会员资格，但不得停止该会员交易席位的使用
• C.在执行阶段，有权依法采取强制措施转让该交易席位
• D.在保全阶段，应当依法裁定不得转让该会员资格，同时停止该会员交易席位的使用
• 参考答案：BC
• 解析：人民法院保全与会员资格相应的会员资格费或者交易席位，应当依法裁定不得转让该会员资格，但不得停止该会员交易席位的使用。人民法院在执行过程中，有权依法采取强制措施转让该交易席位。

• 10.【单选题】依法对期货从业人员进行监督管理的机构是（ ）。
• A.期货交易所
• B.中国期货业协会
• C.中国证监会及其派出机构
• D.国务院商务部
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P44-P45 中国证监会及其派出机构依法对期货从业人员进行监督管理。

• 1.【多选题】在利率互换市场中，下列说法正确的有（ ）
• A.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方
• B.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方
• C.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的方将获得额外收益
• D.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方
• 参考答案：ACD
• 解析：B项，在利率互换市场中，通常将利率互换交易中固定利率的支付者称为互楼买方，或互换多方，而将固定利率的收取者称为互换卖方或互换空方。

• 2.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/20240514175243ba15.png" style="width:100%;"/>（2）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格下跌了30%，而起始日和该结算日的三个月期shibor分别是5.6%和4.9%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付9亿元
• B.乙方向甲方支付10.68亿元
• C.乙方向甲方支付10.47亿元
• D.乙方向甲方支付9.42亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，同时，如果股票价格下跌，则应向甲方支付以该跌幅计算的现金。则乙方需向甲方支付的金额为：30×30%+30×5.6%×3÷12≈9.42亿元)

• 3.【不定项题】生产一吨钢坯需要消耗1．7吨的铁矿石和0．5吨焦炭，铁矿石价格为450元／吨，焦炭价格为1450元／吨，生铁制成费为400元／吨，粗钢制成费为450元／吨，螺纹钢轧钢费为200元／吨。据此回答以下两题。 （2）如果担心未来螺纹钢价格下跌，螺纹钢现货市场参与者采取的正确策略是（ ）。
• A.螺纹钢生产企业进行卖出套保
• B.螺纹钢消费企业进行买入套保
• C.螺纹钢的贸易商进行卖出套保
• D.螺纹钢的贸易商进行买入套保
• 参考答案：AC
• 解析：面临未来螺纹钢价格下跌风险的企业包括生产企业和贸易商，同时为防止未来螺纹钢价格下跌风险，应在期货市场建立空头头寸，即卖出套保，因此，螺纹钢现货市场参与者采取的正确策略是螺纹钢生产企业进行卖出套保，螺纹钢的贸易商进行卖出套保。

• 4.【单选题】运用模拟法计算VaR的关键是（ ）。
• A.根据模拟样本估计组合的VaR
• B.得到组合价值变化的模拟样本
• C.模拟风险因子在未来的各种可能情景
• D.得到在不同情境下投资组合的价值
• 参考答案：C
• 解析：模拟法是指通过模拟风险因子在未来的各种可能情景，然后根据组合价值与风险因子的关系，得到在不同情境下投资组合的价值，从而得到组合价值变化的模拟样本，进而根据该样本来估计组合的VaR。模拟法的关键，在于模拟出风险因子的各个情景。

• 5.【不定项题】图9-1是资产组合价值变化ΔⅡ的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示（ ）。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/20240514175244c6ae.png" style="width:100%;"/>
• A.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a%
• B.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是a%
• C.资产组合价值变化超过-VaR的概率是a%
• D.资产组合价值变化超过-VaR的概率是1-a%
• 参考答案：AC
• 解析：钟形曲线是资产组合价值变化ΔII的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破VaR的概率是1-a%。由此可以看出，Va实际上是某个概率分布的分位数。

• 6.【单选题】回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤，其中顺序正确的选项是（ ）。 ①参数估计;②模型应用;③模型设定;④模型检验;⑤变量选择;⑥分析陈述
• A.①②③④
• B.③②④⑥
• C.③①④②
• D.⑤⑥④①
• 参考答案：C
• 解析：在经济和金融分析中，计量分析包括相关关系分析、回归分析(一元线性回归分析、多元线性回归分析)、时间序列分析以及波动率分析。定量分析一般遵循以下步骤:第一步，模型设定；第二步，参数估计；第三步，模型检验；第四步，模型应用。

• 7.【不定项题】下列关于中央银行货币政策工具的说法正确的有（ ）。
• A.运用法定存款准备金率调节银根不仅灵活机动，而且较为中性。
• B.运用逆回购政策既能够保证经济稳增长对流动性的需求，又能够稳定市场对房价和物价反弹的预期。
• C.从长远来看，SLO的推出有助于货币市场利率的下行，从而降低社会融资成本。
• D.MLF能够发挥利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行
• 参考答案：BCD
• 解析：A项，逆回购操作调节银根不仅灵活机动，而且较为中性，因为它对市场流动性的调节通过更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响是间接的。

• 8.【单选题】在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（ ）。
• A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约
• B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券
• C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券
• D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约
• 参考答案：B
• 解析：期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，也称为期货加现金增值策略。这种策略是利用股指期货来模拟指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。这种策略被认为是增强型指数化投资中的典型较佳策略，这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。

• 9.【多选题】场外期权设计的约束条件基本上可以分为（ ）。
• A.金融市场的基本变量或金融市场行情
• B.可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度
• C.买方的预算
• D.制度和机制
• 参考答案：ABCD
• 解析：场外期权设计的约束条件基本上可以分为四个类别：第一类约束条件是金融市场的基本变量或金融市场行情，其中市场利率和波动率尤为重要；第二类约束条件可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度；第三类约束条件场外期权业务中买方的预算；第四类约束条件制度和机制，主要是指场外期权业务的结算和清算的相关制度和机制。

• 10.【单选题】在交易模型评价指标体系中，对收益和风险进行综合评价的指标是（ ）。
• A.夏普比率
• B.交易次数
• C.最大资产回撤
• D.年化收益率
• 参考答案：A
• 解析：夏普公式的核心思想是:理性的投资者将选择那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或是那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。夏普比率综合评价了收益和风险。