期货从业每日一练(2026年8月21日)

• 1.【多选题】形成反向市场的原因包括（ ）。
• A.近期市场需求疲软，现货价格大幅度下降
• B.预计市场未来供给将大幅度增加，期货价格大幅度下降
• C.近期市场需求迫切，现货价格大幅度上升
• D.预计市场未来供给将大幅度减少，期货价格大幅度上升
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P141-142 反向市场的出现主要有两个原因： ①近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格； ②预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。 故本题答案为B、C。

• 2.【不定项题】当期货价格低估时，适合采用的股指期货期现套利策略为（ ）。
• A.买入现货股票，持有一段时间后卖出
• B.卖出股指期货，持有一段时间后买入平仓
• C.卖出股指期货，同时买入对应的现货股票
• D.买入股指期货，同时卖出对应的现货股票
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P269-276 当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为反向套利”。 【考查考点】第八章股指期货>>第四节股指期货投机与套利交易>>股指期货期现套利P269-276

• 3.【多选题】下面有关交易所交易的期货期权的执行价格的说法，正确的是（ ）。
• A.在规定的行权期限内，期权的买方要求行权时，卖方就必须按照执行价格履行其义务
• B.执行价格通常由交易所给出
• C.期货期权的执行可以经期权的买卖双方共同商定，并报交易所备案
• D.每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物价格的波动幅度
• 参考答案：ABD
• 解析：交易所交易的期货期权执行价格由交易所给出，没有协商的机制。

• 4.【单选题】国际大宗商品大多以美元计价，如果其他条件不变，美元升值，大宗商品价格（ ）。
• A.上涨
• B.下跌
• C.保持不变
• D.变动方向不确定
• 参考答案：B
• 解析：本题考查国际大宗商品的价格。目前国际大宗商品大多以美元计价，美元贬值将直接导致大宗商品价格普遍上涨，相反则下跌。

• 5.【多选题】以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有（ ）
• A.如果B系数大于1，说明股价的波动高于以指数，衡量的整个市场的波动
• B.如果B系数大于1说明股价的波动低于以指数衡，衡量的整个市场的波动
• C.如果B系数小于1，说明股价的波动低于以指数，衡量的整个市场的波动
• D.如果B系数小于1，说明股价的波动高于以指数，衡量的整个市场的波动
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P262-264 对于单个股票，如果β系数等于1，则表明股票收益率的增减幅度与指数收益率的增减幅度保持一致。当β系数大于1时，说明股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场。而当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。 【考查考点】第八章股指期货>>第三节股指期货套期保值交易>>最优套期保值比率与β系数P262-264

• 6.【不定项题】假定英镑兑人民币汇率为1英镑=9.1000元人民币，中国的A公司想要借入5年期的英镑借款，英国的B公司想要借入5年期的人民币借款。市场向它们提供的固定利率如下表： <img src="/upload/paperimg/20250319102756413297460-87e8a2bd7819/2025031817133343ac.png" style="width:100%;"/>若两公司签订人民币兑英镑的货币互换合约，则双方借贷成本降低（ ）。
• A.1%
• B.2%
• C.3%
• D.4%
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P404-409 双方贷款利率计算如下表所示： <img src="/upload/paperimg/20250319102756413297460-87e8a2bd7819/20250318171333a87f.png" style="width:100%;"/>【考查考点】第十一章互换>>第三节货币互换>>货币互换的应用P404-409

• 7.【单选题】假设上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)两个期货交易所同时交易铜期货合约，且两个交易所相同品种期货合约的合理价差应等于两者之间的运输费用。某日，SHFE、LME两个期货交易所6月份铜的期货价格分别为53300元／吨和53070元／吨，两交易所之间铜的运费为90元／吨。某投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，适宜采用的操作措施是（ ）。(两个交易所铜期货交易单位一致)
• A.卖出10手SHFE交易所6月份铜合约，同时买入10手LME交易所6月份铜合约
• B.买入10手SHFE交易所6月份铜合约，同时卖出10手LME交易所6月份铜合约
• C.卖出10手SHFE交易所6月份铜合约，同时卖出10手LME交易所6月份铜合约
• D.买入10手SHFE交易所6月份铜合约，同时买入10手LME交易所6月份铜合约
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P175-176 本题属于跨市套利情形，题干中价差为230元／吨(53300-53070)>90元／吨，因此，投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，即价差将缩小，应当卖出SHFE交易所6月份铜合约，同时买入LME交易所6月份铜合约，从而达成获利。

• 8.【多选题】下列关于美式期权和欧式期权的说法中，正确的有（ ）。
• A.欧式期权是指在合约到期日方可行使权利的期权
• B.欧式期权是指在欧洲交易的、在合约到期日方可行使权利的期权
• C.美式期权是指在规定的有效期限内的任何交易日都可行使权利的期权
• D.美式期权是指在美国交易的、在规定的有效期限内都可行使权利的期权
• 参考答案：AC
• 解析：美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。

• 9.【单选题】我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交，分为连续竞价与集合竞价两种方式。进行连续竞价时，计算机交易系统一般将买卖申报单以（ ）的原则进行排序。
• A.数量优先，时间优先
• B.价格优先，数量优先
• C.价格优先，时间优先
• D.时间优先，数量优先
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P103-105 我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交，分为连续竞价与集合竞价两种方式。其中，集合竞价原理与一节一价制相同。进行连续竞价时，计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。故本题答案为C。

• 10.【判断题】逐日盯市与逐笔对冲两种结算方式下，保证金占用、当日出入金、当日手续费、客户权益、质押金、可用资金、追加保证金和风险度等参数的值完全不同。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P105-116 逐日盯市与逐笔对冲两种结算方式下，保证金占用、当日出入金、当日手续费、客户权益、质押金、可用资金、追加保证金和风险度等参数的值没有差别。故本题答案错误。

• 1.【多选题】下列关于期货公司期货交易咨询业务规则的说法中，错误的是（ ）。
• A.期货公司及其从业人员不得对期货投资咨询服务能力进行虚假、误导性的宣传，不得欺诈或者误导客户
• B.期货公司以期货交易软件、终端设备为载体，向客户提供交易咨询服务或者具有类似功能服务的，应向客户说明交易软件、终端设备的基本功能，隐藏使用局限性
• C.期货公司以期货交易软件、终端设备为载体，向客户提供交易咨询服务的，可对交易软件、终端设备的使用价值夸大宣传，以吸引客户
• D.期货公司应当建立研究分析报告和资讯信息的审阅、管理及使用机制，对研究分析报告、资讯信息的使用进行审阅和合规检查
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P99-100 《期货公司期货交易咨询业务办法》第二十条规定，期货公司以期货交易软件、终端设备为载体，向客户提供交易咨询服务或者具有类似功能服务的，应当执行本办法，并向客户说明交易软件、终端设备的基本功能，揭示使用局限性，说明相关数据信息来源，不得对交易软件、终端设备的使用价值或功能作出虚假、误导性宣传。

• 2.【单选题】下列关于期货公司提供交易咨询服务的表述，错误的是（ ）。
• A.期货公司应与客户签订合同，明确约定服务的具体内容和费用标准等相关事项
• B.期货公司提供的投资方案或者期货交易策略应当以本公司的研究报告、合法取得的研究报告、相关行业信息资料以及公开发布的相关信息等为主要依据
• C.期货公司可以透露客户的交易决策计划信息
• D.期货公司应当向客户提示潜在的市场变化和交易风险
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P100-103 《期货公司期货交易咨询业务办法》第十九条规定，期货公司应当告知客户自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，并不得泄露客户的交易决策计划信息。

• 3.【不定项题】某证券公司业务人员在为期货公司介绍客户时，下列做法错误的是（ ）
• A.告知客户，虽然期货公司不能给客户融资，但是他所在的证券公司可以给客户融资从事期货交易
• B.告知客户，由于期货公司是证券公司的全资子公司，期货公司的风险由证券公司承担
• C.在查看了客户身份证复印件后，直接让客户在期货公司留在证券公司的《期货经纪合同》上签字
• D.告知客户，期货市场行情发生重大变化时有期货公司提示风险，证券市场行情发生重大变化时有证券时由证券公司提示风险
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P121-124 根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，具体分析如下： 第十三条，证券公司应当按照合规、审慎经营的原则，制定并有效执行介绍业务规则、内部控制、台规检查等制度，确保有效防范和隔离介绍业务与其他业务的风险。（期货公司的风险由期货公司自担，B项错误） 第十九条，证券公司应当建立完备的协助开户制度，对客户的开户资料和身份真实性等进行审查，向客户充分揭示期货交易风险，解释期货公司、客户、证券公司三者之间的权利义务关系，告知期货保证金安全存管要求。证券公司应当及时将客户开户资料提交期货公司，期货公司应当复核后与客户签订期货经纪合同，办理开户手续。C项错误 第二十二条，证券公司不得直接或者间接为客户从事期货交易提供融资或者担保。A项错误 第二十三条，期货、现货市场行情发生重大变化或者客户可能出现风险时，证券公司及其营业部可以协助期货公司向客户提示风险。D项错误

• 4.【多选题】下列选项中，适用《期货交易管理条例》的有（ ）。
• A.权证交易及其相关活动
• B.商品期货合约交易及其相关活动
• C.金融期货合约交易及其相关活动
• D.期权合约交易及其相关活动
• 参考答案：BCD
• 解析：《期货交易管理条例》第二条规定，“任何单位和个人从事期货交易及其相关活动，应当遵守本条例。本条例所称期货交易，是指采用公开的集中交易方式或者国务院期货监督管理机构批准的其他方式进行的以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动。本条例所称期货合约，是指期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。本条例所称期权合约，是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约”。

• 5.【单选题】以下期货公司主要股东为法人或者非法人组织的，应当具备的条件不符合的是(  )。
• A.甲企业净资产占实收资本的50%
• B.乙企业或有负债占净资产的40%
• C.丙企业近3年未因重大违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚
• D.丁企业实收资本和净资产分别为3500万元和1500万元
• 参考答案：D
• 解析：期货公司主要股东为法人或者非法人组织的，应当具备下列条件:(一)实收资本和净资产均不低于人民币1亿元;(二)净资产不低于实收资本的50%，或有负债低于净资产的50%，不存在对财务状况产生重大不确定影响的其他风险;(三)具备持续盈利能力，持续经营3个以上完整的会计年度，最近3个会计年度连续盈利;(四)出资额不得超过其净资产，且资金来源真实合法，不得以委托资金、负债资金等入股期货公司;(五)信誉良好、公司治理规范、组织架构清晰、股权结构透明，主营业务性质与期货公司具有相关性;(六)没有较大数额的到期未偿清债务;(七)近3年未因重大违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚;(八)未因涉嫌重大违法违规正在被有权机关立案调查或者采取强制措施;(九)近3年作为公司(含金融机构)的股东或者实际控制人，未有滥用股东权利、逃避股东义务等不诚信行为;(十)不存在中国证监会根据审慎监管原则认定的其他不适合持有期货公司股权的情形。故本题选D选项。

• 6.【不定项题】证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供（ ）服务。
• A.通过证券资金账户为客户存取、划转期货保证金
• B.代期货公司收付期货保证金
• C.代理客户进行期货交易
• D.期货行情信息、交易设施
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P121-124 证券公司受期货公司委托从事介绍业务，应当提供下列服务：(一)协助办理开户手续；(二)提供期货行情信息、交易设施；(三)中国证监会规定的其他服务。

• 7.【不定项题】某期货公司期末财务报表显示，净资产为6000万元，负债(不含客户所有者权益)为1000万元，在计算期末净资本时，假设其资产调整值为1300万元，无负债调整，则期货公司期末净资本为（ ）万元。
• A.7300
• B.4700
• C.3700
• D.6000
• 参考答案：B
• 解析：期货公司净资本是在净资产基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。净资本＝净资产－资产调整值＋负债调整值－/＋其他调整项=6000-1300=4700万元。

• 8.【单选题】营利法人不包括（ ）。
• A.有限责任公司
• B.社会服务机构
• C.股份有限公司
• D.其他企业法人
• 参考答案：B
• 解析：营利法人包括有限责任公司、股份有限公司和其他企业法人等。非营利法人包括事业单位、社会团体、基金会、社会服务机构等。

• 9.【单选题】客户下达的交易指令没有品种、数量、买卖方向的，期货公司未予拒绝而进行交易造成客户的损失，由（ ）承担赔偿责任，客户予以追认的除外。
• A.期货交易所
• B.期货公司与客户共同
• C.期货公司
• D.期货交易所与期货公司共同
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P242-P244 客户下达的交易指令没有品种、数量、买卖方向的，期货公司未予拒绝而进行交易造成客户的损失，由期货公司承担赔偿责任，客户予以追认的除外。

• 10.【多选题】期货公司应当根据期末未决诉讼、未决仲裁等或有事项的（ ）进行会计处理，在计算净资本时按照一定比例扣减，并在风险监管报表附注中予以说明。
• A.性质
• B.涉及金额
• C.进展情况
• D.形成原因
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P206-P210 《期货公司风险监管指标管理办法》第十四条期货公司应当根据期末未决诉讼、未决仲裁等或有事项的性质、涉及金额、形成原因、进展情况、可能发生的损失和预计损失进行会计处理，在计算净资本时按照一定比例扣减，并在风险监管报表附注中予以说明。

• 1.【不定项题】在估计出多元线性回归模型后，需要对模型进行一系列检验，据此回答以下两题： （1）这些检验包括回归模型的（ ）等。
• A.线性关系显著性检验
• B.回归系数显著性检验
• C.拟合优度检验
• D.自相关和异方差检验
• 参考答案：ABCD
• 解析：题干所述均为回归模型的检验方法。

• 2.【单选题】下列（ ）不是指数化投资的特点。
• A.降低非系统性风险
• B.进出市场频率和换手率低
• C.持有期限较短
• D.节约大量交易成本和管理运营费用
• 参考答案：C
• 解析：指数化投资是种被动型的投资策略，其最终目的是使优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非收益最大化。因此，指数化投资可以降低非系统性风险,而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。

• 3.【不定项题】某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下:卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约（每份合约规模100万元）。沪深300股指期货9月合约价格为2984.6点。9月18日（第三个星期五）两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格105.7436元，沪深300指数期货合约最终交割价为3324.43点。M将得到（ ）万元购买成分股。
• A.1067.63
• B.1017.78
• C.982.22
• D.961.37
• 参考答案：A
• 解析：到期时，M实物交割10份国债期货合约，获得资金10574360元。现金交割指数期货，盈利=300X（3324.43-2984.6）=101949（元）。二者相加得资金10676309元，即1067.63万元可投入成分股的购买，从而完成资产配置的调整。

• 4.【判断题】计算VaR时，需要建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型，由于需要明确它们之间的数学表达式，所以这些关系都是线性的。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型时，这些关系有的是线性的，有的是非线性的。无论何种，都需要明确它们之间的数学表达式。

• 5.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/202405141752436a60.png" style="width:100%;"/>（1）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10%，而起始日和该结算日的三月期shibor分别是3.4%和4.5%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付3亿元
• B.乙方向甲方支付1.02亿元
• C.甲方向乙方支付1.98亿元
• D.甲方向乙方支付2.75亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30x10% =3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30x3.4%x3÷12=0.255(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方2.75亿元。

• 6.【多选题】平稳性随机过程需满足的条件有（ ）。
• A.任何两期之间的协方差值不依赖于时间
• B.均值和方差不随时间的改变而改变
• C.任何两期之间的协方差值不依赖于两期的距离或滞后的长度
• D.随机变量是连续的
• 参考答案：AB
• 解析：随机变量按照时间的先后顺序排列的集合叫随机过程，随机变量可以是连续的也可以是离散的，若一个随机过程的均值和方差不随时间的改变而改变，且在任何两期之间的协方差值值仅依赖于两期的距离或滞后的长度，而不依赖于时间，这样的随机过程成为平稳性随机过程，反之，成为非平稳随机过程。

• 7.【不定项题】基于大连商品交易所日收盘价数据，对Y1109价格Y(单位:元)和A1109价格X(单位:元)建立一元线性回归方程:Y=-4963.13+3.263X。回归结果显示:R2=0.922，DW=0.384；对于显著性水平a=0.05，X的t检验的P值为0.000，F检验的P值为0.000。 (2)根据DW指标数值做出的合理判断是（ ）
• A.回归模型存在多重共线性
• B.回归模型存在异方差问题
• C.回归模型存在一阶负自相关问题
• D.回归模型存在一阶正自相关问题
• 参考答案：D
• 解析：DW检验法是用于检验序列相关性的方法。DW检验示意图如图3-1所示。当DW=0.384时，可知模型存在一阶正自相关问题。

• 8.【多选题】下列关于Vega的说法正确的有（ ）。
• A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性
• B.波动率与期权价格成正比
• C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小
• D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感
• 参考答案：ABC
• 解析：选项D，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。

• 9.【不定项题】投资者构造牛市看涨价差组合，即买入1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0.5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答下列问题。 使用看跌期权构建牛市看跌价差组合的正确操作是（ ）。
• A.买入执行价格较高的看涨期权，卖出等量执行价格较低的看跌期权
• B.卖出执行价格较低的看跌期权，买入等量执行价格较高的看跌期权
• C.买入执行价格和数量同等的看涨和看跌期权
• D.卖出执行价格较高的看跌期权，买入等量执行价格较低的看跌期权
• 参考答案：D
• 解析：牛市看跌价差期权组合策略是指购买一份看跌期权并出售一份具有相同到期日而执行价格较高的看跌期权。

• 10.【单选题】假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即1欧元=1.3600美元），合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当前合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（ ）。
• A.12.5美元
• B.12.5欧元
• C.13.6欧元
• D.13.6美元
• 参考答案：A
• 解析：欧元兑美元期货的交易单位为125000欧元；最小变动价位为0.0001点，每合约12.50美元。