期货从业每日一练(2026年9月20日)

• 1.【单选题】期货合约由（ ）统一制定。
• A.期货公司
• B.期货交易所
• C.中国期货市场监控中心
• D.证监会
• 参考答案：B
• 解析：本题考查期货合约的概念。期货合约，是指由期货交易所统一制定的规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

• 2.【单选题】中国金融期货交易所某日TF1603的收盘价为"95.335"，这一价格的含义是（ ）。
• A.面值为100元的5年期国债期货价格为95.335元，不含应计利息
• B.面值为100元的5年期国债期货价格为95.335元，含有应计利息
• C.面值为100元的5年期国债，收益率为4.665%
• D.面值为100元的5年期国债，折现率为4.665%
• 参考答案：A
• 解析：大部分国家国债期货的报价通常采用价格报价法，按照百元面值国债的净价报价（不含持有期利息），价格采用小数点后十进位制。中金所的国债期货是以此种方式报价。选A。

• 3.【单选题】波浪理论认为，一个完整的价格周期要经过( )个过程，其中，上升周期由( )个上升过程(上升浪)和( )个下降过程(调整浪)组成。
• A.8；4；4
• B.8；3；5
• C.8；5；3
• D.6；3；3
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P446-449 波浪理论中，一个完整的价格周期要经过8个过程，上升周期由5个上升过程(上升浪)和3个下降调整过程(调整浪)组成，下跌周期由5个下跌过程(下跌浪)和3个上升过程(调整浪)组成。

• 4.【多选题】以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有(  )。。
• A.如果β系数大于1，说明股价的波动高于以指数，衡量的整个市场的波动，
• B.如果β系数大于1说明股价的波动低于以指数衡，衡量的整个市场的波动。
• C.如果β系数小于1，说明股价的波动低于以指数，衡量的整个市场的波动
• D.如果β系数小于1，说明股价的波动高于以指数，衡量的整个市场的波动
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P262-264 对于单个股票， 如果β系数等于1，则表明股票收益率的增减幅度与指数收益率的增减幅度保持一致。 当β系数大于1时，说明股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场； 而当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。

• 5.【单选题】虽然美国金属期货出现较晚，但隶属于（ ）的纽约商品交易所于1974年推出的黄金期货合约，在当时的国际期货市场上有一定的影响。
• A.纳斯达克交易所集团
• B.纽约泛欧交易所集团
• C.芝加哥期货交易所集团
• D.芝加哥商业交易所集团
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P4-16 隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，其在1974年推出的黄金期货合约，在20世纪七八十年代的国际期货市场上有一定影响。

• 6.【单选题】计算基差的公式为（ ）。
• A.基差=期货价格-远期价格
• B.基差=远期价格-期货价格
• C.基差=现货价格-期货价格
• D.基差=期货价格-现货价格
• 参考答案：C
• 解析：基差=现货价格-期货价格。

• 7.【多选题】以下对奇异期权的说法正确的是（ ）。
• A.奇异期权的标的资产可以是多种资产的组合
• B.奇异期权可以是亚式期权
• C.路径依赖性期权属于奇异期权
• D.奇异期权是金融创新的结果
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P338-340 奇异期权产品包括路径依赖性期权、时间依赖性期权、极值依赖性期权、支付修正性期权和多因子期权。其中，路径依赖性期权包括亚式期权、回望期权和阶梯期权等。奇异期权主要是通过改变期权到期收益的特征，附加期权激活或终止机制，将一种标的资产变为多种标的资产等创新活动产生的。

• 8.【多选题】首席风险官发现涉赚占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即（ ）报告。
• A.中国期货业协会
• B.中国证监会
• C.公司董事会
• D.住所地的中国证监会派出机构报告
• 参考答案：CD
• 解析：首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。

• 9.【判断题】期转现交易的双方可以灵活商定交货品级、地点和方式。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P117-122 期转现交易的双方可以灵活商定交货品级、地点和方式。

• 10.【多选题】期权具备的特性是（ ）。
• A.发行量有限
• B.权利义务不对等
• C.盈亏非线性
• D.高杠杆性
• 参考答案：BC
• 解析：期权具备的特性包括：①买卖双方的权利义务不同。通常情况下，权利和义务是不分离的，在享有权利的同时要承担相应的义务，但期权交易不同。期权交易是权利的买卖，期权买方支付了期权费获得权利，卖方将权利出售给买方从而拥有了履约的义务。因此，期权的买方只有权利而不必承担履约义务，卖方只有履约义务而没有相应权利。②买卖双方的收益和风险特征不同。通常情况下，收益和风险是匹配的，收益越高风险也越大，但期权变易不同。③对买卖双方保证金缴纳要求不同。④期权交易买方和卖方的经济功能不同。⑤独特的非线性损益结构。

• 1.【判断题】人民币外汇货币掉期的货币对，以美元、港元、日元、欧元、英镑、 澳元等外币为基准货币，人民币为计价货币。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P400-403 人民币外汇货币掉期的货币对，以美元、港元、日元、欧元、英镑、 澳元等外币为基准货币，人民币为计价货币。

• 2.【单选题】下列关于郑州商品交易所的说法，正确的是（ ）。
• A.是公司制期货交易所
• B.菜籽油和棕榈油均是其上市品种
• C.以营利为目的
• D.会员大会是其最高权力机构
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P47-52 D项正确，郑州商品交易所是会员制期货交易所，会员大会是其最高权力机构； A项错误，在我国境内期货交易所中，上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制期货交易所；中国金融期货交易所是公司制期货交易所。 B项错误，菜籽油是郑州商品交易所的上市品种，棕榈油是大连商品交易所的上市品种。 C项错误，会员制期货交易所通常不以营利为目标，公司制期货交易所通常以营利为目标，追求交易所利润最大化。 故本题答案为D。

• 3.【判断题】沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P257-259 沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。

• 4.【单选题】假设上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)两个期货交易所同时交易铜期货合约，且两个交易所相同品种期货合约的合理价差应等于两者之间的运输费用。某日，SHFE、LME两个期货交易所6月份铜的期货价格分别为53300元／吨和53070元／吨，两交易所之间铜的运费为90元／吨。某投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，适宜采用的操作措施是（ ）。(两个交易所铜期货交易单位一致)
• A.卖出10手SHFE交易所6月份铜合约，同时买入10手LME交易所6月份铜合约
• B.买入10手SHFE交易所6月份铜合约，同时卖出10手LME交易所6月份铜合约
• C.卖出10手SHFE交易所6月份铜合约，同时卖出10手LME交易所6月份铜合约
• D.买入10手SHFE交易所6月份铜合约，同时买入10手LME交易所6月份铜合约
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P175-176 本题属于跨市套利情形，题干中价差为230元／吨(53300-53070)>90元／吨，因此，投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，即价差将缩小，应当卖出SHFE交易所6月份铜合约，同时买入LME交易所6月份铜合约，从而达成获利。

• 5.【判断题】我国三家商品期货交易所的权力机构是会员大会。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P45-47 我国境内期货交易所中，上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制期货交易所；中国金融期货交易所是公司制期货交易所。故三家商品期货交易所的权力机构是会员大会，正确。

• 6.【判断题】旗形形态可分作上升旗形和下降旗形。旗形形态为向上倾斜或者向下倾斜的平行四边形。( )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P449-462 旗形形态可分作上升旗形和下降旗形。旗形形态为向上倾斜或者向下倾斜的平行四边形。

• 7.【单选题】某中国公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1245/6.1255，3月期USD/CNY的远期汇率为6.1237/6.1247，6月期USD/CNY的远期汇率为6.1215/6.1225。如果该公司用远期对远期掉期交易来防范风险，卖出100万美元的3月期美元远期，同时买入100万美元的6月期美元远期，则该公司的到期净损益是(  )。
• A.0.32万美元
• B.0.32万人民币
• C.0.12万美元
• D.0.12万人民币
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P379-384 远期对远期也就是3个月和6个月的掉期交易，公司卖出，则使用的是做市商的买入价。而公司买入，则使用的是做市商的卖出价。因此3个月和6个月的掉期交易的收益为：（6.1237-6.1225）×100万美元=0.12万人民币。

• 8.【单选题】某证券投资机构持有价值1000万美元，证券投资组合，其资金平均分配于4种股票，4种股票的β系数分别为1.10,1.45，1.35，1.30。该机构利用S&P500股指期货保值，若入市时期货指数为1300点，应（ ）手S&P500股指期货合约。(合约乘数为250美元)
• A.卖出20
• B.买入20
• C.卖出40
• D.买入40
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P262-264 该机构持有股票现货，担心股市下跌，应进行股指期货卖出套期保值。 股票组合的β系数为：1.10×25%＋1.45×25%＋1.35×25%＋1.30×25%＝1.3。 则应卖出的S&amp;P500股指期货合约数量为： <img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/20250318173024a99b.png" style="width:100%;"/>

• 9.【单选题】某美国投资者发现人民币利率高于美元利率于是决定购买637万元人民币以获取高额利息计划投资5个月，但又担心投资期间美元兑人民币升值，适宜的操作是（ ）。(每手人民币1美元期货合约为10万美元，美元即期汇率为1美元=6.37元)
• A.卖出100手人民币/美元期货合约进行套保
• B.卖出10手人民币/美元期货合约进行套保
• C.买入10手人民币/美元期货合约进行套保
• D.买入100手人民币/美元期货合约进行套保
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P130-132 637/6.37=100万美元，100/10=10手，因为担心美元兑人民币升值，所以卖出10手人民币/美元期货合约进行套保。

• 10.【单选题】禽流感疫情过后，家禽养殖业恢复，玉米价格上涨。某饲料公司因提前进行了套期保值，规避了玉米现货风险这体现了期货市场的（ ）作用。
• A.锁定生产成本
• B.提高收益
• C.锁定利润
• D.利用期货价格信号组织生产
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P37-40 利用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、实现预期利润的目的。避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。

• 11.【单选题】在反向市场中，套利者采用牛市套利的方法是希望未来两份合约的价差（ ）。
• A.缩小
• B.扩大
• C.不变
• D.无规律
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P167-172 在反向市场中，因为牛市套利是买入较近月份合约的同时卖出较远月份合约，在这种情况下，牛市套利可看成是买入套利，只有在价差扩大时才能够盈利。故本题选B。

• 1.【多选题】中国期货业协会实施纪律惩戒，应当遵循（ ）的原则。
• A.公开
• B.公平
• C.公正
• D.高效率
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P177-P178 中国期货业协会实施纪律惩戒，应当遵循公开、公平、公正的原则，以事实为根据，严格执行协会的有关规定，坚持教育与惩戒相结合。

• 2.【单选题】经中国证监会批准，准备在东平市申请设立的期货交易所，下列交易名称不符合规定的是(  )。
• A.东平期货交易所
• B.东平商品交易所
• C.国威金融大厦
• D.国威期货交易所
• 参考答案：C
• 解析：《期货交易所管理办法》规定:经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明"商品交易所"或者"期货交易所"字样。其他任何单位或者个人不得使用期货交易所或者近似的名称。故本题选C选项。

• 3.【不定项题】期货公司在中国证监会不同派出机构辖区变更住所的，应当符合的条件有（ ）。
• A.高级管理人员近3年内未受过刑事处罚，无不良信用记录
• B.符合持续性经营规则
• C.近5年无重大违法违规经营记录，未发生重大风险事件
• D.近2年未因重大违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P87 期货公司变更住所或营业场所,应当妥善处理客户资产，拟迁入的住所和拟使用的设施应当符合业务需要，并自完成相关工商变更登记之日起5个工作日内向住所地中国证监会派出机构报备。期货公司在中国证监会不同派出机构辖区变更住所的，还应当符合下列条件：（一）符合持续性经营规则；（二）近2年未因重大违法违规行为受到行政处罚或者刑事 处罚； （三）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件

• 4.【多选题】期货公司设立分支机构，应当具备下列条件（ ）。
• A.申请日前3个月符合风险监管指标标准
• B.具有符合业务发展需要的分支机构设立方案和稳定的经营计划
• C.公司治理健全、内部控制制度符合有关规定并有效执行
• D.未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近1年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P85 《期货公司监督管理办法》规定，期货公司设立营业部、分公司等境内分支机构，应当自完成相关工商设立登记之日起5个工作日内向公司住所地中国证监会派出机构报备。期货公司设立境内分支机构，应当具备下列条件： (一)公司治理健全，内部控制制度符合有关规定并有效执行； (二)申请日前3个月符合风险监管指标标准； (三)符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定； (四)未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近1年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚； (五)具有符合业务发展需要的分支机构设立方案和稳定的经营计划； (六)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

• 5.【单选题】期货公司对交易结算结果提出异议，期货交易所未及时采取措施导致损失扩大的，对（ ）应当承担赔偿责任。
• A.期货公司扩大的损失
• B.期货公司50%的损失
• C.期货公司30%的损失
• D.期货公司全部的损失
• 参考答案：A
• 解析：期货公司对交易结算结果提出异议，期货交易所未及时采取措施导致损失扩大的，对造成期货公司扩大的损失应当承担赔偿责任。

• 6.【判断题】经营机构应当每年至少开展两次适当性培训，至少每半年开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平。 （ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：经营机构应当每年至少开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平。

• 7.【单选题】资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集。证券期货经营机构、销售机构（ ）募集资产管理计划。
• A.不得公开或变相公开
• B.不得公开但可以变相公开
• C.可以公开
• D.可以变相公开
• 参考答案：A
• 解析：资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集。证券期货经营机构、销售机构不得公开或变相公开募集资产管理计划，不得通过报刊、电台、电视、互联网等传播媒体或者讲座、报告会、传单、布告、自媒体等方式向不特定对象宣传具体资产管理计划。

• 8.【单选题】会员制期货交易所的理事会会议由(  )以上参与有效。
• A.1/3
• B.2/3
• C.1/2
• D.3/4
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P131-133 理事会会议须有2/3以上理事出席方为有效，其决议须经全体理事1/2以上表决通过。

• 9.【不定项题】某客户的交易保证金不足，期货公司未按约定通知客户追加保证金的，由于行情向持仓不利的方向变化导致客户透支发生的扩大损失100万元，期货公司应当承担主要赔偿责任，赔偿额不超过（ ）万元。
• A.20
• B.70
• C.60
• D.80
• 参考答案：D
• 解析：客户的交易保证金不足，期货公司未按约定通知客户追加保证金的，由于行情向持仓不利的方向变化导致客户透支发生的扩大损失，期货公司应当承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的80％。

• 10.【单选题】被要求进行整改的期货公司经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的，国务院期货监督管理机构应当自验收完毕之日起（ ）内解除对其采取的有关措施。
• A.3日
• B.5日
• C.10日
• D.15日
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 对经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的期货公司，国务院期货监督管理机构应当自验收完毕之日起3日内解除对其采取的有关措施。

• 1.【单选题】一般而言，交易者与期货公司发生纠纷后，首先考虑的解决途径就是（ ）。
• A.和解
• B.调解
• C.仲裁
• D.诉讼
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P250-P251 一般而言，交易者与期货公司发生纠纷后，首先考虑的解决途径就是和解。

• 2.【不定项题】2020年11月20日，某期货公司挪用客户保证金3亿元，截至2021年3月，该期货公司还未将保证金偿还。如果该期货公司首席风险官发现公司有上述问题，下列表述正确的是（ ）。
• A.首席风险官应当向董事会报告
• B.首席风险官应当向公司住所地中国证监会派出机构报告
• C.首席风险官应当向中国期货业协会报告
• D.首席风险官应当向公司控股股东报告
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P57-P58 《期货公司首席风险官管理规定（试行）》第二十四条第一款第一项规定，首席风险官发现期货公司涉嫌占用、挪用客户保证金等侵害客户权益的，应当立即向公司住所地中国证监会派出机构报告，并向公司董事会和监事会报告。

• 3.【单选题】申请除期货公司董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，应当提交的申请材料不包括（ ）。
• A.申请书
• B.任职资格申请表
• C.身份、学历、学位证明
• D.2名推荐人的书面推荐意见
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P49-P51 《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第二十四条规定，“申请除董事长、监事会主席、独立董事以外的董事、监事和财务负责人的任职资格，应当由拟任职期货公司向公司住所地的中国证监会派出机构提出申请，并提交下列申请材料：(一)申请书；(二)任职资格申请表；(三)身份、学历、学位证明；(四)中国证监会规定的其他材料”。

• 4.【判断题】期货交易所调整基础结算担保金标准的，应当在调整后及时报告中国证监会。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P163-P168 期货交易所调整基础结算担保金标准的，应当在调整前报告中国证监会。

• 5.【不定项题】某期货公司的期末风险监管报表显示，2014年7月末净资本与风险资本准备的比例为200％，2014年8月末净资本与风险资本准备的比例为150％。针对上述变化，以下表述正确的是（ ）。
• A.公司无须提交书面报告
• B.公司应当向全体董事书面报告
• C.公司应当向股东会书面报告
• D.公司应当向住所地中国证监会派出机构书面报告
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P206-P210 净资本与风险资本准备的比例与上月相比向不利方向变动超过20％的，期货公司应当向公司住所地中国证监会派出机构提交书面报告，说明原因，并在5个工作日内向全体董事提交书面报告。本题中，净资本与风险资本准备的比例与上月相比向不利方向变动：(200％一150％)／200％=25％>20％，应当向公司住所地中国证监会派出机构和全体董事提交书面报告。

• 6.【多选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司与期货公司应当独立经营，对下列内容进行分开隔离的有(  )。
• A.经营场所
• B.人员
• C.期货行情信息、交易设施
• D.财务
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P121-124 证券公司与期货公司应当独立经营，保持财务、人员、经营场所等分开隔离。

• 7.【单选题】期货从业人员违反《期货从业人员管理办法》以及中国期货业协会自律规则的，协会应当给予（ ）。
• A.行政处罚
• B.市场禁入
• C.纪律惩戒
• D.罚款
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P42-P44 《期货从业人员管理办法》第二十四条规定，期货从业人员违反本办法以及协会自律规则的，协会应当进行调查、给予纪律惩戒。期货从业人员涉嫌违法违规需要中国证监会给予行政处罚的，协会应当及时移送中国证监会处理。

• 8.【判断题】经营机构不得委托其他机构销售本机构发行的产品或者提供服务。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P214-P226 经营机构委托其他机构销售本机构发行的产品或者提供服务，应当确认受托机构具备销售相关产品的资格及落实适当性义务要求的人员、内控制度、技术设备等能力。

• 9.【单选题】期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户（ ）。
• A.可直接起诉期货交易所和期货公司
• B.可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼
• C.可直接起诉期货公司，期货交易所可作为第三人参加诉讼
• D.不可直接起诉期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第四十九条规定，期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼。

• 10.【判断题】各专门委员会应当对会员大会负责。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P131-P136 《期货交易所管理办法》规定，“各专门委员会对理事会负责，其职责、任期和人员组成等事项由理事会规定”。

• 11.【不定项题】中国证监会负责制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法进行审批、核准、注册，办理备案，其中，“注册”主要涉及（ ）。
• A.期货品种的上市
• B.境外期货经营机构的相关业务许可
• C.期货公司的设立
• D.期货业务的许可
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P188-191 《期货和衍生品法》规定，中国证监会对期货市场实行集中统一的监督管理，依法履行下列具体监管职责，主要包括：一是制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法进行审批、核准、注册，办理备案。其中“审批”主要涉及期货交易场所、期货结算机构的设立、变更和解散，以及期货交易场所、期货结算机构章程和交易规则的制定和修改等事项；“核准”主要涉及期货公司的设立、期货业务的许可、期货公司重大事项变更等事项；“注册”主要涉及期货品种的上市，以及境外期货交易场所、境外期货经营机构的相关业务许可等事项；“备案”则主要涉及期货品种的中止上市、恢复上市和终止上市，信息技术服务机构的管理，以及境外期货交易场所在境内设立代表机构的许可等事项。

• 1.【判断题】在期权的二叉树定价模型中，影响风险中性概率的因素不包括无风险利率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在期权的二叉树定价模型中，风险中性概率p的计算公式为: p=(e【sup|rT】-d)/(u-d),其中，r为无风险利率，T表示到期日，u和d分别代表标的资产价格上涨和下跌的幅度。

• 2.【多选题】如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方（ ）。
• A.面临的风险
• B.所需的对冲程度
• C.风险承受能力
• D.变动预期
• 参考答案：AB
• 解析：场外期权业务买方对场外期权的需求基本上可以分为两类，分别是风险管理和投资理财。如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方所面临的风险及所需的对冲程度。如果买方拟通过场外期权进行投资理财，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方在资产类别、变动预期以及风险承受能力等方面的情况。

• 3.【单选题】某公司在6个月后将从德国进口一批设备，为此需要一笔欧元，图中反应了欧元兑人民币走势，为了对冲汇率波动的市场风险，合理的策略是（ ）。
• A.买进外汇看跌期权
• B.卖出外汇看跌期权
• C.买进外汇看涨期权
• D.卖出外汇看涨期权
• 参考答案：C
• 解析：该题中的外汇期权指欧元兑人民币期权，国内公司需要买进欧元，担心欧元后期升值所带来的风险，所以要采用买期保值策略，只能是买入外汇看涨期权，或者是卖出外汇看跌期权，而买入外汇看涨期权相对于卖出外汇看跌期权来说有优势，若欧元升值，看涨期权多头的权利金将随欧元升值而不断增长，保值力度大，损失仅是权利金，而卖出看跌期权仅仅能得到权利金，保值力度小，很难有效对冲汇率风险。

• 4.【多选题】在农产品平衡表分析法中，以下正确选项有（ ）。
• A.产量=收获面积（不是播种面积）×平均单产
• B.对于供求关系的说明，最明朗的方法就是编制供需平衡表
• C.期末库存=产量+进口－消费口
• D.平衡表分析法非常重视供给与需求中各种成分的变动
• 参考答案：ABD
• 解析：C项，期末库存=总供应量总使用量=期初库存+产量+进口－消费出口。

• 5.【单选题】某投资者购买了执行价格为2850元／吨、期权价格为64元／吨的豆粕看涨期权，并卖出相同标的资产、相同期限、执行价格为2950元／吨、期权价格为19．5元／吨的豆粕看涨期权。如果期权到期时，豆粕期货的价格上升到3000元／吨。并执行期权组合，则到期收益为（ ）。
• A.亏损56．5元
• B.盈利55．5元
• C.盈利54．5元
• D.亏损53．5元
• 参考答案：B
• 解析：当期权到期时，豆粕期货的价格为3000元／吨，投资者执行看涨期权，收益为：3000-2850-64=86(元)；同时，对手方执行看涨期权，该投资者收益为：(2950-3000)+19．5=-30．5(元)；则总收益为：86-30．5=55．5(元)。

• 6.【判断题】在多元回归模型中，进入模型的解释变量越多，模型会越好。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：进入模型的解释变量越多，产生多重共线性的可能性越大，会影响模型的结果。

• 7.【单选题】以下关于利率互换说法正确的是（ ）。
• A.利率上升时互换买方获得收益
• B.利率互换一般在场内交易
• C.固定利率的支付者为互换卖方
• D.利率互换一般为短期协议
• 参考答案：A
• 解析：利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。利率互换是非标准化合约，属于场外市场交易；利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方，所以利率上升时互换买方获得收益。选项A表述正确。

• 8.【不定项题】投资者构造牛市看涨价差组合，即买入1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0.5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答下列问题。 这是一款（ ）的结构化产品。
• A.嵌入了最低执行价期权（LEPO）
• B.参与型红利证
• C.收益增强型
• D.保本型
• 参考答案：C
• 解析：收益增强型结构化产品通常在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中期权空头结构最为常用。期权空头使得投资者获得期权费收入，将该收入叠加到票据的利息中，就产生了更高的利息流。

• 9.【多选题】关于敏感性分析，以下说法正确的是（ ）。
• A.期权价格的敏感性分析依赖于特定的定价模型
• B.当风险因子取值发生明显非连续变化时，敏感性分析结果较为准确
• C.做分析前应准确识别资产的风险因子
• D.期权的希腊字母属于敏感性分析指标
• 参考答案：ACD
• 解析：B项，敏感性分析通常都是基于产品定价模型的一阶或者一阶线性分析，所以风险因子变动在小范围内时，得出的数字才有意义，特别是对于含有期权这种非线性衍生品的产品而言。如果风险因子变动过大，根据敏感性分析得出的结果的精确性就比较差。

• 10.【单选题】保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其中的债券可以看作是（ ）。
• A.附息债券
• B.零息债券
• C.定期债券
• D.永续债券
• 参考答案：B
• 解析：保本型股指联结票据的基本组成部分是固定收益证券和期权多头，其中的债券的利息通常会被剥离出来以作为构建期权多头头寸所需的费用，因此，其中的债券可以看作是零息债券。

• 1.【判断题】采购经理人指数以百分比表示，常以30％作为经济强弱的分界点。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：采购经理人指数以百分比表示，常以50％作为经济强弱的分界点。

• 2.【单选题】下列关于偏度的说法，错误的是（ ）
• A.偏度是度量数据分布形状的指标
• B.偏度的绝对值越大，数据分布的偏斜越明显
• C.当偏度小于零时，数据呈右偏分布
• D.偏度通常用来度量一组数据分布的偏斜方向和偏斜程度
• 参考答案：C
• 解析：考点：C项，当偏度大于零时，数据呈右偏分布；当偏度小于零时，数据呈左偏分布。

• 3.【判断题】“现金资产证券化”对于封闭式基金的管理比对开放式基金的管理更有效。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 4.【单选题】某付息国债的净价为98.2136，应计利息1.0423，转换因子1.004，其对应的TF1609国债期货合约价格为96.336。则该国债的基差为（  ）。
• A.-1.4923
• B.1.4923
• C.0.9816
• D.-0.9816
• 参考答案：B
• 解析：考点：基差为B=P-（F*C），其中，B代表国债价格与期货价格的基差；P代表面值为100元国债的即期价格；F代表面值为100元国债期货的价格；C代表对应可交割国债的转换因子。故该国债基差=98.2136-96.336*1.004=1.4923。

• 5.【判断题】黄金、白银这类投资资产商品期货往往存在便利性收益。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：黄金、白银这类投资资产商品期货往往存在便利性收益，因为黄金和白银会给其拥有者提供收入。

• 6.【单选题】关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ ）。
• A.利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币
• B.货币互换违约风险更大
• C.利率互换需要交换本金，而货币互换则不用
• D.货币互换多了一种汇率风险
• 参考答案：C
• 解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金而只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

• 7.【多选题】大宗商品的季节性波动规律包括（ ）。
• A.消费旺季价格相对低位
• B.供应旺季价格相对高位
• C.供应淡季价格相对高位
• D.消费淡季价格相对低位
• 参考答案：CD

• 8.【多选题】螺纹钢期货价格持续走高，对其合理的解释为（  ）。
• A.社会库存创历史最低
• B.短期下游需求依旧偏弱
• C.房地产投资增速过缓
• D.铁矿石供给减速
• 参考答案：AD
• 解析：A项库存低，价格高。 B项下游需求偏弱，价格低。 C项房地产行业是螺纹钢重要需求端，增速过缓，螺纹钢价格走低。 D项铁矿石是螺纹钢的生产原材料，铁矿石供给减少，必然导致螺纹钢价格上涨。

• 9.【单选题】下列关于沪深300指数的表述，有误的是（ ）。
• A.沪深300指数选取的主要依据为日均总市值
• B.沪深300指数代表沪深市场大市值指数
• C.沪深300指数进行指数成分调整时，每次调整数量约占总数的5%—10%
• D.沪深300指数仅在每年1月和7月进行指数成分调整
• 参考答案：D

• 10.【多选题】下列说法正确的有（ ）。
• A.Libor是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率
• B.美国联邦基准利率是目前国际最常用的市场利率基准
• C.美国联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率
• D.美国联邦基准利率是美联储的政策性利率指标
• 参考答案：ACD
• 解析：AB两项，Libor是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并平均计算成为基准利率，已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际最重要和最常用的市场利率基准。 CD两项，美国联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率，主要是指隔夜拆借利率，直接反映货币市场最短期的价格变化，是美国经济最敏感的利率，也是美联储的政策性利率指标。

• 11.【单选题】某年2月末，某金属铜市场现货价格为40000元／吨，期货价格为43000元／吨。以进口金属铜为主营业务的甲企业以开立人民币信用证的方式从境外合作方进口1000吨铜，并向国内某开证行申请进口押汇，押汇期限为半年，融资本金为40000元／吨×1000吨=4000万元，年利率为5．6％。由于国内行业景气度下降，境内市场需求规模持续萎缩，甲企业判断铜价会由于下游需求的减少而下跌，遂通过期货市场卖出等量金属铜期货合约的方式对冲半年后价格可能下跌造成的损失，以保证按期、足额偿还银行押汇本息。半年后，铜现货价格果然下跌至35000元／吨，期货价格下跌至36000元／吨。则甲企业通过套期保值模式下的大宗商品货押融资最终盈利（ ）万元。
• A.200
• B.112
• C.88
• D.288
• 参考答案：C
• 解析：具体分析过程如下： 套期保值结果：[(35000-40000)+(43000-36000)]×1000=200(万元)； 银行融资成本：4000×5．6％／360×180=112(万元)； 最终盈利：200-112=88(万元)。