期货从业每日一练(2026年9月19日)

• 1.【多选题】在大连商品期货交易所的跨期套利指令中，价差是近月合约价格减去远月合约价格，且报价中的“买入”和“卖出”都是相对于近月合约的买卖方向而言的，那么当套利者进行卖出近月合约同时买入远月合约的操作时，价差（ ）对套利者是有利的。
• A.从负变为正的
• B.正的程度减少
• C.从零变为负
• D.从正的变为零
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P167-172 本题考查价差的变化。 因为价差是以建仓时价格较高的一边减去价格较低的一边，所以建仓时的价差总是正的或者是零。本题中，价差=近月合约价格-远月合约价格，说明该市场为反向市场。套利者进行卖出近月合约同时买入远月合约的操作属于熊市套利，在反向市场价差缩小时才能够盈利。 故本题选BCD选项。 【考查考点】第五章投机与套利>>第三节期货套利的基本策略>>跨期套利(牛市、能市、蝶式)P167-172

• 2.【单选题】依据我国银行间市场相关规定，关于人民币外汇货币掉期多头的说法正确的是（ ）
• A.期初支付外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末收入外币
• B.期初支付外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末收入外币
• C.期初收入外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期未支付外币
• D.期初收入外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末支付外币
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P400-403 按照本金交换方向， 期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头； 期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。 买方利息现金流为支付外币利息，收入本币利息； 卖方利息现金流为收取外币利息，支付本币利息。 故本题选D。 【考查考点】第十-章互换-第三节货币互换-货币互换概述

• 3.【单选题】假设某投资者持有A、B、C三种股票，三只股票的β系数分别是0.9、1.2和1.5，其资金平均分配在这三只股票上，则该股票组合的β系数为（ ）。
• A.1.05
• B.1
• C.1.25
• D.1.2
• 参考答案：D
• 解析：当投资者拥有一个股票组合时，就要计算这个组合的β系数。假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为X【sub|i】（X【sub|1】+X【sub|2】+…+X【sub|n】=1）；βi为第i个股票的β系数。则有：β=X【sub|1】β【sub|1】+X【sub|2】β【sub|2】+···+X【sub|n】β【sub|n】，本题β=0.9×1/3+1.2×1/3+1.5×1/3=1.2，故本题D正确。

• 4.【单选题】证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可(  )。
• A.代客户进行期货交易
• B.代客户进行期货结算
• C.代客户收取期货保证金
• D.协助办理开户手续
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P67-70 证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务： (1)协助办理开户手续; (2)提供期货行情信息和交易设施; (3)中国证监会规定的其他服务。 证券公司不得代理客户进行期货交易、结算和交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

• 5.【单选题】9月1日，沪深300指数为5200点，12月到期的沪深300指数期货合约为5400点，某证券投资基金持有的股票组合现值为3．24亿元，与沪深300指数的β系数为0．9。该基金经理担心股票市场下跌，卖出12月到期的沪深300指数期货合约为其股票组合进行保值。该基金应卖出（ ）手股指期货合约。
• A.222
• B.180
• C.202
• D.200
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P262-264 股指期货套期保值时，买卖期货合约数量=β×现货总价值／(期货指数点×每点乘数)=0．9×324000000／(5400×300)=180(手)。

• 6.【单选题】（ ）期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，股份可以按照有关规定转让，以营利为目的的企业法人。
• A.合伙制
• B.合作制
• C.会员制
• D.公司制
• 参考答案：D
• 解析：公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，股份可以按照有关规定转让，以营利为目的的企业法人。公司制期货交易所的盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。

• 7.【多选题】K为期权的执行价格，S为标的资产的即时价格，r为以连续复利计息的无风险利率，T-t为期权的剩余期限。以下关于欧式看跌期权价格下限说法正确的是（ ）。
• A.欧式期权价格下限为max（Ke-r（T-t）-S，0）
• B.欧式期权价格下限为max（K-S，0）
• C.看跌期权价格低于价格下限时，无风险套利策略为：以无风险利率r借入资金，期限为（T-t)，借款金额等于执行价格的现值，将借入资金购买看跌期权和标的资产，剩余少量资金进行无风险投资至期权到期。
• D.看跌期权价格低于价格下限时，无风险套利策略为：借标的资产卖出，卖出价格为S；同时将卖出资金买进看涨期权，支付权利金c，并将剩余资产以无风险利率：投资至期权到期。
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P305-320 BD属于看涨期权价格低于下限的无风险套利策略。

• 8.【判断题】股票的B系数越大，股票的系统性风险越小，因此其预期收益越高。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P262-264 β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因为其市场风险高于平均市场风险；β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。

• 9.【多选题】在我国会员制期货交易所中，会员应履行的主要义务包括（ ）。
• A.遵守期货交易所量程、业务规则及有关规定
• B.按规定缴纳各种费用
• C.执行会员大会的决议
• D.执行理事会的决议
• 参考答案：ABCD
• 解析：会员制交易所中会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所的业务监管等。故本题选择ABCD。

• 10.【单选题】我国期货公司从事的业务类型不包括（ ）。
• A.期货经纪业务
• B.期货投资咨询业务
• C.资产管理业务
• D.风险投资
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P57-64 我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可以从事境外期货经纪业务，以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。 【考查考点】第二童期货市场组织结构>>第三节期货公司与服务机构>>期货公司P57-64

• 1.【多选题】（ ）可以对证券公司的介绍业务活动实行监督管理。
• A.中国证监会
• B.中国证监会的派出机构
• C.中国期货业协会
• D.中国证券业协会
• 参考答案：AB
• 解析：中国证券监督管理委员会及其派出机构依法对证券公司的介绍业务活动实行监督管理。相关自律性组织依法对介绍业务活动实行自律管理。

• 2.【多选题】期货公司提供的投资方案或者期货交易策略应当以（  ）为主要依据。
• A.本公司的研究报告
• B.合法取得的研究报告
• C.相关行业信息资料
• D.公司尚未公开发布的相关信息
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P100-103 期货公司提供的投资方案或者期货交易策略应当以本公司的研究报告、合法取得的研究报告、相关行业信息资料以及公开发布的相关信息等为主要依据。

• 3.【判断题】证券期货经营机构可以自行销售资产管理计划，也可以委托具有公开募集基金销售资格的机构销售或者推介资产管理计划。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第十五条规定，证券期货经营机构可以自行销售资产管理计划，也可以委托具有公开募集证券投资基金销售资格的机构销售或者推介资产管理计划。

• 4.【单选题】期货公司对期货从业人员发出违法指令的，期货从业人员可以如何处理（  ）。
• A.先执行，向中国证监会报告
• B.先执行，向期货公司董事会报告
• C.抵制，立即向期货公司高级管理人员或董事会报告
• D.抵制，立即向中国证监会报告
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P62-63 选项C正确：根据《期货从业人员管理办法》第十九条规定，机构或者其管理人员对期货从业人员发出违法违规指令的，期货从业人员应当予以抵制，并及时按照所在机构内部程序向高级管理人员或者董事会报告。机构应当及时采取措施妥善处理。机构未妥善处理的，期货从业人员应当及时向中国证监会或者协会报告。中国证监会和协会应当对期货从业人员的报告行为保密。

• 5.【不定项题】乙是某期货公司的客户，持有多头合约。合约到期后，乙向期货公司申请交割。但乙在交割仓库提货时发现所提交割品已霉烂变质，无法使用。对于货物的质量问题，乙应当向（ ）主张权利。
• A.期货公司
• B.乙的交易对手方
• C.交割仓库
• D.期货交易所
• 参考答案：CD
• 解析：交割仓库未履行货物验收职责或者因保管不善给仓单持有人造成损失的，应当承担赔偿责任。期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼。

• 6.【多选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司与期货公司应当独立经营，对下列内容进行分开隔离的有(  )。
• A.经营场所
• B.人员
• C.期货行情信息、交易设施
• D.财务
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P121-124 证券公司与期货公司应当独立经营，保持财务、人员、经营场所等分开隔离。

• 7.【多选题】期货公司控股股东应当具备以下哪些条件（  ）。
• A.净资本不低于人民币5亿元
• B.股东不适用净资本或者类似指标的，净资产不低于人民币10亿元
• C.在技术能力、管理服务、人员培训或营销渠道等方面具有较强优势
• D.具备对期货公司持续的资本补充能力
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P84-85 选项ABCD正确：期货公司控股股东、第一大股东除应当符合上述有关主要股东的条件外，还应当具备下列条件：(1)净资本不低于人民币5亿元；股东不适用净资本或者类似指标的，净资产不低于人民币10亿元；(2)在技术能力、管理服务、人员培训或营销渠道等方面具有较强优势；(3)具备对期货公司持续的资本补充能力，对期货公司可能发生风险导致无法正常经营的情况具有妥善处置的能力；(4)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

• 8.【多选题】下列关于期货公司独立性标准要求的说法中，正确的是（ ）。
• A.要求相关资产分离，自有资产和其他受托资产的运作应当分离
• B.要求部门和岗位分离，期货公司的销售、研究、决策、执行、清算等部门和岗位应当适当分离
• C.要求物理隔离，在重要部门设立防火墙和门禁制度
• D.只要保证客户资产安全，自有资产和受托资产可以混合运作
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P89-P92 期货公司与一般公司相比具有一定的特殊性，其自有资产量明显少于客户委托的资产和管理的资产，一个期货公司可以管理不同自然人及法人的财产，而且期货公司的股东和关联方多为证券公司、现货企业、上市公司等证券市场上的活跃参与者。因此，独立性标准要求：一是相关资产分离，自有资产和其他受托资产的运作应当分离；二是部门和岗位分离，期货公司的销售、研究、决策、执行、清算等部门和岗位应当适当分离：三是物理隔离，在重要部门设立防火墙和门禁制度。

• 9.【单选题】期货从业人员被迫执行违法违规指令，在（ ）情况下可以从轻、减轻或者免予行政处罚。
• A.辞职的
• B.公开声明的
• C.依法履行了报告义务的
• D.向期货交易所报告的
• 参考答案：C
• 解析：中国证监会根据《条例》相关规定对机构或其管理人员予以处罚因被迫执行违法违规指令而按照《期货从业人员管理办法》的规定履行了报告义务的从业人员，可以从轻、减轻或者免予行政处罚。

• 10.【单选题】下列关于期货经纪业务规则的表述，错误的是（  ）。
• A.期货公司在为客户开立账户前，应当与其签订期货经纪合同
• B.期货公司在为客户开立账户前，应向客户出示《期货交易风险说明书》
• C.《期货交易风险说明书》由中国证监会制定
• D.客户开立账户前，应签字确认已了解《期货交易风险说明书》的内容
• 参考答案：C
• 解析：期货公司在为客户开立期货经纪账户前，应当向客户出示《期货交易风险说明书》，由客户签字确认，并签订期货经纪合同。《期货经纪合同指引》和《期货交易风险说明书》由中国期货业协会制定。

• 1.【不定项题】某结构化产品的主要条款如表所示。根据上述信息，回答下列俩个问题。 <img src="/upload/paperimg/20260810174129555684182-72472e147343/2024051417532762d6.png" style="width:100%;"/>假设产品发行时指数点位为3200，则产品的行权价和障碍价分别是（ ）。
• A.3200和3680
• B.3104和3680
• C.3296和3840
• D.3200和3840
• 参考答案：C
• 解析：产品的行权价为：3200×（1+3％）=3296；产品的障碍价为：3200×（1+20％）=3840。

• 2.【单选题】下列表述属于情景分析的是（ ）。
• A.投资组合经过股指期货与国债期货对冲后，若大盘下跌40%，并且市场利率上涨50BP，则组合净值仅下5%
• B.当前“15附息国债16”的久期和凸性分别是8.42和81.32
• C.当月到期、行权价为2.8元的上证50ETF看涨期权的Gamma为0.16
• D.某股票基金相对于沪深300指数的Beta值为1.7
• 参考答案：A
• 解析：情景分析是一种多因素同时作用的综合性影响分析，可以直接使用历史上发生过的情景，也可以从市场风险要素的历史数据的统计分析中得到，或通过运行在特定情况下市场风险要素的随机过程得到。故选项A符合题意。

• 3.【判断题】下游的终端产品利润不会对上游的原料采购产生影响。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：下游的终端产品利润会对上游的原料采购产生影响。以豆粕的终端需求为例，如果生猪和禽类的养殖陷入亏损，则下游肉禽产品可能通过降低存栏来减少亏损，这就会减少对豆粕等饲料原料的采购需求，从而令豆粕等饲料原料价格承压。反之，当下游畜禽产品的利润良好时，养殖户又会增加补栏从而带动豆粕等原料的需求，提振其价格。

• 4.【单选题】某金融机构发行一款挂钩于上证50指数的结构化理财产品，期限为1年。若指数在期末相对期初上涨，则产品的收益率为8%，否则收益率为0。该金融机构发行这款产品后需对冲价格风险，合理的策略是（ ）。
• A.买入适当头寸的上证50ETF看跌期权
• B.卖出适当头寸的上证50ETF看涨期权
• C.买入适当头寸的上证50股指期货
• D.卖出适当头寸的上证50股指期货
• 参考答案：A
• 解析：结构化理财产品与上证50指数挂钩，且规定指数在期末相对期初上涨，则产品的收益率为8%，否则收益率为0，所以指数下跌将会给结构化理财产品带来损失，所以选择买入上证50ETF看跌期权以对冲风险。

• 5.【单选题】当前M1809的价格是3250元/吨，以其为标的的期权信息如表所示。投资者预期后市仍有上涨的趋势，则适合采用的期权组合策略是（ ）。
• A.卖出1手M1809——C——3350，买入1手M1809——C——3250
• B.卖出1手M1809——P——3350，买入2手M1809——P——3250
• C.卖出1手M1809——P——3250，买入2手M1809——P——3350
• D.卖出1手M1809——C——3250，买入1手M1809——C——3350
• 参考答案：A
• 解析：牛市看涨期权套利是垂直套利方式的一种形式。交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权，以利用两种期权之间的价差波动寻求获利。故选A。

• 6.【判断题】一般来说，实值期权的Rh0值>平值期权的Rho值>虚值期权的Rho值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：越是实值(标的价格>行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大，Rho值越大；越是虚值(标的价格<行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小，Rho值越小。

• 7.【单选题】如果一个国债组合久期为5，组合价值为1亿元，现在投资经理买入20手国债期货，价值1950万元，国债期货久期为6.5，则该组合的目前久期为（ ）。
• A.6.1875
• B.6.2675
• C.6.3545
• D.6.5501
• 参考答案：B
• 解析：组合久期=（初始组合久期*初始组合价值+期货久期*期货市值）/初始组合市值带入公式可得：组合久期=（5*1亿+6.5*1950万）/1亿=6.2675

• 8.【不定项题】甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。每个指数点对应200元人民币，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。 （1）要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（ ）点。
• A.95
• B.96
• C.97
• D.98
• 参考答案：A
• 解析：合约基准价格=100×（1-下跌幅度）=100×[1-（20000-19000）／20000]=95（点）。

• 9.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （4）利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2%，则PPI为（ ）。
• A.1.5%
• B.1.9%
• C.2.35%
• D.0.85%
• 参考答案：B
• 解析：根据回归方程，代入数据，可得：PPI＝0.002＋0.85CPI＝0.002＋0.85×2%＝1.9%。

• 10.【单选题】基金经理通过卖出沪深300股指期货、买入国债期货实现资产配置调整，其决策依据的是对未来（ ）的预期。
• A.经济增长率下降、通胀率下降
• B.经济增长率下降、通胀率上升
• C.经济增长率上升、通胀率下降
• D.经济增长率上升、通胀率上升
• 参考答案：A
• 解析：因为国债期货价格本身就是利率变动的一种反映形式，而且由于国债期货价格的形成与变动更多的是基于对远期利率的预期。一般说来，利率降低，国债价格上涨，利率升高，国债价格下跌。当其他因素不变时，通胀较高，债券实际利率较低，投资者对债券的需求将会减少；反之，通胀较低，债券实际利率较高，投资者对债券的需求将增加，所以本题中买入国债期货是看涨国债期货，所以对应通胀率下降的预期；股指期货价格与经济增长率正相关关系，卖出股指期货是预期经济增长率下降。