期货从业每日一练(2026年7月30日)

• 1.【不定项题】某中国公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1245/6.1255，3月期USD/CNY汇率为6.1237/6.1247，6月期USD/CNY汇率为6.1215/6.1225。如果该公司用远期对远期掉期交易来防范汇率风险，同时卖出100万美元的3个月期远期美元，买入100万美元的6个月期远期美元，则公司的到期净损益是（ ）。
• A.0.32万元人民币
• B.0.32万美元
• C.0.12万元人民币
• D.0.12万美元
• 参考答案：C
• 解析：一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式（bid/ask，即做市商买价/做市商卖价）报价。所以公司卖出3个月远期的价格为6.1237，买入6个月远期的价格是6.1225。公司的到期净损益=100×6.1237-100×6.1225=0.12（万元人民币）。

• 2.【单选题】技术分析中，道氏理论认为下图中的（ ）是最重要的价格。 <img src="/upload/paperimg/2025062714562295908551e-fd9a8f5b1415/202405141739273240.png" style="width:100%;"/>
• A.①
• B.②
• C.③
• D.④
• 参考答案：B
• 解析：道氏理论认为，收盘价是最重要的价格。题中图形为阳线，②为收盘价。故本题选B。

• 3.【单选题】某交易商以无本金交割外汇远期(NDF)的方式购入6个月的美元兑人民币远期合约，价值100万美元，约定美元对人民币的远期汇率为6.2000。假设6个月后美元兑人民币的即期汇率变为6.2090，则交割时该交易商（ ）。
• A.获得1450美元
• B.支付1452美元
• C.支付1450美元
• D.获得1452美元
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P372-373 根据题意，汇率上升，说明该交易商的NDF头寸已经产生利润。所以交割时该交易商应获利：[(6．2090-6．2000)×1000000／6．2090≈1450(美元)。

• 4.【单选题】通过浮动收益交换为固定收益的股票收益互换，账面盈利的持股投资者（ ）。
• A.可以分享标的证券未来的上涨收益
• B.可以让渡一部分未来不确定的上涨收益，换取期初确定的固定收益
• C.不能规避未来股价波动风险
• D.不能实现市值管理的需求
• 参考答案：B
• 解析：对于市值管理需求，持股投资者可以通过收益互换盘活股份，期初即获得固定收益，期末若股价大幅上涨，投资者向证券公司支付目标价格之上的股价收益，实质是投资者通过让渡一部分未来不确定性的收益以换取期初确定的现金增值收益，故选项B正确。

• 5.【单选题】从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（ ）。;
• A.独立的全国性机构
• B.交易所的内部机构;
• C.交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所但相对独立
• D.交易所与商业银行联合组建的机构，完全独立于交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P54 根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，一般分为两种形式：1、结算机构是某一交易所的内部机构；2、结算机构是独立的结算公司，目前我国采取第一种形式。 【考查考点】第二章期货市场组织结构>>第二节期货结算机构>>期货结算机构的形式P54

• 6.【多选题】下列策略中权利执行后转换为期货多头部位的有(  )。
• A.买进看涨期权
• B.买进看跌期权
• C.卖出看涨期权
• D.卖出看跌期权
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P286-289 A项正确，看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头。 B项错误，看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。 C项错误，看涨期权卖方履约时，按照执行价格卖出标的期货合约成为期货空头。 D项正确，看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头。 故本题选A、D。

• 7.【单选题】投资者持有面值10亿元的债券TB，利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险。TF合约的最便宜可交割国债CTD的转换因子为1.0282，债券TB和CTD的相关信息如下表所示。 <img src="/upload/paperimg/20250319102757683789292-1d8f0d72e85a/20250318170247f673.png" style="width:100%;"/>根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为（ ）。
• A.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]÷[(101.6875x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• B.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]÷[(102.1783x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• C.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]÷[(101.6875x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• D.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]÷[(102.1783x100万元÷100):1.0282x5.9964]
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 修正久期计算最优套期保值合约数量的公式为：对冲所需国债期货合约数量=[债券组合市值×债券组合的修正久期]／[(CTD价格×期货合约面值÷100)÷CTD转换因子×CTD修正久期]。因此，该投资者对冲利率风险所需TF合约数量=[101.1378÷100×10亿元×5.9358]／[(102．1783×100万元÷100)÷1.0282×5.9964]。

• 8.【单选题】人民币远期利率协议于（  ）首次推出。
• A.1993年
• B.2007年
• C.1995年
• D.1997年
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P4-16 2005年人民币汇率机制改革之后，中国人民银行正式建立人民币远期市场。而人民币远期利率协议直到2007年才正式推出。

• 9.【多选题】在大连商品期货交易所的跨期套利指令中，价差是近月合约价格减去远月合约价格，且报价中的“买入”和“卖出”都是相对于近月合约的买卖方向而言的，那么当套利者进行卖出近月合约同时买入远月合约的操作时，价差（ ）对套利者是有利的。
• A.从负变为正的
• B.正的程度减少
• C.从零变为负
• D.从正的变为零
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P167-172 本题考查价差的变化。 因为价差是以建仓时价格较高的一边减去价格较低的一边，所以建仓时的价差总是正的或者是零。本题中，价差=近月合约价格-远月合约价格，说明该市场为反向市场。套利者进行卖出近月合约同时买入远月合约的操作属于熊市套利，在反向市场价差缩小时才能够盈利。 故本题选BCD选项。 【考查考点】第五章投机与套利>>第三节期货套利的基本策略>>跨期套利(牛市、能市、蝶式)P167-172

• 10.【多选题】人民币无本金交割远期（ ）。
• A.以人民币为结算货币
• B.以外币为结算货币
• C.场内交易
• D.可对冲汇率风险
• 参考答案：BD
• 解析：本题考查无本金交割的外汇远期。无本金交割的外汇远期也是一种外汇远期交易，这是一种场外交易的外汇衍生工具，结算的货币是自由兑换货币（一般为美元）。无本金交割外汇远期交易一般用于实行处汇管制国家的货币，为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。

• 1.【单选题】证券公司从事介绍业务的人员必须具备（ ）。
• A.期货投资咨询资格
• B.证券投资咨询资格
• C.期货从业人员资格
• D.证券销售人员资格
• 参考答案：C
• 解析：证券公司应当配备足够的具有期货从业人员资格的业务人员，不得任用不具有期货从业人员资格的业务人员从事介绍业务。

• 2.【单选题】期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户（ ）。
• A.可直接起诉期货交易所和期货公司
• B.可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼
• C.可直接起诉期货公司，期货交易所可作为第三人参加诉讼
• D.不可直接起诉期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第四十九条规定，期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼。

• 3.【单选题】期货交易所应当按照手续费收入的（ ）提取风险准备金，风险准备金应当单独核算，专户存储。
• A.30%
• B.20%
• C.10%
• D.15%
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P163-P168 《期货交易所管理办法》第七十三条规定，期货交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金，风险准备金应当单独核算，专户存储。

• 4.【单选题】根据《期货交易管理条例》的规定，审批设立期货交易所的机构是（ ）。
• A.国务院财政部门
• B.中国期货业协会
• C.国务院期货监督管理机构
• D.国务院商务主管部门
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P127-130 《期货交易管理条例》第六条规定，设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。

• 5.【多选题】下列人员中，期货公司免除其职务的，应当自作出决定之日起5个工作日内向中国证监会相关派出机构报告的有（  ）。
• A.总经理
• B.监事
• C.财务负责人
• D.董事
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P49-P51 《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第三十一条规定，期货公司免除董事、监事和高级管理人员的职务，应当自作出决定之日起5个工作日内，向中国证监会相关派出机构报告。

• 6.【单选题】因期货交易所的过错导致信息发布、交易指令处理错误，造成期货公司或者客户直接经济损失的，期货交易所应当承担赔偿责任，但其能够证明系(  )的除外。
• A.意外
• B.不可抗力
• C.紧急避险
• D.他人责任
• 参考答案：B
• 解析：因期货交易所的过错导致信息发布、交易指令处理错误，造成期货公司或者客户直接经济损失的，期货交易所应当承担赔偿责任，但其能够证明系不可抗力的除外。故本题选B选项。

• 7.【单选题】《〈期货经纪合同〉指引》和期货交易风险说明书，由（ ）制定。
• A.期货公司
• B.中国期货业协会
• C.期货交易所
• D.中国证监会
• 参考答案：B
• 解析：《〈期货经纪合同〉指引》和期货交易风险说明书由中国期货业协会制定。

• 8.【多选题】某期货交易所工作人员，故意伪造交易记录，诱骗投资者买卖期货合约，情节特别恶劣，下列处罚中正确的有（ ）。
• A.处5年以上10年以下有期徒刑
• B.处5年以上有期徒刑或者拘役
• C.并处2万元以上20万元以下罚金
• D.并处或者单处10万元以上罚金
• 参考答案：AC
• 解析：证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司的从业人员，证券业协会、期货业协会或者证券期货监督管理部门的工作人员，故意提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约，造成严重后果的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处1万元以上10万元以下罚金；情节特别恶劣的，处5年以上10年以下有期徒刑，并处2万元以上20万元以下罚金。

• 9.【单选题】动用保障基金对期货投资者的保证金损失进行补偿后，保障基金管理机构依法取得相应的权利的是（ ）。
• A.受偿权
• B.清偿权
• C.撤销权
• D.代位权
• 参考答案：A
• 解析：动用保障基金对期货投资者的保证金损失进行补偿后，保障基金管理机构依法取得相应的受偿权，可以依法参与期货公司清算。

• 10.【单选题】由于市场原因导致客户交易指令未能全部或者部分成交而造成客户损失的，期货公司（ ）。
• A.应当承担赔偿责任
• B.不承担责任
• C.承担主要责任
• D.承担部分赔偿责任
• 参考答案：B
• 解析：期货公司不当延误执行客户交易指令给客户造成损失的，应当承担赔偿责任，但由于市场原因致客户交易指令未能全部或者部分成交的，期货公司不承担责任。

• 1.【单选题】在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（ ）。
• A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约
• B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券
• C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券
• D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约
• 参考答案：B
• 解析：期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，也称为期货加现金增值策略。这种策略是利用股指期货来模拟指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。这种策略被认为是增强型指数化投资中的典型较佳策略，这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。

• 2.【不定项题】上期所黄金期货当前报价为280元/克，COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6，无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下三题。（1盎司=31.1035克） （3）可能导致上述跨市套利失败的因素有（ ）。
• A.两市价差不断缩窄
• B.交易所实施临时风控措施
• C.汇率波动较大
• D.保证金不足
• 参考答案：BCD
• 解析：A项，由于上期所和COMEX的黄金期货合约的价差超过了合理范围，预期价差会回归即价差会缩小。而两市价差不断缩窄符合预期，有利于跨市套利的成功。

• 3.【判断题】在期权的二叉树定价模型中，影响风险中性概率的因素不包括无风险利率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在期权的二叉树定价模型中，风险中性概率p的计算公式为: p=(e【sup|rT】-d)/(u-d),其中，r为无风险利率，T表示到期日，u和d分别代表标的资产价格上涨和下跌的幅度。

• 4.【单选题】判断一个合格的交易模型的评估原则，下列说法错误的是（ ）。
• A.年收益率至少应大于0，越高越好
• B.最大资产回撤值越大越好
• C.收益风险比越大越好
• D.夏普比率越大越好，至少应大于0
• 参考答案：B
• 解析：选项B错误，最大资产回撤值当然是越小越好，但回撤的最大极限为多少取决于投资者对亏损幅度的心理承受能力，因人而异。

• 5.【不定项题】下列关于中央银行货币政策工具的说法正确的有（ ）。
• A.运用法定存款准备金率调节银根不仅灵活机动，而且较为中性。
• B.运用逆回购政策既能够保证经济稳增长对流动性的需求，又能够稳定市场对房价和物价反弹的预期。
• C.从长远来看，SLO的推出有助于货币市场利率的下行，从而降低社会融资成本。
• D.MLF能够发挥利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行
• 参考答案：BCD
• 解析：A项，逆回购操作调节银根不仅灵活机动，而且较为中性，因为它对市场流动性的调节通过更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响是间接的。

• 6.【单选题】已知某研究员建立一元回归模型的估计结果如下：?=2590.495-14.454X,其中，n=60,R^2=0.78,Y表示某商品消费量，X表示该商品价格。根据该估计结果，得到的正确结论是（ ）。
• A.可决系数为0.22，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果比较理想
• B.可决系数为0.78，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果并不理想
• C.X的变化解释了Y的变化的78%
• D.X解释了Y价格的78%
• 参考答案：C
• 解析：拟合优度，又称可决系数，是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，常用R^2表示。R^2的取值范围为：0≤R^2≤1，R^2越接近1，拟合效果越好；R^2越接近0，拟合效果越差。根据题中数据可知，可决系数为0.78，说明所建立的一元线性回归模型整体上对样本数据拟合效果较好，解释变量“商品价格”解释了被解释变量“商品消费量”变动的78％。

• 7.【判断题】界定流动性风险的关键在于时间和价格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短时间内以合适的价格建立或者平掉既定衍生品头寸。界定流动性风险的关键在于时间和价格。

• 8.【单选题】债券组合的基点价值为3200，国债期货合约对应的CTD的基点价值为110，为了将债券组合的基点价值降至2000，应（ ）手国债期货。
• A.卖出10
• B.买入11
• C.买入10
• D.卖出11
• 参考答案：D
• 解析：基点价值（BPV）是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）引起的债券价格变动的绝对额。要降低债券组合的基点价值，即降低利率变动引起债券价格变动的风险，应做空国债期货合约。对冲所需国债期货合约数量=债券组合的BPV÷期货合约的BPV=（3200-2000）/110≈11（手）。

• 9.【判断题】在升贴水谈判中，买方最多只能是对升贴水进行讨价还价，尽量争取优惠（ ）。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：由于在升贴水谈判中，基差卖方的让利空间是有限的，加上基差买方处于被动接受的地位，买方最多只能是对升贴水进行讨价还价，尽量争取优惠。

• 10.【多选题】某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。若当日国债期货价格为99．50，3个月后期货价格为103．02，则该投资者（ ）。
• A.期货交易产生亏损
• B.期货交易获得盈利
• C.应该卖出国债期货
• D.应该买入国债期货
• 参考答案：BD
• 解析：3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。