期货从业资格每日一练(2025年2月5日)

• 1.【多选题】与自然人相对的法人投资者都可以称为机构投资者，其范围覆盖（ ）。
• A.生产者
• B.金融机构
• C.养老基金
• D.对冲基金
• 参考答案：ABCD
• 解析：其范围覆盖生产者、加工贸易商，以及金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金等。

• 2.【判断题】如果市场利率下降，浮动利率投资的利息收入会减少，固定利率债务的利息负担会相对加重，企业面临债务负担相对加重的风险。通过买入利率上限期权，固定利率负债方或者浮动利率投资者可以获得市场利率与协定利率的差额作为补偿。（  ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：如果市场利率下降，浮动利率投资的利息收入会减少，固定利率债务的利息负担会相对加重，企业面临债务负担相对加重的风险。通过买入利率下限期权，固定利率负债方或者浮动利率投资者可以获得市场利率与协定利率的差额作为补偿。

• 3.【单选题】假设某日美元兑人民币即期汇率为1美元=6.1972元人民币，人民币1个月期上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.3630%，美元1个月期伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.1848%，则1个月(实际天数为31天)期美元兑人民币远期汇率约为（ ）。
• A.6.1972
• B.6.2248
• C.6.235
• D.6.5364
• 参考答案：B
• 解析：远期汇率（货币1/货币2）=即期汇率（货币1/货币2）×【1+（R【sub|2】×d/360)】/【1+（R【sub|1】×d/360）】=6.1972×【1+5.3630%×31/360】/【1+0.1848%×31/360】=6.2248

• 4.【单选题】某交易者以0.0106(汇率)的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GBD／USD美式看涨期货期权。则该交易者的盈亏平衡点为( )。
• A.1.590
• B.1.6006
• C.1.5794
• D.1.6112
• 参考答案：B
• 解析：卖出看涨期权的盈亏平衡点为：执行价格+权利金=1.590+0.0106=1.6006。

• 5.【单选题】非会员单位只能通过期货公司进行期货交易，体现了期货交易的（ ）特征。
• A.双向交易
• B.交易集中化
• C.杠杆机制
• D.合约标准化
• 参考答案：B
• 解析：期货交易必须在期货交易所内进行体现了期货交易的交易集中化特征。

• 6.【多选题】期货投资策略通常可分为被动型策略和主动型策略两种。其中主动型投资策略包括（ ）。
• A.追踪指数投资策略
• B.传统主观分析策略
• C.现代量化投资策略
• D.客观向量投资策略
• 参考答案：BC
• 解析：期货投资策略通常可分为被动型策略和主动型策略两种。被动型投资策略主要指以追踪各类指数为投资手段的投资策略。主动型投资策略一般包括依靠交易者对期货行情进行主观分析的传统主观分析策略和依靠计算机与算法模型进行程序化交易的现代量化投资策略。 <img src="/upload/paperimg/202309181503162194254fe-4b2316f4b7b8/202309141600251978.png" style="width:100%;"/>

• 7.【单选题】3月10日，某交易者卖出5手5月A期货合约同时买入5手7月该期货合约，价格分别为3100元／吨和3200元／吨。3月19日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，5月和7月合约平仓价格分别为3200元／吨和3250元／吨。该套利交易（ ）元。(每手10吨，不计手续费等费用)
• A.盈利5000
• B.亏损5000
• C.盈利2500
• D.亏损2500
• 参考答案：D
• 解析：根据题意，该套利者买入的7月A期货合约的期货价格比5月份的高，属于买入套利， 价差从建仓的100元／吨(3200-3100)变为平仓时的50元／吨(3250-3200)，价差缩小了50元／吨，该套利者存在净亏损。 净亏损=50×10×5=2500(元)。

• 8.【多选题】交叉套期保值是指利用两种相关的外汇期货合约为其中另一种货币保值。需要注意的是(  )来进行。
• A.选择相关性较高的品种
• B.选取相关程度低的品种
• C.运用两种或两种以上的外汇期货合约
• D.调整合约手数
• 参考答案：ACD
• 解析：进行交叉套期保值的关键是要把握以下两点：(1)正确选择承担保值任务的另外一种期货,只有相关程度高的品种,才是为手中持有的现汇进行保值的适当工具。(2)正确调整期货合约的数量,使其与被保值对象相匹配。

• 9.【单选题】沪深300指数期货合约的上市交易所是（ ）。
• A.郑州商品交易所
• B.上海证券交易所
• C.大连商品交易所
• D.中国金融期货交易所
• 参考答案：D
• 解析：沪深300指数期货合约在中国金融期货交易所上市交易。故本题答案为D。

• 10.【单选题】现代意义上的结算机构形成的标志是（ ）的成立。
• A.美国期货交易所结算公司
• B.芝加哥期货交易所结算公司
• C.东京期货交易所结算公司
• D.伦敦期货交易所结算公司
• 参考答案：B
• 解析：1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。

• 1.【单选题】在我国，( )期货的当日结算价是该合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
• A.沪深300股指
• B.小麦
• C.大豆
• D.黄金
• 参考答案：A
• 解析：我国郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所规定，当日结算价取某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价；当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。中国金融期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

• 2.【单选题】棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元／吨，空头开仓价格为10630元／吨，双方协议以10450元／吨平仓，以10400元／吨进行现货交收，不考虑交割成本，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为（ ）。
• A.多方10160元／吨，空方10580元／吨
• B.多方10120元／吨，空方10120元／吨
• C.多方10640元／吨，空方10400元／吨
• D.多方10120元／吨，空方10400元／吨
• 参考答案：A
• 解析：期转现后， 多头平仓盈利=10450-10210=240(元／吨)，所以实际交易价格=10400-240=10160(元／吨)； 空头平仓盈利=10630-10450=180(元／吨)，所以实际交易价格为10400+180=10580(元／吨)。

• 3.【单选题】目前，外汇市场上汇率的标价多采用（ ）。
• A.直接标价法
• B.间接标价法
• C.美元标价法
• D.欧洲美元标价法
• 参考答案：C
• 解析：目前，外汇市场上汇率的标价多采用美元标价法。

• 4.【单选题】某债券组合含三只债券，投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则债券组合的久期为（ ）
• A.3．5
• B.4．3
• C.4．2
• D.3．6
• 参考答案：B
• 解析：债券组合的久期可以通过组合中债券久期的加权平均计算得到，权重等于组合中债券市值所占比重。因此该债券组合的久期为：(200×3+300×4+500×5)/(200+300+500)=4．3。

• 5.【多选题】下列关于美式期权和欧式期权的说法中，正确的有（ ）。
• A.欧式期权是指在合约到期日方可行使权利的期权
• B.欧式期权是指在欧洲交易的、在合约到期日方可行使权利的期权
• C.美式期权是指在规定的有效期限内的任何交易日都可行使权利的期权
• D.美式期权是指在美国交易的、在规定的有效期限内都可行使权利的期权
• 参考答案：AC
• 解析：美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

• 6.【多选题】上海期货交易所上市的期货品种包括（  ）等。
• A.铜
• B.镍
• C.锌
• D.铅
• 参考答案：ABCD
• 解析：上海期货交易所上市交易的主要品种有铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、黄金、白银、燃料油、石油沥青、锡、镍期货等。

• 7.【多选题】投资者以3310点开仓卖出沪深300股指期货合约5手，后以3320点全部平仓。沪深300股指期货的合约乘数为每点人民币300元。若不计交易费用，其交易结果为（  ）。
• A.亏损3000元/手
• B.盈利3000元/手
• C.亏损15000元
• D.盈利15000元
• 参考答案：AC
• 解析：沪深300股指期货的合约乘数为每点人民币300元，低卖高买亏损10点，则每手亏损10×300=3000（元），总亏损3000×5=15000（元）。

• 8.【单选题】以下关于期货市场中投机者类型的描述正确的是(  )。
• A.按交易头寸划分，可分为大投机商和中小投机商
• B.按风险大小划分，可分为多头投机者和空头投机者
• C.按交易主体的不同来划分，可分为机构投机者和个人投机者
• D.按持仓时间划分，可分为长线交易者、短线交易者
• 参考答案：C
• 解析：按交易头寸方向划分，可分为多头投机者和空头投机者。按交易主体划分,期货投机者可分为机构投机者和个人投机者。

• 9.【单选题】上证50股指期货合约于（ ）正式挂牌交易。
• A.2015年4月16日
• B.2015年1月9日
• C.2016年4月16日
• D.2015年2月9日
• 参考答案：A
• 解析：上证50股指期货合约于2015年4月16日正式挂牌交易，与中证500股指期货相比，其在合约乘数上存在一定区别，其余合约条款一样。

• 10.【多选题】下列关于商品基金和对冲基金的说法，正确的有( )。
• A.商品基金的投资领域比对冲基金小得多
• B.商品基金运作比对冲基金规范，透明度更高
• C.商品基金和对冲基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具
• D.商品基金的业绩表现与股票和债券市场的相关度比对冲基金高
• 参考答案：ABC
• 解析：商品投资基金与对冲基金比较类似，但也存在明显区别，主要体现在：第一，商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低；第二，在组织形式上，商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。正是由于商品投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此，商品投资基金和对冲基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具。

• 11.【判断题】期权的内涵价值是买方立即行权时可获得的收益(不考虑交易费用和期权费)。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期权的内涵价值也称为内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。

• 1.【判断题】期货交易所上市，修改或者终止合约，应当事前向中国证监会报告。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期货交易所上市修改或者终止合约，应当事前向中国证监会报告。

• 2.【多选题】证券期货经营机构、销售机构不得（ ）
• A.公开或变相公开募集资产管理计划
• B.通过报刊、电台、电视、互联网等传播媒体向不特定对象宣传具体资产管理计划
• C.设立多个资产管理计划，同时投资于同一非标准化资产，以变相突破投资者人数限制或者其他监管要求
• D.通过讲座、报告会、传单、布告、自媒体等方式向不特定对象宣传具体资产管理计划
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P105-115 证券期货经营机构、销售机构不得公开或变相公开募集资产管理计划，不得通过报刊、电台、电视、互联网等传播媒体或者讲座、报告会、传单、布告、自媒体等方式向不特定对象宣传具体资产管理计划。证券期货经营机构不得设立多个资产管理计划，同时投资于同一非标准化资产，以变相突破投资者人数限制或者其他监管要求。单一主体及其关联方的非标准化资产，视为同一非标准化资产。

• 3.【多选题】根据《期货公司首席风险官管理规定(试行)》，首席风险官在履行职责时不得(  )
• A.在期货公司兼任除合规部门负责人以外的其他职务
• B.擅离职守，无故不履行职责或者授权他人代为履行职责
• C.利用职务之便牟取私利
• D.对期货公司经营管理中存在的违法违规行为或者重大风险隐事知情不报
• 参考答案：ABCD
• 解析：首席风险官不得有下列行为： （一）擅离职守，无故不履行职责或者授权他人代为履行职责； （二）在期货公司兼任除合规部门负责人以外的其他职务，或者从事可能影响其独立履行职责的活动； （三）对期货公司经营管理中存在的违法违规行为或者重大风险隐患知情不报、拖延报告或者作虚假报告； （四）利用职务之便牟取私利； （五）滥用职权，干预期货公司正常经营； (六)向与履职无关的第三方泄露期货公司秘密或者客户信息，损害期货公司或者客户的合法权益； (七)其他损害客户和期货公司合法权益的行为。

• 4.【多选题】下列关于期货市场的居间人的说法，正确的有（ ）。
• A.只能受期货公司的委托
• B.可以接受期货公司支付的报酬
• C.可以是公民、法人
• D.独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P28-P32 公民、法人受期货公司或者客户的委托，作为居间人为其提供订约的机会或者订立期货经纪合同的中介服务的，期货公司或者客户应当按照约定向居间人支付报酬。居间人应当独立承担基于居间经纪关系所产生的民事责任。

• 5.【单选题】期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，期货交易实行（ ）制度。
• A.当日无负债结算
• B.当日可负债结算
• C.当日收盘价为结算价
• D.累计结算
• 参考答案：A
• 解析：《期货交易管理条例》第三十三条期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行。 期货交易所实行当日无负债结算制度。期货交易所应当在当日及时将结算结果通知会员。 期货公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。客户应当及时查询并妥善处理自己的交易持仓。 考点 《期货交易管理条例》期货交易基本规则

• 6.【不定项题】下列人员中可以成为本期货公司资产管理业务客户的是（ ）。
• A.公司副总经理的配偶陈某
• B.公司董事张某
• C.公司股东刘某
• D.公司董事长的母亲钱某
• 参考答案：CD
• 解析：《期货公司资产管理业务试点办法》第十条规定，期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员及其配偶不得作为本公司资产管理业务的客户。期货公司股东、实际控制人及其关联人以及期货公司董事、监事、高级管理人员、从业人员的父母、子女成为本公司资产管理业务客户的，应当自签订资产管理合同之日起5个工作日内，向住所地中国证监会派出机构备案，并在本公司网站上披露其关联关系或者亲属关系。

• 7.【判断题】为了规范证券公司为期货公司提供中间介绍业务活动，防范和隔离风险，促进期货市场积极稳妥发展，制定新的《期货交易管理条例》。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第1条的规定，为了规范证券公司为期货公司提供中间介绍业务活动，防范和隔离风险，促进期货市场积极稳妥发展，根据《期货交易管理条例》制定本法。

• 8.【单选题】中国证监会认为期货市场出现异常情况时，可以采取的措施不包括（ ）。
• A.冻结资金
• B.提前闭市
• C.暂停交易
• D.延迟开市
• 参考答案：A

• 9.【单选题】期货公司设立、变更、停业、解散、破产、被撤销期货业务许可或者其分支机构设立、变更、终止的，期货公司应当（ ）公告。
• A.在期货交易所指定的报刊或者媒体上
• B.不需要发布
• C.在中国证监会指定的媒体上
• D.在任意的媒体上
• 参考答案：C
• 解析：《期货公司监督管理办法》第三十八条，期货公司设立、变更、停业、解散、破产、被撤销期货业务许可或者其分支机构设立、变更、终止的，期货公司应当在中国证监会指定的媒体上公告。

• 10.【多选题】实行会员分级结算制度的期货交易所的结算会员为债务人，债权人请求冻结、划拨以下账户中的资金或者有价证券的，人民法院不予支持(  )
• A.属于结算会员自有的有价证券
• B.非结算会员在结算会员保证金账户中的资金
• C.结算会员自有账户中的资金
• D.非结算会员向结算会员提交的用于充抵保证金的有价证券
• 参考答案：BD
• 解析：实行会员分级结算制度的期货交易所的结算会员为债务人，债权人请求冻结、划拨结算会员以下资金或者有价证券的，人民法院不予支持： （一）非结算会员在结算会员保证金账户中的资金； （二）非结算会员向结算会员提交的用于充抵保证金的有价证券。

• 1.【判断题】期货公司董事、监事和高级管理人员在任职期间累计3次被行业自律组织纪律处分的，中国证监会及其派出机构可以将其认定为不适当人选。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期货公司董事、监事和高级管理人员在任职期间累计3次被行业自律组织纪律处分的，中国证监会及其派出机构可以将其认定为不适当人选。

• 2.【多选题】推荐人每年最多只能推荐3人申请（ ）的任职资格。
• A.期货公司董事长
• B.监事会主席
• C.独立董事
• D.经理层人员
• 参考答案：ABCD
• 解析：根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第23条第3款的规定，推荐人每年最多只能推荐3人申请期货公司董事长、监事会主席、独立董事或者经理层人员的任职资格。

• 3.【多选题】期货交易所为债务人，债权人请求冻结、划拨期货交易所的资金或者有价证券的，人民法院不予支持的有（ ）。
• A.期货交易所会员在期货交易所保证金账户中的资金
• B.期货交易所会员向期货交易所提交的用于充抵保证金的有价证券
• C.期货交易所在期货交易所保证金账户中的资金
• D.期货交易所自有资金
• 参考答案：AB
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定(二)》第三条规定，“期货交易所为债务人，债权人请求冻结、划拨以下账户中资金或者有价证券的，人民法院不予支持：①期货交易所会员在期货交易所保证金账户中的资金；②期货交易所会员向期货交易所提交的用于充抵保证金的有价证券”。

• 4.【单选题】下列关于期货公司与股东关系的表述中，正确的是（ ）。
• A.期货公司的控股股东在紧急情况下可以直接任免期货公司的董事、监事和高级管理人员
• B.为保护股东利益，期货公司应当向股东做出最低收益的承诺
• C.期货公司与其股东、实际控制人及其他关联人在业务、人员、资产、财务等方面应当严格分开，独立经营，独立核算
• D.期货公司向股东提供期货经纪服务的，可以适当降低风险管理要求
• 参考答案：C
• 解析：《期货公司监督管理办法》第四十一条。期货公司与其股东、实际控制人及其他关联人在业务、人员、资产、财务等方面应当严格分开，独立经营，独立核算。 未依法经期货公司股东会或者董事会决议，期货公司股东、 实际控制人不得任免期货公司的董事、监事、高级管理人员，或者非法干预期货公司经营管理活动。 期货公司向股东、实际控制人及其关联人提供服务的，不得降低风险管理要求。

• 5.【判断题】中国期货业协会的业务活动应当接受期货交易所的指导和监督。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：《社会团体登记管理条例》规定了中国期货业协会履行的主要职责。同时规定，中国期货业协会的业务活动应当接受中国证监会的指导和监督。

• 6.【单选题】某期货交易所要在A城市设立分所，应当经（ ）批准。
• A.中国证监会
• B.国务院期货监督管理机构
• C.财政部
• D.中国期货业协会
• 参考答案：A
• 解析：《期货交易所管理办法》第十六条规定，未经中国证监会批准，期货交易所不得设立分所或者其他任何期货交易场所。

• 7.【单选题】期货公司申请从事期货交易咨询业务，注册资本应当不低于人民币(  )亿元，且净资本不低于人民币(  )万元。
• A.1：8000
• B.2；5000
• C.1：5000
• D.2；8000
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P100-103 期货公司申请从事期货交易咨询业务，应当具备下列条件： （1）注册资本不低于人民币1亿元，且净资本不低于人民币8000万元； （2）申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求； （3）具有3年以上期货从业经历并符合期货交易咨询从业条件的高级管理人员不少于1名，具有2年以上期货从业经历并符合期货交易咨询从业条件的业务人员不少于5名，且前述高级管理人员和业务人员最近3年内无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被有权机关调查的情形； （4）具有完备的期货交易咨询业务管理制度； （5）近3年内未因违法违规经营受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌重大违法违规正被有权机关调查的情形； （6）近1年内不存在被监管机构采取《期货和衍生品法》所规定的监管措施的情形； （7）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

• 8.【判断题】非结算会员必须以书面形式向期货交易所提出对有关交易结算报告内容的异议。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货公司金融期货结算业务试行办法》第二十条规定，非结算会员对交易结算报告的内容有异议的，应当在结算协议约定的时间内书面向全面结算会员期货公司提出异议；非结算会员对交易结算报告的内容无异议的，应当按照结算协议约定的方式确认。

• 9.【多选题】[0年真题]期货公司设立的取得营业执照和经营许可证的分公司、营业部等分支机构超出经营范围开展经营活动而产生的民事责任，可能由( )承担。
• A.客户
• B.分支机构
• C.期货公司
• D.期货交易所
• 参考答案：ABC
• 解析：期货公司设立的取得营业执照和经营许可证的分公司、营业部等分支机构超出经营范围开展经营活动所产生的民事责任，该分支机构不能承担的，由期货公司承担。客户有过错的，应当承担相应的民事责任。

• 10.【多选题】为保障期货公司具有快速资本补充机制，根据《期货公司风险监管指标管理办法》，下列负债项目可以按照一定比例计入净资本的有（ ）。
• A.期货公司向股东或者其关联企业借入的短期借款
• B.期货公司应付交易所质押款
• C.期货公司向股东或者其关联企业借入的具有次级债务性质的长期借款
• D.期货公司借入的次级债务
• 参考答案：CD

• 11.【单选题】会员制期货交易所要召开理事会，至少需要全体理事人数的（ ）出席会议才为有效。
• A.3／4
• B.2／3
• C.1／2
• D.1／3
• 参考答案：B
• 解析：《期货交易所管理办法》第三十条规定，会员制期货交易所理事会会议须有2／3以上理事出席方为有效，其决议须经全体理事1／2以上表决通过。

• 1.【判断题】期货加固定收益债券的组合保证了其能够很好地追踪指数，当能够寻找到正确估价的固定收益品种时还可以获取超额收益。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：期货加固定收益债券的组合保证了其能够很好地追踪指数，当能够寻找到“价格低估”的固定收益品种时还可以获取超额收益。

• 2.【多选题】财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则，它的手段主要包括（ ）。
• A.税收
• B.国债
• C.购买性支出
• D.公开市场业务
• 参考答案：ABC
• 解析：（D项是货币市场的手段）财政政策是国家制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则。财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和财政转移支付等手段。

• 3.【多选题】白糖1809合约价格为5585元／吨，某投资者预计未来价格会大幅上涨，这时他可能采用的策略有（ ）。
• A.买入SR809-P-5600
• B.卖出SR809-C-5400
• C.买入SR809-C-5700
• D.卖出SR809-P-5500
• 参考答案：CD
• 解析：预计标的资产价格会上涨，可以采用买入看涨期权的策略，也可以采用卖出看跌期权的策略。（P表示看跌期权，C表示看涨期权）

• 4.【单选题】天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月开始到10月，各产胶国陆续出现台风或热带风暴，持续的雨天、干旱，这都会（ ）。
• A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨
• B.降低天然橡胶产量而使胶价下降
• C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨
• D.提高天然橡胶产量而使胶价下降
• 参考答案：A
• 解析：天然橡胶供给存在明显的周期性，主要原因是橡胶树的开割及停割周期。从8月开始到10月，各产胶国陆续出现台风或热带风暴，持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量，使胶价上涨。

• 5.【单选题】若固息债券的修正久期为3，市场利率上升0.25%，考虑凸度因素，则债券价格为（ ）。
• A.涨幅低于0.75%
• B.跌幅超过0.75%
• C.涨幅超过0.75%
• D.跌幅低于0.75%
• 参考答案：D
• 解析：利率上升，债券价格下降，不考虑凸性，价格下降是0.75%，凸性会减少价格的波动，所以价格跌幅低于0.75%，选D项。

• 6.【判断题】计算VaR的目的是明确在未来特定时期内投资者的最大可能损失。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：在险价值是指在一定概率水平α％(置信水平)下某金融资产或资产组合的价值在未来特定时期(N天)可能的最大损失。计算VaR的目的在于明确在未来N天内投资者有α％的把握认为其资产组合的价值损失不会超过多少。

• 7.【不定项题】11月份，某资产管理机构持有共26只蓝筹股票，总市值1.2亿元，当期资产组合相对初始净值已经达到了1.3。为了避免资产组合净值在年底前出现过度下滑，影响年终考核业绩，资产组合管理人需要将资产组合的最低净值基本锁定在1.25水平。为了实现既定的风险管理目标，该资产组合管理人向一家投资银行咨询相应的产品。投资银行为其设计了一款场外期权产品，主要条款如下表所示： <img src="/upload/paperimg/20230918194045722493416-4a6be5ab1c1a/20230916130216c935.png" style="width:100%;"/>假如甲方签署了这份场外期权合约后，12月28日指数跌到了95，则当期权被行权后，甲方这时的总市值是（ ）万元。
• A.11191
• B.11335
• C.12000
• D.12144
• 参考答案：B
• 解析：当指数跌到了95被行权时，期权的市值是4000×300×(96.2-95)=144万元，购买期权支付费用4000×550=220万，甲方股票组合价值为：12000-220=11780万元；而此时股票组合的市值为11780×95/100=11191万元；总市值就是11335万元。

• 8.【单选题】绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（ ）。
• A.季节性分析法
• B.分类排序法
• C.经验法
• D.平衡表法
• 参考答案：A
• 解析：季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，因为其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落。这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

• 9.【多选题】美国劳工部公布的价格指数包括（ ）。
• A.核心CPI和核心PPI
• B.消费者价格指数
• C.生产者价格指数
• D.失业率数据
• 参考答案：ABC
• 解析：价格指数是衡量物价总水平在任何一个时期相对于基期变化的指标。最重要的价格指数包括消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)。除了消费者价格指数和生产者价格指数，美国劳工部公布的价格指数中还包括核心CPI和核心PPI。

• 10.【多选题】我国国内交易所持仓分析的主要分析方法有（ ）。
• A.比较多空主要持仓量的大小
• B.关注会员持仓表现
• C.商业持仓报告
• D.非商业持仓报告
• 参考答案：AB

• 1.【多选题】识别ARMA模型的核心工具是（ ）。
• A.互相关函数
• B.自相关函数
• C.功率谱密度函数
• D.偏自相关函数
• 参考答案：BD
• 解析：识别ARMA模型的两个核心工具是自相关函数（ACF）与偏自相关函数（PACF），以及它们各自的相关图（即ACF、PACF相对于滞后长度描图）。

• 2.【多选题】下列说法正确的有（ ）。
• A.利率越低，股票价格指数越高
• B.利率越低，股票价格指数越低
• C.利率低，意味着企业的生产成本和融资成本低
• D.利率低，资金倾向于流入股票市场推高股票指数
• 参考答案：ACD
• 解析：一般而言，利率水平越低，股票价格指数越高。原因主要有以下三个方面：①在利率水平较低的环境中，储蓄偏好降低，投资者更倾向于投资股票市场，大量资金流入股票市场推高股票指数；②在实体经济中，利率水平下降意味着企业的生产成本和融资成本的降低，为企业提供良好的经营环境，增加企业盈利预期，股票价格也就随之上涨；③利率水平往往和折现率有直接关系，利率降低引起折现率降低，在进行股票估值中提高了股票价值，股票价格会上升。

• 3.【判断题】采购经理人指数以百分比表示，常以30％作为经济强弱的分界点。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：采购经理人指数以百分比表示，常以50％作为经济强弱的分界点。

• 4.【单选题】现金为王成为投资的首选的阶段是（ ）。
• A.衰退阶段
• B.复苏阶段
• C.过热阶段
• D.滞胀阶段
• 参考答案：D
• 解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

• 5.【多选题】经常账户是国际收支平衡表中最重要的项目，其次级账户包括（ ）。
• A.资本转移
• B.收益
• C.经常转移
• D.货物和服务
• 参考答案：BCD
• 解析：国际货币基金组织将国际收支平衡表分为经常账户、资本和金融账户以及净误差和遗漏三个一级账户。 经常账户主要反映了一国与他国之间的国际贸易导致的资金流动，是国际收支平衡表中最重要的项目，包括货物和服务、收益、经常转移三个次级账户。 资本和金融账户包括资本账户、金融账户两个次级账户，其中资本账户下包括资本转移。

• 6.【多选题】下列选项中，比较具有代表性的奇异期权有（ ）。
• A.障碍期权
• B.回望期权
• C.牛市期权
• D.蝶式期权
• 参考答案：AB
• 解析：常见的奇异期权类别包括：①路径依赖期权，包括亚式期权、远期起点期权、障碍期权和回望期权；②相关性期权，也称为多资产期权，其典型代表包括交换期权、彩虹期权、价差期权。

• 7.【多选题】场外期权设计的约束条件基本上可以分为（ ）。
• A.金融市场的基本变量或金融市场行情
• B.可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度
• C.买方的预算
• D.制度和机制
• 参考答案：ABCD
• 解析：场外期权设计的约束条件基本上可以分为四个类别： 第一类约束条件是金融市场的基本变量或金融市场行情，其中市场利率和波动率尤为重要； 第二类约束条件可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度； 第三类约束条件场外期权业务中买方的预算； 第四类约束条件制度和机制，主要是指场外期权业务的结算和清算的相关制度和机制。

• 8.【判断题】协整是指多个非平稳性时间序列的某种线性组合是平稳的。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：协整是指多个非平稳性时间序列的某种线性组合是平稳的。某些时间序列是非平稳时间序列，但它们之间往往存在长期的均衡关系。

• 9.【单选题】沪钢期货价格与大商所大豆期货价格的样本相关系数为0.03，这表明沪钢期货价格与大豆期货价格之间具有（ ）。
• A.负相关性
• B.很强的正相关性
• C.较强的正相关性
• D.很弱的相关性
• 参考答案：D
• 解析：相关系数r的取值范围为：-1≤r≤1。当|r|越接近于1时，表示两者之间的相关关系越强；当|r|越接近于0时，表示两者之间的相关关系越弱。当r>0时，表示两者之间存在正向相关关系；当r<0时，表示两者之间存在负向相关关系；当r=0时，表示两者之间不存在线性关系。

• 10.【判断题】场外期权合约的双方对对方的信用情况并不了解。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，双方对对方的信用情况有比较深入的了解。

• 11.【多选题】下列说法正确的有（ ）。
• A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性
• B.波动率与期权价格成正比
• C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小
• D.Vega值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感
• 参考答案：ABC
• 解析：D项，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。