期货从业资格每日一练(2025年12月16日)

• 1.【判断题】美式期权的价格不小于相同条件下欧式期权的价格。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：在其他条件(标的资产、执行价格和到期时间)都相同的情况下，由于美式期权的持有者除了拥有欧式期权的所有权利之外，还拥有一个在到期前随时执行期权的权利，其价值肯定不应小于对应的欧式期权的价值。

• 2.【单选题】某钢材经销商对一批钢材库存做卖出套期保值，期间螺纹钢期货价格从5000元/吨跌至4500元/吨，现货价格从4800元/吨跌至4500元/吨。该经销商将期货头寸平仓，然后按照4500元/吨价格在现货市场售出钢材。则下列描述中错误的是（ ）。(不计交易手续费等费用)
• A.期货和现货市场盈亏相抵后，存在净盈利200元/吨
• B.套期保值期间，基差走强200元/吨
• C.期货市场盈利500元/吨
• D.套期保值期间市场处于反向市场
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P136-137 现货市场：4500-4800=-300元/吨， 期货市场：5000-4500=500元/吨， 盈亏相抵后存在净盈利200元/吨； 开仓基差=4800-5000=-200， 平仓基差=4500-4500=0， 基差走强200元/吨。

• 3.【单选题】现实中套期保值操作的效果更可能是（ ）。
• A.两个市场均盈利
• B.两个市场均亏损
• C.两个市场盈亏在一定程度上相抵
• D.两个市场盈亏完全相抵
• 参考答案：C
• 解析：事实上，盈亏完全冲抵是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。

• 4.【多选题】互换头寸可以通过（ ）方式结清。
• A.出售原互换协议
• B.对冲原互换协议
• C.解除原互换协议
• D.放弃原互换协议
• 参考答案：ABC
• 解析：互换头寸可以通过出售原互换协议、对冲原互换协议和解除原互换协议等方式结清。

• 5.【多选题】跨期套利与现货市场价格无关，只与期货可能发生的（ ）有关。
• A.事件
• B.升水
• C.利率水平
• D.贴水
• 参考答案：BD
• 解析：跨期套利与现货市场价格无关，只与期货可能发生的升水和贴水有关。故本题答案为BD。

• 6.【单选题】在流动性不好的市场，冲击成本往往会（ ）。
• A.比较大
• B.和平时相等
• C.比较小
• D.不确定
• 参考答案：A
• 解析：冲击成本，也称为流动性成本，主要是指规模大的套利资金进入市场后对市场价格的冲击使交易未能按照预订价位成交，从而多付出的成本。当冲击成本过高的时候，会影响套利的收益。在流动性不好的市场，冲击成本往往会比较大。故本题答案为A。

• 7.【判断题】国债期货全部都是中长期利率期货。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：国债期货包括短期、中长期。故本题答案为B。

• 8.【多选题】卖出看涨期权的基本运用包括（ ）。
• A.获取权利金收入
• B.获取权利金价差收益
• C.增加标的资产多头的利润
• D.限制卖出标的资产的风险
• 参考答案：ABC
• 解析：卖出看涨期权的基本运用包括：(1)获取权利金收入或权利金价差收益。(2)增加标的资产多头的利润。D项为买入看涨期权的基本运用。

• 9.【单选题】标准的美国短期国库券期货合约的面额为100万美元，期限为90天，最小价格波动幅度为一个基点(即0．01％)，则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为( )美元。
• A.25
• B.32．5
• C.50
• D.100
• 参考答案：A
• 解析：利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动=90／360×0．01％×1 000000=25(美元)。

• 10.【单选题】在我国，( )期货的当日结算价是该合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。
• A.沪深300股指
• B.小麦
• C.大豆
• D.黄金
• 参考答案：A
• 解析：我国郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所规定，当日结算价取某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价；当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。中国金融期货交易所规定，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

• 1.【单选题】期货公司申请从事期货交易咨询业务，注册资本应当不低于人民币(  )亿元，且净资本不低于人民币(  )万元。
• A.1：8000
• B.2；5000
• C.1：5000
• D.2；8000
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P100-103 期货公司申请从事期货交易咨询业务，应当具备下列条件： （1）注册资本不低于人民币1亿元，且净资本不低于人民币8000万元； （2）申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求； （3）具有3年以上期货从业经历并符合期货交易咨询从业条件的高级管理人员不少于1名，具有2年以上期货从业经历并符合期货交易咨询从业条件的业务人员不少于5名，且前述高级管理人员和业务人员最近3年内无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被有权机关调查的情形； （4）具有完备的期货交易咨询业务管理制度； （5）近3年内未因违法违规经营受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌重大违法违规正被有权机关调查的情形； （6）近1年内不存在被监管机构采取《期货和衍生品法》所规定的监管措施的情形； （7）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

• 2.【多选题】期货交易活动实行（ ）的原则。
• A.公开
• B.公平
• C.公正
• D.交易者交易决策自主、交易风险自担
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P226-P229 期货交易活动实行公开、公平、公正和交易者交易决策自主、交易风险自担的原则。

• 3.【单选题】证券公司开展期货介绍业务，除因证券公司发债提供的反担保之外，其对外担保及其他形式的或有负债之和不得高于净资产的（  ）。
• A.25%
• B.50%
• C.10%
• D.100%
• 参考答案：C
• 解析：《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第六条规定，风险控制指标标准是指：（一）净资本不低于12亿元；（二）流动资产余额不低于流动负债余额（不包括客户交易结算资金和客户委托管理资金）的150%；（三）对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的10%，但因证券公司发债提供的反担保除外；（四）净资本不低于净资产的70%。中国证监会可以根据市场发展情况和审慎监管原则对前款标准进行调整。

• 4.【多选题】在面对侵害客户或者期货公司合法权益的指令时，首席风险官应当（ ）。
• A.主动回避
• B.必要时，应当及时向监管部门报告
• C.向中国期货业协会报告
• D.予以拒绝
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P56 首席风险官对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝；必要时，应当及时向公司住所地中国证监会派出机构报告。

• 5.【单选题】期货公司变更注册资本且调整股权结构，国务院期货监督管理机构应当自受理申请之日起（ ）日内作出批准或者不批准的决定。
• A.10
• B.15
• C.20
• D.30
• 参考答案：C

• 6.【单选题】当日分配的客户交易编码，期货交易所应当于（ ）允许客户使用。
• A.当日
• B.次日
• C.下一交易日
• D.下两交易日
• 参考答案：C
• 解析：《期货市场客户开户管理规定》第二十一条规定，“当日分配的客户交易编码，期货交易所应当于下一交易日允许客户使用”。

• 7.【多选题】《期货和衍生品法》指的期货做市业务包括以（ ）为交易标的的做市交易和以为交易标的的做市交易。
• A.远期合约
• B.期货合约
• C.非标准化期权合约
• D.标准化期权合约
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P103-104 做市业务是指为指定品种的期货合约、标准化期权合约提供双边报价等服务，以增强交易流动性，促进市场功能发挥。实践中，期货交易已经广泛采用做市方式，为此《期货和衍生品法》专门增加此业务类型。需要指出的是，这里的期货做市交易包括以期货合约为交易标的的做市交易和以标准化期权合约为交易标的的做市交易。

• 8.【不定项题】符合以下（  ）条件的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化。
• A.最近2年末净资产不低于500万元、金融资产不低于300万元，且具有2年以上证券投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织
• B.金融资产不低于100万元或者最近3年个人年均收入不低于20万元，且具有2年以上证券投资经历的自然人投资者
• C.最近1年末净资产不低于1000万元、金融资产不低于500万元，且具有1年以上证券投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织
• D.金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元，且具有1年以上证券投资经历的自然人投资者张某
• 参考答案：CD

• 9.【单选题】期货交易所上市交易品种，应当经（ ）批准。
• A.中国期货业协会
• B.国务院期货监督管理机构派出机构
• C.国务院商务主管部门
• D.国务院期货监督管理机构
• 参考答案：D
• 解析：《期货交易管理条例》第十三条第一款规定，期货交易所办理下列事项，应当经国务院期货监督管理机构批准：(一)制定或者修改章程、交易规则；(二)上市、中止、取消或者恢复交易品种；(三)国务院期货监督管理机构规定的其他事项。

• 10.【单选题】下列选项中，不属于期货公司从业人员应当遵循的执业行为规范的是（ ）。
• A.以专业的技能，谨慎、勤勉、尽责地为客户提供服务
• B.保守客户的商业秘密
• C.向客户提供专业服务时，作出投资收益保证
• D.维护客户合法权益
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P42-43 期货从业人员应当以专业的技能，谨慎、勤勉、尽责地为客户提供服务，保守客户的商业秘密，维护客户合法权益。向客户提供专业服务时，充分揭示期货交易风险，不得作出不当承诺或者保证。

• 1.【单选题】某个资产组合下一日的在险价值（VaR）是200万元，假设资产组合的收益率分布服从正态分布，以此估计该资产组合每周的VaR（5个交易日）是（ ）万元。
• A.1000
• B.750
• C.529
• D.447
• 参考答案：D
• 解析：在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR。根据扩展公式，可得每周VAR等于200*√5≈447。

• 2.【多选题】根据现汇与现钞的不同，汇率可分为（ ）。
• A.市场汇率
• B.官方汇率
• C.现汇汇率
• D.现钞汇率
• 参考答案：CD
• 解析：根据现汇与现钞的不同，汇率可分为现汇汇率和现钞汇率。

• 3.【多选题】中证500指数行业分布较为分散，前五大行业相关性较小，分别为（ ）。
• A.电气设备
• B.食品饮料
• C.非银金融
• D.有色金属
• 参考答案：AD

• 4.【判断题】如果能灵活利用期货市场，将实物库存与虚拟库存进行有效调配，则可以适当降低库存成本，扩大企业利润。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：尽管期货价格与现货价格同向波动，但由于市场影响因素和流动性的差异，在某些时候期货价格与现货价格可能会出现短期波动幅度差异较大、基差偏离正常区间的情况。如果能灵活利用期货市场，将实物库存与虚拟库存进行有效调配，则可以适当降低库存成本，扩大企业利润。

• 5.【判断题】当金融市场的名义利率比较低，而且收益率曲线呈现较为陡峭的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择逆向浮动结构化产品。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：当金融市场的名义利率比较低，而且收益率曲线呈现较为陡峭的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动结构化产品。

• 6.【多选题】在大连商品交易所的商品互换交易平台中，商品互换的成交价格确认机制包括（  ）。
• A.撮合交易
• B.协商确认
• C.点价交易
• D.均价交易
• 参考答案：BC
• 解析：根据《大连商品交易所商品互换业务管理办法》相关规定：商品互换的成交价格确认机制包括两种： （一）协商确认。交易双方经协商按约定的开仓价格或指数点位成交。 （二）点价交易。由客户指定成交价格或指数点位，当行情触发该成交价格或指数点位时确认成交。

• 7.【多选题】下列对我国居民消费价格指数的表述，正确的是（ ）。
• A.我国现行的居民消费价格指数每十年调整一次，最近一次调整后的权重加大了居住类的权重同时减少了食品权重
• B.我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格
• C.利用居民消费价格指数可以观察和分析消费品价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度
• D.居民消费价格指数是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果
• 参考答案：BCD
• 解析：A项说法错误，我国现行的居民消费价格指数中各构成类别的权重主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重而确定的，每5年调整一次。

• 8.【多选题】某美国机械设备进口商3个月后需支付进口货款3亿日元，则该进口商（ ）。
• A.可以卖出日元／美元期货进行套期保值
• B.可能承担日元升值风险
• C.可以买入日元／美元期货进行套期保值
• D.可能承担日元贬值风险
• 参考答案：BC
• 解析：B项，该美国进口商3个月后需要支付日元，如果日元升值，他需要花费更多的美元兑换日元，所以，可能承担日元升值风险；C项，买入日元／美元期货，当日元升值时，可以获得期货收益，抵消了一部分的现货损失，达到套期保值的目的。

• 9.【单选题】一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转500吨，如果企业已确定在月底以40000元／吨的价格销售1000吨铜杆，此时铜杆企业的风险敞口为（ ）吨。
• A.3000
• B.500
• C.1000
• D.2500
• 参考答案：D
• 解析：企业库存风险水平的计算公式为：风险敞口=期末库存水平+(当期采购量-当期销售量)，根据计算公式可知铜杆企业的风险敞口为：500+3000-1000=2500(吨)。

• 10.【多选题】下列关于利用场外工具对冲风险，说法正确的有（ ）。
• A.金融机构为了给其客户提供一揽子金融服务而设计的产品都比较简单、易操作
• B.如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求
• C.金融机构直接针对线缆企业的需求设计了一揽子金融服务，并通过一系列的场外交易安排，把提供服务后所面临的风险转移出去，以达到对冲风险的目的
• D.因为场外交易存在较为显著的信用风险，所以金融机构在对冲风险时，通常会选择多个交易对手，从而降低对每个交易对手的信用风险暴露
• 参考答案：BCD
• 解析：A项说法错误，某些金融机构为了给其客户提供一揽子金融服务而设计的产品可能会比较复杂，可能包含融资、风险管理等多层次的服务。