期货从业资格每日一练(2026年3月26日)

• 1.【单选题】欧式期权（ ）行权。
• A.只能在到期日之前
• B.只能在到期日
• C.可以在到期日及之后的任何交易日
• D.可以在到期日及之前的任何交易日
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P286-289 欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

• 2.【判断题】期货市场上，套期保值头寸和投机头寸是可以相互转化的。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：套期保值者，如果现货头寸已经了结，但仍保留着期货头寸，那么其持有的期货头寸就变成了投机性头寸。故本题答案为A。

• 3.【单选题】理论上，蝶式套利与普通跨期套利相比（ ）。
• A.风险较小，收益较大
• B.风险较小，收益较小
• C.风险较大，收益较大
• D.风险较大，收益较小
• 参考答案：B
• 解析：蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通跨期套利相比，从理论上看风险和收益都较小。

• 4.【判断题】冲击成本，也称为流动性成本，主要是指规模大的套利资金进入市场后对市场价格的冲击使交易未能按照预定价位成交，从而多付出的成本。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：冲击成本，也称为流动性成本，主要是指规模大的套利资金进入市场后对市场价格的冲击使交易未能按照预定价位成交，从而多付出的成本。

• 5.【多选题】隔夜掉期交易包括（ ）。
• A.O／N
• B.T／N
• C.S／N
• D.F／F
• 参考答案：ABC
• 解析：隔夜掉期交易包括O／N、T／N和S／N三种形式。 O／N(Overnight)的掉期形式是买进当天外汇，卖出下一交易日到期的外汇；或卖出当天外汇，买进下一交易日到期的外汇。 T／N(Tomorrow—Next)的掉期形式是买进下一交易日到期的外汇，卖出第二个交易日到期的外汇；或卖出下一交易日到期的外汇，买进第二个交易日到期的外汇。 S／N(Spot—Next)的掉期形式是买进第二个交易日到期的外汇，卖出第三个交易日到期的外汇；或卖出第二交易日到期的外汇，买进第三个交易日到期的外汇。

• 6.【判断题】逐笔对冲是依据当日无负债结算，每日计算当日盈亏。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：逐日盯市是依据当日无负债结算制度，每日计算当日盈亏；而逐笔对冲则是每日计算自开仓之日起至当日的累计盈亏，得出的结果是最终盈亏。

• 7.【单选题】我国期货交易所对（  ）头寸实行审批制，其持仓不受持仓限额的限制。
• A.期转现
• B.投机
• C.套期保值
• D.开仓
• 参考答案：C
• 解析：交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓不受限制。故本题答案为C。

• 8.【多选题】某企业利用豆油期货进行买入套期保值，不会出现净亏损的情形有（ ）。(不计手续费等费用)
• A.基差从-300元／吨变为-500元／吨
• B.基差从-300元／吨变为-200元／吨
• C.基差不变
• D.基差从300元／吨变为500元／吨
• 参考答案：AC
• 解析：进行买入套期保值时，若基差不变，则实现完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵；若基差走强，则实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损；若基差走弱，则实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。

• 9.【单选题】某新客户存入保证金200000元，在5月7日开仓买入大豆期货合约100手，成交价为3500元/吨，同一天该客户平仓卖出40手大豆合约，成交价为3600元/吨，当日结算价为3550元/吨，交易保证金比例为5%，则客户当日的结算准备金为（   ）元。大豆期货的交易单位是10吨/手。
• A.16350
• B.9350
• C.93500
• D.163500
• 参考答案：D
• 解析：当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）×卖出量+（当日结算价-买入成交价）×买入量+[（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）]=（3600-3550）*40*10+（3550-3500）*100*10=70000（元） 当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例=3550*（100-40）*10*5%=106500（元） 当日结算准备金=总保证金-当日交易保证金+当日盈亏=200000-106500+70000=163500（元）

• 10.【多选题】期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构，其主要职能有( )。
• A.担保交易履约
• B.负责日常管理
• C.结算交易盈亏
• D.控制市场风险
• 参考答案：ACD
• 解析：期货结算机构的主要职能包括担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。

• 1.【多选题】下列不属于中国金融期货交易所上市品种的有（  ）。
• A.沪深300股指期货
• B.10年期国债期货
• C.上证50ETF期权
• D.棉花
• 参考答案：CD
• 解析：中国金融期货交易所的上市品种包括沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年期国债期货、10年期国债期货、2年期国债期货，还上市了沪深300股指期权。 上证50ETF期权在上海证券交易所上市，棉花期货在郑州商品交易所上市。 故选CD。

• 2.【单选题】2013年记账式附息(三期)国债，票面利率为3．42％，到期日为2020年1月24日，对应于TF1059合约的转换因子为1．0167。2015年4月3日上午10时，现货价格为99．640，期货价格为97．525。则该国债基差为（ ）。
• A.0．4752
• B.0．3825
• C.0．4863
• D.0．1836
• 参考答案：C
• 解析：国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=99．640-97．525×1．0167=0．4863。

• 3.【多选题】某股票当前价格为64.00港元，下列以该股票为标的的看涨期权中，内涵价值为零的是（ ）的期权。
• A.执行价格和权利金分别为60.00港元和4.50港元
• B.执行价格和权利金分别为64.00港元和2.75港元
• C.执行价格和权利金分别为67.00港元和0.80港元
• D.执行价格和权利金分别为70.00港元和0.30港元
• 参考答案：BCD
• 解析：看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，如果计算结果小于等于0，则内涵价值等于0。即当标的资产价格≤执行价格时，内涵价值为0。

• 4.【多选题】关于集合竞价的原则，正确的有（  ）。
• A.低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交
• B.低于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交
• C.等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交
• D.高于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交
• 参考答案：AC
• 解析：集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交，低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。故本题答案为AC。

• 5.【单选题】下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是（ ）
• A.促进本国经济的国际化
• B.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济
• C.锁定生产成本，实现预期利润
• D.有助于市场经济体系的完善
• 参考答案：C
• 解析：锁定生产成本，实现预期利润属于衍生品市场在微观经济中的作用。

• 6.【多选题】以下关于期权交易的说法，正确的有（  ）。
• A.期权卖方承担风险，履行买方提出的执行期权的义务
• B.期权的买方可以根据市场情况灵活选择是否行权
• C.权利金一般于期权到期日交付
• D.期权买方需要缴纳保证金
• 参考答案：AB
• 解析：期权：①买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用(权利金)；②期权买方取得的权利是未来的权利，或在未来一段时间内，或在未来某一特定日期；③期权买方在未来的买卖标的物是特定的；④期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的；⑤期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务，买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择；⑥买方拥有权利并为此支付权利金，仅承担有限的风险，却拥有巨大的获利潜力。故此题选AB。

• 7.【多选题】随着期货市场的发展，中国期货市场监控中心的职能也逐步拓展。现有职能主要包括（ ）。
• A.期货市场统一开户
• B.期货保证金安全监控
• C.为期货投资者提供交易结算信息查询
• D.期货市场调查
• 参考答案：ABCD
• 解析：随着期货市场的发展，中国期货市场监控中心的职能也逐步拓展。现有职能主要包括：期货市场统一开户；期货保证金安全监控；期货市场运行监测监控；期货经营机构监测监控；期货及衍生品交易报告库的建设及运营；为期货投资者提供交易结算信息查询；宏观和产业分析研究；代管期货投资者保障基金；为监管机构和期货交易所等提供信息服务；期货市场调查；协助风险公司处置。

• 8.【单选题】（ ）自创建以来一直交易活跃，至今其价格依然是国际有色金属市场的“晴雨表”。
• A.纽约商业交易所
• B.伦敦金属交易所
• C.东京工业品交易所
• D.芝加哥期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：伦敦金属交易所自创建以来一直交易活跃，至今其价格依然是国际有色金属市场的“晴雨表”。故本题选B。

• 9.【多选题】在铜的产业链中，属于铜需求环节包括(  )。
• A.开采
• B.冶炼
• C.加工
• D.消费
• 参考答案：CD
• 解析：广义的铜产业分为铜矿开采、冶炼、加工和消费四个环节。 其中加工企业的生产主要根据消费企业的需求而定。

• 10.【单选题】1982年，美国堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约，使( )也成为期货交易的对象。
• A.利率
• B.外汇
• C.股票价格
• D.股票价格指数
• 参考答案：D
• 解析：1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。

• 11.【判断题】期转现在选择交割品级、交割时间、交割地点等方面缺乏灵活性。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：期转现的优点：期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。远期合同交易有违约问题和被迫履约问题，期货实物交割存在交割品级、交割时间和地点的选择等没有灵活性问题，而且成本较高。期转现能有效地解决上述问题。故本题答案为B。

• 1.【多选题】期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取期货交易内幕信息的人员，在涉及期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，情节严重的，应受刑事处罚(  )。
• A.单位犯该罪的，对直接责任人员判处有期徒刑或者拘役
• B.单位犯该罪的，对单位判处罚金
• C.单位犯该罪的，对直接责任人员判处罚金
• D.自然人犯该罪的，判处有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金
• 参考答案：ABD
• 解析：证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。

• 2.【单选题】[0年真题]下列不属于期货交易所职责的是( )。
• A.提供交易的场所、设施和服务
• B.组织并监督交易、结算和交割
• C.保证合约的履行
• D.按照法律规定对期货市场进行管理
• 参考答案：D
• 解析：期货交易所应当依照本条例和国务院期货监督管理机构条的规定，建立、健全各。项规章制度，加强对交易活动的风险控制和对会员以及交易所工作人员的监督管理。期货交易所履行下列职责：(一)提供交易的场所、设施和服务；(二)设计合约，安排合约上市；(三)组织并监督交易、结算和交割；(四)保证合约的履行；(五)按照章程和交易规则对会员进行监督管理；(六)国务院期货监督管理机构规定的其他职责。

• 3.【单选题】A期货公司与客户准备签订期货经纪合同，根据法律规定，在签订委托合同时，A期货公司应当首先向客户出示( )。
• A.营业执照
• B.书面合同
• C.责任自负承诺书
• D.风险说明书
• 参考答案：D
• 解析：《期货交易管理条例》第二十四条规定，期货公司接受客户委托为其进行期货交易，应当事先向客户出示风险说明书，经客户签字确认后，与客户签订书面合同。期货公司不得未经客户委托或者不按照客户委托内容，擅自进行期货交易。

• 4.【判断题】期货公司应当按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的收益权。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司应当设立董事会，并按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。期货公司可以设立独立董事，期货公司的独立董事不得在期货公司担任董事会以外的职务，不得与本期货公司存在可能妨碍其作出独立、客观判断的关系。

• 5.【多选题】下列选项中，适用《期货交易管理条例》的有（ ）。
• A.金融期货合约交易及其相关活动
• B.期权合约交易及其相关活动
• C.商品期货合约交易及其相关活动
• D.权证交易及其相关活动
• 参考答案：ABC
• 解析：【本题已过期】 《期货交易管理条例》第二条规定，“任何单位和个人从事期货交易及其相关活动，应当遵守本条例。本条例所称期货交易，是指采用公开的集中交易方式或者国务院期货监督管理机构批准的其他方式进行的以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动。本条例所称期货合约，是指期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。本条例所称期权合约，是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约”。

• 6.【单选题】期货公司拟免除（  ）职务的，应当在作出决定前向中国证监会派出机构报告。
• A.监事会主席
• B.首席风险官
• C.独立董事
• D.董事长
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P49-P51 期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在作出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

• 7.【单选题】[0年真题]期货公司涉及重大诉讼、仲裁，或者股权被冻结或者用于担保，以及发生其他重大事件时，期货公司及其相关股东、实际控制人应当自该事件发生之日起( )内向国务院期货监督管理机构提交书面报告。
• A.3日
• B.5日
• C.7日
• D.15日
• 参考答案：B
• 解析：《期货交易管理条例》第六十四条规定，期货公司涉及重大诉讼、仲裁，或者股权被冻结或者用于担保，以及发生其他重大事件时，期货公司及其相关股东、实际控制人应当自该事件发生之日起5日内向国务院期货监督管理机构提交书面报告。

• 8.【判断题】期货交易场所应当制定完善本市场相关产品或者服务的适当性管理自律规则。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P214-P226 期货交易场所应当制定完善本市场相关产品或者服务的适当性管理自律规则。

• 9.【多选题】根据《证券期货投资者适当性管理力法》，经营机构提供的产品或者服务存在下列因素时，应当审慎评估其风险等级。
• A.产品或者服务的跨境因素，存在市场差异、适用境外法律等情形的跨境发行或者交易的产品或者服务
• B.产品或者服务的募集方式，涉及面广、影响力大的公募产品或者相关服务
• C.因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利变现
• D.因杠杆交易等因素容易导致本金大部分或者全部损失的产品或者服务
• 参考答案：ABCD
• 解析：产品或者服务存在下列因素的，应当审慎评估其风险等级： （一）存在本金损失的可能性，因杠杆交易等因素容易导致本金大部分或者全部损失的产品或者服务； （二）产品或者服务的流动变现能力，因无公开交易市场、参与投资者少等因素导致难以在短期内以合理价格顺利变现的产品或者服务； （三）产品或者服务的可理解性，因结构复杂、不易估值等因素导致普通人难以理解其条款和特征的产品或者服务； （四）产品或者服务的募集方式，涉及面广、影响力大的公募产品或者相关服务； （五）产品或者服务的跨境因素，存在市场差异、适用境外法律等情形的跨境发行或者交易的产品或者服务； （六）自律组织认定的高风险产品或者服务； （七）其他有可能构成投资风险的因素。

• 10.【多选题】在期货交易中，关于买方客户对货物质量、数量的异议权，下列说法正确的是（ ）。
• A.买方客户应当在期货交易所交易规则规定的期限内提出异议
• B.买方客户应当在期货经纪合同规定的期限内行使异议权
• C.买方客户未在规定的期限内行使异议权的，应视为无异议
• D.买方客户未在规定的期限内行使异议权的，应视为有异议
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P246-P249 买方客户未在期货交易所交易规则规定的期限内对货物的质量、数量提出异议的，应视为其对货物的数量、质量无异议。

• 1.【单选题】证券期货经营机构应当（  ）开展一次适当性自查，形成自查报告。
• A. 每季度
• B. 每半年
• C. 每年
• D. 不定期
• 参考答案：B
• 解析：《证券期货投资者适当性管理办法》第三十条规定，经营机构应当每半年开展一次适当性自查，形成自查报告。发现违反本办法规定的问题，应当及时处理并主动报告住所地中国证监会派出机构。

• 2.【单选题】（ ）负责期货交易者保障基金业务监管，对保障基金的筹集、管理和使用等情况进行定期核查。
• A.中国证监会
• B.财政部
• C.期货交易所
• D.期货公司保证金监控中心
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P226-P229 中国证监会负责保障基金业务监管，对保障基金的筹集、管理和使用等情况进行定期核查。中国证监会定期向保障基金管理机构通报期货公司总体风险状况。存在较高风险的期货公司应当每月向保障基金管理机构提供财务监管报表。

• 3.【单选题】根据《期货交易管理条例》，审批设立期货交易所的机构是( )。
• A.中国期货业协会
• B.国务院财政部门
• C.国务院期货监督管理机构
• D.国务院商务主管部门
• 参考答案：C
• 解析：《期货交易管理条例》第六条规定，设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。未经国务院批准或者国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立期货交易场所或者以任何形式组织期货交易及其相关活动。

• 4.【多选题】[0年真题]客户下达的交易指令虽然不明确，但仍可依有关规则确定的事项为( )。
• A.有效期限
• B.买卖方向
• C.开仓方向
• D.成交价格
• 参考答案：ACD
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第二十条规定，客户下达的交易指令没有品种、数量、买卖方向的，期货公司未予拒绝而进行交易造成客户的损失，由期货公司承担赔偿责任，客户予以追认的除外。第二十一条规定，客户下达的交易指令数量和买卖方向明确，没有有效期限的，应当视为当日有效；没有成交价格的，应当视为按市价交易；没有开仓方向的，应当视为开仓交易。

• 5.【单选题】期货公司的风险监管指标标准规定，期货公司的净资本与公司的风险资本准备的比例不得低于（ ）。
• A.40%
• B.50%
• C.100%
• D.150%
• 参考答案：C
• 解析：《期货公司风险监管指标管理办法》第八条期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准： （一）净资本不得低于人民币3000万元； （二）净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100%； （三）净资本与净资产的比例不得低于20%； （四）流动资产与流动负债的比例不得低于100%； （五）负债与净资产的比例不得高于150%； （六）规定的最低限额结算准备金要求。 考点 《期货公司风险监管指标管理办法》风险监管指标标准及计算要求

• 6.【判断题】期货公司解散、破产的，应当先行妥善处理客户资产，结清业务。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：《期货公司监督管理办法》第三十七条第二款规定，期货公司解散、破产的，应当先行妥善处理客户资产，结清业务。

• 7.【单选题】根据《证券期货市场诚信监督管理办法》的规定，公民、法人或者其他组织提出的诚信信息查询申请，符合条件，材料齐备的，中国证监会及其派出机构自收到查询申请之日起（ ）个工作日内反馈。
• A.3
• B.5
• C.7
• D.10
• 参考答案：B
• 解析：《证券期货市场诚信监督管理办法》第十九条，公民、法人或者其他组织提出的查询申请，符合条件，材料齐备的，中国证监会及其派出机构自收到查询申请之日起5个工作日内反馈。

• 8.【不定项题】某证券公司拟设立全资期货公司，期货公司注册资本为2亿元，该证券公司拟以1.7亿元人民币，以及经评估价为3000万元的信息技术系统、抵债取得的对某公司的股权作为对期货公司的出资。下列关于出资方案的说法，正确的是（ ）。
• A.方案不符合规定，注册资本低于期货公司注册资本
• B.方案不符合规定，货币出资比例过低
• C.方案不符合规定，对某公司的股权不得用于出资
• D.方案符合规定
• 参考答案：C
• 解析：根据《期货交易管理条例》第16条第1款第1项的规定，申请设立期货公司，其注册资本最低限额为人民币3000万元。第2款的规定，国务院期货监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以提高注册资本最低限额。注册资本应当是实缴资本。股东应当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资，货币出资比例不得低于85％。本题中，货币出资的比例为1.7÷2=85％，对某公司的股权不属于“期货公司经营必需的非货币财产”，不符合规定。

• 9.【多选题】李某在某证券公司任职，是从事中间介绍业务的工作人员，李某在工作中不能（ ）。
• A.收付客户期货保证金
• B.划转客户期货保证金
• C.代理客户从事期货交易
• D.协助客户办理开户手续
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货从业人员管理办法》第十八条规定，“为期货公司提供中间介绍业务的机构的期货从业人员不得有下列行为：(一)收付、存取或者划转期货保证金；(二)代理客户从事期货交易；(三)中国证监会禁止的其他行为”。

• 10.【单选题】期货公司向股东、实际控制人及其关联人提供期货经纪服务的，不得（ ）。
• A.提高保证金收取标准
• B.降低风险管理要求
• C.降低手续费收取标准
• D.提高手续费收取标准
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司与其股东、实际控制人及其他关联人在业务、人员、资产、财务等方面应当严格分开，独立经营，独立核算。未依法经期货公司股东会或者董事会决议，期货公司股东、实际控制人不得任免期货公司的董事、监事、高级管理人员，或者非法干预期货公司经营管理活动。期货公司向股东、实际控制人及其关联人提供服务的，不得降低风险管理要求。

• 11.【多选题】期货经营机构划分产品或者服务风险等级时应当综合考虑的因素有（ ）。
• A.流动性
• B.安全性
• C.杠杆情况
• D.结构复杂性
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P214-P226 划分产品或者服务风险等级时应当综合考虑以下因素：（一）流动性；（二）到期时限；（三）杠杆情况；（四）结构复杂性；（五）投资单位产品或者相关服务的最低金额；（六）投资方向和投资范围；（七）募集方式；（八）发行人等相关主体的信用状况；（九）同类产品或者服务过往业绩；（十）其他因素。

• 1.【单选题】<img src="/upload/paperimg/20210915180700972204650-5d6f92b3e9e2/1726324107.jpg" style="width:100%;"/>
• A.H【sub|0】：γ=1
• B.H【sub|0】：γ=0
• C.H【sub|0】：a=0
• D.H【sub|0】：a=1
• 参考答案：A
• 解析：DF检验的原假设为：H【sub|0】：γ=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。

• 2.【判断题】股指期货的基差通常也称为“升贴水”，是现货减去股指期货的差额。当股指期货价格低于对应的现货指数时，基差为正，期货呈现“升水”;当股指期货价格高于对应的现货指数时,，基差为负，期货呈现“贴水”。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 3.【多选题】在险价值风险度量中，选择较大的α%意味着（ ）。
• A.较高的风险厌恶程度
• B.较低的风险厌恶程度
• C.希望能够得到把握较小的预测结果
• D.希望能够得到把握较大的预测结果
• 参考答案：AD
• 解析：在置信水平α%的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小。

• 4.【单选题】期现互转套利策略在操作上的限制是（ ）。
• A.股票现货头寸的买卖
• B.股指现货头寸的买卖
• C.股指期货的买卖
• D.现货头寸的买卖
• 参考答案：A

• 5.【单选题】我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标是（ ）。
• A.农村人口就业率
• B.非农失业率
• C.城镇登记失业率
• D.城乡登记失业率
• 参考答案：C
• 解析：城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比，是我国目前官方正式对外公布和使用的失业率指标，由人力资源与社会保障部负责收集数据。

• 6.【单选题】在美林投资时钟理论中，过热期的资产配置是（ ）。
• A.债券为王，现金次之
• B.商品为王，股票次之
• C.股票为王，债券次之
• D.现金为王，商品次之
• 参考答案：B
• 解析：如下图所示，可知A项符合题意。 <img src="/upload/paperimg/202309181730131042122d4-968ae020ed25/20230916115917c953.png" style="width:100%;"/>

• 7.【判断题】浮动利率债券的定价依赖于当前的利率期限曲线。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：浮动利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上有实时的成交价作为参考，而固定利率债券则有固定的未来现金流，所以其定价要依赖于当前的利率期限曲线。

• 8.【单选题】下列关于ARCH和GARCH模型说法不正确的是（ ）。
• A.ARCH模型假定波动率不随时间变化
• B.非负线性约束条件(ARCH／GARCH模型中所有估计参数必须非负)在估计ARCH／GARCH模型的参数的时候被违背
• C.ARCH／GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应
• D.ARCH／GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系
• 参考答案：A
• 解析：A项，Engle提出自回归条件异方差波动率(ARCH)模型的基本思想是：假定波动率是随时间变化的，且线性地依赖于过去的收益率。

• 9.【多选题】某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些？（ ）
• A.合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天起，甲方将获得期权，而乙方将开始承担卖出期权所带来的或有义务
• B.合约到期日就是甲乙双方结算各自权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款
• C.乙方可以利用该合约进行套期保值
• D.合约基准价根据甲方的需求来确定
• 参考答案：AD
• 解析：B项，甲方将期权费支付给乙方发生在合约基准日，不是合约到期日。 C项，合约标的乙方是期权卖方，最大收益为期权费，不能利用卖出期权进行套期保值。

• 10.【多选题】金融机构提供一揽子服务时，应该具备的条件有（ ）。
• A.金融机构具有足够的资金提供融资
• B.金融机构有足够的交易能力来对冲期权和远期融资合约中利率互换所带来的多方面风险
• C.金融机构具备良好的信誉
• D.金融机构可以自由选择交易对手
• 参考答案：AB
• 解析：金融机构提供的一揽子服务包含了场外看涨期权、场外看跌期权和远期融资。这些服务一方面需要金融机构具有足够的资金以便提供融资，另一方面也需要金融机构有足够的交易能力来对冲期权和远期融资合约中利率互换所共同带来的多方面风险。

• 1.【多选题】2月10日，某机构投资者持有上证ETF50份额100万份，当前基金价格为2.360元／份，投资者持有基金的价值为236万元。该投资者希望保障其资产价值在1个月后不低于230万元，于是使用保护性看跌期权策略。下列说法正确的是（ ）。
• A.假设市场上存在2月份到期执行价格为2.3元的看跌期权，则买入100张每张份额为1万份的上证ETF50看跌期权
• B.如果到期时上证ETF50的价格低于2.3元，投资者行权，组合价值不足230万元
• C.如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，组合价值为其资产的市场价值
• D.如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，组合价值为230万元
• 参考答案：AC
• 解析：由于每张上证ETF50期权份额为1万份，投资者可买入100份上述看跌期权，并支付相应的期权费。如果到期时上证ETF50的价格低于2.3元，投资者可以以2.3元的价格出售基金，因此，组合价值为230万元；如果到期时上证ETF50价格高于2.3元，投资者不行权，资产价值即是其市场价值。

• 2.【不定项题】华中数控公司制造一种高档激光机床，每台成本利润为180000元人民币。现美国新泽西州某公司请华中数控报出每台机床即期付款为美元价格，同时报出3个月延期付款的美元价格。通过往来电讯交流，华中数控估计对方接受3个月延期付款条件的可能性很大，但又担心届时美元汇价进一步贬值，于是打算将3个月后收入的美元预售给外汇银行，以固定成本匡算利润，规避外汇风险。 当天，中国外汇交易中心人民币兑美元的外汇牌价为：即期汇率3个月远期美元/人民币6.4700/6.472090/70(贴水) 3个月人民币的实际汇率是（ ）。
• A.卖出价为6.4630
• B.买入价为6.4610
• C.买入价为6.4790
• D.卖出价为6.4650
• 参考答案：BD
• 解析：远期汇率也有买入价和卖出价，所以远期汇率的升水数或贴水数，也都有大小两个数。在直接标价法的情况下，远期汇率如果是升水，则把升水数的小数加入即期汇率的买入价，把升水数的大数加入即期汇率的卖出价。在间接标价法下，如果远期升水，则从即期汇率的卖出价减去升水数的大数，从即期汇率的买入价减去升水数的小数。 此题中，3个月人民币的实际汇率为：（6.4700-0.0090）/（6.4720-0.0070）=6.4610/6.4650

• 3.【多选题】以下关于希腊字母，说法正确的是（ ）。
• A.Theta值通常为负
• B.Rho随期权到期趋近于无穷大
• C.Rho随期权的到期逐渐变为0
• D.随着期权到期日的临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大
• 参考答案：AC
• 解析：A项，Theta用来度量期权价格对到期日变动的敏感度。看涨期权和看跌期权的Theta值通常是负的，表明期权的价值会随着到期日的临近而降低。 BC两项，Rho用来度量期权价格对利率变动的敏感性。Rho随着期权到期，单调收敛到0，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。 D项，Gamma值衡量Delta值对标的资产价格的敏感度。期权到期日临近，平值期权的Gamma值趋近无穷大，实值和虚值期权的Gamma值先增大后变小，随着接近到期收敛至0。

• 4.【多选题】中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于（ ）。
• A.缓解经济增长下行压力
• B.发挥基准利率的引导作用
• C.降低企业融资成本
• D.有利于人民币升值
• 参考答案：ABC
• 解析：ABC三项，基准利率，是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。利率水平下降意味着企业的生产成本和融资成本降低，为企业提供良好的经营环境，增加企业盈利预期，股票价格也就随之上涨，缓解经济增长下行的压力。D项，根据利率平价公式，降低利率有利于缓解人民币升值压力。

• 5.【多选题】某资产管理机构发行挂钩于上证50指数的理财产品，其收益率为1%+20%×max(指数收益率，10%)，该机构发行这款产品后需对冲价格风险，合理的做法是（ ）。
• A.买入适当头寸的50ETF认购期权
• B.买入适当头寸的上证50股指期货
• C.卖出适当头寸的50ETF认购期权
• D.卖出适当头寸的上证50股指期货
• 参考答案：AB

• 6.【单选题】绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（ ）。
• A.季节性分析法
• B.分类排序法
• C.经验法
• D.平衡表法
• 参考答案：A
• 解析：季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，因为其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落。这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。

• 7.【判断题】美林时钟的投资策略主要是根据周期性、久期、利率敏感性和标的资产四个方面做出判断。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：美林时钟的投资策略主要是根据周期性、久期、利率敏感性和标的资产四个方面做出判断。

• 8.【判断题】在期权风险度量指标中，参数Theta用来衡量期权的价值对利率的敏感度。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：Theta是用来度量期权价格对到期日变动的敏感度。

• 9.【多选题】下列选项中，属于极端情景的是（ ）。
• A.相关关系走向极端
• B.历史上曾经发生过的重大损失情景
• C.模型参数不再适用
• D.波动率的稳定性被打破
• 参考答案：ABCD
• 解析：极端情景包括历史上曾经发生过的重大损失情景和假设情景。假设情景包括模型假设，模型参数不再适用，市场价格巨幅波动，原本稳定的关系如相对价格、相关性、波动率等的稳定性被打破，市场流动性急剧降低，相关关系走向极端的+1或-1，或外部环境发生重大变化等情景。

• 10.【多选题】平稳随机过程需满足的条件有（ ）。
• A.任何两期之间的协方差值不依赖于两期的时点
• B.均值和方差不随时间的改变而改变
• C.任何两期之间的协方差值不依赖于两期的距离或滞后长度
• D.随机变量是连续的
• 参考答案：AB
• 解析：随机变量按照时间先后顺序排列得到的集合称为随机过程。随机变量可以是连续的也可以是离散的。若一个随机过程的均值和方差不随时间的改变而改变，且在任何两期之间的协方差值仅依赖两期的距离或滞后长度而不依赖于两期的时点，这样的随机过程称为平稳随机过程；反之，称为非平稳随机过程。

• 11.【判断题】估计量的无偏性是指，若随着样本容量逐渐增大，点估计的值越来越接近待估总体参数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：估计量的一致性是指，若随着样本容量逐渐增大，点估计的值越来越接近待估总体参数。