期货从业每日一练(2026年8月28日)

• 1.【单选题】期货合约与远期合约的根本区别在于（ ）。
• A.是否价格连续变动
• B.是否具有避险功能
• C.是否确定了交割月份
• D.是否都是标准化合约
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P24-28 期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同。 【考查考点】第一章期货及衍生品概述>>第三节衍生品的交易特征与市场类型>>不同衍生品之间的联系和区别P24-28

• 2.【判断题】国债期货理论价格=（现货全价+资金成本-利息收入）x转换因子（ ）。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子

• 3.【单选题】在不考虑交易费用的情况下，持有至到期时，买进看跌期权一定盈利的情形是（ ）。
• A.标的资产价格在执行价格与损益平衡点之间
• B.标的资产价格在执行价格以上
• C.标的资产价格在执行价格以下
• D.标的资产价格在损益平衡点以下
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P305-320 本题为买进看跌期权，当标的资产价格小于损益平衡点（执行价格-权利金）时，处于盈利状态，盈利随着标的资产价格高低而变化，标的资产价格跌至0时，看跌期权买方盈利最大，等于执行价格减去权利金。

• 4.【不定项题】当期货价格低估时，适合采用的股指期货期现套利策略为（ ）。
• A.买入现货股票，持有一段时间后卖出
• B.卖出股指期货，持有一段时间后买入平仓
• C.卖出股指期货，同时买入对应的现货股票
• D.买入股指期货，同时卖出对应的现货股票
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P269-276 当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为反向套利”。 【考查考点】第八章股指期货>>第四节股指期货投机与套利交易>>股指期货期现套利P269-276

• 5.【多选题】目前，国内期货行情的成交量和持仓量数据按双边计算的有（ ）。
• A.大连商品交易所
• B.郑州商品交易所
• C.中国金融期货交易所
• D.上海期货交易所
• 参考答案：ABD
• 解析：目前，国内三家商品期货交易所的期货行情的成交量和持仓量数据按双边计算，中国金融期货交易所期货行情的成交量和持仓量数据按单边计算。

• 6.【单选题】在风险管理方面，期货公司要与其控股股东、实际控股人在业务、资产、人员、财务等方面严格分开，独立经营，独立核算。这是对期货公司（ ）的要求。
• A.管理独立
• B.经营独立
• C.服务独立
• D.核算独立
• 参考答案：B
• 解析：经营独立是指期货公司与其控股股东、实际控制人在业务、人员、资产、财务等方面应当严格分开，独立经营，独立核算。

• 7.【不定项题】4月28日，某交易者进行套利交易，同时卖出10手7月某期货合约、买入20手9月该期货合约、卖出10手11月该期货合约；成交价格分别为12280元/吨、12200元/吨和12150元/吨。5月13日对冲平仓时成交价格分别为12260元/吨、12190元/吨和12110元/吨。该套利交易（ ）元。（每手10吨，不计手续费等费用）
• A.盈利4000
• B.盈利3000
• C.盈利6000
• D.盈利2000
• 参考答案：A
• 解析：月合约收益=（12280-12260）*10*10=2000，9月合约收益=-（12200-12110）*20*10=-2000，11月合约收益=（12150-12110）*10*10=4000，合计收益=4000。

• 8.【不定项题】3月26日，某交易者卖出50手6月甲期货合约同时买入50手8月该期货合约，价格分别为2270元/吨和2280元/吨。4月8日，该交易者将所持头寸全部平仓了结，6月和8月期货合约平仓价分别为2180元/吨和2220元/吨。该套利交易的盈亏状况是（ ）。（期货合约的交易单位每手10吨，不计手续费等费用）
• A.亏损30000元
• B.盈利30000元
• C.亏损15000元
• D.盈利15000元
• 参考答案：D
• 解析：本题考查跨期套利。盈利=[（2270-2180）+（2220-2280）]×50×10=15000（元）。

• 9.【多选题】在结算准备金余额的计算公式中，当日盈亏包括（ ）。
• A.建仓盈亏
• B.平仓盈亏
• C.持仓盈亏
• D.出金和入金
• 参考答案：BC
• 解析：当日盈亏包括平仓盈亏和持仓盈亏。

• 10.【不定项题】某期货合约的标的物每月的持仓成本为50~60元/吨，期货交易手续费为2元/吨，某交易者打算利用该期货品种进行期现套利，若在正向市场上一个月后到期的期货合约与现货的价差为则适合进行卖出现货，买入期货操作。(假设现货充足)
• A.大于48元/吨
• B.大于48元/吨，小于62元/吨
• C.大于62元/吨
• D.小于48元/吨
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P176-177 期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。当价差远远低于持仓费，套利者则可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。现货持仓成本是50到60之间，则价差应小于这个区间，由于期货交易涉及手续费，则还需加上2元的手续费，最终有：价差+2<50-60。则价差应小于48元/吨。 【考查考点】第五章投机与套利>>第三节期货套利的基本策略>>期现套利P176-177

• 1.【单选题】（ ）期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，股份可以按照有关规定转让，以营利为目的的企业法人。
• A.合伙制
• B.合作制
• C.会员制
• D.公司制
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P45-47 D项正确，公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的。股份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。 C项，会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。 AB项无相关分类。 故本题选D。 【考查考点】第二童期货市场组织结构>>第一节期货交易所>>组织结构P45-47

• 2.【判断题】会员制期货交易所首先适用公司法的规定，只有在公司法未作规定的情况下，才适用民法的一般规定。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：会员制期货交易所一般适用于民法的有关规定：而公司制期货交易所首先适用公司法的规定，只有在公司法未作规定的情况下，才适用民法的一般规定。

• 3.【单选题】期货交易所的风险中，（ ）指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险，（ ）是指由于计算机交易系统或通信信息系统出现故障而带来的风险。
• A.管理风险；技术风险
• B.结算风险；技术风险
• C.管理风险；交易风险
• D.法律风险；系统风险
• 参考答案：A
• 解析：期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险，后者是指由于计算机交易系统或通信信息系统出现故障而带来的风险。

• 4.【多选题】下列关于合约交割月份选择的说法中，正确的有（ ）。
• A.在正向市场中，对商品期货而言，一般来说，当市场行情上涨且远期月份合约价格相对偏高时，若远期月份合约价格上升，近期月份合约的价格也会上升
• B.在正向市场中，做多头的投机者应买入远期月份合约
• C.在反向市场中，对商品期货而言，一般来说，当市场行情上涨且远期月份合约价格相对偏低时，若近期月份合约价格上升，远期月份合约的价格也会上升
• D.在反向市场中，做多头的投机者宜买入近期月份合约
• 参考答案：AC
• 解析：在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约。在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨时可以获得较多的利润，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约，行情下跌时可以获得较多的利润。

• 5.【判断题】单根日K线是由收盘价、最高价、结算价和最低价画出。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：单根日K线是由开盘价、收盘价、最高价和最低价画出。

• 6.【单选题】期货市场（ ）是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向。
• A.心理分析方法
• B.技术分析方法
• C.基本分析方法
• D.价值分析方法
• 参考答案：B
• 解析：期货市场技术分析方法是通过对市场行为本身的分析来预测价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状况，包括价格、交易量与持仓量等数据，按照时间顺序绘制成图形、图表，或者形成指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析，预测期货价格未来走势。

• 7.【判断题】沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P257-259 沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。

• 8.【不定项题】上海期货交易所铜期货合约的最小变动价位是5元/吨，交易单位为5吨/手，最大涨跌停幅度为不超过上一结算价±3%，则该期货合约的最小变动值为（ ）。
• A.25元/手
• B.5元/吨
• C.15元/手
• D.15元/吨
• 参考答案：A
• 解析：最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位的最小变动数值。最小变动值=最小变动价位×交易单位=5×5=25（元/手）。

• 9.【单选题】套期保值的实质是用较小的（ ）代替较大的现货价格风险。
• A.期货风险
• B.基差风险
• C.现货风险
• D.信用风险
• 参考答案：B
• 解析：套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。

• 10.【单选题】跨品种套利，是指利用两种或两种以上不同的（ ）的商品之间的期货合约价格差异进行套利，以期在有利的时机同时将这些合约对冲平仓获利。
• A.需要买进
• B.需要卖出
• C.且互不相关
• D.但相互关联
• 参考答案：D
• 解析：考察跨品种套利的定义。

• 11.【判断题】当近月合约价格的下跌幅度大于远月合约价格的下跌幅度时，熊市套利者将亏损（不计交易费用）（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在正向市场上，熊市套利者卖出较近月份合约的同时买入较远月份合约，属于买入套利，此时只有在两个合约价差扩大时才能盈利；在反向市场上，熊市套利者卖出较近月份合约的同时买入较远月份合约，属于卖出套利，此时只有在两个合约价差缩小时才能盈利。

• 1.【单选题】期货投资者保障基金的筹集、管理和使用的具体办法，由(  )制定。
• A.中国证监会会同国务院财政部门
• B.国务院财政部会同期货业协会
• C.银行业监督管理机构会同期货业协会
• D.中国证监会会同银行业监督管理机构
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P226-P229 为保护期货投资者的合法权益，根据《期货交易管理条例》规定，中国证监会会同财政部制定了《期货投资者保障基金管理办法》，对保障基金的筹集、管理和使用进行了具体规定。

• 2.【不定项题】期货公司因（ ）等导致保证金出现缺口的，中国证监会可以按照本办法规定决定使用期货投资者保障基金，对不能清偿的投资者保证金损失予以补偿。
• A.操作不当
• B.严重违法违规
• C.遭遇不可抗力
• D.风险控制不力
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P226-P229 《期货投资者保障基金管理办法》第20条规定，期货公司因严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口的，中国证监会可以按照本办法规定决定使用保障基金，对不能清偿的投资者保证金损失予以补偿。

• 3.【多选题】《期货从业人员执业行为准则》是对期货从业人员（ ）等方面的基本要求和规定。
• A.专业胜任能力
• B.执业纪律
• C.职业责任
• D.职业品德
• 参考答案：ABCD
• 解析：为规范期货从业人员执业行为，促使其提高职业道德和业务素质，维护期货市场秩序，根据《条例》和《期货从业人员管理办法》的有关规定，中国期货业协会制定《期货从业人员执业行为准则》，对从业人员的职业品德、执业纪律、专业胜任能力及职业责任等方面提出基本要求。该准则是从业人员在执业过程中必须遵守的行为规范，是中国期货业协会对从业人员进行纪律惩戒的主要依据。

• 4.【不定项题】中国证监会负责制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法进行审批、核准、注册，办理备案，其中，“注册”主要涉及（ ）。
• A.期货品种的上市
• B.境外期货经营机构的相关业务许可
• C.期货公司的设立
• D.期货业务的许可
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P188-191 《期货和衍生品法》规定，中国证监会对期货市场实行集中统一的监督管理，依法履行下列具体监管职责，主要包括：一是制定有关期货市场监督管理的规章、规则，并依法进行审批、核准、注册，办理备案。其中“审批”主要涉及期货交易场所、期货结算机构的设立、变更和解散，以及期货交易场所、期货结算机构章程和交易规则的制定和修改等事项；“核准”主要涉及期货公司的设立、期货业务的许可、期货公司重大事项变更等事项；“注册”主要涉及期货品种的上市，以及境外期货交易场所、境外期货经营机构的相关业务许可等事项；“备案”则主要涉及期货品种的中止上市、恢复上市和终止上市，信息技术服务机构的管理，以及境外期货交易场所在境内设立代表机构的许可等事项。

• 5.【多选题】为谋取不正当利益，给予期货公司的工作人员财物，（ ）。
• A.数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役
• B.数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役
• C.数额巨大的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金
• D.数额巨大的，处5年以上10年以下有期徒刑，或者单处罚金
• 参考答案：AC
• 解析：为谋取不正当利益，给予公司、企业或者其他单位的工作人员以财物，数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金。

• 6.【单选题】下列关于期货公司提供交易咨询服务的表述，错误的是（ ）。
• A.期货公司应与客户签订合同，明确约定服务的具体内容和费用标准等相关事项
• B.期货公司提供的投资方案或者期货交易策略应当以本公司的研究报告、合法取得的研究报告、相关行业信息资料以及公开发布的相关信息等为主要依据
• C.期货公司可以透露客户的交易决策计划信息
• D.期货公司应当向客户提示潜在的市场变化和交易风险
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P100-103 《期货公司期货交易咨询业务办法》第十九条规定，期货公司应当告知客户自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，并不得泄露客户的交易决策计划信息。

• 7.【判断题】《<期货经纪合同>指引》和《期货交易风险说明书》由中国证监会制定。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P142-145 《<期货经纪合同>指引》和《期货交易风险说明书》由中国期货业协会制定。

• 8.【单选题】资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集。证券期货经营机构、销售机构（ ）募集资产管理计划。
• A.不得公开或变相公开
• B.不得公开但可以变相公开
• C.可以公开
• D.可以变相公开
• 参考答案：A
• 解析：资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集。证券期货经营机构、销售机构不得公开或变相公开募集资产管理计划，不得通过报刊、电台、电视、互联网等传播媒体或者讲座、报告会、传单、布告、自媒体等方式向不特定对象宣传具体资产管理计划。

• 9.【多选题】下列人员中，期货公司不得接受其委托从事期货交易的有（ ）。
• A.期货公司工作人员的配偶
• B.期货公司的工作人员
• C.中国期货业协会的工作人员及其配偶
• D.中国证券业协会的工作人员及其配偶
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P141-142 根据《期货和衍生品法》和《期货公司监督管理办法》的有关规定，期货公司不得接受下列单位和个人的委托，为其进行期货交易：（1）国家机关和事业单位；（2）中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构、期货业协会工作人员及其配偶；（3）期货公司工作人员及其配偶；（4）证券、期货市场禁止进入者；（5）未能提供开户证明材料的单位和个人；（6）中国证监会规定的不得从事期货交易的其他单位和个人。

• 10.【多选题】下列不可以从事期货交易的有（  ）
• A.事业单位的人员
• B.国务院的人员
• C.中国证监会的人员
• D.期货交易所的人员
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P97-P99 期货公司不得接受下列单位和个人的委托，为其进行期货交易：（1）国家机关和事业单位；（2）中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构、期货业协会工作人员及其配偶；（3）期货公司工作人员及其配偶；（4）证券、期货市场禁止进入者；（5）未能提供开户证明材料的单位和个人；（6）中国证监会规定的不得从事期货交易的其他单位和个人。

• 1.【多选题】期货公司风险监管指标包括（  ）。
• A.净资本
• B.净资本与风险资本准备的比例
• C.负债与净资产的比例
• D.规定的最低限额的结算准备金要求
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P206-P210 《期货公司风险监管指标管理办法》第八条规定，期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准：（一）净资本不得低于人民币3000万元；（二）净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100％；（三）净资本与净资产的比例不得低于20％；（四）流动资产与流动负债的比例不得低于100％；（五）负债与净资产的比例不得高于150％；（六）规定的最低限额结算准备金要求。

• 2.【判断题】资产管理计划的总资产不得超过该计划净资产的100%，分级资产管理计划的总资产不得超过计划净资产的140%。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P105-115 资产管理计划的总资产不得超过该计划净资产的200%，分级资产管理计划的总资产不得超过该计划净资产的140%。

• 3.【不定项题】赵某决定去某期货公司开户进行期货交易。由于身份证件遗失，赵某持本人身份证复印件和单位的工作证件前往该公司开户。公司向赵某讲解了期货交易的过程和期货交易的风险，与赵某签订了《期货经纪合同》。下列关于开户的做法正确的是（ ）。
• A.期货公司审查身份证复印件与工作证件信息相符，可以给赵某开户
• B.赵某可用母亲张某的身份证原件，代母亲开户
• C.期货公司可先为赵某开户，待其身份证原件补办后，再补办身份审查程序
• D.未出具身份证原件，期货公司应当不予开户
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P142-145 客户开户应当遵守以下实名制要求： (1)客户开户时应当提供有效身份证明文件； (2)个人客户应当本人亲自办理开户手续，签署开户资料，不得委托他人代为办理； (3)单位客户应当出具单位客户的授权委托书、开户代理人的有效身份证明文件和其他开户证件； (4)期货经纪合同、期货结算账户中客户姓名或者名称与其有效身份证明文件中的姓名或者名称一致； (5)在期货经纪合同及其他开户资料中真实、完整、准确地填写客户资料信息。个人客户、单位客户以及开户代理人的有效身份证明文件由中国期货市场监控中心另行规定。

• 4.【多选题】期货公司与证券公司应当建立中间介绍业务的对接规则，对接规则应当明确的事项包括(  )。
• A.行情和交易系统的安装维护
• B.办理开户的协作程序
• C.期货保证金的划转流程
• D.客户投诉的接待处理程序
• 参考答案：ABD
• 解析：期货公司与证券公司应当建立介绍业务的对接规则，明确办理开户(B选项符合题意)、行情和交易系统的安装维护(A选项符合题意)、客户投诉的接待处理(D选项符合题意)等业务的协作程序和规则。故本题选ABD选项。

• 5.【单选题】对被要求进行整改的期货公司经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的，国务院期货监督管理机构应当自验收完毕之日起（ ）内解除对其采取的有关措施。
• A.3日
• B.10日
• C.15日
• D.5日
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 对经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的期货公司，中国证监会应当自验收完毕之日起3日内解除对其采取的有关措施。

• 6.【单选题】期货公司向客户发出追加保证金通知的，客户否认收到通知的，由（ ）承担举证责任。
• A.期货公司
• B.客户代理人
• C.客户
• D.期货公司经纪人
• 参考答案：A
• 解析：期货公司向客户发出追加保证金的通知，客户否认收到上述通知的，由期货公司承担举证责任。

• 7.【单选题】当事人对纪律惩戒决定不服的，可在接到纪律惩戒决定书之日起（ ）个工作日内向申诉委员会提出书面申诉申请。
• A.5
• B.10
• C.15
• D.20
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P184-P185 当事人对纪律惩戒决定不服的，可以在接到纪律惩戒决定书之日起15个工作日内向申诉委员会提出书面申诉申请。

• 8.【单选题】期货公司借入次级债务的，可以按照规定计入净资本，并在相关事项完成后（ ）个工作日内向住所地中国证监会派出机构报告。
• A.7
• B.10
• C.5
• D.3
• 参考答案：C
• 解析：期货公司借入次级债务、向股东或者其关联企业借入具有次级债务性质的长期借款以及其他清偿顺序在普通债之后的债务。可以按照规定计入净资本。期货公司应当在相关事项完成后5个工作日内向住所地中国证监会派出机构报告。期货公司不得互相持有次级债务。

• 9.【单选题】制定《期货和衍生品法》的重要意义不包括（  ）。
• A.是贯彻落实党中央决策部署的重要举措
• B.是提升期货市场服务实体经济能力的内在要求
• C.是维护国家金融安全的重要保障
• D.是通过期货市场促进国内内循环的主观需要
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P7-P10 制定《期货和衍生品法》的重要意义包括：（一）制定《期货和衍生品法》是贯彻落实党中央决策部署的重要举措。（二）制定《期货和衍生品法》是提升期货市场服务实体经济能力的内在要求。（三）制定《期货和衍生品法》是维护国家金融安全的重要保障。（四）制定《期货和衍生品法》是通过期货市场促进国内国际双循环的客观需要。

• 10.【单选题】证券公司与期货公司签订的委托协议必须包括的内容是（ ）。
• A.内部控制制度
• B.合规检查办法
• C.介绍业务对接规则
• D.风险隔离措施
• 参考答案：C
• 解析：证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明下列事项：（一）介绍业务的范围；（二）执行期货保证金安全存管制度的措施；（三）介绍业务对接规则；（四）客户投诉的接待处理方式；（五）报酬支付及相关费用的分担方式；（六）违约责任；（七）中国证监会规定的其他事项。双方可以在委托协议中约定前款规定以外的其他事项，但不得违反法律、行政法规和本办法的规定，不得损害客户的合法权益。

• 11.【单选题】期货公司制作、提供的研究分析报告不得侵犯他人的（ ）。
• A.隐私权
• B.专利权
• C.知识产权
• D.商标权
• 参考答案：C
• 解析：期货公司制作、提供的研究分析报告不得侵犯他人的知识产权。

• 1.【单选题】备兑看涨期权策略是指（ ）。
• A.持有标的股票，卖出看跌期权
• B.持有标的股票，卖出看涨期权
• C.持有标的股票，买入看跌期权
• D.持有标的股票，买入看涨期权
• 参考答案：B
• 解析：备兑看涨期权策略又称抛补式看涨期权，是指买入一种股票的同时卖出等量该股票的看涨期权，或者针对投资者手中持有的股票卖出看涨期权。期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他就要按照执行价格出售股票。

• 2.【不定项题】对于较复杂的金融资产组合，敏感性分析具有局限性是因为（ ）。
• A.风险因子往往不止一个
• B.风险因子之间具有一一定的相关性
• C.需考虑各种头寸的相关关系和相互作用
• D.传统的敏感性分析只能采用线性近似
• 参考答案：ABD
• 解析：敏感性分析具有-定的局限性，主要表现在较复杂的金融资产组合的风险因子往往不止一个，且彼此之间具有定的相关性，需要引人多维风险测量方法。而传统的敏感性分析只能采用线性近似，假设风险因子的微小变化与金融产品价值的变化呈线性关系，无法捕捉其中的非线性变化。C项属于在情景分析的过程中要注意考虑的内容。

• 3.【不定项题】在估计出多元线性回归模型后，思考多元线性回归模型的一系列检验，据此回答以下两题。 （1）这些检验包括回归模型的（ ）。
• A.线性关系显著性检验
• B.回归系数显著性检验
• C.拟合优度检验
• D.自相关和异方差检验
• 参考答案：ABCD
• 解析：多元线性回归模型的检验有：①拟合优度检验，反映回归直线与样本观察值拟合程度；②F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验；③t检验，t检验又称为回归系数检验。

• 4.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （3）若用最小二乘法估计的回归方程为PPI＝0.002＋0.85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（ ）。
• A.CPI每上涨1个单位，PPI将会提高0.85个单位
• B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位
• C.CIP与PPI之间存在着负相关关系
• D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系
• 参考答案：BD
• 解析：根据回归方程可知，CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位，二者之间存在着显著的线性相关关系。

• 5.【单选题】某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率。利率期限结构如下表： <img src="/upload/paperimg/20260810174137789620417-db01626e8249/202405141751595558.png" style="width:100%;"/>若合约签订初，上证指数为3100点，则该投资者支付的固定利率为( )。
• A.5.29%
• B.5.83%
• C.4.63%
• D.6.32%
• 参考答案：A
• 解析：利率互换中固定利率的一般公式为：<img src="/upload/paperimg/20260810174137789620417-db01626e8249/2024051417515951f6.png" style="width:100%;"/>，其中，Z【sub|i】表示第i次互换时的折现因子，n表示互换的总次数,m表示每年互换的次数。代人数据得，2×[（1-0.9007）/(0.9759+0.9519+0.9278+0.9007）]=5.29%。

• 6.【单选题】如果结构化产品理论价格偏离了实际交易价格，就会产生套利机会。套利者通过买卖结构化产品并（ ），就可以获得风险很低的套利收益。
• A.购买方向相反的期权
• B.购买方向相同的期权
• C.在结构化产品各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作
• D.通过建立相应的衍生工具头寸来进行对冲
• 参考答案：C
• 解析：结构化产品通常由几个基本的资产和证券组成。如果理论价格偏离了结构化产品的实际交易价格，就会产生套利机会。套利者发现这样的套利机会之后，就可以通过买卖结构化产品并在各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作，获得风险很低的套利收益。

• 7.【单选题】反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（ ）。
• A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算
• B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算
• C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算
• D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算
• 参考答案：B
• 解析：反向双货币债券与双货币债券的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币债券中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。

• 8.【判断题】当金融机构面临的风险在某些极端情况下使得其难以找到满意的解决方案时，需要提前进行情景分析，以便做到事前有所准备。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：当金融机构面临的风险在某些极端情况下会使得金融机构难以找到令人满意的解决方案。这种风险需要提前进行压力测试，以便做到事前有所准备。

• 9.【判断题】统计套利策略是寻找具有长期统计关系的两种证券资产，在两者价差发生偏差时进行套利的种交易策略。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：统计套利策略是寻找具有长期统计关系的两种证券资产，在两者价差发生偏差时进行套利的一种交易策略。统计套利策略广泛地应用于各类金融产品市场，包括股票、期货、外汇等。

• 10.【不定项题】材料一：随着美联储逐渐退出QE，美国进入了利率上涨周期，导致全球范围内流动性逐渐收缩。为了控制流动性紧缩的风险，中国人民银行连续数月进行逆回购操作，向市场释放流动性。例如，x月x日，央行进行了期限为7天和28天的逆回购，操作合计规模高达3950亿元。市场预期，央行采用大规模逆回购而不是下调存款准备金率，主要为了解决短期市场流动性问题。材料二:2017年9月，美联储正式宣布从2017年10月起启动渐进式被动缩表，同时宣布维持基准利率1%——1.25%不变。材料三:2017年9月，欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时维持月度购债600亿欧元不变。根据材料，回答以下三题: （1）中国人民银行开展的公开市场操作包括（ ）。
• A.逆回购
• B.正回购
• C.短期流动性调节工具
• D.中期借贷便利
• 参考答案：ABCD
• 解析：中国人民银行在保证继续实施稳健货币政策的前提下，采取了积极而丰富的货币政策工具进行应对，如回购、短期流动性调节工具(SLO)、常设借贷便利(SLF)和中期借贷便利(MLF)。

• 1.【不定项题】在估计出多元线性回归模型后，思考多元线性回归模型的一系列检验，据此回答以下两题。 （2）通常用F检验对回归方程的（ ）。
• A.线性关系显著性
• B.回归系数显著性
• C.拟合优度
• D.自相关和异方差
• 参考答案：A
• 解析：多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

• 2.【多选题】在计算金融资产的在险价值(VaR)时用到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，下列表述正确的是（ ）。
• A.历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设
• B.蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布
• C.蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性
• D.蒙特卡洛模拟不需要依赖于历史数据
• 参考答案：AB
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景，它不需要对市场因子的统计分布做出假设，而是直接根据VaR的定义作出计算。蒙特卡罗模拟法的实施首先需要假设风险因子服从一定的联合分布，并且根据历史数据来估计出联合分布的参数。选项C，蒙特卡罗模拟法需要根据风险因子的每种场景下组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR，需要考虑各个风险因子之间的相关性；选项D，蒙特卡罗模拟法需要根据历史数据来估计出联合分布的参数。

• 3.【单选题】现金为王成为投资的首选的阶段是（ ）。
• A.衰退阶段
• B.复苏阶段
• C.过热阶段
• D.滞胀阶段
• 参考答案：D
• 解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

• 4.【不定项题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15,期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题。 （4）如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（ ）。
• A.4.19
• B.-4.19
• C.5.39
• D.-5.39
• 参考答案：B
• 解析：根据β计算公式，投资组合的总β为:0.50x1.20-0.5/12%x1.15≈-4.19。

• 5.【判断题】当债券的收益率不变时，债券的到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，债券的到期时间越短，其价格波动幅度越小。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：当债券的收益率不变时，债券的到期时间越长，久期越大，价格波动幅度越大。

• 6.【多选题】在基差定价交易中，影响升贴水定价的因素有（ ）。
• A.现货市场的供求状况
• B.银行利息
• C.仓储费用
• D.运费
• 参考答案：ABCD
• 解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

• 7.【多选题】下列关于“美林投资时钟”理论的说法中，正确的是（ ）。
• A.“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段
• B.过热阶段最佳的选择是现金
• C.股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选
• D.对应美林时钟的9～12点是复苏阶段，此时是股票类资产的黄金期
• 参考答案：ACD
• 解析：“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。B项说法错误，在经济持续加速增长后，便进入过热阶段，产能不断增加，通货膨胀高企，大宗商品类资产是过热阶段最佳的选择，对应美林时钟的12～15点。

• 8.【单选题】某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6.8,假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式：套期保值所需国债期货合约数量=（ ）被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）/（CTD修正久期×期货合约价值）
• A.做多国债期货合约98张
• B.做多国债期货合约56张
• C.做空国债期货合约98张
• D.做空国债期货合约56张
• 参考答案：D
• 解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期＝7－3＝4，对应卖出国债期货合约数量＝（4×1亿元）/（6.8×105万元）≈56（张）。

• 9.【单选题】当前股价为15元，一年后股价为20元或10元，无风险利率为6％，计算剩余期限为1年的看跌期权的价格所用的风险中性概率为（ ）。
• A.0．59
• B.0．65
• C.0．75
• D.0．5
• 参考答案：A
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20260810174129555684182-72472e147343/20240514175325fe65.png" style="width:100%;"/>

• 10.【判断题】在大宗商品点价交易中，卖方和买方都必须做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在点价交易中，让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险。

• 11.【不定项题】甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。每个指数点对应200元人民币，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。 （1）要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（ ）点。
• A.95
• B.96
• C.97
• D.98
• 参考答案：A
• 解析：合约基准价格=100×（1-下跌幅度）=100×[1-（20000-19000）／20000]=95（点）。