期货从业每日一练(2026年6月19日)

• 1.【单选题】若某期货合约的保证金为合约总值的8％，当期货价格下跌4％时，该合约的买方盈利状况为( )。
• A.+50％
• B.-50％
• C.-25％
• D.+25％
• 参考答案：B
• 解析：合约的买方是看涨的，现价格下跌，故其出现亏损。合约杠杆倍数=1／8％=12.5，下跌4％被放大到4％×12.5=50％。

• 2.【判断题】一般说来，期货价格波动越频繁、越剧烈，该期货合约的每日涨停板幅度就应设置得越小。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：一般说来，期货价格波动较大的期货品种，该期货合约的每日涨停板幅度就应设置得相应大一些。故本题答案为B。

• 3.【判断题】反向大豆提油套利是跨品种套利。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P173-175 反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其制成品出现价格倒挂，大豆加工商将会采取反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。 【考查考点】第五章投机与套利>>第三节期货套利的基本策略>>跨品种套利P173-175

• 4.【多选题】对反向市场描述正确的是（ ）。
• A.反向市场产生的原因是近期需求迫切或远期供给充足
• B.反向市场的出现，意味着持有现货无持仓费的支出
• C.反向市场状态一旦出现，价格一直保持到合约到期
• D.在反向市场上，随着交割月临近，期现价格仍将会趋同
• 参考答案：AD
• 解析：反向市场的出现主要有两个原因：一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。

• 5.【多选题】期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为( )。
• A.生产经营者有规避价格风险的需求
• B.如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
• C.期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了
• D.投机者可以抵消多头期货套期保值者和空头期货套期保值者之间的不平衡
• 参考答案：ABD
• 解析：期货投机者只是承担了套期保值者转移出来的风险，并没有消除风险。

• 6.【多选题】下列属于做多国债基差的情形的是（  ）。
• A.投资者认为基差会走强，国债现货价格上涨幅度会高于期货价格乘以转换因子上涨的幅度
• B.投资者认为基差会走强，国债现货价格下跌幅度会低于期货价格乘以转换因子下跌的幅度
• C.投资者认为基差会走弱，国债现货价格上涨幅度会低于期货价格乘以转换因子上涨的幅度
• D.投资者认为基差会走弱，国债现货价格下跌幅度会高于期货价格乘以转换因子下跌的幅度
• 参考答案：AB
• 解析：做多国债基差，即投资者认为基差会走强，国债现货价格上涨(下跌)幅度会高于(低于)期货价格乘以转换因子上涨(下跌)的幅度，则买入国债现货，卖出国债期货，待基差走强后分别平仓获利。AB均为适合做多国债基差的情形。故本题答案为AB。

• 7.【多选题】当出现（ ）情形时，交易所将实行强制减仓控制风险。
• A.合约连续涨(跌)停板单边无连续报价
• B.单边市
• C.客户持仓超过了持仓限额
• D.会员持仓超过了持仓限额
• 参考答案：AB
• 解析：在某合约连续出现涨(跌)停板单边无连续报价时，实行强制减仓。涨(跌)停板单边无连续报价也称为单边市，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交但未打开停板价位的情形。

• 8.【多选题】由于股指期货具有（ ）的特点，因此它常常被用来作为组合管理的工具。
• A.交易成本低
• B.可消除风险
• C.流动性好
• D.预期收益高
• 参考答案：AC
• 解析：相对于现货市场，股指期货具有流动性好、交易成本低、对市场冲击小等特点。

• 9.【单选题】在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约同时卖出9月大豆期货合约，则该交易者预期（ ）。
• A.未来价差不变
• B.未来价差不确定
• C.未来价差扩大
• D.未来价差缩小
• 参考答案：D
• 解析：“正向市场”：5月小于9月；“买5月，卖9月”，故属于“卖出套利”。卖出套利，价差缩小盈利。该交易者预期（未来价差缩小）。

• 10.【单选题】6月初，某机构计划3个月后购买A、B、C三只股票，每只分别投入100万元，此时股价分别为15元、20元、和25元。目前行情看涨，该机构决定先买入股指期货锁住成本。9月份股指期货为500点，每点乘数为100元，A、B、C三只股票的贝塔系数分别为1.5、1.3、0.8，则该机构应( )。
• A.买进股指期货合约72手
• B.卖出股指期货合约24手
• C.卖出股指期货合约72手
• D.买进股指期货合约24手
• 参考答案：A
• 解析：预计购买股票，担心股票价格上涨应买进股指期货合约，股票组合的β=<img src="/upload/paperimg/202307111504534633195ad-57ffd1e5f2c1/1724350009.jpg" style="width:100%;"/>，X为资金占比； A、B、C分别投入100万，则各自占比为1/3，股票组合的β=（1.5+1.3+0.8）/3=1.2； 买入期货合约数量=β×现货总价值/（期货指数点×每点乘数）=（1.2×300万）/（500×100）=72手。

• 1.【单选题】具有从事期货业务3年以上经验，并担任期货公司交易、结算、风险管理或者合规负责人职务不少于（ ）年，可以申请期货公司首席风险官的任职资格。
• A.1
• B.2
• C.3
• D.5
• 参考答案：B
• 解析：《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第十三条规定，“申请首席风险官的任职资格，除具备第十一条规定条件外，还应当具有从事期货业务3年以上经验，并担任期货公司交易、结算、风险管理或者合规负责人职务不少于2年；或者具有从事期货业务1年以上经验，并具有在证券公司等金融机构从事风险管理、合规业务3年以上经验”。

• 2.【单选题】期货交易所、期货公司缴纳的期货投资者保障基金在其（  ）中列支。
• A.管理费用
• B.财务费用
• C.投资收益
• D.营业成本
• 参考答案：D

• 3.【多选题】下列关于会员制期货交易所会员大会制度的描述，正确的有（ ）。
• A.会员大会由理事会召集
• B.会员大会由理事长主持
• C.召开会员大会，应当将会议审议的事项、会议召开的方式、时间和地点于会议召开10日前通知会员
• D.临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P131-133 会员大会由理事会召集，每年召开一次。有下列情形之一的，应当召开临时会员大会：(一)会员理事不足期货交易所章程规定人数的2／3；(二)1／3以上会员联名提议；(三)理事会认为必要。会员大会由理事长主持。召开会员大会，应当将会议审议的事项、会议召开的方式、时间和地点于会议召开10日前通知会员。临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议。

• 4.【单选题】我国期货市场法律法规体系大致分为（ ）个层次
• A.2
• B.3
• C.4
• D.5
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P10-P13 我国期货市场法律法规体系大致分为四个层次：一是法律层面；二是行政法规和法规性文件层面；三是部门规章和规范性文件层面；四是由各期货交易场所、期货业协会发布的各类自律规则和中国期货监控发布的相关管理规定，这些自律规则和管理规定进一步细化和补充了相关法律规定，促进了整个期货市场的规范化运行。

• 5.【多选题】[0年真题]根据《期货交易所管理办法》的规定，发生重大事项时期货公司应当向中国证监会及时报告，下列各项中属于重大事项的是( )。
• A.发现期货交易所工作人员存在或者可能存在严重违反国家有关法律、行政法规、规章、政策的行为
• B.期货交易所涉及占其净资产5％以上或者对其经营风险有较大影响的诉讼
• C.期货交易所的重大财务支出、投资事项以及可能带来较大财务或者经营风险的重大财务决策
• D.中国证监会规定的其他事项
• 参考答案：ACD
• 解析：《期货交易所管理办法》第一百零三条规定，发生下列重大事项，期货交易所应当及时向中国证监会报告：(一)发现期货交易所工作人员存在或者可能存在严重违反国家有关法律、行政法规、规章、政策的行为；(二)期货交易所涉及占其净资产10％以上或者对其经营风险有较大影响的诉讼；(三)期货交易所的重大财务支出、投资事项以及可能带来较大财务或者经营风险的重大财务决策；(四)中国证监会规定的其他事项。

• 6.【单选题】期货公司高级管理人员最多可以在期货公司参股的（ ）家公司兼任董事、监事，并不得在参股公司兼任董事、监事之外的职务，但是在期货公司全资或控股子公司兼职的，不受前述限制。
• A.1
• B.2
• C.3
• D.5
• 参考答案：B
• 解析：期货公司高级管理人员最多可以在期货公司参股的2家公司兼任董事、监事，但不得在上述公司兼任董事、监事之外的职务，不得在其他营利性机构兼职或者从事其他经营性活动。

• 7.【判断题】会员制期货交易所理事长因故临时不能履行职权的，由理事长指定的副理事长或者理事代其履行职权。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A

• 8.【单选题】根据《期货交易管理条例》。期货公司的交易软件、结算软件供应商拒不配合调查，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处(  )）的罚款。
• A.3万元以上10万元以下
• B.1万元以上3万元以下
• C.1万元以上5万元以下
• D.5万元以上10万元以下
• 参考答案：C
• 解析：【本题已过期】期货公司的交易软件、结算软件供应商拒不配合国务院期货监督管理机构调查，或者未按照规定向国务院期货监督管理机构提供相关软件资料，或者提供的软件资料有虚假、重大遗漏的，责令改正，处3万元以上10万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处1万元以上5万元以下的罚款。

• 9.【不定项题】关于期货公司客户保证金的表述，正确的是（ ）。
• A.期货公司向客户收取的保证金， 期货交易所可以依据客户的要求支付可用资金
• B.客户应当将保证金存入期货公司在期货保证金存管银行开立的期货保证金账户
• C.客户保证金应当与期货公司的自有资产相互独立、分别管理
• D.期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，期货公司不能直接扣缴手续费，税款
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货公司监督管理办法》规定，客户的保证金和委托资产属于客户资产，归客户所有。客户资产应当与期货公司的自有资产相互独立、分别管理。《期货交易管理条例》规定，期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：（一）依据客户的要求支付可用资金；（二）为客户交存保证金，支付手续费、税款;（三）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。《期货公司监督管理办法》第83条规定，期货公司和客户应当通过备案的期货保证金账户和登记的期货结算账户转账存取保证金。

• 10.【多选题】证券期货经营机构从事私募资产管理业务，应当符合以下条件（ ）。
• A.法人治理结构良好，内部控制、合规管理、风险管理制度完备
• B.具备符合条件的高级管理人员和5名以上投资经理
• C.具有投资研究部门，且专职从事投资研究的人员不少于3人
• D.具有符合要求的营业场所、安全防范设施、信息技术系统
• 参考答案：ACD
• 解析：《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第十条规定，“证券期货经营机构从事私募资产管理业务，应当符合以下条件：①净资产、净资本等财务和风险控制指标符合法律、行政法规和中国证监会的规定；②法人治理结构良好，内部控制、合规管理、风险管理制度完备；③具备符合条件的高级管理人员和3名以上投资经理；④具有投资研究部门，且专职从事投资研究的人员不少于3人；⑤具有符合要求的营业场所、安全防范设施、信息技术系统；⑥最近2年未因重大违法违规行为被行政处罚或者刑事处罚，最近1年未因重大违法违规行为被监管机构采取行政监管措施，无因涉嫌重大违法违规正受到监管机构或有权机关立案调查的情形；⑦中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。证券公司、基金管理公司、期货公司设立子公司从事私募资产管理业务，并由其投资研究部门为子公司提供投资研究服务的，视为符合前款第④项规定的条件”。

• 1.【单选题】（ ）一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
• A.逆回购
• B.MLF
• C.SLF
• D.SLO
• 参考答案：D
• 解析：短期流动性调节工具(SLO)是公开市场常规操作的必要补充，一般用来调控银行体系的流动性，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

• 2.【单选题】在B-S-M期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（ ）。
• A.正相关关系
• B.负相关关系
• C.无相关关系
• D.不一定
• 参考答案：A
• 解析：从B-S-M期权定价公式可以看出，在某一时点上。S、K、T都是确定不变的，只有波动率σ是一个估计值，它可以来自过去的统计，也可以来自对未来的预期，而对过去的统计又会因为采样周期不同而不同，因此是一个不易确定的风险项。σ的大小直接影响到了最终价格的高低，即其他因素不变，标的资产波动率与期权价格正相关。

• 3.【判断题】若非平稳序列{y【sub|t】}，通过d次差分成为一个平稳序列，而这个序列的d-1次差分序列是不平稳的，则称该序列{y【sub|t】}为d阶单整序列。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：如果非平稳序列{y【sub|t】}，通过d次差分成为一个平稳序列，而这个序列的d-1次差分序列是不平稳的，那么称序列{y【sub|t】}为d阶单整序列，记为y【sub|t】～I(d)。

• 4.【不定项题】某保险公司有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与现货指数相同。为方便计算，假设沪深300指数现货和6个月后到期的沪深300股指期货初始值为2800点。6个月后，股指期货交割价位3500点。据此回答一下两题： （2）假设该基金用2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸（期货保证金率为10%），同时将剩余资金投资与政府债券，期末获得6个月无风险收益2340万元。假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整和分红，则该基金6个月后的到期收益率为（ ）亿元。
• A.5.1234
• B.5.2341
• C.5.3421
• D.5.4321
• 参考答案：B
• 解析：沪深300股指期货合约规模=2800*300=840000元/手；每张保证金=840000*10%=84000元/手；则应购买6个月后到期交割的股指期货手数为：N=2亿/84000=2381手；政府债券的收益是2340万元；期货盈利为（3500-2800）*300*2381=50001万元；总的增值为50001+2340=52341万元=5.2341亿元。

• 5.【多选题】持有成本理论模型的基本假设包括（ ）。
• A.借贷利率（无风险利率）相同且维持不变
• B.无信用风险
• C.无税收
• D.无交易成本
• 参考答案：ABCD
• 解析：持有成本理论模型的基本假设： （1）借贷利率（无风险利率）相同且维持不变； （2）无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险； （3）无税收和交易成本； （4）基础资产可以无限分割； （5）基础资产卖空无限制； （6）期货和现货头寸均持有至期货合约到期日。

• 6.【单选题】在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可采取（ ）进行套利。
• A.买入期货同时卖出现货
• B.买入现货同时卖出期货
• C.买入现货同时买入期货
• D.卖出现货同时卖出期货
• 参考答案：B
• 解析：在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。

• 7.【单选题】关于上海清算所的铁矿石掉期合约，以下说法错误的是（ ）。
• A.该铁矿石掉期合约是一种铁矿石现货价格指数类衍生品
• B.该铁矿石掉期合约的期限长，最长将近3年
• C.该铁矿石掉期合约采取现货交割
• D.该铁矿石掉期的市场参与者包括投资人、经纪公司、合规交易平台、清算所及其清算会员
• 参考答案：C
• 解析：考点：上海清算所的铁矿石掉期合约采用了现金交割，到期时交易双方根据结算价格与远期协议价格之间的差进行现金结算，不涉及现货交割。

• 8.【多选题】下列属于完全市场与不完全市场之间不同之处的有（ ）。
• A.无持有成本
• B.借贷利率不同
• C.存在交易成本
• D.无仓储费用
• 参考答案：BC
• 解析：持有成本模型的以上结论都是在完全市场的假设下得出的，现实中，完全市场的一些假设无法得到满足：①存在交易成本；②借贷利率不同。

• 9.【多选题】蒙特卡罗模拟法的实施步骤包括（ ）。
• A.假设风险因子服从一定的联合分布，并根据历史数据来估计出联合分布的参数
• B.利用计算机从前一步得到的联合分布中进行随机抽样，所抽得的每个样本，相当于风险因子的一种可能场景
• C.计算在风险因子的每种场景下组合的价值变化，从而得到组合价值变化的抽样
• D.根据组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR
• 参考答案：ABCD
• 解析：模拟法包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。其中蒙特卡罗模拟法的实施步骤为：①假设风险因子服从一定的联合分布，并根据历史数据来估计出联合分布的参数；②利用计算机从前一步得到的联合分布中进行随机抽样，所抽得的每个样本，相当于风险因子的一种可能场景；③计算在风险因子的每种场景下组合的价值变化，从而得到组合价值变化的抽样；④根据组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR。

• 10.【判断题】估计量的无偏性是指，若随着样本容量逐渐增大，点估计的值越来越接近待估总体参数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：估计量的一致性是指，若随着样本容量逐渐增大，点估计的值越来越接近待估总体参数。