期货从业资格每日一练(2026年3月25日)

• 1.【多选题】下列不属于跨品种套利交易的情形有（ ）。
• A.同一交易所3月大豆期货合约与5月大豆期货合约之间的套利
• B.同一交易所3月大豆期货合约与3月豆粕期货合约之间的套利
• C.同一交易所3月小麦期货合约与3月玉米期货合约之间的套利
• D.不同交易所3月小麦期货合约之间的套利
• 参考答案：AD
• 解析：跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。A项为跨期套利，D项为跨市套利。

• 2.【多选题】供求平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，其中包括（ ）。
• A.上期结转库存
• B.当期生产量
• C.进口量
• D.消费量
• 参考答案：ABCD
• 解析：供求平衡表列出了大量的供给和需求方面的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消费量、出口量、当期结转库存等。除此以外，供求平衡表还列出了前期的对照值及未来的预测值。

• 3.【单选题】收盘价是指期货合约当日（ ）。
• A.成交价格按成交量加权平均价
• B.最后5分钟的集合竞价产生的成交价
• C.最后一笔成交价格
• D.卖方申报卖出但未成交的最低申报价格
• 参考答案：C
• 解析：收盘价是指某一期货合约当日最后一笔成交价格。故本题选C。

• 4.【单选题】目前在我国，某一品种某一月份合约的限仓数额规定描述正确的是（  ）。
• A.限仓数额根据价格变动情况而定
• B.限仓数额与交割月份远近无关
• C.交割月份越远的合约限仓数额越小
• D.进入交割月份的合约限仓数额最小
• 参考答案：D
• 解析：通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。

• 5.【单选题】某投资者以2.87港元/股的价格卖出了一张执行价格为65港元/股的某股票看涨期权。则该投资者最大的可能盈利为（ ）。（合约单位为100股，不考虑交易费用）
• A.-13港元
• B.87港元
• C.13港元
• D.287港元
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P305-320 该投资者是卖出看涨期权，而卖出看涨期权的最大盈利为权利金，因此最大收益=2.87 ×100=287港元。

• 6.【多选题】下列情况，适合进行天然橡胶期货买入套期保值操作的有（ ）。
• A.某橡胶厂有一批天然橡胶库存
• B.某轮胎企业计划2个月后采购一批天然橡胶供生产使用
• C.某经销商已按固定价格买入未来交收的天然橡胶
• D.某经销商已经按固定价格将一批天然橡胶卖出，但手头尚无天然橡胶现货
• 参考答案：BD
• 解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：(1)预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。(2)目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

• 7.【判断题】商品期货合约价值的最小变动值为最小变动价位乘以交易单位。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：商品期货合约价值的最小变动值为最小变动价位乘以交易单位。故本题答案为A。

• 8.【多选题】下列属于能源化工期货的有( )。
• A.镍
• B.天然橡胶
• C.天然气
• D.电力
• 参考答案：CD
• 解析：能源化工期货的上市品种有原油、汽油、取暖油、电力、乙醇、天然气等。A属于金属期货，B属于农产品期货。

• 9.【单选题】现实中套期保值操作的效果更可能是（ ）。
• A.两个市场均盈利
• B.两个市场均亏损
• C.两个市场盈亏在一定程度上相抵
• D.两个市场盈亏完全相抵
• 参考答案：C
• 解析：事实上，盈亏完全冲抵是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。

• 10.【判断题】每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、结算价和平均价。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、最高价和最低价。

• 1.【单选题】郑州商品交易所棉花期货合约的最小变动价位是5元／吨，棉花期货合约一手为5吨，那么每手合约的最小变动值是（  ）元。
• A.5
• B.10
• C.25
• D.50
• 参考答案：C
• 解析：郑州商品交易所棉花期货合约一手为5吨，因此，每手合约的最小变动值为5×5=25(元)

• 2.【单选题】互换种类不同，其管理的风险也不相同，货币互换主要用于管理（ ）。
• A.利率风险
• B.汇率风险
• C.商品价格风险
• D.股票或股票组合风险
• 参考答案：B
• 解析：互换种类不同，其管理的风险也不相同。利率互换主要用于管理利率风险；货币互换主要用于管理汇率风险；商品互换主要用于管理商品价格风险；权益类互换主要用于管理股票或股票组合风险。

• 3.【单选题】在反向市场上，某交易者下达套利限价指令，买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元／吨，若该指令成交，则成交的价差应（ ）元／吨。
• A.大于40
• B.等于40
• C.大于或等于40
• D.小于或等于40
• 参考答案：D
• 解析：套利限价指令是指当价差达到指定价差时，指令将以指定的或更优的价差来成交。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场。本题属于买入套利，价差扩大时，可获得盈利。所以建仓时价差越小越有利，本题中应该小于或等于40元／吨。

• 4.【单选题】(  )是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。
• A.期货公司
• B.期货结算机构
• C.期货中介机构
• D.中国期货保证金监控中心
• 参考答案：B
• 解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。

• 5.【判断题】股指期货的卖出套期保值交易，是股票市场的空头为了规避股票市场价格下跌的风险，通过买入股指期货的操作，建立盈亏冲抵机制。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：股指期货卖出套期保值是指交易者为了规避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场“卖出”股指期货的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。

• 6.【单选题】跨市套利一般是指（  ）。
• A.在同一交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约
• B.在不同交易所，同时买卖同一品种同一交割月份的期货合约
• C.在同一交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约
• D.在不同交易所，同时买卖不同品种同一交割月份的期货合约
• 参考答案：B
• 解析：跨市套利也称市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。

• 7.【单选题】2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权(A)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳3月份到期的执行价格为360美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权(B)，该月份玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为45美分/蒲式耳。比较A、B两期权的内涵价值（ ）。
• A.不确定
• B.A与B相等
• C.A大于B
• D.A小于B
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P298-303 看涨期权内涵价值=标的资产价格-执行价格， 期权A的内涵价值：380-380=0， 期权B的内涵价值：380-360=20， 即A期权内涵价值小于B期权内涵价值，本题选D。

• 8.【判断题】用一定单位的外国货币作为基准，折算为一定数额的本国货币，称为间接标价法。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：间接标价法是以外币表示本币的价格。

• 9.【多选题】期货交易的功能包括（  ）。
• A.获得实物
• B.规避风险
• C.价格发现
• D.让渡商品的所有权
• 参考答案：BC
• 解析：期货市场的功能包括：规避风险、价格发现以及资产配置。

• 10.【多选题】关于期转现交易的说法，正确的有（ ）。
• A.在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现
• B.买卖双方进行期转现有两种情况
• C.我国尚未推出期转现交易
• D.买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定
• 参考答案：ABD
• 解析：我国大连商品交易所、上海期货交易所和郑州商品交易所已经推出了期转现交易。 买卖双方进行期转现有两种情况：①在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行期转现；②买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向，并希望远期交货价格稳定。双方可以先在期货市场上选择与远期交收货物最近的合约月份建仓，建仓量和远期货物量相当，建仓时机和价格分别由双方根据市况自行决定，到希望交收货的时候，进行非标准仓单的期转现。这相当于通过期货市场签订一个远期合同，一方面实现了套期保值的目的，另一方面避免了合同违约的可能。

• 11.【判断题】β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小。故本题答案为A。

• 1.【判断题】[0年真题]期货业协会建立期货公司董事、监事和高级管理人员诚信档案，记录董事、监事和高级管理人员的合规和诚信情况。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第五十六条规定。中国证监会建立期货公司董事、监事和高级管理人员诚信档案，记录董事、监事和高级管理人员的合规和诚信情况。

• 2.【单选题】下列主体中，不必提取风险准备金的是（ ）。
• A.期货保证金安全存管监控机构
• B.非期货公司结算会员
• C.期货公司
• D.期货交易所
• 参考答案：A
• 解析：《期货交易管理条例》第三十一条规定，期货交易所、期货公司、非期货公司结算会员应当按照国务院期货监督管理机构、财政部门的规定提取、管理和使用风险准备金，不得挪用。

• 3.【单选题】下列关于期货公司风险监控指标标准的表述中，正确的是（ ）。
• A.净资本与风险资本准备的比例不得低于120％
• B.净资本与净资产的比例不得低于40％
• C.负债与净资产的比例不得高于100％
• D.净资本不得低于人民币3000万元
• 参考答案：D
• 解析：《期货公司风险监管指标管理办法》第八条规定，期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准：(一)净资本不得低于人民币3000万元；(二)净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100％；(三)净资本与净资产的比例不得低于20％；(四)流动资产与流动负债的比例不得低于100％；(五)负债与净资产的比例不得高于150％；(六)规定的最低限额结算准备金要求。

• 4.【不定项题】根据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》的规定，下列说法错误的是（ ）。
• A.资产管理计划财产的债务由资产管理计划财产本身承担，投资者以其资产为限对资产管理计划财产的债务承担责任
• B.证券期货经营机构、托管人不得将资产管理计划财产归入其固有财产
• C.证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产不属于其清算财产
• D.非因资产管理计划本身的债务或者法律规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行资产管理计划财产
• 参考答案：A
• 解析：《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》规定，资产管理计划财产的债务由资产管理计划财产本身承担，投资者以其出资为限对资产管理计划财产的债务承担责任。（注意是“出资”，而不是“资产”）但资产管理合同依照《中华人民共和国证券投资基金法》另有约定的，从其约定。资产管理计划财产独立于证券期货经营机构和托管人的固有财产，并独立于证券期货经营机构管理的和托管人托管的其他财产。证券期货经营机构、托管人不得将资产管理计划财产归入其固有财产。证券期货经营机构、托管人因资产管理计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入资产管理计划财产。证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产不属于其清算财产。非因资产管理计划本身的债务或者法律规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行资产管理计划财产。

• 5.【单选题】期货从业人员在执业过程中应当以专业的技能、以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务,并（ ）。
• A.最大限度维护投资者利益
• B.维护投资者的合法权益
• C.为投资者创造最大权益
• D.保证投资者满意
• 参考答案：B
• 解析：恪守职业准则中指出，期货从业人员在执业过程中应当以专业的技能，以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务，维护投资者的合法权益。

• 6.【多选题】下列人员进行期货内幕交易，依法应从重处罚的有（ ）。
• A.国务院期货监督管理机构的工作人员
• B.期货交易所的工作人员
• C.期货保证金安全存管监控机构的工作人员
• D.民营企业的工作人员
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货交易管理条例》第六十九条第二款规定，“国务院期货监督管理机构、期货交易所和期货保证金安全存管监控机构的工作人员进行内幕交易的，从重处罚”。

• 7.【多选题】对于取得实行会员分级结算制度的交易所的全面结算业务资格的期货公司，首席风险官应当监督检查（ ）。
• A.是否建立与全面结算业务相适应的结算业务制度和与业务发展相适应的风险管理制度，并有效执行
• B.是否公平对待本公司客户的权益和受托结算的其他期货公司及其客户的权益
• C.是否存在滥用结算权利侵害受托结算的其他期货公司及其客户的利益的情况
• D.是否存在超范围委托的情形
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第二十二条规定，“对于取得实行会员分级结算制度的交易所的全面结算业务资格的期货公司，除第二十条所列事项外，首席风险官还应当监督检查以下事项：(一)是否建立与全面结算业务相适应的结算业务制度和与业务发展相适应的风险管理制度，并有效执行；(二)是否公平对待本公司客户的权益和受托结算的其他期货公司及其客户的权益，是否存在滥用结算权利侵害受托结算的其他期货公司及其客户的利益的情况”。

• 8.【单选题】会员制期货交易所会员大会应对表决事项制作会议纪要，由出席会议的（ ）签名。
• A.表决同意的会员
• B.全体会员
• C.理事
• D.所有人
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P131-133 会员大会有2/3以上会员参加方为有效。会员大会应当对表决事项制作会议纪要，由出席会议的理事签名。会员大会结束之日起10日内，期货交易所应当将大会全部文件报告中国证监会。

• 9.【判断题】首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向中国证监会派出机构和公司股东大会报告。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司应当设首席风险官，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监督、检查。首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。期货公司拟解聘首席风险官的，应当有正当理由，并向住所地中国证监会派出机构报告。

• 10.【单选题】根据《期货公司首席风险官管理办法(试行)》，期货公司应当（ ）依法提名并聘任首席风险官。
• A.由总经理
• B.由董事长
• C.由监事会
• D.根据公司章程的规定
• 参考答案：D
• 解析：《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第六条规定，期货公司应当根据公司章程的规定依法提名并聘任首席风险官。期货公司设有独立董事的，还应当经全体独立董事同意。董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。

• 1.【判断题】[0年真题]期货业协会的业务活动应当接受期货交易所的指导和监督。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：期货业协会的业务活动应当接受国务院期货监督管理机构的指导和监督。

• 2.【单选题】当期货市场出现异常情况时.期货交易所可以按照其章程规定的权限和程序，决定采取紧急措施.并应当立即报告（ ）。
• A.当地人民法院
• B.中国期货业协会
• C.中国证监会
• D.国务院期货监督管理机构
• 参考答案：D
• 解析：根据《期货交易管理条例》第12条的规定，当期货市场出现异常情况时，期货交易所可以按照其章程规定的权限和程序，决定采取紧急措施，并应当立即报告国务院期货监督管理机构。

• 3.【不定项题】期货公司与证券公司应当建立中间介绍业务的对接规则，对接规则应当明确的事项包括（ ）。
• A.客户投诉的接待处理程序
• B.期货保证金的划转流程
• C.行情和交易系统的安装维护
• D.办理开户的协作程序
• 参考答案：ACD

• 4.【多选题】申请设立期货公司，应当具备的条件包括（ ）。
• A.有合格的经营场所和业务设施
• B.主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力
• C.有符合法律．行政法规规定的公司章程
• D.从业人员具有从业资格
• 参考答案：ABCD
• 解析：根据《期货交易管理条例》的第十六条规定，申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，并具备下列条件：（一）注册资本最低限额为人民币3000万元；（二）董事、监事、高级管理人员具备任职条件，从业人员具有期货从业资格；（三）有符合法律、行政法规规定的公司章程；（四）主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录；（五）有合格的经营场所和业务设施；（六）有健全的风险管理和内部控制制度；（七）国务院期货监督管理机构规定的其他条件。

• 5.【判断题】某事业单位与期货公司签订期货经纪合同，委托期货公司进行期货交易，期货公司不得接受该事业单位的委托。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：根据《期货交易管理条例》第25条的规定，国家机关和事业单位从事期货交易，期货公司不得接受其委托为其进行期货交易。

• 6.【单选题】证券公司从事介绍业务的人员必须具备（ ）。
• A.期货从业人员条件
• B.证券投资咨询资格
• C.证券销售人员资格
• D.期货投资咨询资格
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P121-124 证券公司应当配备足够的具有期货从业人员条件的业务人员，不得任用不具有期货从业人员条件的业务人员从事介绍业务。故本题答案为A。

• 7.【单选题】期货公司及其从业人员从事期货交易咨询业务，与客户之间可能发生利益冲突的，应当遵循（ ）的原则予以处理；不同客户之间存在利益冲突的，应当遵循（ ）的原则予以处理。
• A.客户利益优先；先开发的客户利益优先
• B.自身利益优先；先开发的客户利益优先
• C.客户利益优先；公平对待
• D.自身利益优先；公平对待
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P100-103 期货公司及其从业人员与客户之间可能发生利益冲突的．应当遵循客户利益优先的原则予以处理；不同客户之间存在利益冲突的，应当遵循公平对待的原则予以处理。故本题答案为C。

• 8.【单选题】从事期货业务（ ）年以上经验的人员，申请期货公司董事长的，学历可以放宽至大学专科。
• A.3
• B.5
• C.8
• D.10
• 参考答案：D
• 解析：《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第十六条具有从事期货业务10年以上经验或者曾担任金融机构部门负责人以上职务8年以上的人员，申请期货公司董事长、监事会主席、高级管理人员任职资格的，学历可以放宽至大学专科。 考点 《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》任职资格条件

• 9.【单选题】甲是国务院期货监管管理机构的工作人员，在审查某期货公司的经营状况时，获悉了该公司的商业秘密，并将该商业秘密泄露给具有竞争关系的另一期货公司从而获取巨额报酬，对此行为，相关部门可以给予甲（ ）处分。
• A.纪律
• B.刑事
• C.罚金
• D.经济
• 参考答案：A
• 解析：《期货交易管理条例》第七十八条规定，国务院期货监督管理机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货保证金存管银行等相关单位的工作人员，泄露知悉的国家秘密或者会员、客户商业秘密，或者徇私舞弊、玩忽职守、滥用职权、收受贿赂的，依法给予行政处分或者纪律处分。

• 10.【多选题】期货公司董事会选聘首席风险官的主要判断标准有（ ）。
• A.是否熟悉期货法律法规
• B.是否具备胜任能力
• C.是否诚信守法
• D.是否符合规定的任职条件
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P55-P56 期货公司董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。

• 11.【多选题】[0年真题]期货交易所中，应由中国证监会任免的人员是( )。
• A.总经理
• B.副总经理
• C.理事长
• D.副理事长
• 参考答案：AB
• 解析：期货交易所设总经理1人，副总经理若干人。总经理、副总经理由中国证监会任免。理事长、副理事长的任免，由中国证监会提名，理事会通过。理事长不得兼任总经理。

• 1.【多选题】下列对我国居民消费价格指数的表述，正确的有（ ）。
• A.我国现行居民消费价格指数每十年调整一次，最近一次调整后的权重加大了居住类的权重同时减少了食品权重
• B.我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格
• C.利用居民消费价格指数可以观察和分析消费品的批发价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度
• D.居民消费价格指数是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果
• 参考答案：BD
• 解析：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。 A项，我国现行的居民消费价格指数中各构成类别的权重主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重而确定的，每5年调整一次。 C项，利用居民消费价格指数可以观察和分析消费品价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。

• 2.【多选题】假设股价为40美元，3个月无风险利率为年利率5％，3个月后不支付利息的股票远期合约价格为（ ）美元时，套利者能够套利。[计算结果保留一位小数]
• A.41
• B.40.5
• C.40
• D.39
• 参考答案：ACD
• 解析：假定该股票的即期价格为S【sub|0】，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F【sub|0】是远期合约的即期价格，那么F【sub|0】和S【sub|o】【sup|rT】的关系是：F【sub|o】=S【sub|o】【sup|rT】，如果F【sub|o】>S【sub|o】e【sup|rT】，套利者可以买入资产同时做空资产的远期合约；如果F【sub|o】<S【sub|o】e【sup|rT】，套利者可以卖空资产同时买入资产的远期合约。无套利价格为40e【sup|0.05】【sup|×】【sup|3/12】=40.5(美元)。

• 3.【单选题】美国商品交易委员会(CFTC)持仓报告的最核心内容是（ ）。
• A.商业持仓
• B.非商业持仓
• C.非报告持仓
• D.长格式持仓
• 参考答案：B
• 解析：交易头寸超过美国商品交易委员会规定水平的报告交易商持仓被分成商业持仓和非商业持仓。商业持仓指的是生产商、贸易商、加工企业、用户这一类持仓，而非商业持仓包括互换交易商、资产管理机构以及其他投资者这三类。非商业持仓是美国商品交易委员会持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素。

• 4.【单选题】（ ）是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
• A.敏感性分析
• B.情景分析
• C.缺口分析
• D.久期分析
• 参考答案：A
• 解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类衍生品市场风险的希腊字母等。

• 5.【判断题】货币互换中固定对固定的货币互换是交叉型货币互换。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。所以，一般将此两种类型互换称为交叉型货币互换。

• 6.【判断题】在给比值期权定价时，资产组合中各个资产之间的相关性不会影响期权价格。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：比值期权也叫比例期权，其收益函数取决于两个标的资产的价格的比值。例如，某个比值期权挂钩的是上海期货交易所铜期货与铝期货的价格的比值，如果到期时该比值超过了既定的行权价格，该期权就为其持有者带来一定的收益。由此可以推断，铜与铝之间的价格及相关性会成为该期权价格的主要影响因素。

• 7.【判断题】量化交易模型实盘交易前一般需要进行历史数据的回测。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：量化交易模型实盘交易前一般需要进行历史数据的回测。

• 8.【多选题】关于国债期货的套期保值效果，下列说法正确的是（ ）。
• A.金融债利率风险上的期限结构和国债期货相似，因此利率风险能得到较好对冲
• B.对含有赎回权的债券的套期保值效果不是很好，因为国债期货无法对冲该债券中的提前赎回权
• C.利用国债期货通过beta来整体套期保值信用债券的效果相对比较好
• D.利用国债期货不能有效对冲央票的利率风险
• 参考答案：ABD
• 解析：C项，利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，由于这部分风险和利率风险表现不一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，所以造成套保效果比较差。

• 9.【单选题】（ ）一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
• A.逆回购
• B.MLF
• C.SLF
• D.SLO
• 参考答案：D
• 解析：短期流动性调节工具(SLO)是公开市场常规操作的必要补充，一般用来调控银行体系的流动性，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

• 10.【多选题】下列关于t分布的说法，错误的有（ ）。
• A.t分布由威廉·戈塞特于1908年提出
• B.自由度越小，t分布曲线越接近标准正态分布曲线
• C.自由度越大，t分布概率密度函数的图形相对于标准正态分布更平坦
• D.t分布的概率密度函数图形是以0为中心、左右对称的钟形分布
• 参考答案：BC
• 解析：自由度越小，t分布概率密度函数的图形相对于标准正态分布更平坦；自由度越大，t分布曲线越接近标准正态分布曲线。

• 1.【不定项题】某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。 方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通过买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红利为3195万元。 方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2.6％计算），同时5亿元左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸（假设保证金率为10%）。当时沪深300指数为2876点，6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。 设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且整个期间指数的成分股没有调整。 方案二中应购买6个月后交割的沪深300期货合约（  ）张。
• A. 5170
• B. 5246
• C. 517
• D. 525
• 参考答案：A
• 解析：因为6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点，所以沪深300股指期货合约规模=3224*300=967200（元/张），每张保证金967200*10％=96720（元／张）。则应购买的6个月后交割的沪深300期货合约张数为：N=500000000／96720≈5170（张）。

• 2.【判断题】物价总水平通常用价格指数来衡量。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：物价总水平是指商品和服务的价格经过加权后的平均价格，通常用价格指数来衡量。

• 3.【判断题】模型策略中一旦使用了未来函数而出现信号闪烁，则实盘中就会不断的出现开平仓。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：模型策略中一旦使用了未来函数而出现信号闪烁，则实盘中就会不断的出现开平仓。

• 4.【单选题】下列不属于压力测试假设情景的是（ ）。
• A.当日利率上升500基点
• B.当日信用价差增加300个基点
• C.当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围
• D.当日主要货币相对于美元波动超过10％
• 参考答案：C
• 解析：压力测试可以被看作一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。C项，当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点，在合理范围内。

• 5.【判断题】在风险对冲程度方面，场外期权可以以确定的最大损失来博取不确定的无限制收益。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：在风险对冲程度方面，场外期权作为非线性工具，可以以确定的最大损失来博取不确定的无限制收益。

• 6.【判断题】进行成本利润分析，就是把某一商品单独拿出来计算其成本利润。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：进行成本利润分析，不能把某一商品单独拿出来计算其成本利润，而是要充分考虑到产业链的上下游、副产品价格、替代品价格和时间等一系列因素。

• 7.【单选题】某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7，国债期货久期为6．8，假如国债期货报价105，该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。［参考公式：国债期货合约数量=(目标久期-组合久期）×组合价值)／(国债期货久期×国债期货价格)］
• A.做多国债期货合约56张
• B.做空国债期货合约98张
• C.做多国债期货合约98张
• D.做空国债期货合约56张
• 参考答案：D
• 解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=(4×1亿元)／(6．8×105万元)≈56(张)。

• 8.【多选题】计算在险价值VaR至少需要（ ）等方面的信息。
• A.修正久期
• B.资产组合未来价值变动的分布特征
• C.置信水平
• D.时间长度
• 参考答案：BCD
• 解析：在险价值是指在一定概率水平α％(置信水平)下某金融资产或资产组合的价值在未来特定时期(N天)可能的最大损失。计算VaR至少需要三方面的信息：①时间长度N；②置信水平；③资产组合未来价值变动的分布特征。

• 9.【单选题】指数估值的高低是使用股指期货进行资产配置的重要决策依据。指数估值高，适合做（ ）。
• A.买入套期保值
• B.卖出套期保值
• C.买入套利
• D.卖出套利
• 参考答案：B

• 10.【单选题】期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的理论价格变动之间的关系的指标是（ ）。
• A.Delta
• B.Gamma
• C.Theta
• D.Vega
• 参考答案：A
• 解析：Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性。

• 11.【多选题】下列关于Rho的性质，说法正确的有（ ）。
• A.看涨期权的Rho是负的
• B.看跌期权的Rho是负的
• C.Rho随标的资产价格单调递增
• D.期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小
• 参考答案：BCD
• 解析：Rho的性质如下：①看涨期权的Rho是正的，看跌期权的Rho是负的；②Rho随标的资产价格单调递增；③对于看涨期权，标的资产价格越高，利率对期权价值的影响越大；④对于看跌期权，标的资产价格越低，利率对期权价值的影响越大；⑤期权实值程度越高，利率变化对期权价值的影响越大；⑥期权虚值程度越高，利率变化对期权价值的影响越小；⑦Rho随着期权到期，单调收敛到0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。