期货从业每日一练(2026年10月21日)

• 1.【单选题】国内某进口商自挪威进口一批机械，以挪威克朗(NOK)结算，进口商担心3个月后NOK/CNY升值造成支付的货款增多，因没有NOK/CNY期货合约可用下列(  )进行外汇期货交叉套期保值。
• A.卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/USD期货合约
• B.卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/EUR期货合约
• C.买入CNY/USD期货合约，卖出NOK/USD期货合约
• D.买入CNY/USD期货合约，卖出NOK/EUR期货合约
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P230-234 为规避NOK/CNY升值风险，考虑用NOK/USD期货和CNY/USD期货进行外汇交叉套期保值，卖出CNY/USD期货合约，买入NOK/USD期货合约。（国内进口商三个月后要支付NOK，担心NOK升值，CNY贬值，所以应该做多NOK，做空CNY。）

• 2.【单选题】假设上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)两个期货交易所同时交易铜期货合约，且两个交易所相同品种期货合约的合理价差应等于两者之间的运输费用。某日，SHFE、LME两个期货交易所6月份铜的期货价格分别为53300元／吨和53070元／吨，两交易所之间铜的运费为90元／吨。某投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，适宜采用的操作措施是（ ）。(两个交易所铜期货交易单位一致)
• A.卖出10手SHFE交易所6月份铜合约，同时买入10手LME交易所6月份铜合约
• B.买入10手SHFE交易所6月份铜合约，同时卖出10手LME交易所6月份铜合约
• C.卖出10手SHFE交易所6月份铜合约，同时卖出10手LME交易所6月份铜合约
• D.买入10手SHFE交易所6月份铜合约，同时买入10手LME交易所6月份铜合约
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P175-176 本题属于跨市套利情形，题干中价差为230元／吨(53300-53070)>90元／吨，因此，投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，即价差将缩小，应当卖出SHFE交易所6月份铜合约，同时买入LME交易所6月份铜合约，从而达成获利。

• 3.【单选题】国内某一公司甲在美国有一新业务，需要融资100万美元，国内另一公司乙在日本有一新业务，需要融资11亿日元。美元兑日元的即期汇率为110.00，两公司的借贷成本如下表： <img src="/upload/paperimg/202503261501379918644b3-e1ae07467a21/20250325110139e9b4.png" style="width:100%;"/>甲乙双方通过货币互换协议，则借贷成本总体降低(  )。
• A.2.1%
• B.1.3%
• C.0.8%
• D.3.4%
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P404-409 乙公司在美元贷款利率上比甲公司低，即利率差=6.6%-4.5%=2.1%；乙公司在日元贷款利率上比甲公司仅低1.3，即即利率差=8.8%-7.5%=1.3%。因此两者通过日元/美元的货币互换协议双方的借款成本总体降低0.8%。（2.1%-1.3%=0.8%）

• 4.【判断题】当标的资产价格大幅度上涨的可能性很大时，可采取买进看涨期权策略。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P305-320 买进看涨期权适用的市场环境包括：①牛市；②预期后市上涨；③价格见底，市场波动率正在扩大，或隐含价格波动率低。

• 5.【单选题】关于期货公司资产管理业务，以下表述正确的是（ ）。
• A.期货公司按照约定对客户的委托资产进行投资，并按合同约定收取报酬
• B.期货公司可自行决定委托资产额度
• C.期货公司董事可成为公司资产管理业务的客户
• D.资产管理合同应明确约定，由期货公司承担投资风险
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P57-64 选项A正确，资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托（选项B错误），根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动，A选项正确。 期货公司及其从业人员从事资产管理业务时，不得以欺诈手段或者其他不当方式误导、诱导客户；不得向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺（选项D错误）；接受客户委托的初始资产不得低于中国证监会规定的最低限额；不得占用、挪用客户委托资产；不得以转移资产管理账户收益或者亏损为目的，在不同账户之间进行买卖，损害客户利益；不得以获取佣金或者其他利益为目的，使用客户资产进行不必要的交易；不得利用管理的客户资产为第三方牟取不正当利益，进行利益输送；不得从事法律、行政法规以及中国证监会规定禁止的其他行为。 依据期货公司风险管理制度的相关要求，期货公司董事不得成为期货公司的客户（选项C错误）。

• 6.【不定项题】沪深300股指期货每日结算价按合约（ ）计算。
• A.当天的收盘价
• B.收市时最高买价与最低买价的算术平均值
• C.收市时最高卖价与最低卖价的算术平均值
• D.最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P105-116 沪深300股指期货当日结算价是期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 【考查考点】第三章期货合约与期货交易制度>>第三节期货交易流程>>结算P105-116

• 7.【单选题】在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约时卖出9月大豆期货合约，则该交易(  )。
• A.属于卖出套利，交易者预期未来价差缩小
• B.属于买入套利，交易者预期未来价差缩小
• C.属于卖出套利，交易者预期未来价差扩大
• D.属于买入套利，交易者预期未来价差扩大
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P162-166 买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约属于牛市套利。 在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。 （正向市场，9月合约价格大于5月，卖出9月买入5月即卖出高价买入低价合约，对应卖出套利定义。）

• 8.【不定项题】某国债期货合约的市场价格为97.635，若其可交割债券2012年记账式附息(三期)国债的市场价格为99.525，转换因子为1.0165，则该国债的基差为（ ）
• A.99.525-97.635x1.0165
• B.99.525-97.635+1.0165
• C.97.635x1.0165-99.525
• D.97.635-99.525+1.0165
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P212-215 国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=99.525－97.635×1.0165 【考查考点】第六章利率期货>>第二节国债期货及其应用>>国债期货套利策略P212-215

• 9.【不定项题】【不定项】假设某公司与某银行签订一份1000万美元的1x4卖出远期外汇综合协议(SAFE)，合约汇率为6.3450，合约约定的汇差为0.0323，在到期日其基准汇率为6.4025，结算汇差为0.0168，利率水平为2%，则在远期外汇协议(FXA)的结算方式下，公司支付（ ）美元。
• A.10000000x[(6.3450+0.0323)-(6.3450+0.0168)]-10000000x(6.3450-6.4025)
• B.10000000x[(6.3450+0.0323)-(6.3450+0.0168)]/(1+2%x90/360)-10000000x(6.3450+6.4025)
• C.10000000x(0.0323-0.0168)
• D.10000000x(0.0323-0.0168)/(1+2%x90/360)
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P373-378 合约规模为1000万美元。<img src="/upload/paperimg/20250319102756413297460-87e8a2bd7819/202503181713324693.png" style="width:100%;"/>【考查考点】第十章远期合约>>第四节外汇远期与外汇掉期>>远期外汇综合协议P373-378

• 10.【多选题】理论上，当市场利率上升时，将导致(  )。
• A.国债期货价格下跌
• B.国债期货价格上涨
• C.国债现货价格下跌
• D.国债现货价格上涨
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P197-204 影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。 国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本。 由此可知，国债现货价格和期货价格呈正相关。 故本题选AC。

• 1.【判断题】为规范期货从业人员执业行为．促使其提高职业道德和业务素质，维护期货市场秩序，根据《期货交易管理条例》、《期货从业人员资格管理办法》以及《中国期货业协会章程》的有关规定，制定本《期货从业人员执业行为准则(修订)》。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P59-P63 根据《期货从业人员执业行为准则(修订)》第1条的规定，为规范期货从业人员执业行为，促使其提高职业道德和业务素质，维护期货市场秩序，根据《期货交易管理条例》和《期货从业人员资格管理办法》的有关规定，制定本准则。 《中国期货业协会章程》是协会内部的自律性文件，用于规范协会自身组织和运作，不具备法律层级的约束力，不能作为制定行业执业准则的“法定依据”。因此题干说法错误。

• 2.【单选题】经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明（ ）字样。
• A.期货交易所
• B.商品交易所
• C.证券交易所
• D.商品交易所或者期货交易所
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P127-130 《期货交易所管理办法》第7条规定，经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明“商品交易所”或者“期货交易所”字样。其他任何单位和个人不得使用期货交易所或近似的名称。

• 3.【不定项题】客户王某收到期货公司追加保证金通知后，表示将会尽快补足保证金第二天，王某未能按规定补足保证金，其保证金仍然低于交易所规定的保证金水平，王某要求公司暂时为其保留持仓，期货公司与其签订了书面保仓协议，如果随后交易中，王某账户穿仓，下列说法中正确的是（ ）。
• A.保留持仓期间造成的损失，由王某承担，穿仓造成的损失由期货公司承担
• B.保留持仓期间造成的损失，由期货公司承担，穿仓造成的损失由王某承担
• C.上述保仓协议违反相关法律、法规规定
• D.上述保仓协议不违反相关法律、法规规定
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P244-P245 客户的交易保证金不足，期货公司履行了通知义务而客户未及时追加保证金，客户要求保留持仓并经书面协商一致的。对保留持仓期间造成的损失，由客户承担；穿仓造成的损失，由期货公司承担。

• 4.【多选题】期货公司应当在风险监管报表附注中，充分披露期末或有事项的（ ）。
• A.性质
• B.形成原因
• C.进展情况
• D.可能发生的损失和预计损失的会计处理情况
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司应当根据期末未决诉讼、未决仲裁等或有事项的性质、涉及金额、形成原因、进展情况、可能发生的损失和预计损失进行会计处理，在计算净资本时按照一定比例扣减，并在风险监管报表附注中予以说明。

• 5.【不定项题】根据《期货公司期货交易咨询业务办法》下列属于期货公司交易咨询业务的是（ ）。
• A.为某粮食企业收集整理小麦期货市场信息及与小麦种植相关的各类经济信息，研究分析期货、现货价格及相关影响因素，提供研究分析报告
• B.为客户小丁设计套利的投资方案，拟定期货交易策略
• C.协助客户老张建立操作流程，提供风险管理顾问服务
• D.接受归国华侨陈某的全权委托，进行期货投资
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P100-103 《期货公司期货交易咨询业务办法》第二条规定，本办法所称期货公司期货交易咨询业务，是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动： （一）协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务；C项 （二）收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务；A项 （三）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务；B项 （四）中国证券监督管理委员会规定的其他活动。

• 6.【单选题】期货公司计算净资本时，应当按照企业会计准则的规定对（  ）充分计提。
• A.资产减值准备
• B.资产增值准备
• C.资产损失
• D.资产折旧
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 选项A正确：期货公司计算净资本时，应当按照企业会计准则的规定充分计提资产减值准备、确认预计负债。 选项BCD为干扰项，教材未提及。

• 7.【单选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司应当协助维护期货交易系统的稳定运行，保证期货交易数据传送的（ ）和独立。
• A.安全
• B.公正
• C.公平
• D.公开
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P121-124 《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第二十四条规定，证券公司应当协助维护期货交易系统的稳定运行，保证期货交易数据传送的安全和独立。

• 8.【单选题】每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果视为期货交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日（ ）补足至期货交易所规定的结算准备金最低余额。
• A.开市前
• B.开市后
• C.闭市前
• D.闭市后
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P152-P158 每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果视为期货交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日开市前补足至期货交易所规定的结算准备金最低余额。

• 9.【单选题】期货从业人员在执业过程中，应当以专业的技能、以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务并（  ）。
• A.最大限度维护投资者利益
• B.维护投资者的合法权益
• C.为投资者创造最大权益
• D.保证投资者满意
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P60 选项B正确：《期货从业人员执业行为准则(修订)》第七条规定，从业人员在执业过程中应当以专业的技能，以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务，维护投资者的合法权益。 选项ACD错误：“最大限度”和“创造最大权益”表述过于绝对。投资者的满意度是一个主观的感受，而期货从业人员的主要职责是提供专业服务并维护投资者的合法权益，而不是保证投资者满意。

• 10.【判断题】期货从业人员发现投资者有不诚信、违法违规的行为时，应当及时向所在机构报告。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P59-P63 《期货从业人员执业行为准则(修订)》第三十一条第二项规定，期货从业人员不能片面地强调业务的发展而忽视投资者信誉，更不能从个人利益出发与投资者恶意串通。发现投资者有不诚信、违法违规的行为时，应当及时向所在机构报告，并注意防范投资者的信用风险。

• 1.【多选题】在大连商品交易所的商品互换交易平台中，商品互换的成交价格确认机制包括（  ）。
• A.撮合交易
• B.协商确认
• C.点价交易
• D.均价交易
• 参考答案：BC
• 解析：根据《大连商品交易所商品互换业务管理办法》相关规定：商品互换的成交价格确认机制包括两种： （一）协商确认。交易双方经协商按约定的开仓价格或指数点位成交。 （二）点价交易。由客户指定成交价格或指数点位，当行情触发该成交价格或指数点位时确认成交。

• 2.【单选题】某投资者持有5个单位Delta=0.8的看涨期权和4个单位Delta=-0.5的看跌期权，期权的标的相同。若预期标的资产价格下跌，则该投资者持有的组合价值将（ ）。
• A.面临下跌风险
• B.没有下跌风险
• C.会出现增值
• D.保持不变
• 参考答案：A
• 解析：该组合Delta=5×0.8+4×(-0.5)=2。因此，资产下跌将导致组合价值下跌。

• 3.【单选题】关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ ）。
• A.利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币
• B.货币互换违约风险更大
• C.利率互换需要交换本金，而货币互换则不用
• D.货币互换多了一种汇率风险
• 参考答案：C
• 解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金而只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。

• 4.【判断题】因为场外交易存在较为显著的信用风险，所以金融机构在对冲风险时，通常选择多个交易对手，从而降低对每个交易对手的信用风险暴露。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：因为场外交易存在较为显著的信用风险，所以金融机构在对冲风险时，通常选择多个交易对手，从而降低对每个交易对手的信用风险暴露。

• 5.【单选题】假定无收益的投资资产的即期价格为S【sub|0】，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F【sub|0】是远期合约的即期价格，那么当（ ）时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
• A.F【sub|0】＞S【sub|0】e【sup|rT】
• B.F【sub|0】＜S【sub|0】e【sup|rT】
• C.F【sub|0】≤S【sub|0】e【sup|rT】
• D.F【sub|0】=S【sub|0】e【sup|rT】
• 参考答案：A
• 解析：无套利模型：F【sub|0】=S【sub|0】e【sup|rT】，假设F【sub|0】>S【sub|0】e【sup|rT】，则市场参与者愿意借入S【sub|0】现金买入1单位标的资产，同时持有1单位标的资产的期货空头。故A项说法正确

• 6.【多选题】利率下限期权费和（ ）等因素有关。
• A.下限利率水平
• B.协议期限
• C.支付频率
• D.上限利率水平
• 参考答案：ABC
• 解析：利率下限期权费主要取决于下限利率水平、协议期限、支付频率等因素。相对而言，下限利率水平越低，期权费率越低；期限越短，期权费率也越低；支付次数越少，期权费率也越低。

• 7.【单选题】某年7月，原油价涨至8600元/吨，高盛公司预言年底价格会持续上涨，于是加大马力生产2万吨，但8月后油价一路下跌，于是企业在郑州交易所卖出PTA的11月期货合约4000手（2万吨），卖价为8300元/吨，但之后发生金融危机，现货市场无人问津，企业无奈决定通过期货市场进行交割来降低库存压力。11月中旬以4394元/吨的价格交割交货，此时现货市场价格为4700元/吨。该公司库存跌价损失是（ ），盈亏是（ ）。
• A.7800万元；12万元
• B.7812万元；12万元
• C.7800万元；-12万元
• D.7812万元；-12万元
• 参考答案：A

• 8.【单选题】下列选项中，（ ）不属于影响升贴水大小的因素。
• A.贸易货物与期货交割品之间的品质差
• B.仓储物流费用
• C.资金占用费
• D.心理预期
• 参考答案：D

• 9.【判断题】发达国家货币管制一般较为宽松，其货币当局通常不会设定固定的通胀目标。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：发达国家货币当局通常会设定固定的通胀目标，比如，美联储将美国的通胀率目标设为1．5％-2％，而欧洲央行设定的通胀目标为2％以下。

• 10.【单选题】经统计检验，沪深300股指期货价格与沪深300指数之间具有协整关系，则表明二者之间（  ）。
• A.存在长期稳定的非线性均衡关系
• B.存在长期稳定的线性均衡关系
• C.存在短期确定的线性均衡关系
• D.存在短期确定的非线性均衡关系
• 参考答案：B
• 解析：利用协整检验，可知沪深300股指期货价格与沪深300指数这两个序列存在长期稳定的线性均衡关系。