期货从业每日一练(2026年9月15日)

• 1.【多选题】关于沪深300股指期货的结算价，说法正确的是（ ）。
• A.交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价
• B.最后交易日进行现金交割，计算实际盈亏时使用交割结算价
• C.当日结算价为合约最后一个小时成交价按照成交量的加权平均价
• D.计算当日浮动盈亏时使用当日结算价
• 参考答案：ABCD
• 解析：C项正确，沪深300股指期货的当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价， AB项正确，股指期货的交割方式为现金交割，交割日与最后交易日相同。最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。 D项正确，浮动盈亏是交易者在交易闭市时所持有合约按当日结算价计算的持仓值与原持仓值的价差。浮动盈亏是一种未实现损益。 故本题选ABCD。

• 2.【不定项题】TF1509期货价格为97.525，若对应的最便宜可交割国债净价为99.640，转换因子为1.0167。至TF1509合约最后交割日，该国债资金占用成本为1.5481，持有期间利息收入为1.5085，则TF1509的理论价格为（ ）。
• A.1/1.0167x(99.640+1.5481)
• B.1/1.0167x(99.640-1.5085)
• C.1/1.0167x99.640
• D.1/1.0167x(99.640+1.5481-1.5085)
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P212-215 根据公式，国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子，可得，TF1509的理论价格=1／1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。 【考查考点】第六章第二节国债期货及其应用

• 3.【单选题】依据我国银行间市场相关规定，关于人民币外汇货币掉期多头的说法正确的是（ ）
• A.期初支付外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末收入外币
• B.期初支付外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末收入外币
• C.期初收入外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末支付外币
• D.期初收入外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末支付外币
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P400-403 按照本金交换方向， 期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头； 期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。 买方利息现金流为支付外币利息，收入本币利息； 卖方利息现金流为收取外币利息，支付本币利息。 故本题选D。

• 4.【多选题】7月份，大豆现货价格为6030元/吨，期货市场上10月份大豆期货合约价格为6050元/吨。9月份，大豆现货价格降为6010元/吨，期货合约价格相应降为6020元/吨。则下列说法正确的有（ ）。
• A.若7月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9月份现货市场上亏损20元/吨
• B.若7月份在此市场上进行买入套期保值交易，9月份净盈利10元/吨
• C.若7月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9月份可以得到净盈利
• D.在此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到完全保护
• 参考答案：ACD
• 解析：在此市场上进行卖出套期保值交易，现货市场上盈亏=6010-6030=-20（元/吨），期货市场上盈亏=6050-6020=30（元/吨），净盈利10元/吨，买入套期保值时，现货市场上盈亏=6030-6010=20（元/吨），期货市场上盈亏=6020-6050=-30（元/吨），净亏损10元/吨。

• 5.【单选题】可交割国债出让价格的计算公式为（ ）。
• A.期货交割结算价x转换因子
• B.期货交割结算价x转换因子+应计利息
• C.期货交割结算价x转换因子-应计利息
• D.期货交割结算价/转换因子+应计利息
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的价格(净价)，用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金价格(全价)，该价格为可交割国债的出让价格，也称发票价格。其计算公式为：发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息。 【考查考点】第六章利率期货>>第二节国债期货及其应用>>国债期货基础P197-204

• 6.【判断题】以股票和股票指数为标的资产的期权以及股指期货期权是单边投资或风险管理工具。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：以股票和股票指数为标的资产的期权以及股指期货权是单边的投资或风险管理工具。

• 7.【不定项题】12月1日，某油脂企业与某饲料厂签订合同，约定向后者出售一批豆粕，以下一年3月份豆粕期货价格为基础，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。同时该油脂企业进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为2210元/吨。下一年2月12日，该油脂企业实施点价，以2260元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元/吨，则该油脂企业（ ）。（合约规模10吨/手，不计手续费等费用）
• A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元/吨
• B.开始套期保值时该交易者的基差为-60元/吨
• C.与饲料厂实物交收的价格为2590元/吨
• D.在期货市场盈利380元/吨
• 参考答案：A
• 解析：点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。在实施点价之前，双方所约定的期货基准价格是不断变化的，所以交易者仍然面临价格变动风险。为了有效规避这一风险，交易者可以将点价交易与套期保值操作结合在一起进行操作，形成基差交易。本题中，现货交收价：2260+10=2270（元/吨），期货市场套期保值中期货市场亏损：2260-2220=40（元/吨），因此通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2270-40=2230（元/吨）。

• 8.【判断题】外汇掉期期初、期末各交换一次本金，金额不等。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：外汇掉期通常前后交换的本金金额不变，换算成相应的外汇金额不—致，由约定汇率决定。

• 9.【多选题】下列属于影响外汇期权价格的因素的有（ ）。
• A.期权的执行价格与市场即期汇率
• B.期权到期期限
• C.预期汇率波动率大小
• D.执行方式
• 参考答案：ABC
• 解析：一般而言，影响外汇期权价格的因素包括期权的执行价格与市场即期汇率、期权到期期限、预期汇率波动率大小、国内外利率水平。

• 10.【单选题】2015年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点（不考虑其他费用）是(  )点。
• A.10000
• B.10050
• C.10100
• D.10200
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P320-333 该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。故本题答案为B。

• 1.【单选题】期货公司应当切实保障监事会和监事对公司经营情况的（ ）。
• A.决策权
• B.知情权
• C.报告权
• D.经营权
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 《期货公司监督管理办法》第四十条期货公司应当设立董事会，并按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。

• 2.【不定项题】小张委托A期货公司进行期货交易已经满1年之后与B期货公司订立了期货经纪合同，B未提示小张注意《期货交易风险说明书》内容，小张已签字确认，对于在交易中的损失，下列各项中说法正确的是（  ）。
• A.由小张承担
• B.由期货公司承担
• C.如果小张已有交易经历，可以免除期货公司的责任
• D.即使小张有交易经历，也不能免除期货公司的责任
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P242-P244 选项AC正确：根据《最高人民法院关于审理纠纷案件若干问题的规定》第16条的规定，期货公司在与客户订立期货经纪合同时，未提示客户注意《期货交易风险说明书》内容，并由客户签字或者盖章，对于客户在交易中的损失，应当依据《民法典》第五百条第三项的规定承担相应的赔偿责任。但是，根据以往交易结果记载，证明客户已有交易经历的，应当免除期货公司的责任。 选项BD错误：客户（小张）有1年以上的交易经历，因此损失由客户自己承担，期货公司不担责。

• 3.【不定项题】某日，A期货公司董事长挪用公司客户保证金5000万元，如果该期货公司首席风险官发现上述问题，下列表述正确的是（ ）。
• A.首席风险官应当向公司住所地中国证监会派出机构报告
• B.首席风险官应当向董事会报告
• C.首席风险官应当向公司控股股东报告
• D.首席风险官应当向中国期货业协会报告
• 参考答案：AB
• 解析：首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。

• 4.【多选题】下列属于非法经营罪的具体表现的有（ ）。
• A.未经许可经营法律、行政法规规定的专营、专卖物品或者其他限制买卖的物品的
• B.通过囤积现货，影响特定期货品种市场行情，并进行相关期货交易的
• C.买卖进出口许可证、进出口原产地证明以及其他法律、行政法规规定的经营许可证或者批准文件的
• D.未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、保险业务的，或者非法从事资金支付结算业务的
• 参考答案：ACD
• 解析：选项B属于操纵证券、期货市场的情形。

• 5.【多选题】下列关于期货公司出资的表述中，正确的有(  )。
• A.注册资本应当是实缴资本
• B.股东应当以货币财产出资
• C.货币出资的比例不得低于85%
• D.注册资本不低于人民币1亿元
• 参考答案：ACD
• 解析：A选项正确，国务院期货监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以提高注册资本最低限额。注册资本应当是实缴资本。B选项错误，C选项正确，股东应当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资，货币出资比例不得低于85%。D选项正确，《期货公司监督管理办法》对设立期货公司的条件进一步作了补充:（1）注册资本不低于人民币1亿元;（2）具有期货从业人员资格的人员不少于15人;（3）具备任职条件的高级管理人员不少于3人。故本题选ACD选项。

• 6.【单选题】A期货公司与客户准备签订期货经纪合同，根据法律规定，在签订委托合同时，A期货公司应当首先向客户出示（ ）。
• A.营业执照
• B.书面合同
• C.责任自负承诺书
• D.风险说明书
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P97-P99 《期货交易管理条例》第二十四条规定，期货公司接受客户委托为其进行期货交易，应当事先向客户出示风险说明书，经客户签字确认后，与客户签订书面合同。期货公司不得未经客户委托或者不按照客户委托内容，擅自进行期货交易。

• 7.【多选题】根据规定，下列人员不得担任期货公司董事、监事和高级管理人员的有（ ）。
• A.5年内因违法行为被解除职务的期货公司总经理
• B.3年内因违纪行为被解除职务的基金管理公司总经理
• C.6年前因违纪行为被解除职务的证券交易所负责人
• D.4年内因违法行为被解除职务的证券公司董事长
• 参考答案：ABD
• 解析：有下列情形的，不得担任期货公司董事、监事和高级管理人员：因违法行为或者违纪行为被解除职务的期货交易所、证券交易所、证券登记结算机构的负责人，或者期货公司、证券公司、基金管理公司的董事、监事、高级管理人员，自被解除职务之日起未逾5年。

• 8.【判断题】期货公司的董事长、总经理、首席风险官之间不得存在近亲属关系。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司的董事长、总经理、首席风险官之间不得存在近亲属关系。

• 9.【多选题】下列应当妥善保存有关保障基金的财务凭证、账簿和报表等资料，确保财务记录和档案完整、真实的部门有（ ）。
• A.保障基金管理机构
• B.期货交易所
• C.期货公司
• D.财政部
• 参考答案：ABC
• 解析：保障基金管理机构、期货交易所及期货公司，应当妥善保存有关保障基金的财务凭证、账簿和报表等资料，确保财务记录和档案完整、真实。

• 10.【不定项题】下列属于期货公司交易咨询业务的是（ ）。
• A.为某粮食企业收集整理小麦期货市场信息及与小麦种植相关的各类经济信息，研究分析期货、现货价格及相关影响因素，提供研究分析报告
• B.为客户小丁设计套利的投资方案，拟定期货交易策略
• C.协助客户老张建立操作流程，提供风险管理顾问服务
• D.接受归国华侨陈某的全权委托，进行期货投资
• 参考答案：ABC
• 解析：期货公司期货交易咨询业务，是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动：（一）协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务；（二）收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务；（三）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务；（四）中国证监会规定的其他活动。

• 1.【单选题】产品发行者可利用场内期货合约来对冲同标的含期权的结构化产品的（ ）风险。
• A.Delta
• B.Vega
• C.Theta
• D.Rho
• 参考答案：A
• 解析：Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的；Theta是用来度量期权价格对到期日变动敏感度的；Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感；Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，用公式表示为：Delta=期权价格变化/标的价格变化。从上述风险指标的含义可知，产品发行者可利用场内期货合约来对冲同标的含期权的结构化产品的Delta风险。

• 2.【单选题】已知某研究员建立一元回归模型的估计结果如下：?=2590.495-14.454X,其中，n=60,R^2=0.78,Y表示某商品消费量，X表示该商品价格。根据该估计结果，得到的正确结论是（ ）。
• A.可决系数为0.22，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果比较理想
• B.可决系数为0.78，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果并不理想
• C.X的变化解释了Y的变化的78%
• D.X解释了Y价格的78%
• 参考答案：C
• 解析：拟合优度，又称可决系数，是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，常用R^2表示。R^2的取值范围为：0≤R^2≤1，R^2越接近1，拟合效果越好；R^2越接近0，拟合效果越差。根据题中数据可知，可决系数为0.78，说明所建立的一元线性回归模型整体上对样本数据拟合效果较好，解释变量“商品价格”解释了被解释变量“商品消费量”变动的78％。

• 3.【判断题】美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的三个阶段:衰退、繁荣、过热，然后找到在三个阶段中表现相对优良的资产类。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段:衰退、复苏、过热、滞胀，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。

• 4.【不定项题】投资者构造牛市看涨价差组合，即买入1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0.5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答下列问题。 关于该款结构化产品，以下描述正确的是（ ）。
• A.该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权多头
• B.该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权空头
• C.当标的资产价格下跌时，投资者可以获利
• D.当标的资产价格上涨时，投资者可以获利
• 参考答案：BC
• 解析：这一款收益增强型的结构化产品能够让投资者在标的资产价格下跌时获得比较高的利息，但是当标的资产价格上升时蒙受亏损。这样的产品相当于嵌入了一个铜期货价格的看涨期权空头。金融机构发行了这款产品，相当于获得了看涨期权多头，以此来对冲先前给线缆企业提供场外期权所带来的风险。

• 5.【多选题】某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。若当日国债期货价格为99．50，3个月后期货价格为103．02，则该投资者（ ）。
• A.期货交易产生亏损
• B.期货交易获得盈利
• C.应该卖出国债期货
• D.应该买入国债期货
• 参考答案：BD
• 解析：3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。

• 6.【单选题】如果结构化产品理论价格偏离了实际交易价格，就会产生套利机会。套利者通过买卖结构化产品并（ ），就可以获得风险很低的套利收益。
• A.购买方向相反的期权
• B.购买方向相同的期权
• C.在结构化产品各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作
• D.通过建立相应的衍生工具头寸来进行对冲
• 参考答案：C
• 解析：结构化产品通常由几个基本的资产和证券组成。如果理论价格偏离了结构化产品的实际交易价格，就会产生套利机会。套利者发现这样的套利机会之后，就可以通过买卖结构化产品并在各个组成部分的二级市场上做相应的对冲操作，获得风险很低的套利收益。

• 7.【多选题】如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方（ ）。
• A.面临的风险
• B.所需的对冲程度
• C.风险承受能力
• D.变动预期
• 参考答案：AB
• 解析：场外期权业务买方对场外期权的需求基本上可以分为两类，分别是风险管理和投资理财。如果买方拟通过场外期权进行风险管理，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方所面临的风险及所需的对冲程度。如果买方拟通过场外期权进行投资理财，则在设计场外期权时，卖方需要明确买方在资产类别、变动预期以及风险承受能力等方面的情况。

• 8.【多选题】下列关于F分布的表述，有误的是（ ）。
• A.F分布和t分布之间有一个确定的等量关系
• B.F分布由英国统计学家费希尔于1924年提出
• C.F分布是一种对称分布
• D.F分布是统计学中最常见也是应用最广泛的一种连续型分布
• 参考答案：CD
• 解析：C项，F分布是一种非对称分布。D项，正态分布是统计学中最常见也是应用最广泛的一种连续型分布。

• 9.【单选题】某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率。利率期限结构如下表： <img src="/upload/paperimg/20260810174137789620417-db01626e8249/202405141751595558.png" style="width:100%;"/>若合约签订初，上证指数为3100点，则该投资者支付的固定利率为( )。
• A.5.29%
• B.5.83%
• C.4.63%
• D.6.32%
• 参考答案：A
• 解析：利率互换中固定利率的一般公式为：<img src="/upload/paperimg/20260810174137789620417-db01626e8249/2024051417515951f6.png" style="width:100%;"/>，其中，Z【sub|i】表示第i次互换时的折现因子，n表示互换的总次数,m表示每年互换的次数。代人数据得，2×[（1-0.9007）/(0.9759+0.9519+0.9278+0.9007）]=5.29%。

• 10.【不定项题】根据下列国内生产总值表(单位：亿元)回答以下三题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/202405141752456fb5.png" style="width:100%;"/>（3）社会总投资I的金额为（ ）亿元。
• A.26
• B.34
• C.12
• D.14
• 参考答案：D
• 解析：支出法是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，包括消费、投资、政府购买和净出口四部分。核算公式为：GDP=消费+投资+政府购买+净出口。故社会总投资I的金额=33-21-（10-12）=14（亿元）。