期货从业每日一练(2026年4月27日)

• 1.【多选题】每日价格最大波动限制一般不是以合约上一交易日的（ ）为基准确定的。
• A.收盘价
• B.中位价
• C.平均价
• D.结算价
• 参考答案：ABC
• 解析：每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。故本题答案为ABC。

• 2.【单选题】某客户开仓买入大豆期货合约20手，成交价格为2020元／吨，当天平仓10手合约，成交价格为2040元，当日结算价格为2010元／吨，交易保证金比例为10％，大豆期货一手10吨，则该客户当日平仓盈亏和持仓盈亏分别是（ ）。
• A.2000元，-1000元
• B.-2000元，1000元
• C.-1000元，2000元
• D.1000元，-2000元
• 参考答案：A
• 解析：当日平仓盈亏=(2040-2020)×10×10=2000(元)；当日持仓盈亏=(2010-2020)×10×10=-1000(元)。

• 3.【单选题】下列关于期货公司的表述中，错误的是（ ）。
• A.通过当日无负债结算确保客户履约
• B.可以通过专业服务实现资产管理的职能
• C.属于非银行金融机构
• D.对于保证金不足的客户，期货公司可以提供融资服务
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P57-64 期货公司通过当日无负债结算来确保客户履约，一旦出现保证金不足而客户无法履约时，期货公司必须以自有资金弥补保证金的不足，此时客户的风险就成为期货公司的风险。D选项错误。

• 4.【不定项题】面值为100万美元的13周美国国债，当投资者以98.8万美元买进时，年贴现率为（ ）。
• A.1.2%
• B.4.8%
• C.0.4%
• D.1.21%
• 参考答案：B
• 解析：年贴现率为：（100-98.8）/100×（12/3）=4.8%。

• 5.【多选题】我国期货交易所采用的标准仓单有（ ）等。
• A.仓库标准仓单
• B.厂库标准仓单
• C.非通用标准仓单
• D.通用标准仓单
• 参考答案：ABCD
• 解析：我国除了可以采用仓库标准仓单外，还可采用厂库标准仓单。郑州商品交易所的标准仓单分为通用标准仓单和非通用标准仓单。

• 6.【不定项题】某新客户在2月2日存入保证金100万元；开仓卖出4月沪铝期货合约20手，成交价格为11440元/吨；后以11400元/吨平仓10手；当日结算价为11420，收盘价为11480元/吨。2月3日该客户买入10手5月沪铝期货合约，成交价为11380元/吨；该日4月合约结算价为11400元/吨，收盘价为11410元/吨；5月合约结算价为11390元/吨，收盘价11400元/吨。（交易保证金比例为5%）2月3日，该客户的结算准备金余额为（ ）元（不计手续费等其他费用）。
• A.925570
• B.956500
• C.925675
• D.947525
• 参考答案：D
• 解析：结算准备金余额=[1000000-11420×10×5×5%+3000]+11420×10×5×5%-11400×10×5×5%-11390×10×5×5%+（11420-11400）×10×5+（11390-11380）×10×5=947525

• 7.【多选题】对于实值期权，其他条件不变，通常情况下，执行价格越高，（ ）。
• A.看涨期权的价格越高
• B.看涨期权的价格越低
• C.看跌期权的价格越高
• D.看跌期权的价格越低
• 参考答案：BC
• 解析：实值期权是指内涵价值大于0的期权。看涨期权的内涵价值=Max{标的资产价格-执行价格，0}；看跌期权的内涵价值=Max{执行价格-标的资产价格，0}。由上述公式可知，执行价格越高，实值看涨期权的内涵价值越小，其期权价格越低。执行价格越高，实值看跌期权的内涵价值越大，其期权价格越高。

• 8.【多选题】看跌期权是指期权买方选择出售标的资产的权利，看跌期权也称为（ ）。
• A.买权
• B.卖权
• C.认购期权
• D.认沽期权
• 参考答案：BD
• 解析：看跌期权是指期权买方选择出售标的资产的权利。看跌期权也称为卖权、认沽期权。故本题答案为BD。

• 9.【多选题】某企业利用豆油期货进行买入套期保值，不会出现净亏损的情形有（ ）。(不计手续费等费用)
• A.基差从-300元／吨变为-500元／吨
• B.基差从-300元／吨变为-200元／吨
• C.基差不变
• D.基差从300元／吨变为500元／吨
• 参考答案：AC
• 解析：进行买入套期保值时，若基差不变，则实现完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵；若基差走强，则实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损；若基差走弱，则实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。

• 10.【单选题】某交易者在2月以200点权利金买入一张5月到期，执行价为20000点的香港恒生指数看跌期权并持有到期，若要获利100点（不考虑交易费），则标的物价格为( )点。
• A.19900
• B.21100
• C.19700
• D.21200
• 参考答案：C
• 解析：买进看跌期权，支付权利金200，当标的资产价格下跌时才会行权。行权损益=执行价格-标的资产价格-权利金。投资者想要获得100点，即行权损益为100点。 带入得到：100=20000-标的资产价格-200。因此，标的资产价格=20000-200-100=19700点

• 1.【多选题】利用铜期货进行卖出套期保值的情形有（ ）。
• A.电解铜生产企业的生产原料铜精矿价格大幅上涨
• B.电缆厂计划在3个月后买入电解铜进行电缆生产
• C.电缆厂有大量电缆库存，担心电缆随原料电解铜价格下跌而下跌
• D.电解铜生产企业有大量电解铜库存尚未出售
• 参考答案：CD
• 解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。(3)预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

• 2.【判断题】芝加哥商业交易所(CME)中的巴西货币雷亚尔期货合约和纽交所伦敦国际金融期货交易所(NYSE-Liffe)的欧元期货合约就采取了现金交割制度。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：芝加哥商业交易所(CME)中的巴西货币雷亚尔期货合约和纽交所伦敦国际金融期货交易所(NYSE-Liffe)的欧元期货合约就采取了现金交割制度。

• 3.【判断题】期货经纪业务是指期货公司通过自己的交易通道代理客户进行期货交易，并收取交易佣金的中介业务。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：期货经纪业务是指期货公司通过自己的交易通道代理客户进行期货交易，并收取交易佣金的中介业务。故本题答案为A。

• 4.【单选题】4月1日，股指为2800点，市场年利率为5%，年股息率为1.5%。6月30日交割，该股指期货合约的理价格为( )。
• A.2816.00
• B.2824.50
• C.2816.34
• D.2849.00
• 参考答案：B
• 解析：股指期货理论价格的计算公式：F（t，T）=S（t）[1+（r-d）·（T-t）/365]=2800×[1+（5%-1.5%）×3/12]=2824.5点。（S为现货指数；r为年利息率；d为年指数股息率）

• 5.【单选题】某客户新入市，存入保证金100000元，开仓买入大豆0905期货合约40手，成交价为3420元／吨，其后卖出20手平仓，成交价为3450元／吨，当日结算价为3451元／吨，收盘价为3459元／吨。大豆合约的交易单位为10吨／手，交易保证金比例为5％，则该客户当日交易保证金为（  ）元。
• A.69020
• B.34590
• C.34510
• D.69180
• 参考答案：C
• 解析：在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率(通常为5％～15％)缴纳资金，用于结算和保证履约。当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例=3451×(40-20)×10×5％=34510(元)。故本题答案为C。

• 6.【多选题】下列关于货币互换的说法中，不正确的是( )。
• A.前后交换使用的汇率不同
• B.不进行利息交换
• C.期限通常为1年以上
• D.前后交换的本金金额不变
• 参考答案：AB
• 解析：货币互换交易一般为1年以上的交易；前后交换货币通常使用相同汇率（A错误）；前期交换和后期收回的本金金额通常一致；通常进行利息交换（B错误）。期初和期末各交换一次本金，金额不变。

• 7.【多选题】下列关于期货合约每日价格最大波动限制的说法，正确的有（ ）。
• A.每日价格最大波动限制是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度
• B.涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的
• C.商品价格波动越剧烈，商品期货合约的每日停板额应设置得越小
• D.超过涨跌幅度的报价视为无效，不能成交
• 参考答案：ABD
• 解析：涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度，是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。 在我国境内期货市场，每日价格最大波动限制设定为合约上一交易日结算价的一定百分比。一般而言，对期货价格波动幅度较大的品种及合约设定的涨跌停板幅度也相应大些。

• 8.【判断题】跨品种套利包括相关商品之间的套利以及原材料和成品之间的套利。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：跨品种套利包括相关商品之间的套利以及原材料和成品之间的套利。故本题答案为A。

• 9.【单选题】由于票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是（  ）。
• A.转换比例
• B.转换因子
• C.转换乘数
• D.转换差额
• 参考答案：B
• 解析：国债期货实行一篮子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率和不同付息频率的国债品种。这种多券种交割方式必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例。这个比例就是转换因子。故本题答案为B。

• 10.【单选题】4月18日，大连玉米现货价格为1600元/吨，玉米期货价格为1750元/吨，该市场为（  ）。（假设不考虑品质价差和地区价差）
• A.熊市
• B.牛市
• C.反向市场
• D.正向市场
• 参考答案：D
• 解析：当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价，此时基差为正值。

• 11.【多选题】下列属于我国介绍经纪商提供给客户的服务范围的是( )。
• A.代理客户下达交易指令
• B.协助客户办理开户手续
• C.提供期货行情信息和交易设施
• D.代理客户进行交易
• 参考答案：BC
• 解析：在我国，为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商。证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：(1)协助办理开户手续；(2)提供期货行情信息和交易设施；(3)中国证监会规定的其他服务。

• 1.【单选题】首席风险官是负责对期货公司经营管理行为的（ ）和风险管理状况进行监督检查的期货公司高级管理人员。
• A.合法合规性
• B.违法操作
• C.违规操作
• D.风险操作程序
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P55-P56 《期货公司首席风险官管理规定（试行）》第二条规定，首席风险官是负责对期货公司经营管理行为的合法合规性和风险管理状况进行监督检查的期货公司高级管理人员。首席风险官向期货公司董事会负责。

• 2.【多选题】[0年真题]关于违约责任的承担，下列说法正确的是( )。
• A.在期货合约交割期内，甲买方期货公司对客户乙违约，则期货交易所应当代甲向乙承担违约责任
• B.在期货合约交割期内，丙卖方期货公司对客户丁违约，则期货交易所应当代丙向丁承担违约责任
• C.在期货合约交割期内，期货公司客户戊对己违约，则期货公司应当代戊向己承担违约责任
• D.在期货合约交割期内，期货公司客户戊对己违约，期货公司不承担违约责任
• 参考答案：ABC
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第四十五条规定，在期货合约交割期内，买方或者卖方客户违约的，期货交易所应当代期货公司、期货公司应当代客户向对方承担违约责任。

• 3.【判断题】期货公司违法经营或者出现重大风险，严重危害期货市场秩序、损害客户利益的，国务院期货监督管理机构可以对该期货公司采取责令停业整顿、指定其他机构托管或者接管等监管措施。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期货公司违法经营或者出现重大风险，严重危害期货市场秩序、损害客户利益的，国务院期货监督管理机构可以对该期货公司采职责令停业整顿、指定其他机构托管或者接管等监管措施。故本题表述正确。

• 4.【单选题】期货公司接受客户全权委托进行期货交易的，对交易产生的损失，承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的（ ）但法律、行政法规另有规定的除外。
• A.80%
• B.20%
• C.60%
• D.40%
• 参考答案：A
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第十七条规定，期货公司接受客户全权委托进行期货交易的，对交易产生的损失，承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的百分之八十，法律、行政法规另有规定的除外。

• 5.【单选题】某期货交易所副总经理欲到该所会员单位的期货公司兼任高级顾问，其向期货交易所总经理报告并申请批准，该总经理（ ）。
• A.不准许该副总经理兼职
• B.可以批准该副总经理兼职
• C.无权批准该副总经理的兼职申请
• D.可以助其以调用的形式进行兼职
• 参考答案：C

• 6.【单选题】期货公司向股东、实际控制人及其关联人提供服务的，不得（ ）
• A.降低风险管理要求
• B.提高手续费收取标准
• C.提高保证金收取标准
• D.降低手续费收取标准
• 参考答案：A
• 解析：《期货公司监督管理办法》规定，期货公司向股东、实际控制人及其关联人提供服务的，不得降低风险管理要求。

• 7.【多选题】[0年真题]根据《期货交易所管理办法》的规定，发生重大事项时期货公司应当向中国证监会及时报告，下列各项中属于重大事项的是( )。
• A.发现期货交易所工作人员存在或者可能存在严重违反国家有关法律、行政法规、规章、政策的行为
• B.期货交易所涉及占其净资产5％以上或者对其经营风险有较大影响的诉讼
• C.期货交易所的重大财务支出、投资事项以及可能带来较大财务或者经营风险的重大财务决策
• D.中国证监会规定的其他事项
• 参考答案：ACD
• 解析：《期货交易所管理办法》第一百零三条规定，发生下列重大事项，期货交易所应当及时向中国证监会报告：(一)发现期货交易所工作人员存在或者可能存在严重违反国家有关法律、行政法规、规章、政策的行为；(二)期货交易所涉及占其净资产10％以上或者对其经营风险有较大影响的诉讼；(三)期货交易所的重大财务支出、投资事项以及可能带来较大财务或者经营风险的重大财务决策；(四)中国证监会规定的其他事项。

• 8.【多选题】期货公司申请期货投资咨询业务资格，应当提交的申请材料有（ ）。
• A.期货投资咨询业务资格申请书
• B.股东会关于申请期货投资咨询业务的决议文件
• C.申请日前6个月的期货公司风险监管报表
• D.期货投资咨询业务管理制度文本，内容包括部门和人员管理、业务操作、合规检查、客户回访与投诉等
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第七条规定，“期货公司申请期货投资咨询业务资格，应当提交下列申请材料：(一)期货投资咨询业务资格申请书；(二)股东会关于申请期货投资咨询业务的决议文件；(三)申请日前6个月的期货公司风险监管报表；(四)期货投资咨询业务管理制度文本，内容包括部门和人员管理、业务操作、合规检查、客户回访与投诉等；(五)最近3年的期货公司合规经营情况说明；(六)拟从事期货投资咨询业务的高级管理人员和业务人员的名单、简历、相关任职资格和从业资格证明，以及公司出具的诚信合规证明材料；(七)加盖公司公章的《企业法人营业执照》复印件、《经营期货业务许可证》复印件；(八)经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的前一年度财务报告；申请日在下半年的，还应当提供经审计的半年度财务报告；(九)律师事务所就期货公司是否符合本办法第六条第(三)、(五)项规定的条件，以及股东会决议是否合法出具的法律意见书；(十)中国证监会规定的其他材料”。

• 9.【判断题】[0年真题]客户对当日交易结算结果的确认，应当视为对该日所有持仓和交易结算结果的确认，所产生的交易后果由客户自行承担。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第二十七条规定，客户对当日交易结算结果的确认，应当视为对该日之前所有持仓和交易结算结果的确认，所产生的交易后果由客户自行承担。

• 10.【判断题】经营机构应每半年至少开展一次适当性培训，应至少每月开展一次适当性自查。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 1.【判断题】[0年真题]期货业协会建立期货公司董事、监事和高级管理人员诚信档案，记录董事、监事和高级管理人员的合规和诚信情况。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第五十六条规定。中国证监会建立期货公司董事、监事和高级管理人员诚信档案，记录董事、监事和高级管理人员的合规和诚信情况。

• 2.【不定项题】某期货公司董事会认为王某无法胜任首席风险官的职务而做出免除其职务的决议，王某对此不服。对此，下列说法正确的有（ ）。
• A.公司董事会应该提前通知本人
• B.公司董事会不需要提前通知本人，可以随时免除王某职务
• C.公司董事会应将免职理由、首席风险官履行职责情况及替代人选名单书面报告中国证监会
• D.王某可以向公司住所地中国证监会派出机构解释说明情况
• 参考答案：AD
• 解析：根据《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第16条的规定，期货公司董事会拟免除首席风险官职务的，应提前通知本人，并按规定将免职理由、首席风险官履行职责情况及替代人选名单书面报告公司住所地中国证监会派出机构。被免职的首席风险官可以向公司住所地中国证监会派出机构解释说明情况。

• 3.【多选题】期货公司进行混码交易，但能够举证证明其已按客户交易指令入市交易的，下列说法正确的有（ ）。
• A.期货公司可能被行政处罚
• B.期货公司不承担民事赔偿责任
• C.客户承担相应的交易结果
• D.期货公司不承担责任
• 参考答案：ABC
• 解析：期货公司进行混码交易的，客户不承担责任，但期货公司能够举证证明其已按照客户交易指令入市交易的，客户应当承担相应的交易结果。

• 4.【单选题】实行会员分级结算制度的期货交易所或者其结算会员为债务人，债权人请求冻结、划拨期货交易所向其结算会员依法收取的（ ）的，人民法院不予支持。
• A.结算担保金
• B.风险准备金
• C.保证金
• D.存款准备金
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P262-263 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定(二)》第七条规定，实行会员分级结算制度的期货交易所或者其结算会员为债务人，债权人请求冻结、划拨期货交易所向其结算会员依法收取的结算担保金的，人民法院不予支持。

• 5.【不定项题】甲是某期货公司客户，某日结算时，甲的保证金水平高于期货交易所规定的保证金比例，低于期货公司收取的保证金比例，期货公司向甲发出追加保证金通知。次日，经甲要求，期货公司允许甲在未追加保证金的情形下继续持仓。下列说法正确的有（ ）。
• A.期货公司次日应当对甲的持仓进行强行平仓
• B.期货公司次日可以按照《期货经纪合同》约定对甲进行强行平仓
• C.期货公司的行为不应当认定为透支交易
• D.如果甲的账户因继续持仓扩大了损失，期货交易所应当承担主要赔偿责任
• 参考答案：BC
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十一条规定，“期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准”。甲的保证金水平高于期货交易所规定的比例，故不应当认定为透支交易。第三十三条第二款规定，“客户的交易保证金不足，期货公司履行了通知义务而客户未及时追加保证金，客户要求保留持仓并经书面协商一致的，对保留持仓期间造成的损失，由客户承担；穿仓造成的损失，由期货公司承担”。

• 6.【单选题】期货从业人员在执业过程中应当以专业的技能，以独立客观的态度为投资者提供服务，并（ ）。
• A.保证投资者满意
• B.最大限度维护投资者利益
• C.维护投资者的合法权益
• D.为投资者创造最大权益
• 参考答案：C
• 解析：《期货从业人员执业行为准则(修订)》第七条规定，“从业人员在执业过程中应当以专业的技能，以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务，维护投资者的合法权益”。

• 7.【不定项题】某期货公司的期末报表显示，其净资本为5000万元，监管机构发现该公司资产负债表中的“预计负债”为200万元，但按照企业会计准则的规定，期末须确认的预计负债应为400万元。针对上述情况进行调整后，该公司的期末净资本实际为（ ）万元。
• A.5400
• B.4400
• C.4800
• D.5200
• 参考答案：C

• 8.【判断题】期货公司执行期货交易所的合理的紧急措施造成客户损失的，期货公司不承担赔偿责任。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第五十一条，期货公司执行期货交易所的合理的紧急措施造成客户损失的，期货公司不承担赔偿责任。

• 9.【单选题】下列情形中，不符合经营机构可以将其认定为风险承受能力最低类别的投资者的是（ ）。
• A.不具有完全民事行为能力
• B.没有风险容忍度
• C.几乎没有相关的投资经验
• D.不愿承受任何投资损失
• 参考答案：C
• 解析：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》第十二条规定，风险承受能力经评估为C1类的自然人投资者，符合以下情形之一的，经营机构可以将其认定为风险承受能力最低类别的投资者：(一)不具有完全民事行为能力；(二)没有风险容忍度或者不愿承受任何投资损失；(三)法律、行政法规规定的其他情形。

• 10.【判断题】期货公司高级管理人员应当遵循诚信原则，谨慎地在职权范围内行使职权，维护客户和公司的合法利益，可以适当从事或者配合他人从事损害客户和公司利益的活动，不得利用职务之便为自己或者他人牟取属于本公司的商业机会。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P52 期货公司高级管理人员应当遵循诚信原则，谨慎地在职权范围内行使职权，维护客户和公司的合法利益，不得从事或者配合他人从事损害客户和公司利益的活动，不得利用职务之便为自己或者他人牟取属于本公司的商业机会。

• 11.【单选题】集合资产管理计划的建仓期自产品成立之日起不得超过（ ）。
• A.3个月
• B.6个月
• C.9个月
• D.12个月
• 参考答案：B
• 解析：《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第十三条规定，“资产管理合同应当明确约定资产管理计划的建仓期。集合资产管理计划的建仓期自产品成立之日起不得超过6个月，专门投资于未上市企业股权的集合资产管理计划除外”。

• 1.【不定项题】某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%，银行在发行产品的过程中，将收取面值的0.75%作为发行费用，且产品按照面值发行。 如果将产品设计成100%保本，则产品的参与率是（ ）。
• A.80.83%
• B.83.82%
• C.86.83%
• D.89.12%
• 参考答案：C
• 解析：如果将产品设计成100%保本，则债券的价值就是：100%/(1+4.26%) 【sup|3 】=88.24，所以用于建立偾券头寸的资金是面值的88.24%，而发行费用0.75%，则剩下的资金为：100%-88.24%-0.75%=11.01%，即面值的11.01%用于建立期权的头寸。而期权的价值是面值的12.68%，所以参与率（即杠杆水平）为：11.01%/12.68%=86.83%。

• 2.【多选题】图8—1是资产组合价值变化△Π的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示（ ）。
• A.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-α％
• B.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是α％
• C.资产组合价值变化超过-VaR的概率是α％
• D.资产组合价值变化超过-VaR的概率是1-α％<img src="/upload/paperimg/202309181940475621457e4-a5c9cd03fc73/202309161314082dc8.png" style="width:100%;"/>
• 参考答案：AC
• 解析：钟形曲线是资产组合价值变化△Π的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-α％。由此可以看出，VaR实际上是某个概率分布的分位数。

• 3.【判断题】利用外汇远期和外汇期货进行套期保值的原理相同，交易场所也一样。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：利用外汇远期和外汇期货进行套期保值的原理相同，但交易场所不同（外汇远期交易为场外交易，而外汇期货交易则为场内交易）。

• 4.【单选题】2018年4月叙利亚局势再度紧张，全球资本市场出现剧烈波动，该事件对（ ）资产构成利多。
• A.欧元
• B.日元
• C.英镑
• D.黄金
• 参考答案：D
• 解析：战争或地缘政治的发生会引发市场避险情绪，黄金作为一种避险资产，在这些事件发生前后，金价会发生较大的变化。

• 5.【判断题】不论是场内交易的衍生品，还是场外交易的衍生品，其信用风险都较低。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：信用风险来源于衍生品业务的交易对手方的违约可能性。衍生品分为场内交易的产品和场外交易的产品，二者在信用风险方面存在较大的差异。

• 6.【单选题】下列关于场内金融工具的说法不正确的是( )。
• A.通常是标准化的
• B.在特定交易所内交易
• C.具有较好的流动性
• D.对冲交易成本较高
• 参考答案：D
• 解析：场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

• 7.【多选题】金融机构在进行一些经济活动的过程中会承担一定的风险，这些活动包括（ ）。
• A.设计各种类型的金融工具
• B.为客户提供风险管理服务
• C.为客户提供资产管理服务
• D.发行各种类型的金融产品
• 参考答案：ABCD
• 解析：金融机构通过设计和发行各种类型的金融产品和工具，为客户提供资产管理、风险管理等金融服务，从而承担了一定的风险。

• 8.【单选题】某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位？（ ）
• A.与金融机构签订利率互换合约
• B.与金融机构签订货币互换合约
• C.与金融机构签订股票收益互换合约
• D.与金融机构签订信用违约互换合约
• 参考答案：C
• 解析：C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换合约，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。

• 9.【单选题】美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1.0890，期货价格为1.1020，那么该公司担心（ ）。
• A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值
• B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值
• C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值
• D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值
• 参考答案：C
• 解析：对于进口企业而言，若其应付账款是外币，则企业面临的主要外汇风险是本币贬值(外币升值)。本币贬值(外币升值)将导致企业应付账款的本币价值上升，相当于负债规模提高。由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行本币空头套期保值或外币多头套期保值。本币空头套期保值，即在外汇市场上进行卖出本币外汇远期合约、本币外汇期货合约，亦或买入本币外汇看跌期权等交易。外币多头套期保值，即在外汇市场上进行买入外币外汇远期合约、外币外汇期货合约，亦或买入外币外汇看涨期权等交易。如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。

• 10.【单选题】某年3月16日，某企业采购的巴西大豆估算的到岸完税价为3140元/吨，这批豆子将在5月前后到港。而当日大连商品交易所豆粕5月期货价格在3060元/吨，豆油5月期货价格在5612元/吨，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/吨的压榨费用来估算，假如企业在5月豆粕和豆油期货合约上卖出套期保值，则5月盘面大豆期货压榨利润为（ ）元/吨。[参考公式：大豆期货盘面套期保值利润=豆粕期价×出粕率+豆油期价×出油率-进口大豆成本-压榨费用]
• A.170
• B.160
• C.150
• D.140
• 参考答案：A

• 1.【单选题】下列关于峰度的表述，说法错误的是（ ）。
• A.峰度是用来度量一组数据分布的陡峭或者平坦程度
• B.峰度又称峰态系数
• C.当峰度等于零时，数据呈标准正态分布
• D.当峰度小于零时，数据呈尖峰分布，数据分布较集中
• 参考答案：D
• 解析：当峰度大于零时，数据呈尖峰分布，数据分布较集中；当峰度小于零时，数据呈扁平分布，数据分布较分散。

• 2.【多选题】压力测试可以在（ ）进行。
• A.金融机构大范围层面
• B.部门层面
• C.市场层面
• D.某个产品层面
• 参考答案：ABD
• 解析：压力测试可以在金融机构大范围层面，或者在部门层面针对某个资产组合进行；其也可以在某个产品层面进行，而且测试的精确性可能更高。

• 3.【多选题】下列选项中，属于极端情景的是（ ）。
• A.相关关系走向极端
• B.历史上曾经发生过的重大损失情景
• C.模型参数不再适用
• D.波动率的稳定性被打破
• 参考答案：ABCD
• 解析：极端情景包括历史上曾经发生过的重大损失情景和假设情景。假设情景包括模型假设，模型参数不再适用，市场价格巨幅波动，原本稳定的关系如相对价格、相关性、波动率等的稳定性被打破，市场流动性急剧降低，相关关系走向极端的+1或-1，或外部环境发生重大变化等情景。

• 4.【单选题】下列关于合作套保业务的说法中正确的是（ ）。
• A.风险外包模式分为现货企业和期货风险管理公司两个端口
• B.期现合作模式可同时发挥现货企业的仓储物流优势和期货公司的套期保值操作优势
• C.风险外包模式也称资金支持型合作套期保值业务
• D.期现合作模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作
• 参考答案：B
• 解析：A项，期现合作分为两个端口：现货企业和期货风险管理公司。 C项，期现合作模式，也称资金支持型合作套期保值业务。 D项，风险外包模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作。

• 5.【多选题】下列选项中，（ ）是美国劳工部公布的价格指数。
• A.核心CPI和核心PPI
• B.消费者价格指数
• C.生产者价格指数
• D.失业率数据
• 参考答案：ABC
• 解析：除了消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)，美国劳工部公布的价格指数中还包括核心CPI和核心PPI。

• 6.【单选题】下列关于汇率的说法不正确的是（ ）。
• A.汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
• B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
• C.汇率具有单向表示的特点
• D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
• 参考答案：C
• 解析：C项，汇率是以一种货币表示另一种货币的相对价格。汇率具有双向表示的特点，既可用本币表示外币的价格，也可用外币表示本币的价格，因此对应两种基本的汇率标价方法是：直接标价法和间接标价法。

• 7.【多选题】可以用来度量金融资产价值对风险因素的敏感性指标有（ ）。
• A.期权的Delta
• B.期权的Gamma
• C.凸性
• D.久期
• 参考答案：ABCD
• 解析：最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类衍生品市场风险的希腊字母等。常用的希腊字母包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho。

• 8.【单选题】当前M1809的价格是3250元/吨，以其为标的的期权信息如表所示。投资者预期后市仍有上涨的趋势，则适合采用的期权组合策略是（ ）。
• A.卖出1手M1809——C——3350，买入1手M1809——C——3250
• B.卖出1手M1809——P——3350，买入2手M1809——P——3250
• C.卖出1手M1809——P——3250，买入2手M1809——P——3350
• D.卖出1手M1809——C——3250，买入1手M1809——C——3350
• 参考答案：A
• 解析：牛市看涨期权套利是垂直套利方式的一种形式。交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权，以利用两种期权之间的价差波动寻求获利。故选A。

• 9.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （3）若用最小二乘法估计的回归方程为PPI＝0.002＋0.85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（ ）。
• A.CPI每上涨1个单位，PPI将会提高0.85个单位
• B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位
• C.CIP与PPI之间存在着负相关关系
• D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系
• 参考答案：BD
• 解析：根据回归方程可知，CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位，二者之间存在着显著的线性相关关系。

• 10.【单选题】回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤，其中顺序正确的选项是（ ）。 ①参数估计;②模型应用;③模型设定;④模型检验;⑤变量选择;⑥分析陈述
• A.①②③④
• B.③②④⑥
• C.③①④②
• D.⑤⑥④①
• 参考答案：C
• 解析：在经济和金融分析中，计量分析包括相关关系分析、回归分析(一元线性回归分析、多元线性回归分析)、时间序列分析以及波动率分析。定量分析一般遵循以下步骤:第一步，模型设定；第二步，参数估计；第三步，模型检验；第四步，模型应用。

• 11.【多选题】计算VaR时，需要建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型，这些风险因子包括（ ）。
• A.波动率
• B.利率
• C.个股价格
• D.股指期货价格
• 参考答案：ABCD
• 解析：在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立概率分布模型，首先需要建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型，例如期权组合的价值与标的资产、波动率、利率等因素有关系，股指期货套期保值组合的价值与相应个股和股指期货价格有关系。