期货从业每日一练(2026年4月25日)

• 1.【单选题】某中国公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1245/6.1255，3月期USD/CNY的远期汇率为6.1237/6.1247，6月期USD/CNY的远期汇率为6.1215/6.1225。如果该公司用远期对远期掉期交易来防范风险，卖出100万美元的3月期美元远期，同时买入100万美元的6月期美元远期，则该公司的到期净损益是( )。
• A.0.32万美元
• B.0.32万人民币
• C.0.12万美元
• D.0.12万人民币
• 参考答案：D
• 解析：远期对远期也就是3个月和6个月的掉期交易，公司卖出，则使用的是做市商的买入价。而公司买入，则使用的是做市商的卖出价。因此3个月和6个月的掉期交易的收益为：（6.1237-6.1225）×100万美元=0.12万人民币。

• 2.【单选题】股指期货交易的标的物是（ ）。
• A.价格指数
• B.股票价格指数
• C.利率期货
• D.汇率期货
• 参考答案：B
• 解析：股指期货是指以股价指数为标的资产的标准化期货合约。

• 3.【多选题】以下关于期货投机与套期保值交易的正确描述有（  ）。
• A.期货投机交易以期货和现货两个市场为对象
• B.期货投机交易主要利用期货价格波动买空卖空、获得价格收益
• C.套期保值交易在期货市场与现货市场上同时操作
• D.套期保值交易均以实物交割结束交易
• 参考答案：BC
• 解析：期货投机与套期保值的区别主要有：①从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。②从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易则是在现货市场与期货市场同时操作，以期达到对冲现货市场的价格波动风险。③从交易风险来看，期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而主动承担相应的价格风险；套期保值者则是通过期货交易规避现货价格风险。

• 4.【判断题】进行期权交易，期权的买方和卖方都要缴纳保证金。 ( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：进行期权交易，期权的买方不用缴纳保证金，期权的卖方必须缴纳保证金。

• 5.【判断题】我国境内商品期货交易时，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：本题考查我国境内期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定的特点。随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。故本题答案为A。

• 6.【判断题】标的资产价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：标的资产价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。故本题答案为A。

• 7.【多选题】技术分析法理论的前提是（ ）。
• A.包容假设
• B.供求假设
• C.惯性假设
• D.重复假设
• 参考答案：ACD
• 解析：技术分析法的理论基础的市场假设包括：①市场行为反映一切信息。②价格呈趋势变动。③历史会重演。

• 8.【单选题】标准的美国短期国库券期货合约的面额为100万美元，期限为90天，最小价格波动幅度为一个基点(即0.01％)，则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为( )美元。
• A.25
• B.32.5
• C.50
• D.100
• 参考答案：A
• 解析：利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动=90／360×0.01％×1 000000=25(美元)。

• 9.【多选题】关于期货投机者的作用，描述正确的是（ ）。
• A.提高期货市场流动性
• B.通过期货市场转移现货价格波动风险
• C.投机者是价格风险的承担者
• D.投机者是价格发现的参与者
• 参考答案：ACD
• 解析：套期保值者通过期货市场转移现货价格波动风险

• 10.【单选题】投机者利用期货价格波动赚取价差收益。若没有现货价格波动，就无须担心价格风险，从而也就失去了现货生产经营者规避( )的需要。
• A.价格风险
• B.风险收益
• C.基金风险
• D.投机收益
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P83-84 期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险；投机者利用期货价格波动赚取价差收益。若没有现货价格波动，就无须担心价格风险，保值者也就失去了参与期货交易规避价格风险的需求。对投机者而言，因为没有风险收益，则失去了参与期货交易的动力。

• 1.【单选题】根据《期货市场客户开户管理规定》，中国期货保证金监控中心应当为每一个客户设立（ ），并建立其与客户交易编码的对应关系。
• A.股东代码
• B.一码通账户
• C.内部资金账户
• D.统一开户编码
• 参考答案：D
• 解析：《期货市场客户开户管理规定》第六条规定，监控中心应当为每一个客户设立统一开户编码，并建立统一开户编码与客户在各期货交易所交易编码的对应关系。

• 2.【多选题】下列人员中，期货公司不得接受其委托从事期货交易的有（ ）。
• A.期货公司工作人员的配偶
• B.期货公司的工作人员
• C.中国期货业协会的工作人员及其配偶
• D.中国证券业协会的工作人员及其配偶
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货公司监督管理办法》第六十一条规定，“期货公司不得接受下列单位和个人的委托，为其进行期货交易：(一)国家机关和事业单位；(二)中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构、中国期货业协会工作人员及其配偶；(三)期货公司工作人员及其配偶；(四)证券、期货市场禁止进入者；(五)未能提供开户证明材料的单位和个人；(六)中国证监会规定的不得从事期货交易的其他单位和个人”。

• 3.【单选题】公司制期货交易所设董事会，每届任期（ ）年。
• A.1
• B.2
• C.3
• D.5
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P134-136 期货交易所设董事会，每届任期3年。故本题答案为C。

• 4.【单选题】《期货交易管理条例》自（  ）起正式实施。
• A.2003年7月1日
• B.2007年4月15日
• C.2007年3月28日
• D.2002年5月7日
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P5-P7 选项B正确：国务院于2007年3月颁布了《条例》，并于当年4月15日正式实施。

• 5.【不定项题】甲是某期货公司的客户。如果该期货公司进行混码交易，但可证明已按照甲的交易指令入市交易的，则对交易中的损失（ ）。
• A.甲、期货公司各承担一部分
• B.期货交易所承担一部分
• C.完全由期货公司承担
• D.完全由甲承担
• 参考答案：D
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十条规定，期货公司进行混码交易的，客户不承担责任，但期货公司能够举证证明其已按照客户交易指令入市交易的，客户应当承担相应的交易结果。

• 6.【多选题】证券公司申请介绍业务资格，必须按规定建立健全与介绍业务相关的（ ）等制度。
• A.业务规则
• B.内部控制
• C.风险隔离
• D.合规检查
• 参考答案：ABCD
• 解析：《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第五条第五项规定。证券公司申请介绍业务资格，应当已按规定建立健全与介绍业务相关的业务规则、内部控制、风险隔离及合规检查等制度；

• 7.【单选题】备案人提交境外大学或者高等教育机构学位证书或者高等教育文凭，或者非学历教育文凭的，应当同时提交（ ）对任职人员所获教育文凭的学历学位认证文件。
• A.财政部分支
• B.中国证监会
• C.中国证监会派出机构
• D.国务院教育行政部门
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P49-50 备案人提交境外大学或者高等教育机构学位证书或者高等教育文凭，或者非学历教育文凭的，应当同时提交国务院教育行政部门对任职人员所获教育文凭的学历学位认证文件。

• 8.【不定项题】在某期货公司交易保证金不足的情况下，期货交易所未按规定通知期货公司追加保证金。由于行情向持仓不利的方向变化，导致期货公司发生透支并造成100万元的扩大损失，此时期货交易所应向该期货公司赔偿，下列做法符合规定的有（ ）。
• A.期货交易所承担主要赔偿责任
• B.期货交易所承担全部赔偿责任
• C.期货交易所赔偿期货公司80万元
• D.期货交易所赔偿期货公司50万元
• 参考答案：AD
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十二条 期货公司的交易保证金不足，期货交易所未按规定通知期货公司追加保证金的，由于行情向持仓不利的方向变化导致期货公司透支发生的扩大损失，期货交易所应当承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的60%. 客户的交易保证金不足，期货公司未按约定通知客户追加保证金的，由于行情向持仓不利的方向变化导致客户透支发生的扩大损失，期货公司应当承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的80%.

• 9.【单选题】下列关于期货交易所名称的说法，错误的是（ ）。
• A.经批准设立的期货交易所，其名称可以标明“期货交易所”字样
• B.经批准设立的期货交易所，其名称应当标明“商品交易所”或者“期货交易所”字样
• C.经批准设立的期货交易所，其名称可以标明“商品交易所”字样
• D.商品现货批发市场可以使用“期货交易所”的名称
• 参考答案：D
• 解析：《期货交易所管理办法》第七条规定，“经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明‘商品交易所’或者‘期货交易所’字样。其他任何单位或者个人不得使用期货交易所或者近似的名称”。

• 10.【不定项题】某期货公司期末风险监管报表显示，该公司净资本为6000万元，风险资本准备为5500万元，净资产为1.5亿元，负债为1.7亿元，流动资产为8000万元，流动负债为7500万元。下列风险监管指标中触及预警标准的是(  )
• A.净资本/净资产
• B.净资本/风险资本准备
• C.负债/净资产
• D.流动资产/流动负债
• 参考答案：BD
• 解析：《期货公司风险监管指标管理办法》第八条规定，期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准：(一)净资本不得低于人民币3000万元；(二)净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100％；(三)净资本与净资产的比例不得低于20％；(四)流动资产与流动负债的比例不得低于100％；(五)负债与净资产的比例不得高于150％；(六)规定的最低限额结算准备金要求。 中国证监会对风险监管指标设置预警标准。规定“不得低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%,规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%。

• 1.【单选题】已知变量x和y的协方差为-40，x的方差为320，y的方差为20，其相关系数为（ ）。
• A.0．5
• B.-0．5
• C.0．01
• D.-0．01
• 参考答案：B
• 解析：根据公式，可得随机变量x和y的相关系数： <img src="/upload/paperimg/20230713182023615890483-af19438b6381/20230712194156af9c.png" style="width:100%;"/>

• 2.【单选题】下列关于偏度的说法，错误的是（ ）
• A.偏度是度量数据分布形状的指标
• B.偏度的绝对值越大，数据分布的偏斜越明显
• C.当偏度小于零时，数据呈右偏分布
• D.偏度通常用来度量一组数据分布的偏斜方向和偏斜程度
• 参考答案：C
• 解析：考点：C项，当偏度大于零时，数据呈右偏分布；当偏度小于零时，数据呈左偏分布。

• 3.【单选题】假设一个证券组合由100份看涨期权的空头和60份标的资产多头组成，其中该看涨期权的Delta为0.6，Gamma为1.5，Vega为1.2；标的资产的Delta为1，Gamma为0，Vega为0。市场上同时还有两种期权在交易，其中期权A的Delta为0.5,Gamma为2，Vega为1.5；期权B的Delta为0.4,Gamma为0.8，Vega为1。该证券组合经理想利用期权A和期权B同时实现原证券组合的Delta中性、Gamma中性和Vega中性。该证券经理需要（ ）份标的资产。
• A.买入36.38
• B.卖出36.38
• C.买入41.25
• D.卖出41.25
• 参考答案：D
• 解析：给定证券组合的Delta为：-100*0.6+60*1=0，给定证券组合的Gamma为：-100*1.5+60*0=-150；给定证券组合的Vega为：-100*1.2+60*0=-120；假设需要X份期权A和Y份期权B可以实现原给定证券组合的Gamma中性和Vega中性，则应有：-150+X*2+Y*0.8=0(Gamma中性）；-120+X*1.5+Y*1=0(Vega中性） 解得：X=67.5；Y=18.75。所以，需要买入67.5份期权A和18.75份期权B来实现证券组合的Gamma和Vega中性。 在证券组合实现新的Gamma和Vega中性后，证券组合的Delta值变为：67.5*0.5+18.75*0.4=41.25。因此，需要卖出41.25份标的资产来让组合重新变为Delta中性。

• 4.【单选题】关于利率互换，以下说法错误的是（ ）。
• A.利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的互换协议
• B.一般来说，利率互换合约交换的只有利息
• C.利率互换合约通常不涉及本金的互换
• D.在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于固定利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于固定利率计算的
• 参考答案：D
• 解析：D项，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。在某些情况下，两边的利息计算都基于浮动利率，只不过各自参考了不同的浮动利率。

• 5.【判断题】对于看跌期权，标的资产价格越高，利率对期权价值的影响越大。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：对于看涨期权，标的资产价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的资产价格越低，利率对期权价值的影响越大。

• 6.【判断题】在期权的二叉树定价模型中，影响风险中性概率的因素不包括无风险利率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在期权的二叉树定价模型中，风险中性概率p的计算公式为: p=(e【sup|rT】-d)/(u-d),其中，r为无风险利率，T表示到期日，u和d分别代表标的资产价格上涨和下跌的幅度。

• 7.【多选题】利率下限期权费和（ ）等因素有关。
• A.下限利率水平
• B.协议期限
• C.支付频率
• D.上限利率水平
• 参考答案：ABC
• 解析：利率下限期权费主要取决于下限利率水平、协议期限、支付频率等因素。相对而言，下限利率水平越低，期权费率越低；期限越短，期权费率也越低；支付次数越少，期权费率也越低。

• 8.【判断题】信用衍生品合约中通常对参考实体的信用事件没有限制。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：信用衍生品合约中通常对参考实体的信用事件做了明确的限定。

• 9.【单选题】投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略为（ ）。
• A.阿尔法策略
• B.指数化投资策略
• C.现金资产证券化策略
• D.资产配置策略
• 参考答案：A
• 解析：通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离，在获取超额收益的同时，规避系统风险，这就是使用衍生工具的阿尔法策略。

• 10.【判断题】电解铜贸易定价=LME三个月铜期货合约价格+CIF升贴水价格+运费+保险费。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：目前，国际上电解铜贸易通常采用的定价方法是：以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所(LME)电解铜现货月平均价为基准价。而买卖双方年度谈判的主要焦点只是买卖双方确定产地到不同地区的运输、保险费用。定价模式为：电解铜贸易定价=LME三个月铜期货合约价格+CIF升贴水价格，其中，到岸CIF升贴水价格=FOB升贴水价格+运费+保险费。