期货从业每日一练(2026年5月25日)

• 1.【多选题】客户进行期货交易的开户流程包括（  ）。
• A.申请开户
• B.阅读期货交易风险说明书，并签字确认
• C.签署期货经纪合同书
• D.申请交易编码并确认资金账号
• 参考答案：ABCD
• 解析：客户进行期货交易的开户流程包括ABCD四个步骤。故本题答案为ABCD。 <img src="/upload/paperimg/202309181503040924801a6-993eb92799e4/20230914152950e7fd.png" style="width:100%;"/>

• 2.【多选题】保险机构参与国债期货交易，可以重点关注（ ）。
• A.通过买期保值策略和替代现券的资产配置策略，锁定投资成本,提高资金利用效率
• B.通过目标久期管理和卖期保值策略，解决其债券投资和持有风险问题
• C.可以利用国债期货进行资产负债久期缺口管理和调整，降低利率风险
• D.保险机构因其资产负债结构的特殊性，面临的利率风险往往是对称的
• 参考答案：ABC
• 解析：保险机构参与国债期货交易，可以重点关注以下方面：(1)通过买期保值策略和替代现券的资产配置策略，锁定投资成本,提高资金利用效率。(2)通过目标久期管理和卖期保值策略，解决其债券投资和持有风险问题。(3)可以利用国债期货进行资产负债久期缺口管理和调整，降低利率风险。

• 3.【判断题】做空蝶式价差组合是在预期标的资产价格稳定时的一种期权投资策略。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：如果对标的资产市场价格波动的方向不明了而又预测标的资产会发生较大的价格波动，应该按与上述期权蝶式差价组合相反的头寸方向构建资产组合，称为做空期权蝶式差价组合，或空头期权蝶式差价组合。本题表述错误

• 4.【单选题】在不考虑交易费用的情况下，持有到期时，买进看跌期权(  )，处于盈利状态。
• A.标的物价格在执行价格与损益平衡点之间
• B.标的物价格在损益平衡点以下
• C.标的物价格在损益平衡点以上
• D.标的物价格在执行价格以上
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P305-320 对于买进看跌期权，当标的物价格在损益平衡点以下时，处于盈利状态，盈利随着标的资产价格高低而变化，标的资产价格趋于0时，买方盈利最大。

• 5.【判断题】期货价差套利中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：期货价差套利中，交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。故本题答案为A。

• 6.【单选题】某中国公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1245/6.1255，3月期USD/CNY的远期汇率为6.1237/6.1247，6月期USD/CNY的远期汇率为6.1215/6.1225。如果该公司用远期对远期掉期交易来防范风险，卖出100万美元的3月期美元远期，同时买入100万美元的6月期美元远期，则该公司的到期净损益是(  )。
• A.0.32万美元
• B.0.32万人民币
• C.0.12万美元
• D.0.12万人民币
• 参考答案：D
• 解析：远期对远期也就是3个月和6个月的掉期交易，公司卖出，则使用的是做市商的买入价。而公司买入，则使用的是做市商的卖出价。因此3个月和6个月的掉期交易的收益为：（6.1237-6.1225）×100万美元=0.12万人民币。

• 7.【判断题】利用期货工具进行套期保值操作，要实现“风险对冲”，需具备的条件之一是：期货头寸方向应与现货头寸方向相同，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：利用期货工具进行套期保值操作，要实现“风险对冲”，必须具备以下条件：①在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当；②在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物；③期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应。

• 8.【判断题】1865年，以芝加哥商业交易所推出标准化合约为标志，真正意义上的期货交易和期货市场开始形成。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。

• 9.【单选题】期货市场的风险承担者，即（ ）。
• A.期货投机者
• B.期货交易所
• C.期货结算部门
• D.其他套期保值者
• 参考答案：A
• 解析：期货投机者是期货市场的风险承担者。

• 10.【单选题】在量价分析中，当买卖双方有一方做平仓交易时，持仓量（ ）。
• A.增加
• B.减少
• C.不变
• D.无法判断
• 参考答案：C
• 解析：交易行为与持仓量关系表现为以下三点：第一，只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量增加；第二，当买卖双方有一方做平仓交易时，持仓量不变；第三，当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量减少。

• 1.【单选题】根据《期货交易管理条例》，依法对我国商品和金融期货市场实行监督管理的机构是（  ）。
• A.国务院银行业监督管理机构
• B.中国人民银行
• C.国务院期货监督管理机构
• D.商务部
• 参考答案：C
• 解析：《期货交易管理条例》第五条规定，国务院期货监督管理机构对期货市场实行集中统一的监督管理。国务院期货监督管理机构派出机构依照本条例的有关规定和国务院期货监督管理机构的授权，履行监督管理职责。

• 2.【多选题】期货交易所应当定期向中国证监会履行的报告义务包括（ ）。
• A.年度工作报告
• B.季度工作报告
• C.年度财务报告
• D.月度财务报告
• 参考答案：ABC
• 解析：期货交易所应当向中国证监会履行下列报告义务：（一）每一年度结束后4个月内提交经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计的年度财务报告；（二）每一季度结束后15日内、每一年度结束后30日内提交有关经营情况和有关法律、行政法规、规章、政策执行情况的季度和年度工作报告；（三）中国证监会规定的其他事项。

• 3.【多选题】期货从业人员应具备、保持并不断提高专业胜任能力，包括(  )。
• A.期货经营机构的管理人员应当对下属期货从业人员的工作进行指导、监督和支持
• B.不断提高文化程度，尽可能取得较高学历
• C.加强业务知识更新，接受后续职业培训
• D.在从事期货业务前，应当参加岗前培训并通过考核
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P60-61 从业人员在从事期货业务前，应当参加岗前培训并通过考核，具备相应的专业知识、技能和职业道德。从业人员应当加强业务知识更新，接受后续职业培训，保持并不断提高专业胜任能力。机构的管理人员应当对下属从业人员的工作进行指导、监督和支持，使其保持并不断提高专业胜任能力。

• 4.【单选题】期货公司对交易结算结果提出异议，期货交易所未及时采取措施导致损失扩大的，（ ）对造成期货公司扩大的损失承担赔偿责任。
• A.期货公司
• B.客户
• C.期货交易所
• D.管辖法院
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P242-P244 期货公司对交易结算结果提出异议，期货交易所未及时采取措施导致损失扩大的，对造成期货公司扩大的损失应当承担赔偿责任。故本题答案为C。

• 5.【不定项题】某证券公司业务人员在为期货公司介绍客户时，下列做法中，错误的是（ ）。
• A.告知客户，期货市场行情发生重大变化时由期货公司提示风险；证券市场行情发生重大变化时由证券公司提示风险
• B.告知客户，虽然期货公司不能给客户融资，但是所在的证券公司可以给客户融资从事期货交易
• C.在查看了客户身份证复印件后，直接让客户在期货公司留在证券公司的《期货经纪合同》上签字
• D.告知客户，由于期货公司是证券公司的全资子公司，期货公司的风险由证券公司承担
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货、现货市场行情发生重大变化或者客户可能出现风险时，证券公司及其营业部可以协助期货公司向客户提示风险。A项错误。证券公司不得直接或者间接为客户从事期货交易提供融资或者担保。B项错误。证券公司应当建立完备的协助开户制度，对客户的开户资料和身份真实性等进行审查，向客户充分揭示期货交易风险，解释期货公司、客户、证券公司三者之间的权利义务关系，告知期货保证金安全存管要求。C项错误。证券公司按照委托协议对期货公司承担介绍业务受托责任。基于期货经纪合同的责任由期货公司直接对客户承担。D项错误。

• 6.【多选题】风险管理公司开展合作套保业务不得存在（ ）行为。
• A.为客户提供合作套保资金
• B.与金融机构及其资产管理产品签订业务合同或开展合作套保业务
• C.与私募基金管理人及其产品签订业务合同或开展合作套保业务
• D.与自然人签订业务合同或开展合作套保业务
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P115-121 风险管理公司开展合作套保业务的保值标的须与客户现货生产经营相关，且使用的套期工具公允价值或现金流量变动预期能够抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动，与客户协议约定合作套保资金的管理和使用，不得存在以下行为： （1）与金融机构及其资产管理产品、私募基金管理人及其产品或自然人签订业务合同或开展合作套保业务；BCD项 （2）为客户提供合作套保资金；A项 （3）挪用客户合作套保资金； （4）中国证监会及中国期货业协会禁止的其他行为。

• 7.【不定项题】中国证监会、自律组织在针对特定市场、产品或者服务制定规则时，从（ ）等方面，规定投资者准入要求。
• A.资产规模
• B.身体残疾与否
• C.风险识别能力和风险承担能力
• D.投资认购最低金额
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P214-P226 中国证监会、自律组织在针对特定市场、产品或者服务制定规则时，可以考虑风险性、复杂性以及投资者的认知难度等因素，从资产规模、收入水平、风险识别能力和风险承担能力、投资认购最低金额等方面，规定投资者准入要求。

• 8.【单选题】召开会员大会，应当将会议审议的事项于会议召开（ ）日前通知会员。
• A.5
• B.10
• C.15
• D.30
• 参考答案：B
• 解析：《期货交易所管理办法》第二十二条规定，会员大会由理事长主持。召开会员大会，应当将会议审议的事项于会议召开10日前通知会员。临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议。

• 9.【多选题】根据《期货公司风险监管指标管理办法》，期货公司应当持续符合的风险监管指标标准正确的有（ ）。
• A.净资本不得低于人民币3000万元
• B.净资本不得低于人民币1500万元
• C.净资本与净资产的比例不得低于20％
• D.负债与净资产的比例不得低于150％
• 参考答案：AC
• 解析：根据《期货公司风险监管指标管理办法》第8条的规定，期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准：①净资本不得低于人民币3000万元；②净资本与公司的风险资本准备的比例不得低于100％；③净资本与净资产的比例不得低于20％；④流动资产与流动负债的比例不得低于100％；⑤负债与净资产的比例不得高于150％；⑥规定的最低限额的结算准备金要求。

• 10.【单选题】期货投资者保障基金的使用遵循( )原则，实行比例补偿。
• A.公开、公平、公正
• B.取之于市场、用之于市场
• C.保障投资者合法权益和公平救助
• D.合理、有效
• 参考答案：C
• 解析：保障基金的使用遵循保障投资者合法权益和公平救助原则，实行比例补偿。

• 1.【多选题】中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于（ ）。
• A.缓解经济增长下行压力
• B.发挥基准利率的引导作用
• C.降低企业融资成本
• D.有利于人民币升值
• 参考答案：ABC
• 解析：基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。中央银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，是用来调节市场资金流动性，增加货币供给，刺激经济复苏的货币宽松政策。它会降低企业的融资成本，有利于缓解经济增长下行压力，发挥了基准利率的引导作用。D项，根据利率平价公式，降低利率有利于缓解人民币升值压力。

• 2.【不定项题】某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12．8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。 （2）下列关于CDO期限的设定哪项是合理的?（ ）
• A.3年
• B.5年
• C.7年
• D.9年
• 参考答案：A
• 解析：CDO的期限不应该超过基础资产的期限。作为基础资产的3只债券的剩余期限都大于3年，所以把CDO的期限设定为3年是合理的。

• 3.【多选题】中国生产者价格指数由（ ）组成。
• A.工业生产者出厂价格指数
• B.工业生产者购进价格指数
• C.核心工业生产者购入价格
• D.核心工业生产者出厂价格
• 参考答案：AB
• 解析：中国生产者价格指数由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。

• 4.【多选题】可以用来度量金融资产价值对风险因素的敏感性指标有（ ）。
• A.期权的Delta
• B.期权的Gamma
• C.凸性
• D.久期
• 参考答案：ABCD
• 解析：最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类衍生品市场风险的希腊字母等。常用的希腊字母包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho。

• 5.【判断题】对于看涨期权，随着到期日的临近，当标的资产价格小于行权价格时，Delta收敛于0。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：对于看涨期权，随着到期日的临近，实值期权（标的资产价格>行权价格）Delta收敛于1；平值期权（标的资产价格=行权价格）Delta收敛于0.5；虚值期权（标的资产价格<行权价格）Delta收敛于0。

• 6.【判断题】双货币结构和货币联结结构的最大区别在于各自所使用的债类资产的差别。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：双货币结构和货币联结结构的最大区别在于各自所使用的债类资产的差别。双货币结构中，债类资产通常是普通的固定利率债券。货币联结结构中的债类资产的范围则更大，既包括普通的固定或浮动利率债券，也包括银团贷款等贷款类资产，甚至没有债类资产而只有表外出现的纯粹的衍生工具组合。

• 7.【多选题】关于利率在一般情况下的描述，下列说法正确的有（ ）。
• A.利率越低，股票价格指数水平越高
• B.利率越低，股票价格指数水平越低
• C.利率低，意味着企业的生产成本和融资成本低
• D.利率低，资金倾向于流入股票市场推高股票指数
• 参考答案：ACD
• 解析：一般而言，利率水平越低，股票价格指数越高。首先，在利率水平较低的环境中，储蓄偏好降低，投资者更倾向于投资股票市场，大量资金流入股票市场推高股票指数。其次，在实体经济中，利率水平下降意味着企业的生产成本和融资成本的降低，为企业提供了良好的经营环境，能提高企业盈利预期，股票价格也就随之上涨。

• 8.【单选题】（ ）不是"保险+期货"运作中主要涉及的主体。
• A.期货经营机构
• B.投保主体
• C.中介机构
• D.保险公司
• 参考答案：C

• 9.【判断题】界定流动性风险的关键在于时间和价格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短时间内以合适的价格建立或者平掉既定衍生品头寸。界定流动性风险的关键在于时间和价格。

• 10.【判断题】在我国，PPI的变动往往预示了消费价格水平的变动趋向，故在重要性上高于消费价格指数(CPI)。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：在我国，PPI的变动往往预示了消费价格水平的变动趋向，是在重要性上仅次于消费价格指数(CPI)的价格指标。