期货从业每日一练(2026年8月6日)

• 1.【不定项题】【不定项】假设某公司与某银行签订一份1000万美元的1x4卖出远期外汇综合协议(SAFE)，合约汇率为6.3450，合约约定的汇差为0.0323，在到期日其基准汇率为6.4025，结算汇差为0.0168，利率水平为2%，则在远期外汇协议(FXA)的结算方式下，公司支付（ ）美元。
• A.10000000x[(6.3450+0.0323)-(6.3450+0.0168)]-10000000x(6.3450-6.4025)
• B.10000000x[(6.3450+0.0323)-(6.3450+0.0168)]/(1+2%x90/360)-10000000x(6.3450+6.4025)
• C.10000000x(0.0323-0.0168)
• D.10000000x(0.0323-0.0168)/(1+2%x90/360)
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P373-378 合约规模为1000万美元。<img src="/upload/paperimg/20250319102756413297460-87e8a2bd7819/202503181713324693.png" style="width:100%;"/>【考查考点】第十章远期合约>>第四节外汇远期与外汇掉期>>远期外汇综合协议P373-378

• 2.【单选题】下列（ ）不是期货和期权的共同点。
• A.均是场内交易的标准化合约
• B.均可以进行双向操作
• C.均通过结算所统一结算
• D.均采用同样的了结方式
• 参考答案：D
• 解析：期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。两者了结方式不同，期货交易中，投资者可以通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位，而大多数投资者均选择对冲平仓而非到期交割；期权交易中，投资者了结的方式有对冲、行使权利或到期放弃权利三种。

• 3.【单选题】套期保值可以分为卖出套期保值和买入套期保值。其中，卖出套期保值的目的是（ ）。
• A.防范期货市场价格下跌的风险
• B.防范现货市场价格下跌的风险
• C.防范期货市场价格上涨的风险
• D.防范现货市场价格上涨的风险
• 参考答案：B
• 解析：卖出套期保值的目的是防范现货市场价格下跌的风险。

• 4.【单选题】近20年来，美国金融期货交易量和商品期货交易量占总交易量的份额分别呈现（ ）趋势。
• A.上升，下降
• B.上升，上升
• C.下降，下降
• D.下降，上升
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P4-16 从美国近20年期货交易统计数字中可以看出，商品期货交易量占总交易量的份额呈明显下降趋势，而金融期货交易量占总交易量的份额则呈明显上升趋势。故本题选A。

• 5.【单选题】期货合约与现货远期合约的本质区别在于（ ）。
• A.远期合约期限比期货合约长
• B.期货合约条款是标准化的
• C.远期合约不需支付保证金以担保履约
• D.远期合约不可以转让
• 参考答案：B
• 解析：期货和远期的本质区别在于合约是否标准化

• 6.【单选题】证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可(  )。
• A.代客户进行期货交易
• B.代客户进行期货结算
• C.代客户收取期货保证金
• D.协助办理开户手续
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P67-70 证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务： (1)协助办理开户手续; (2)提供期货行情信息和交易设施; (3)中国证监会规定的其他服务。 证券公司不得代理客户进行期货交易、结算和交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。

• 7.【单选题】IF1509合约价格为97.525,若其可交券2013年记账式附息(三期)国债价格为99.640转换因子为1.0167.则基差为（ ）
• A.0.4783
• B.3.779
• C.2.115
• D.0.4863
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P197-204 国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=99．640-97．525×1．0167=0．4863。故本题答案为D。

• 8.【多选题】以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有(  )。。
• A.如果β系数大于1，说明股价的波动高于以指数，衡量的整个市场的波动，
• B.如果β系数大于1说明股价的波动低于以指数衡，衡量的整个市场的波动。
• C.如果β系数小于1，说明股价的波动低于以指数，衡量的整个市场的波动
• D.如果β系数小于1，说明股价的波动高于以指数，衡量的整个市场的波动
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P262-264 对于单个股票， 如果β系数等于1，则表明股票收益率的增减幅度与指数收益率的增减幅度保持一致。 当β系数大于1时，说明股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场； 而当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。

• 9.【单选题】股指期货交易的标的物是（ ）。
• A.价格指数
• B.股票价格指数
• C.利率期货
• D.汇率期货
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P254-256 股指期货，是以股票指数为标的资产的期货合约。故本题答案为B。

• 10.【多选题】大连商品交易所上市的期货品种包括（ ）等。
• A.焦煤
• B.动力煤
• C.棕榈油
• D.焦炭
• 参考答案：ACD
• 解析：大连商品交易所上市交易的主要品种有玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯（ LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、玉米淀粉期货等。动力煤属于郑州期货交易所。故选择ACD。

• 1.【判断题】风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容。

• 2.【单选题】3月10日，某机构计划分别投资100万元购买A、B、C三只股票，三只股票价格分别为20元、25元、50元，但其300万元资金预计6月10日才会到账。目前行情看涨，该机构决定利用股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货合约价格为1500点，每点为300元，A、B、C三只股票相对于该指数期货标的β系数分别为1．5、1．3、0．8。该机构可考虑（ ）6月到期的股指期货合约。
• A.卖出8张
• B.买入8张
• C.卖出12张
• D.买入12张
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P262-264 目前行情看涨，该机构应买入股指期货锁住成本。股票组合的β系数=1／3×(1．5+1．3+0．8)=1．2，买入期货合约数量=现货总价值／(期货指数点X每点乘数)×β系数=3000000／(1500×300)×1．2=8(张)。故本题答案为B。

• 3.【多选题】中国期货市场监控中心的职能包括（ ）。
• A.建立期货保证金监控机制
• B.报告期货交易保证金风险状况
• C.配合期货监管部门处置风险事件
• D.保证期货合约的履行
• 参考答案：ABC
• 解析：“保证期货合约的履行”属于期货交易所的职责。

• 4.【多选题】某3个月到期的股指期货合约，其期限套利信息如下表所示：<img src="/upload/paperimg/2025062714562284775783f-071e8e94574a/table_49500.png" style="width:100%;"/>则3个月后到期的该指数期货合约（ ）。
• A.理论价格=2500×[1+（6%-2%）/4]
• B.价格在2500×[1+（6%-2%）×3/12]-20以下存在反向套利机会
• C.价格在2500×[1+（6%+2%）×3/12]-20以上存在正向套利机会
• D.价格在2500×[1+（6%-2%）×3/12]+20以上存在正向套利机会
• 参考答案：ABD
• 解析：根据股指期货理论价格计算公式S（t）[l+（r-d）×（T-t）/365]=2500×[1+（6%-2%）/4]=2525（点），则无套利区间是[S（t）[1+（r—d）×（T-t）/365]-TC,S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365]+TC]。只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利：反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。综上，本题选ABD。

• 5.【单选题】期货市场中，反向市场基差为（ ）。
• A.正值
• B.负值
• C.零
• D.不确定
• 参考答案：A
• 解析：当现货价格高于期货价格或近期期货合约价格高于远期期货合约价格时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价，此时基差为正值。

• 6.【单选题】在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约时卖出9月大豆期货合约，则该交易(  )。
• A.属于卖出套利，交易者预期未来价差缩小
• B.属于买入套利，交易者预期未来价差缩小
• C.属于卖出套利，交易者预期未来价差扩大
• D.属于买入套利，交易者预期未来价差扩大
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P162-166 买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约属于牛市套利。 在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。 （正向市场，9月合约价格大于5月，卖出9月买入5月即卖出高价买入低价合约，对应卖出套利定义。）

• 7.【多选题】运用国债期货进行多头套期保值，主要是担心（ ）。
• A.市场利率上升
• B.市场利率下跌
• C.债券价格下跌
• D.债券价格上升
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P204-211 国债期货套期保值策略分为多头套期保值、空头套期保值两类。持有债券资产投资者，担心利率上升，债券价格下跌导致资产的跌价风险，可以通过国债期货空头套期保值策略对冲价格风险；计划投资或未来购入债券资产，担心利率下降，债券价格上涨导致未来持有债券成本的上升，可以通过国债期货进行多头套期保值策略对冲价格风险。

• 8.【多选题】以下关于最优套期保值比率的说法正确的有（ ）
• A.用最小方差法计算得到
• B.能够最大程度地对冲标的资产风险
• C.能够最大程度地提高标的资产预期收益
• D.用最大方差法计算得到
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P262-264 能够最有效、最大程度地消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率称为最优套期保值比率。计算最优套期保值比率的一个常用方法称为最小方差法，这样计算的最优套期保值比率称为最小方差套期保值比率，具体体现为整个资产组合收益的方差最小化。

• 9.【单选题】在期权交易市场，在其他因素不变的条件下，期权标的资产价格波动率越大，期权的价格（ ）。
• A.无法判断
• B.不变
• C.越高
• D.越低
• 参考答案：C
• 解析：在其他因素不变的条件下，标的资产市场价格波动率越高，标的资产价格上涨很高或下跌很深的机会随之增加，标的资产市场价格涨至损益平衡点之上或跌至损益平衡点之下的可能性和幅度也就越大，买方获取较高收益的可能性也会增加，而损失却不会随之增加，但期权卖方的市场风险却会随之大幅增加。所以，标的资产市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。

• 10.【单选题】某投资者买入一份看跌期权，若期权费为P，执行价格为X，则当标的资产价格（S）为（ ）， 该投资者不赔不赚。
• A.X+P
• B.X-P
• C.P-X
• D.P
• 参考答案：B
• 解析：买入看跌期权的盈亏平衡点为X-P，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

• 11.【单选题】在圆弧顶形成过程中，成交量是（ ）。
• A.两头多，中间少
• B.两头少，中间多
• C.为零
• D.两头和中间差不多
• 参考答案：A
• 解析：圆弧顶的形态中，市场价格呈弧形上升。价格虽不断升高，但每一个高点升不了多少就回落，先是新高点较前点高，后是回升点略低于前点，这样把短期高点连接起来，就形成一圆形顶。在成交量方面也会有一个圆形状。无论是圆弧顶还是圆弧底，在它们形成过程中，成交量的过程都是两头多，中间少。

• 1.【判断题】证券期货经营机构可以自行销售资产管理计划，也可以委托具有公开募集基金销售资格的机构销售或者推介资产管理计划。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第十五条规定，证券期货经营机构可以自行销售资产管理计划，也可以委托具有公开募集证券投资基金销售资格的机构销售或者推介资产管理计划。

• 2.【单选题】对被要求进行整改的期货公司经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的，国务院期货监督管理机构应当自验收完毕之日起（ ）内解除对其采取的有关措施。
• A.3日
• B.10日
• C.15日
• D.5日
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 对经过整改符合有关法律、行政法规规定以及持续性经营规则要求的期货公司，中国证监会应当自验收完毕之日起3日内解除对其采取的有关措施。

• 3.【单选题】期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户（ ）。
• A.可直接起诉期货交易所和期货公司
• B.可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼
• C.可直接起诉期货公司，期货交易所可作为第三人参加诉讼
• D.不可直接起诉期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第四十九条规定，期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼。

• 4.【不定项题】某期货交易所经国务院的批准而解散，据此分析该交易所解散的原因可能是（ ）。
• A.章程规定的营业期限届满
• B.因经营效益不好而关闭
• C.会员大会或者股东大会决定解散
• D.中国证监会决定关闭
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P130 根据《期货交易所管理办法》规定，期货交易所因下列情形之一解散：①章程规定的营业期限届满；②会员大会或者股东大会决定解散；③中国证监会决定关闭。

• 5.【不定项题】期货公司服务实体经济能力主要根据期货公司在评价期内开展产业服务的情况进行评价，包括以下内容（  ）。
• A.“保险+期货”业务规模
• B.机构客户日均持仓
• C.中国证监会认可的其他评价内容
• D.个人客户年均持仓
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P210-P213 期货公司服务实体经济能力主要根据期货公司在评价期内开展产业服务的情况进行评价，包括以下内容：(1)“保险+期货”业务规模；(2)机构客户日均持仓；(3)中国证监会认可的其他评价内容。

• 6.【判断题】期货交易场所应当制定完善本市场相关产品或者服务的适当性管理自律规则。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P214-P226 期货交易场所应当制定完善本市场相关产品或者服务的适当性管理自律规则。

• 7.【多选题】2006年中国期货保证金监控中心成立，2015年更名为中国期货市场监控中心。随着期货市场的发展，中国期货市场监控中心的职能也逐步拓展。现有职能主要包括（ ）
• A.期货市场统一开户
• B.期货及衍生品交易报告库的建设及运营
• C.为期货投资者提供交易结算信息查询
• D.协助风险公司处置
• 参考答案：ABCD
• 解析：2006年中国期货保证金监控中心成立，2015年更名为中国期货市场监控中心。随着期货市场的发展，中国期货市场监控中心的职能也逐步拓展。现有职能主要包括：（1）期货市场统一开户。（2）期货保证金安全监控。（3）期货市场运行监测监控。（4）期货经营机构监测监控。（5）期货及衍生品交易报告库的建设及运营。（6）为期货投资者提供交易结算信息查询。（7）宏观和产业分析研究。（8）代管期货投资者保障基金。（9）为监管机构和期货交易所等提供信息服务。（10）期货市场调查。（11）协助风险公司处置。

• 8.【单选题】侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依（ ）确定管辖。
• A.当事人选择的诉由
• B.侵权
• C.违约
• D.合约履行地
• 参考答案：A
• 解析：侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖。

• 9.【单选题】公司制期货交易所中，下列不属于董事长行使的职权的是（ ）。
• A.主持股东大会和董事会会议
• B.组织协调专门委员会的工作
• C.检查董事会决议的实施情况并向董事会报告
• D.组织实施股东大会、董事会通过的制度和决议
• 参考答案：D
• 解析：董事长行使下列职权：（一）主持股东大会、董事会会议和董事会日常工作；（二）组织协调专门委员会的工作；（三）检查董事会决议的实施情况并向董事会报告。副董事长协助董事长工作。董事长因故临时不能履行职权的，由董事长指定的副董事长或者董事代其履行职权。选项D属于公司制期货交易所总经理行使的职权。

• 10.【单选题】当事人既以违约又以侵权起诉的，以（ ）的诉讼请求确定管辖。
• A.违约
• B.当事人起诉状中在先
• C.侵权
• D.当事人选择的诉由
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P260-261 根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第6条的规定，侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖。

• 1.【单选题】中国证监会对期货公司风险监管指标设置的预警标准，正确的是（ ）。
• A.最低限额结算准备基金不设预警标准
• B.期货公司应当按照公司章程的有关规定计算风险监管指标的预警标准
• C.规定“不再低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%
• D.规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%
• 参考答案：A
• 解析：中国证监会对风险监管指标设置预警标准。规定“不得低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%,规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%。最低限额结算准备金不设预警标准。期货公司净资本是在净资产基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。

• 2.【单选题】期货从业人员在执业过程中，应当以专业的技能、以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务并（  ）。
• A.最大限度维护投资者利益
• B.维护投资者的合法权益
• C.为投资者创造最大权益
• D.保证投资者满意
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P60 选项B正确：《期货从业人员执业行为准则(修订)》第七条规定，从业人员在执业过程中应当以专业的技能，以小心谨慎、勤勉尽责和独立客观的态度为投资者提供服务，维护投资者的合法权益。 选项ACD错误：“最大限度”和“创造最大权益”表述过于绝对。投资者的满意度是一个主观的感受，而期货从业人员的主要职责是提供专业服务并维护投资者的合法权益，而不是保证投资者满意。

• 3.【单选题】侵权与违约竞合的期货纠纷案件，当事人既以违约又以侵权起诉的，以(  )确定管辖。
• A.违约
• B.侵权
• C.人民法院指定
• D.当事人起诉状中在先的诉讼请求
• 参考答案：D
• 解析：侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖。故本题选D选项。

• 4.【单选题】中国证监会对期货公司风险监管指标设置的预警标准，正确的是（ ）。
• A.最低限额结算准备基金不设预警标准
• B.期货公司应当按照公司章程的有关规定计算风险监管指标的预警标准
• C.规定“不得低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%
• D.规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 中国证监会对风险监管指标设置预警标准。规定“不得低于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的120%，规定“不得高于”一定标准的风险监管指标，其预警标准是规定标准的80%。最低限额结算准备金不设预警标准。期货公司净资本是在净资产基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。

• 5.【单选题】监控中心和期货交易所在管理中发现客户资料错误的，应当统一由监控中心通知（ ），由期货公司登录统一开户系统进行修改
• A.客户
• B.期货公司
• C.期货交易所
• D.协会
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P142-145 监控中心和期货交易所在管理中发现客户资料错误的，应当统一由监控中心通知期货公司，由期货公司登录统一开户系统进行修改

• 6.【多选题】期货投资者保障基金的后续资金来源包括(  )。
• A.期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的一定比例缴纳
• B.期货公司从其收取的交易手续费中按照代理交易额的一定比例缴纳
• C.保障基金管理机构追偿的其他合法财产
• D.保障基金管理机构接受的其他合法财产
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P226-P229 保障基金的后续资金来源包括：(一)期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的一定比例缴纳；(二)期货公司从其收取的交易手续费中按照代理交易额的一定比例缴纳；(三)保障基金管理机构追偿或者接受的其他合法财产。

• 7.【多选题】为谋取不正当利益，给予期货公司的工作人员财物，（ ）。
• A.数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役
• B.数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役
• C.数额巨大的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金
• D.数额巨大的，处5年以上10年以下有期徒刑，或者单处罚金
• 参考答案：AC
• 解析：为谋取不正当利益，给予公司、企业或者其他单位的工作人员以财物，数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金。

• 8.【单选题】期货公司计算净资本时，应当按照企业会计准则的规定对（  ）充分计提。
• A.资产减值准备
• B.资产增值准备
• C.资产损失
• D.资产折旧
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 选项A正确：期货公司计算净资本时，应当按照企业会计准则的规定充分计提资产减值准备、确认预计负债。 选项BCD为干扰项，教材未提及。

• 9.【单选题】期货经营机构在投资者适当性管理方面，应当遵循的基本经营原则是（  ）
• A.了解客户、了解产品、客户与产品匹配、风险提示
• B.非公开募集原则
• C.防范利益冲突
• D.业务留痕原则
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P214-P226 《证券期货投资者适当性管理办法》的核心就是要求经营机构对投资者进行科学分类，把“了解客户”“了解产品”“客户与产品匹配”风险揭示”作为基本的经营原则。

• 10.【不定项题】王某曾于2015年7月在甲期货公司从事过期货交易。2016年6月，经人介绍，乙期货公司与王某签订期货经纪合同，经办人员向王某出示期货交易风险说明书，但未让其签字确认，2016年8月，王某在乙期货公司进行期货交易，累计亏损20万元。对于王某损失，下列表述正确的是（ ）。
• A.由乙期货公司承担
• B.由签订期货经纪合同的经办人员承担
• C.由王某承担，因为王某已有交易经历
• D.由介绍人承担，因为介绍人从期货公司获得介绍费
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P242-P244 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第十六条期货公司在与客户订立期货经纪合同时，未提示客户注意《期货交易风险说明书》内容，并由客户签字或者盖章，对于客户在交易中的损失，应当依据合同法第四十二条第（三）项的规定承担相应的赔偿责任。但是，根据以往交易结果记载，证明客户已有交易经历的，应当免除期货公司的责任。 考点 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》交易行为责任

• 11.【多选题】期货公司的风险管理公司备案开展个股场外衍生品业务的，应当符合的条件正确的是（ ）。
• A.风险管理公司开展场外衍生品业务的时间达到3年以上且具有自主对冲交易能力
• B.风险管理公司分类评级持续不低于A类AA级
• C.场外衍生品业务负责人具有场外衍生品业务3年以上从业经验
• D.风险管理公司实缴资本不低于人民币2亿元
• 参考答案：ABCD
• 解析：风险管理公司备案开展场外衍生品业务的，还应当符合以下条件:（1）期货公司分类评级不低于B类BBB级;（2）风险管理公司场外衍生品业务应当配备专职合规法务、交易、风控、结算等岗位，不同岗位人员不得互相兼职;（3）风险管理公司开展个股场外衍生品业务的，期货公司分类评级持续不低于A类AA级;风险管理公司实缴资本不低于人民币2亿元;风险管理公司开展场外衍生品业务时间达到3年以上（以公司向中国期货业协会报送的月度报告数据为准）且具有自主对冲交易能力;场外衍生品业务负责人具有场外衍生品业务3年以上从业经历。

• 1.【多选题】2月10日，某机构投资者持有上证ETF50份额100万份，当前基金价格为2．360元／份，投资者持有基金的价值为236万元。该投资者希望保障其资产价值在1个月后不低于230万元，于是使用保护性看跌期权策略。下列说法正确的是（ ）。
• A.假设市场上存在2月份到期执行价格为2．3元的看跌期权，则买入100张每张份额为1万份的上证ETF50看跌期权
• B.如果到期时上证ETF50的价格低于2．3元，投资者行权，组合价值不足230万元
• C.如果到期时上证ETF50价格高于2．3元，投资者不行权，组合价值为其资产的市场价值
• D.如果到期时上证ETF50价格高于2．3元，投资者不行权，组合价值为230万元
• 参考答案：AC
• 解析：由于每张上证ETF50期权份额为1万份，投资者可买入100份上述看跌期权，并支付相应的期权费。如果到期时上证ETF50的价格低于2．3元，投资者可以以2．3元的价格出售基金，因此，组合价值为230万元；如果到期时上证ETF50价格高于2．3元，投资者不行权，资产价值即是其市场价值。

• 2.【单选题】某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率。利率期限结构如下表： <img src="/upload/paperimg/202504181516467190812a6-1b4de0d223e7/202405141751595558.png" style="width:100%;"/>若合约签订初，上证指数为3100点，则该投资者支付的固定利率为( )。
• A.5.29%
• B.5.83%
• C.4.63%
• D.6.32%
• 参考答案：A
• 解析：利率互换中固定利率的一般公式为：<img src="/upload/paperimg/202504181516467190812a6-1b4de0d223e7/2024051417515951f6.png" style="width:100%;"/>，其中，Z【sub|i】表示第i次互换时的折现因子，n表示互换的总次数,m表示每年互换的次数。代人数据得，2×[（1-0.9007）/(0.9759+0.9519+0.9278+0.9007）]=5.29%。

• 3.【单选题】当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券（CTD）的报价为102元，每百元应计利息为0.4元，假设转换因子为1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到（ ）万元。
• A.101.6
• B.102
• C.102.4
• D.103
• 参考答案：C
• 解析：国债期货发票价格=国债期货价格×转换因子+应计利息，本题中转换因子为1，使用CTD券价格替代国债期货价格，计算得到答案C。

• 4.【多选题】按照收入法，最终增加值由（ ）相加得出。
• A.劳动者报酬
• B.生产税净额
• C.固定资产折旧
• D.营业盈余
• 参考答案：ABCD
• 解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。

• 5.【不定项题】某结构化产品的主要条款如表所示。根据上述信息，回答下列俩个问题。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/2024051417532762d6.png" style="width:100%;"/>假设产品发行时指数点位为3200，则产品的行权价和障碍价分别是（ ）。
• A.3200和3680
• B.3104和3680
• C.3296和3840
• D.3200和3840
• 参考答案：C
• 解析：产品的行权价为：3200×（1+3％）=3296；产品的障碍价为：3200×（1+20％）=3840。

• 6.【单选题】对回归方程进行的各种统计检验中，应用t统计量检验的是（ ）。
• A.线性约束检验
• B.若干个回归系数同时为零检验
• C.回归系数的显著性检验
• D.回归方程的总体线性显著性检验
• 参考答案：C
• 解析：对回归系数的检验采用t检验，其原假设为H0:β=0,备择假设为H1:β≠0。F检验又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。题中，ABD三项均应用F统计量进行检验。

• 7.【判断题】在B-S-M定价模型中，假设资产价格是连续波动的且波动率为常数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：B-S-M定价模型有以下6个基本假设：(1)标的资产价格服从几何布朗运动。(2)标的资产可以被自由买卖，无交易成本，允许卖空。(3)期权有效期内，无风险利率r和预期收益率U是常数，投资者可以以无风险利率无限制借入或贷出资金。(4)标的资产价格是连续变动的，即不存在价格的跳跃。(5)标的资产的价格波动率为常数。(6)无套利市场。

• 8.【不定项题】在估计出多元线性回归模型后，思考多元线性回归模型的一系列检验，据此回答以下两题。 （1）这些检验包括回归模型的（ ）。
• A.线性关系显著性检验
• B.回归系数显著性检验
• C.拟合优度检验
• D.自相关和异方差检验
• 参考答案：ABCD
• 解析：多元线性回归模型的检验有：①拟合优度检验，反映回归直线与样本观察值拟合程度；②F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验；③t检验，t检验又称为回归系数检验。

• 9.【多选题】资产配置通常可分为（ ）三个层面。
• A.战略性资产配置
• B.战术性资产配置
• C.动态资产配置
• D.市场条件约束下的资产配置
• 参考答案：ABD
• 解析：资产配置通常可分为三个层面:①战略性资产配置，指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件；②战术性资产配置，指利用发现的资本市场机会来修正战略性资产配置；③市场条件约束下的资产配置。

• 10.【单选题】现金为王成为投资的首选的阶段是（ ）。
• A.衰退阶段
• B.复苏阶段
• C.过热阶段
• D.滞胀阶段
• 参考答案：D
• 解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

• 1.【单选题】下列表述属于敏感性分析的是（ ）。
• A.股票组合经过股指期货对冲后,若大盘下跌40%,则组合净值仅下跌5%
• B.当前“15附息国债16”的久期和凸性分别是8.42和81.32
• C.在随机波动率模型下,“50ETF购9月3.10”明日的跌幅为95%的可能性不超过70%
• D.若利率下降500个基点,指数下降30%,则结构化产品的发行方将面临4000万元的亏损
• 参考答案：B
• 解析：敏感性分析,是指在保持其他条件不变的情况下,研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类金融衍生品市场风险的希腊字母等。

• 2.【不定项题】某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12．8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。 （2）下列关于CDO期限的设定哪项是合理的?（ ）
• A.3年
• B.5年
• C.7年
• D.9年
• 参考答案：A
• 解析：CDO的期限不应该超过基础资产的期限。作为基础资产的3只债券的剩余期限都大于3年，所以把CDO的期限设定为3年是合理的。

• 3.【多选题】下列关于美元指数与黄金二者之间关系的说法，哪些是正确的?（ ）
• A.美元升值或贬值将影响国际黄金供求的变化，影响黄金价格
• B.美元指数与黄金二者呈现出负相关关系
• C.美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化
• D.黄金是用美元计价，当美元贬值，等量其他货币可买到更多的黄金，黄金需求增加
• 参考答案：ABCD
• 解析：美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系基本上呈现负相关关系，其原因包括：①美元升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化，从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动黄金价格走高；②美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化。

• 4.【不定项题】某保险公司有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与现货指数相同。为方便计算，假设沪深300指数现货和6个月后到期的沪深300股指期货初始值为2800点。6个月后，股指期货交割价位3500点。据此回答一下两题： （2）假设该基金用2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸（期货保证金率为10%），同时将剩余资金投资与政府债券，期末获得6个月无风险收益2340万元。假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整和分红，则该基金6个月后的到期收益率为（ ）亿元。
• A.5.1234
• B.5.2341
• C.5.3421
• D.5.4321
• 参考答案：B
• 解析：沪深300股指期货合约规模=2800*300=840000元/手；每张保证金=840000*10%=84000元/手；则应购买6个月后到期交割的股指期货手数为：N=2亿/84000=2381手；政府债券的收益是2340万元；期货盈利为（3500-2800）*300*2381=50001万元；总的增值为50001+2340=52341万元=5.2341亿元。

• 5.【单选题】以下关于利率互换说法正确的是（ ）。
• A.利率上升时互换买方获得收益
• B.利率互换一般在场内交易
• C.固定利率的支付者为互换卖方
• D.利率互换一般为短期协议
• 参考答案：A
• 解析：利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。利率互换是非标准化合约，属于场外市场交易；利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方，所以利率上升时互换买方获得收益。选项A表述正确。

• 6.【单选题】某-款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如下表所示，其中所含零息债券的价值为92.5元，期权价值为6.9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（ ）。
• A.做空了4625万元的零息债券
• B.做多了345万元的欧式期权
• C.做多了4625万元的零息债券
• D.做空了345万元的美式期权
• 参考答案：A
• 解析：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92.5x50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为6.9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

• 7.【单选题】假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.8742元人民币，人民币1个月的Shibor利率4.4544%，美元1个月的Libor利率为0.29267%，那么1个月（实际天数为31天）远期美元兑人民币汇率是（ ）。
• A.5.3948
• B.6.4912
• C.6.8988
• D.7.2890
• 参考答案：C
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175325da6b.png" style="width:100%;"/>其中F为远期汇率;S为即期汇率;D为即期日到远期开始日的天数(天);T【sub|B】为本币的计算天数惯例(天);T【sub|F】为外币的计算天数惯例(天);r【sub|B】为本币的无风险利率；r【sub|T】为外币的无风险利率。USD/CNY=6.8742*（1+4.4544%*31/360）/（1+0.29267%*31/360）=6.8988

• 8.【多选题】信用违约互换是境外金融市场中较为常见的信用风险管理工具。在境内，与信用违约互换具有类似结构特征的工具是信用风险缓释工具，主要包括（ ）。
• A.信用风险缓释合约
• B.信用风险缓释凭证
• C.信用风险评级制度
• D.其他用于管理信用风险的信用衍生品
• 参考答案：ABD
• 解析：信用风险缓释工具主要包括信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的信用衍生品。

• 9.【单选题】生产1吨钢坯需要消耗1.7吨含铁量65%的铁矿石及0.5吨焦炭，其他费用还包括：生铁制成费400元/吨，粗钢制成费450元/吨，轧钢费200元/吨。假如含铁量65%的铁矿石价格为500元/吨，焦炭价格为800元/吨，则每吨钢坯成本为（ ）元。（参考公式：钢坯生产成本=铁矿石费用+焦炭费用+生铁制成费+粗钢制成费）
• A.2100
• B.2300
• C.1900
• D.2500
• 参考答案：B
• 解析：钢坯生产成本=500*1.7+0.5*800+400+450+200=2300。

• 10.【单选题】下列关于国债期货的说法不正确的是（ ）。
• A.国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓
• B.国债期货能对所有的债券进行套保
• C.国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便
• D.国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率
• 参考答案：B
• 解析：B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配会使套期保值的效果大打折扣。

• 11.【单选题】季节性图表法中的上涨年数百分比的缺陷是（ ）。
• A.没有考虑时间周期
• B.无法识别涨跌月份
• C.没有考虑涨跌幅度
• D.只能识别上涨月份而对下跌月份的判断不明显
• 参考答案：C
• 解析：季节性图表法中的上涨年数百分比的意义很直观，但该指标的缺陷是没有考虑涨跌幅度。