期货从业每日一练(2026年5月10日)

• 1.【多选题】股指期货合约的理论价格由（ ）共同决定。
• A.标的股指价格
• B.收益率
• C.股息率
• D.无风险利率
• 参考答案：ABD
• 解析：股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下，期货指数与现货指数维持一定的动态关系。

• 2.【多选题】下列通常采用现金交割方式的有（  ）。
• A.股票期货
• B.股指期货
• C.短期利率期货
• D.玉米期货
• 参考答案：BC
• 解析：期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，股票指数期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。

• 3.【多选题】当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格（ ）较远月份合约价格，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。
• A.上升幅度大于
• B.下降幅度小于
• C.上升幅度小于
• D.下降幅度大于
• 参考答案：AB
• 解析：当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。

• 4.【单选题】关于利率上限期权的描述，正确的是（ ）。
• A.如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方不需承担任何支付义务
• B.为保证履约，买卖双方需要支付保证金
• C.如果市场参考利率低于协定利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额
• D.如果市场参考利率高于协定利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额
• 参考答案：D
• 解析：ACD三项，利率上限期权中，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。B项，利率上限期权作为期权的一种，其买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金；而卖方可能损失巨大，所以必须缴纳保证金作为履约担保。

• 5.【单选题】假设英镑兑人民币的汇率是8.8648，中国的甲公司需要借入1000万英镑（五年期），而英国的乙公司希望借入88648万人民币（5年期），市场上的固定利率如下： 【1724413303.gif】<img src="/upload/paperimg/202109151803597316708e9-a58007e3997f/1724413304.jpg" style="width:100%;"/> 若甲公司与乙公司签订人民币和英镑货币互换合约，双方总借款成本共降低( )。
• A.1%
• B.2%
• C.3%
• D.4%
• 参考答案：A
• 解析：甲公司人民币利率比乙公司低2%，而英镑仅比乙公司低1%，双方贷款利率差为2%-1%=1%。因此双方通过人民币/英镑的货币互换将贷款总成本降低1%。

• 6.【单选题】下列关于期权执行价格的描述，不正确的是（  ）。
• A.对实值状态的看涨期权来说，其他条件不变的情况下，执行价格降低，期权内涵价值增加
• B.对看跌期权来说，其他条件不变的情况下，当标的物的市场价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零
• C.实值看涨期权的执行价格低于其标的物价格
• D.对看涨期权来说，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值越小
• 参考答案：D
• 解析：就看涨期权而言，看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格。标的物价格超过执行价格越多，内涵价值越大。

• 7.【单选题】假设交易者预期未来的一段时间内，较近月份的合约价格下降幅度大于较远期合约价格的幅度，那么交易者应该进行（ ）。
• A.正向套利
• B.反向套利
• C.牛市套利
• D.熊市套利
• 参考答案：D
• 解析：当市场出现供给过剩，需求相对不足时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度要大于较远月份合约价格的下降幅度，或者较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。

• 8.【单选题】假设英镑兑美元的即期汇率为1.5823，30天远期汇率为1.5883。这表明英镑兑美元的30天远期汇率（ ）。
• A.升水0.006英镑
• B.升水60点
• C.贴水0.006英镑
• D.贴水60点
• 参考答案：B
• 解析：一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水，本题远期汇率高于即期汇率，升水60点，故选项B正确。

• 9.【单选题】1982年，(  )开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。
• A.芝加哥商业交易所
• B.堪萨斯期货交易所
• C.纽约商业交易所
• D.伦敦国际金融期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：1982年，美国堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。

• 10.【单选题】下列对卖出套利的表述中，正确的是（ ）。
• A.套利者预期价差扩大时可进行卖出套利
• B.套利者预期合约价格均下降时可进行卖出套利
• C.卖出价格较高的合约同时买入价格较低的合约
• D.卖出价格较低的合约同时买入价格较高的合约
• 参考答案：C
• 解析：如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，这种套利为卖出套利。

• 1.【判断题】期货公司修改与申请交易编码相关的客户资料，应当向期货交易所提交修改申请，申请修改的内容应当与期货经纪合同中客户资料保持一致。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P142-145 期货公司修改与申请交易编码相关的客户资料，应当向监控中心提交修改申请，申请修改的内容应当与期货经纪合同中客户资料保持一致。

• 2.【单选题】根据《证券期货投资者适当性管理办法》，投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者相关服务，经营机构在满足相关规定的条件下，(  )向其销售相关产品或者提供相关服务。
• A.可以
• B.暂缓
• C.拒绝
• D.应当
• 参考答案：A
• 解析：投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者相关服务，经营机构在满足相关规定的条件下，可以向其销售相关产品或者提供相关服务。

• 3.【单选题】期货公司与客户签订的期货经纪合同对下达交易指令的方式未作约定或者约定不明确的，期货公司不能证明其所进行的交易是依据客户交易指令进行的，对该交易造成客户的损失，（ ）应承担赔偿责任，客户予以追认的除外。
• A.客户
• B.期货公司
• C.客户和期货公司共同
• D.投资者保障基金委员会
• 参考答案：B
• 解析：根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第18条的规定，期货公司与客户签订的期货经纪合同对下达交易指令的方式未作约定或者约定不明确的，期货公司不能证明其所进行的交易是依据客户交易指令进行的，对该交易造成客户的损失，期货公司应当承担赔偿责任，客户予以追认的除外。

• 4.【单选题】境外股东应当以(  )出资。
• A.房屋
• B.自由兑换货币
• C.劳动力
• D.知识产权
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P84-85 境外股东应当以自由兑换货币出资。

• 5.【多选题】以期货交易所为（ ）因期货交易所履约职责引起的商事案件，由期货交易所住所所在地中级人民法院管辖。
• A.第三人
• B.诉讼参与人
• C.原告
• D.被告
• 参考答案：AD
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定（二）》第一条以期货交易所为被告或者第三人的因期货交易所履行职责引起的商事案件，由期货交易所所在地的中级人民法院管辖。 考点 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》管辖

• 6.【不定项题】客户王某认为期货公司未将自己的交易指令入市交易，故向法院提起诉讼，要求期货公司赔偿自己的交易损失。法院在审理过程中，将期货交易所的交易记录，期货公司通知的交易结算结果与王某交易交易指令记录进行核对，期货公司要证明已经入市交易，以下因素中必须完全一致的是(  )
• A.价格
• B.买卖方向
• C.交易时间
• D.交易品种
• 参考答案：BD
• 解析：期货公司应当对客户的交易指令是否入市交易承担举证责任。确认期货公司是否将客户下达的交易指令入市交易，应当以期货交易所的交易记录、期货公司通知的交易结算结果与客户交易指令记录中的品种、买卖方向是否一致，价格、交易时间是否相符为标准，指令交易数量可以作为参考。但客户有相反证据证明其交易指令未入市交易的除外。

• 7.【判断题】为保护期货投资者的合法权益，根据《期货交易所管理办法》，制定《期货投资者保障基金管理办法》。（  ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货投资者保障基金管理办法》第1条规定，为保护期货投资者的合法权益，根据《期货交易管理条例》，制定本办法。

• 8.【单选题】期货公司可以接受（ ）的委托，为其进行期货交易。
• A.证券公司工作人员及其配偶
• B.国家机关
• C.期货公司工作人员及其配偶
• D.期货交易所工作人员及其配偶
• 参考答案：A
• 解析：根据《条例》《期货公司监督管理办法》有关规定，期货公司不得接受下列单位和个人的委托，为其进行期货交易:(1)国家机关和事业单位;(2）中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构、中国期货业协会工作人员及其配偶;(3）期货公司工作人员及其配偶;(4)证券、期货市场禁止进入者;(5）未能提供开户证明材料的单位和个人;(6）中国证监会规定的不得从事期货交易的其他单位和个人。

• 9.【单选题】国务院期货监督管理机构履行监督管理职责,不能采取的措施是(  )。
• A.进入涉嫌违法行为发生场所调查取证
• B.对期货公司进行现场检查
• C.限制违法行为人的人身自由
• D.复制与被调查事件有关的财产权登记资料
• 参考答案：C
• 解析：国务院期货监督管理机构依法履行职责，可以采取下列措施： （一）对期货交易所、期货公司及其他期货经营机构、非期货公司结算会员、期货保证金安全存管监控机构和交割仓库进行现场检查。 （二）进入涉嫌违法行为发生场所调查取证。 （三）询问当事人和与被调查事件有关的单位和个人，要求其对与被调查事件有关的事项做出说明。 （四）查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记等资料。 （五）查阅、复制当事人和与被调查事件有关的单位和个人的期货交易记录、财务会计资料以及其他相关文件和资料；对可能被转移、隐匿或者毁损的文件和资料，可以予以封存。 （六）查询与被调查事件有关的单位的保证金账户和银行账户。 （七）在调查操纵期货交易价格、内幕交易等重大期货违法行为时，经国务院期货监督管理机构主要负责人批准，可以限制被调査事件当事人的期货交易，但限制的时间不得超过15个交易日；案情复杂的，可以延长至30个交易日。 （八）法律、行政法规规定的其他措施。

• 10.【单选题】[0年真题]A期货公司董事长跟其他董事商议，拟购买其他董事的股权，根据《期货公司管理办法》的规定，只要该董事长拟持有期货公司的股权比例达到( )，必须报中国证监会批准。
• A.5％
• B.100％
• C.50％
• D.70％
• 参考答案：B
• 解析：《期货公司管理办法》第十九条规定，期货公司变更股权或者注册资本，单个股东或者有关联关系的股东拟持有期货公司100％股权的，中国证监会根据审慎监管原则进行审查，做出批准或者不批准的决定。

• 1.【单选题】在我国，流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（ ）。
• A.狭义货币供应量M【sub|1】
• B.广义货币供应量M【sub|1】
• C.狭义货币供应量M【sub|0】
• D.广义货币供应量M【sub|2】
• 参考答案：A
• 解析：根据我国的货币度量方法，M【sub|0】(流通中现金)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币；狭义货币M【sub|1】=M【sub|0】+活期存款；广义货币M【sub|2】=M【sub|1】+准货币+可转让存单。

• 2.【多选题】以下关于希腊字母说法正确的是（ ）。
• A.Theta值通常为负
• B.Rho随期权到期趋近于无穷大
• C.Rho随期权的到期逐渐变为0
• D.期权到期日临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大
• 参考答案：AC
• 解析：A项，Theta用来度量期权价格对到期日变动的敏感度，看涨期权和看跌期权的Theta值通常是负的，表明期权的价值会随着到期日的临近而降低； BC两项，Rho用来度量期权价格对利率变动的敏感性，Rho随着期权到期，单调收敛到0，也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小； D项，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度。期权到期日临近，平价期权的Gamma值趋近无穷大，实值和虚值期权的Gamma值先增大后变小，随着接近到期收敛至0。

• 3.【判断题】信用违约互换是市场上常用的信用衍生品，是对某一特定参考实体发生信用事件提供保险。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：信用违约互换（CDS）是市场上常用的信用衍生品，是对某一特定参考实体发生信用事件提供保险。

• 4.【单选题】下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是（ ）。
• A.当企业计划未来采购原材料现货却担心到时候价格上涨、增加采购成本时，可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议，将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司
• B.风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P％
• C.合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让，也涉及实物的交收
• D.合作套保结束后，现货企业仍然可以按照采购计划，向原有的采购商进行采购，在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营
• 参考答案：C
• 解析：C项，合作套保的整个过程虽然涉及现货头寸的协议转让，但一般不涉及实物的交收，只根据协议内容进行资金流转。

• 5.【不定项题】根据下面资料，回答以下俩题。材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30％的份额被指数化了，英国的指数化程度在20％左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10％。 指数化投资是（ ）。
• A.一种主动管理型的投资策略
• B.一种被动管理型的投资策略
• C.在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润
• D.基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市场的平均收益
• 参考答案：BC
• 解析：主动管理型投资策略是基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，低买高卖，不断调整资产组合中的资产种类及其持有比例，获取超越市场平均水平的收益率；被动型投资策略是指投资者在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润。指数化投资正是一种被动型投资策略，即建立一个跟踪基准指数业绩的投资组合，获取与基准指数相一致的收益率和走势。

• 6.【单选题】投资经理持有100只高收益债券构成的组合，这些债券的年度违约率为5%，使用二联式分配对于违约数目进行刻画，下年度该债券组合违约数目Y的标准差为（ ）。
• A.5%
• B.4.7
• C.<img src="/upload/paperimg/202307131820232669655db-db21b568c821/20230713094150165e.png" style="width:100%;"/>
• D.4.75%
• 参考答案：C
• 解析：二项式分布的均值为np=100*5%=5，方差为=n*p*(1-p)=4.75，标准差就是开平方根。

• 7.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （4）利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2%，则PPI为（ ）。
• A.1.5%
• B.1.9%
• C.2.35%
• D.0.85%
• 参考答案：B
• 解析：根据回归方程，代入数据，可得：PPI＝0.002＋0.85CPI＝0.002＋0.85×2%＝1.9%。

• 8.【多选题】下列关于点价交易中升贴水的表述，正确的有（ ）。
• A.升水通常是大于零，表示货物的价格大于相应的期货价格
• B.贴水通常是小于零，表示货物的价格小于相应的期货价格
• C.影响升贴水大小的因素可以分为现货层面和期货层面
• D.升贴水会影响现货的结算价格
• 参考答案：ABCD

• 9.【多选题】下列属于货币金融指标的有（ ）。
• A.汇率
• B.采购经理人指数
• C.失业率
• D.公开市场操作工具
• 参考答案：AD
• 解析：货币金融指标包括：①货币供应量；②利率、存款准备金率；③公开市场操作工具；④汇率。BC两项属于主要经济指标。

• 10.【判断题】在期权的二叉树定价模型中，影响风险中性概率的因素不包括无风险利率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在期权的二叉树定价模型中，风险中性概率p的计算公式为：<img src="/upload/paperimg/2023091817301764396964b-ef894c33ef6e/202309161217104620.png" style="width:100%;"/>，其中，r为无风险利率，T表示到期日，u和d分别代表标的资产价格上涨和下跌的幅度。