期货从业每日一练(2026年8月25日)

• 1.【单选题】当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为（ ）。
• A.买进套利
• B.卖出套利
• C.牛市套利
• D.熊市套利
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P167-172 当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形，导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度，或者较近月份合约价格的下降幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度。无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利，盈利的可能性比较大，我们称这种套利为牛市套利。故本题答案为C。

• 2.【多选题】卖出套期保值者能够实现净盈利的情形有（ ）(不计交易手续费等费用)
• A.基差为负，且绝对值越来越小
• B.基差为负，且绝对值越来越大
• C.正向市场变为反向市场
• D.反向市场变为正向市场
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P137-140 基差变动与套期保值效果关系如下： <img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/202503181730249882.png" style="width:100%;"/>在卖出套期保值中，基差走强，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利， A项属于基差走强； C项，正向市场基差为负，反向市场基差为正，正向市场变为反向市场，基差走强； BD两项为基差走弱。 故本题选AC。

• 3.【单选题】根据确定具体点价时间点的权利归属划分，点价交易可分为（ ）。
• A.公开竞价和协商定价
• B.场内交易和场外交易
• C.卖方叫价和买方叫价
• D.双方叫价和第三方叫价
• 参考答案：C
• 解析：本题考查点价交易。根据具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易，如果确定交易时间的权利属于买方，称为买方叫价交易，若权利属于卖方的则为卖方叫价交易。

• 4.【多选题】其他条件不变的情况下，由于（ ），黄金期货价格将会上升。
• A.黄金产量大幅减少
• B.黄金产量大幅增加
• C.黄金工业需求量大幅增加
• D.黄金工业需求量大幅减少
• 参考答案：AC
• 解析：供给与需求对价格的关系。

• 5.【单选题】假设某机构持有一篮子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生股指机构完全对应，此时恒生指数为15000点(恒生指数期货合约的系数为50港元)，市场利率为6%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（ ）点。
• A.15125
• B.15124
• C.15224
• D.15225
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P269-276 该期货合约的理论价格可计算为： 资金占用75万港元，相应的利息为750000×(6%×3÷12)=11250(港元)； 一个月后收到现金红利5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×(6%÷12×2)=50(港元)，利息和红利共计5050港元； 则该期货合约的净持有成本=11250-5050=6200(港元)， 则该期货合约的理论价格应为750000+6200=756200(港元)， 756200/50=15124点。

• 6.【多选题】下列关于VaR风险测量方法的描述正确的是(  )
• A.可以用VaR判断期货持仓风险量是否已超过可容忍的限度
• B.VaR值较大，表示此时进场所承担机会成本较大
• C.VaR值的大小，与交易者进场所承担机会成本大小无关
• D.VaR值较小，表示此时进场所承担机会成本较大
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P473-476 VaR方法可以让期货交易者清晰地了解目前市场上的风险是不是过大，让期货交易者做期货交易之前判断时机是否恰当，是否适合立即进行合约买卖的操作。 如果VaR值比较大，则表示此时进场所承担机会成本将会较大；反之，如果VaR值比较小，则表示此时进场所承担机会成本将会较小。 而对已拥有期货头寸的期货交易者来说，VaR可以表明目前所承担的风险是否已超过可忍受的限度。

• 7.【多选题】下列关于期货市场技术分析主要理论的说法中，正确的是（ ）。
• A.道氏理论认为市场波动分为主要、次要和短暂趋势
• B.波浪理论以价格形态为基础
• C.江恩理论主要有时间法则、价格法则和江恩线
• D.循环周期理论认为价格不会朝一个方向永远走下去
• 参考答案：ABCD
• 解析：技术分析的主要理论包括道氏理论、波浪理论、江恩理论、循环周期理论和相反理论。道氏理论是技术分析的基础，认为市场波动分为三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势；波浪理论赖以生存的基础是价格形态；江恩理论包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等诸多内容；循环周期理论认为，无论什么样的价格运动，都不会向一个方向永远走下去；相反理论认为，当绝大多数投资者看法一致时，他们通常是错误的。

• 8.【单选题】首席风险官应及时将对期货公司的相关风险核查结果报告给（ ）和公司董事会。
• A.中国证监会
• B.住所地中国证监会派出机构
• C.期货交易所
• D.期货自律组织
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P57-64 首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。故本题选B。

• 9.【判断题】在期货交易中，只有买方必须缴纳一定的保证金，用于结算和保证履约。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P90-92 期货交易实行保证金制度。在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率(通常为5％～15％)缴纳资金，用于结算和保证履约。

• 10.【单选题】对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票的市场风险（  ）平均市场风险。
• A.无关于
• B.高于
• C.等于
• D.低于
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P262-264 β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小，也称为股票的相对波动率。β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险；β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。

• 1.【多选题】下列关于期货公司的说法，正确的是( )。
• A.依照《中华人民共和国公司法》和《期货交易管理条例》规定设立
• B.由国务院期货监督管理机构批准设立
• C.经营期货经纪业务
• D.经营期货自营业务
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货交易管理条例》规定，期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当在公司登记机关登记注册，并经国务院期货监督管理机构批准。未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务。第十七条，期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务。

• 2.【单选题】截止2023年12月有（  ）个期货品种？
• A.138
• B.131
• C.130
• D.135
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P3-P5 截至2023年12月末，我国期货市场已发展成为上市131个期货及期权品种，拥有5家期货交易所、150家期货公司、逾8万期货从业人员，涉及220余万期货交易者的风险管理市场。

• 3.【多选题】期货交易所规定的保证金比例是5%，期货公司收取的保证金比例是7%，下列构成透支交易的为（  ）。
• A.客户保证金水平6%允许持仓
• B.客户保证金水平6%允许交易
• C.客户保正金水平4%允许持仓
• D.客户保正金水平4%允许交易
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P244-P245 审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以期货交易所规定的保证金比例为标准。

• 4.【单选题】期货公司董事、监事和高级管理人员的任职，由期货公司住所地的（ ）依法备案。
• A.期货交易所
• B.中国证监会派出机构
• C.人力资源和社会保障局
• D.中国人民银行
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P49-P51 《期货公司董事、监事和高级管理人员任职管理办法》第二十条规定，期货公司董事、监事和高级管理人员的任职，由期货公司住所地的中国证监会派出机构依法备案。

• 5.【不定项题】期货公司因严重违法导致保证金出现缺口．中国证监会决定使用保障基金，对不能清偿的投资者保证金损失予以补偿。甲个人投资者的保证金损失了5万元，乙个人投资者的保证金损失了10万元。丙机构投资者的保证金损失了300万元。甲、乙、丙投资者可分别得到（ ）万元的保障基金补偿。
• A.5、10、240
• B.5、8、270
• C.4、8、240
• D.5、10、242
• 参考答案：D
• 解析：对期货投资者的保证金损失，保障基金按照下列原则予以补偿：①对每位个人投资者的保证金损失在10万元以下(含10万元)的部分全额补偿，超过10万元的部分按百分之九十补偿；②对每位机构投资者保证金损失在10万元以下(含10万元)的部分全额补偿，超过10万元的部分按百分之八十补偿。故甲投资者可得到5万元补偿，乙投资者可得到10万元补偿，丙应得到的保障基金补偿额为：10+(300-10)×80％=242(万元)。

• 6.【多选题】某期货交易所依据有关规定对期货市场出现的异常情况采取紧急措施，造成了投资者张某的损失，张某打算向期货交易所索要赔偿，以下说法正确的是（ ）。
• A.期货公司如果拒绝代张某向期货交易所主张权利，张某可以直接起诉期货交易所
• B.张某可以要求期货公司代自己向期货交易所主张权利
• C.期货交易所采取的紧急措施，即便在当时情况下是合理的，也应适当赔偿张某的损失
• D.张某可直接起诉期货公司，交易所作为第三人参加诉讼
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第五十一条规定，期货交易所依据有关规定对期货市场出现的异常情况采取合理的紧急措施造成客户损失的，期货交易所不承担赔偿责任。期货公司执行期货交易所的合理的紧急措施造成客户损失的，期货公司不承担赔偿责任。第四十九条规定，期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司作为第三人参加诉讼。

• 7.【单选题】下列有关期货交易活动实行原则的说法中，错误的是(  )。
• A.公开、公平、公正
• B.投资者投资决策自主
• C.利益共享，风险共担
• D.投资风险自担
• 参考答案：C
• 解析：期货交易活动实行公开、公平、公正和投资者投资决策自主、投资风险自担的原则。故本题选C选项。

• 8.【单选题】期货交易所交易规则应载明的事项不包括(  )。
• A.期货交易、结算和交割制度
• B.交易纠纷的处理方式
• C.违规、违约行为及其处理办法
• D.收益资产的管理
• 参考答案：D
• 解析：期货交易所交易规则、结算规则应当载明下列事项:(一)期货交易、结算和交割制度;(二)风险管理制度和交易异常情况的处理程序;(三)保证金的管理和使用制度;(四)期货交易信息的发布办法;(五)违规、违约行为及其处理办法;(六)交易纠纷的处理方式;(七)需要在交易规则、结算规则中载明的其他事项。公司制期货交易所还应当在交易规则、结算规则中载明下列事项:(1)会员资格及其管理办法;(2)会员的权利和义务;(3)对会员的纪律处分。故本题选D选项。

• 9.【单选题】下列关于期货交易结算的表述中，错误的是(  )。
• A.期货交易所实行当日无负债结算制度
• B.期货交易所应当及时将结算结果通知客户
• C.期货公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算
• D.客户应当及时查询结算结果并妥善处理自己的交易持仓
• 参考答案：B
• 解析：期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行。期货交易所实行当日无负债结算制度（A选项说法正确）。期货交易所应当在当日及时将结算结果通知会员（而不是通知客户，B选项说法错误）。期货公司根据期货交易所的计算结果对客户进行结算（C选项说法正确），并应当将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。客户应当及时查询并妥善处理自己的交易持仓（D选项说法正确）。故本题选B选项。

• 10.【单选题】中国期货业协会是（  ）。
• A.事业单位
• B.企业法人
• C.社会团体法人
• D.从事期货经营的机构
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P13-P19 期货业协会是期货业的自律性组织，是社会团体法人。

• 1.【判断题】在大宗商品的基差交易中，基差买方所面临的风险主要是敞口风险，一般情况下不会在签订合同时到期货市场做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：对基差买方来说，基差交易中所面临的风险主要是敞口风险。因为点价方基于自身对商品未来段时间的价格走势预测所具有的信心，愿意承担一定的风险换取点价的权利，一般情况下是不会在签订合同时就到期货市场上做套期保值的，否则拥有点价权利的意义不大。

• 2.【判断题】常用的时间序列有平稳性时间序列和非平稳性时间序列。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：根据某个变量的过去值来预测未来值，需要用到时间序列方法。常用的时间序列包括：平稳性时间序列和非平稳性时间序列。

• 3.【不定项题】某研究员对生产价格指数(PPI)数据和消费价格指数(CPI)数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （4）利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2％，则PPI为（ ）。
• A.1．5％
• B.1．9％
• C.2．35％
• D.0．85％
• 参考答案：B
• 解析：根据回归方程，代入数据，可得：PPI=0．002+0．85CPI=0．002+0．85错误2％=1．9％。

• 4.【多选题】资产配置通常可分为（ ）三个层面。
• A.战略性资产配置
• B.战术性资产配置
• C.动态资产配置
• D.市场条件约束下的资产配置
• 参考答案：ABD
• 解析：资产配置通常可分为三个层面:①战略性资产配置，指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件；②战术性资产配置，指利用发现的资本市场机会来修正战略性资产配置；③市场条件约束下的资产配置。

• 5.【多选题】下列关于F分布的表述，有误的是（ ）。
• A.F分布和t分布之间有一个确定的等量关系
• B.F分布由英国统计学家费希尔于1924年提出
• C.F分布是一种对称分布
• D.F分布是统计学中最常见也是应用最广泛的一种连续型分布
• 参考答案：CD
• 解析：C项，F分布是一种非对称分布。D项，正态分布是统计学中最常见也是应用最广泛的一种连续型分布。

• 6.【单选题】关于信用违约互换(CDS)，正确的表述是（ ）。
• A.CDS期限必须小于债券剩余期限
• B.信用风险发生时，持有CDS的投资人将亏损
• C.CDS价格与利率风险正相关
• D.信用利差越高，CDS价格越高
• 参考答案：D
• 解析：信用违约互换(CDS)，是最基本的信用衍生品合约。其支付的费用与其参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用越高。故选项D正确；CDS与保险很类似，投资者买入CDS，相当于投了保险，当风险事件（信用事件）发生时，投资者就获得赔偿。故选项B.错误；选项A表述错误；选项C表述笼统，利率上升，CDS卖方盈利，反之则亏损。

• 7.【单选题】现金为王成为投资的首选的阶段是（ ）。
• A.衰退阶段
• B.复苏阶段
• C.过热阶段
• D.滞胀阶段
• 参考答案：D
• 解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

• 8.【判断题】压力测试得出来的风险分析结果并不全面，因为没有给出该结果对应的概率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：情景分析和压力测试也存在一定的不足，主要就是没有明确出现特定情景或者压力情形的概率。

• 9.【单选题】经检验后，若多元回归模型中的个解释变量是另个解释变量的0.95倍，则该模型中存在（ ）。
• A.多重共线性
• B.异方差
• C.自相关
• D.非正态性
• 参考答案：A
• 解析：如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，就产生了多重共线性问题，本质为解释变量之间高度相关。可以通过简单相关系数检验法对多重共线性进行检验，即通过求出解释变量之间的简单相关系数来作出判断，通常情况下，越接近，则可以认为多重共线性的程度越高。

• 10.【不定项题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15,期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题。 （4）如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（ ）。
• A.4.19
• B.-4.19
• C.5.39
• D.-5.39
• 参考答案：B
• 解析：根据β计算公式，投资组合的总β为:0.50x1.20-0.5/12%x1.15≈-4.19。